4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市(shì)场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年(nián)度减产担忧加重，国内棉(mián)价持(chí)续上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面(miàn)下(xià)，外棉价格承压运行(xíng)，导致国内外棉花价(jià)差不(bù)断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格(gé)局，近(jìn)期随着(zhe)国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对(duì)较强的原因在于国内供需(xū)矛盾更(gèng)为(wèi)突出，春节后(hòu)国(guó)内需求持续(xù)修复，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠加新疆天气(qì)不(bù)利(lì)棉花播(bō)种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强(qiáng)。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽(kuān)松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花(huā)分(fēn)析师(shī)高飞堂(táng)告诉记者， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺织(zhī)市(shì)场(chǎng)受消(xiāo)费旺季拉(lā)动效果明显，大多(duō)纺企纱线产(chǎn)品库存低(dī)位，开工负荷保(bǎo)持(chí)高(gāo)位(wèi)运行(xíng)。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开(kāi)机负(fù)荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企所接订单排单时间(jiān)达到10天(tiān)，较(jiào)上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单(dān)时间达到(dào)近两年来最(zuì)高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原(yuán)棉储(chǔ)备库存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚(jiān)强(qiáng)支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价(jià)格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的(de)接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少(shǎo)，购销(xiāo)也较(jiào)为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有效传导到(dào)下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供应端利多的推(tuī)动(dòng)下强势上(shàng)涨。中棉协调(diào)查报(bào)告(gào)显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来(lái)，新疆地区(qū)陆(lù)续出(chū)现(xiàn)低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来(lái)了不利影响(xiǎng)，进一(yī)步加(jiā)剧了市场对(duì)于新年度产量大(dà)降的担忧，也为减产炒作提(tí)供了助推(tuī)剂。5月新疆(jiāng)气温快(kuài)速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分(fēn)地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉(mián)苗生长产(chǎn)生不利(lì)影响(xiǎng)，再度(dù)引发了(le)市场对于(yú)天气的(de)关注，期(qī)价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以(yǐ)来，南北(běi)疆气温普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积(jī)温不足，播种时间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中下旬及5月初部(bù)分地(dì)区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分棉田重播，预计新(xīn)年度棉苗生长进(jìn)度较去年(nián)同期(qī)或推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者(zhě)就是行业人士(shì)对新(xīn)年(nián)度供(gōng)应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初(chū)上涨792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和(hé)播(bō)种期低温天(tiān)气的双重作(zuò)用下，新年度棉(mián)花减产概(gài)率大(dà)大增(zēng)加。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的开机率维持高位(wèi)，而成品库存(cún)仍(réng)位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体表(biǎo)现尚可，需求(qiú)端(duān)带来(lái)的负(fù)反(fǎn)馈并不明显(xiǎn)。“不(bù)过(guò)接(jiē)下(xià)来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需求存(cún)在走(zǒu)弱的预(yù)期，短期对国内棉价形成一定(dìng)的压力。但(dàn)中长(zhǎng)期内需持续(xù)复苏的逻(luó)辑(jí)并未改变，中(zhōng)国已经成(chéng)为(wèi)支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月份欧美高通(tōng)胀问风味发酵乳是不是酸奶题持续，使业者担忧(yōu)持续加息的(de)紧缩(suō)政策，或降低居民对(duì)纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数据显示，中国(guó)棉花(huā)消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉(mián)花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布(bù)的美棉周(zhōu)度净(jìng)签约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花市场阶段性需求(qiú)下(xià)滑(huá)，外棉价格也(yě)随之出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测(cè)，将全球棉(mián)花(huā)产(chǎn)量(l风味发酵乳是不是酸奶iàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得期末库(kù)存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费(fèi)将显著复(fù)苏，全球棉市(shì)供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明(míng)显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天(tiān)气(qì)对棉花正(zhèng)常出苗(miáo)生长带来(lái)袭扰，供应预期(qī)收缩，促(cù)使棉企挺价出货意(yì)愿增强，国(guó)内棉(mián)花(huā)价格随之水涨船高；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形(xíng)成(chéng)明(míng)显反(fǎn)差(chà)。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨(dūn)，实现自去(qù)年(nián)4月以来首次(cì)转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日(rì)，国内外棉花(huā)价(jià)差延续正(zhèng)值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价格上(shàng)方，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉成(chéng)本增(zēng)加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对(duì)于风味发酵乳是不是酸奶(yú)后市(shì)，李馨认(rèn)为，下游(yóu)步(bù)入(rù)淡季后(hòu)需求(qiú)支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气(qì)对产量的(de)影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长期看(kàn)，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概(gài)率事件，今年(nián)已(yǐ)有许多轧(yà)花厂在(zài)升级改造加工设(shè)备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧(yà)花厂来(lái)说，如果棉花产量面(miàn)临减(jiǎn)少(shǎo)，新(xīn)棉(mián)抢收大(dà)概率会(huì)在今(jīn)年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望继续抬升。

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