大家周末好，先(xiān)来看下(xià)重要消(xiāo)息。

　　塞尔维亚总统下(xià)令军(jūn)队进(jìn)入最高战备(bèi)状态，紧急向与科索(suǒ)沃行(xíng)政线方向移动

　　据塞尔(ěr)维(wéi)亚南通社26日(rì)消息，塞尔维(wéi)亚总统(tǒng)武契奇当天下(xià)令，将塞尔维亚(yà)军队的战(zhàn)备状(zhuàng)态提升到最高等级，并紧急向与(yǔ)科索沃行政(zhèng)线(xiàn)方向移动。

　　报道称(chēng)，武契奇提升塞尔维亚军队(duì)战备状态与科(kē)索沃局势骤然紧张有关。

　　当天科(kē)索沃(wò)北部兹(zī)韦钱塞族区塞族(zú)民众与(yǔ)科索沃阿(ā)族(zú)警察发生冲突，阿族警察在冲突中(zhōng)使用了催(cuī)泪弹和震爆弹(dàn)，并闯(chuǎng)入(rù)了(le)兹(zī)韦钱区行政大楼。目前兹韦(wéi)钱区已经被科索沃特警封(fēng)锁。

　　科(kē)索沃是(shì)塞尔维亚的自(zì)治省，1999年科(kē)索沃战争结(jié)束后由联合国托管。2008年，科索沃(wò)单(dān)方(fāng)面宣布(bù)独(dú)立(lì)，塞(sāi)尔维亚始终坚持对(duì)科索沃拥有主权。

　　通胀超预期上行(xíng)！这一数(shù)据(jù)创年内新高，美(měi)联储年(nián)内不降息(xī)？

　　5月26日(rì)，美国商(shāng)务部最新数据显示，美国4月PCE物价指(zhǐ)数同比上(shàng)涨4.4％，高(gāo)于预期值4.3％，高于前(qián)值4.2％；环(huán)比增长0.4％，超出(chū)预期值和前(qián)值0.3％、0.1％。

　　美联储(chǔ)最(zuì)爱通胀(zhàng)指标(biāo)——剔除(chú)食物和能(néng)源后的核心PCE物(wù)价指数同比增长4.7％，超出(chū)预期4.6％，前(qián)值为4.6％；环(huán)比上涨0.4％，同样高(gāo)出前值和预期(qī)值0.3％，增(zēng)速创2023年1月(yuè)以来新(xīn)高。

　　与此同时，追(zhuī)踪与当前经济(jì)周(zhōu)期相关的(de)通胀(zhàng)压力的周期性(xìng)核心PCE仍然非常高(gāo)，处于(yú)1985年以来的最高记录。

　　美联储政(zhèng)策利率期货合约交易商周五加(jiā)大了(le)对美联储将继续(xù)加息(xī)的押注，数(shù)据公布后，这些合约(yuē)的隐含收益率上升(shēng)，定(dìng)价美联储在6月会议上(shàng)将基准(zhǔn)利率目标区间（目前为5％—5.25％）上调(diào)0.25个(gè)百(bǎi)分点的可能性2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案约为60％。

　　据华尔街(jiē)日报报道，交易员们一直(zhí)坚信，美联储今年将多次降息。但他(tā)们(men)最终承认，基于(yú)对期(qī)货(huò)的押(yā)注，今年降(jiàng)息的(de)可能性不(bù)大。现在，他们(men)预计在2024年之前(qián)不会(huì)降息(xī)，而(ér)且2024年的降息幅度(dù)低于(yú)此前的预期(qī)。强劲(jìn)的经济(jì)增长、通胀数据、劳动力市场以(yǐ)及(jí)债务(wù)上限担忧的缓解(jiě)降低(dī)了今年降息的可能性。交易(yì)员们(men)现在(zài)认为(wèi)，6月份的会议可能会考虑加息25个基点。市场预(yù)计联邦基金利率将在2024年底降至3.5％，就在一个月前，衍生品市(shì)场预计基(jī)准利(lì)率(lǜ)届时将降至3％。

　　短期(qī)内煤化(hu2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案à)工(gōng)品种(zhǒng)暂(zàn)难(nán)走出弱周期

　　近期化(huà)工板块整体走(zǒu)势(shì)偏(piān)弱，油化工与煤化工板(bǎn)块(kuài)略(lüè)显(xiǎn)分化。期货(huò)日报记者观察(chá)到，煤(méi)化工品种无论是下跌(diē)幅(fú)度，还(hái)是(shì)下行斜率，均(jūn)大于(yú)油化工品种(zhǒng)。以PTA等原料成(chéng)本(běn)端为原油的品种，在原油(yóu)下跌幅度不大(dà)的情况下，跌幅(fú)较小；而以(yǐ)尿(niào)素、甲醇原(yuán)料成本端为煤(méi)炭的品种(zhǒng)，跌幅较(jiào)大。

　　对此，国投安(ān)信期(qī)货能源首席分析师高(gāo)明(míng)宇解释说，终端产品这一分化(huà)的根(gēn)源还是原料端表现的差异。“俄(é)乌冲突的(de)战争风险(xiǎn)溢价将(jiāng)能源(yuán)危机在期(qī)货市场(chǎng)的(de)影射推向顶峰，2022年下半(bàn)年起市(shì)场(chǎng)进入衰退交(jiāo)易(yì)主(zhǔ)题(tí)，且(qiě)目前工业(yè)品整体仍处于衰退交易的中后场。”她称。2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案>

　　“从(cóng)能源板(bǎn)块内部(bù)来(lái)看，前(qián)期原油(yóu)价格的下行已(yǐ)触碰(pèng)到中东主要产油国的财政(zhèng)盈亏平(píng)衡(héng)成本、页岩油生产商边际产油成本、美国收储目标(biāo)价位，在美国页岩油非常规(guī)能源产量增速持续不(bù)达(dá)预期的情况下(xià)，以沙特和俄罗斯主导的OPEC+主动减产再(zài)度推动原(yuán)油供给约束的兑现，在(zài)能源品的下(xià)行(xíng)趋势中原油的成本(běn)支撑、供应减量率(lǜ)先发生(shēng)，价格也(yě)率先呈现震荡筑(zhù)底的迹象。”高明宇(yǔ)如是说(shuō)。

　　而对(duì)于(yú)煤炭而言(yán)，年初以来港(gǎng)口Q5500动力煤(méi)均价1092元/吨(dūn)，仍远高(gāo)于国内三西主(zhǔ)产区动力(lì)煤的边际到港成(chéng)本(běn)900元/吨左右，在(zài)煤(méi)炭(tàn)全(quán)行(xíng)业利润丰厚的情况下供应有增无(wú)减，宽(kuān)松的供需面(miàn)持续带动产业链各(gè)环(huán)节累(lèi)库，价格下跌趋势明确(què)，亦对近期煤化工品种构成较(jiào)大压制。

　　“今(jīn)年年初以(yǐ)来(lái)，煤炭(tàn)价格整体便处(chù)于震荡下行的趋势中，原料(liào)煤炭成本端的支(zhī)撑(chēng)弱化，使煤(méi)化工品种的估值中(zhōng)枢不(bù)断下移(yí)。”中信建投期货分析师刘书源(yuán)表示(shì)，相较于煤(méi)炭，原(yuán)油整(zhěng)体(tǐ)为区间弱势震荡的走势，并未(wèi)出现较大的(de)单边走(zǒu)弱趋势。

　　“就(jiù)煤化工市场而言，本周持续走(zǒu)弱(ruò)未见反转迹象。”方正中期期货研(yán)究(jiū)院上海(hǎi)分院(yuàn)负责人(rén)夏聪(cōng)聪解释说，煤化(huà)工市场(chǎng)缺乏利好驱动，消息(xī)面无利好刺(cì)激，导致行(xíng)情持续(xù)低迷。国内煤炭市场(chǎng)供应存在(zài)保障(zhàng)，在(zài)进口煤增加的情况下，市场(chǎng)可(kě)流通货源充(chōng)裕，今年受到天气因(yīn)素的影响，水电出力预计逐步好转，电煤需求(qiú)存在增加，但增(zēng)速或放缓。

　　在她看来，煤炭市(shì)场价(jià)格仍存在下调可能，成本(běn)端难以提供有力支撑。加之煤(méi)化工(gōng)整体(tǐ)需求端不(bù)佳，高温雨季部(bù)分区域需(xū)求受到(dào)影响。需求处于季(jì)节性淡季(jì)，下游(yóu)用(yòng)煤企(qǐ)业(yè)库(kù)存水平(píng)偏高，价格承压下行，煤化工受到成本端的拖累。

　　事实上，煤化工(gōng)近期的持(chí)续走弱也与宏观需求弱势以(yǐ)及自身品种的产能投放周期有(yǒu)关。

　　“根据前(qián)期调研，部分甲醇(chún)和(hé)尿素(sù)的终(zhōng)端工厂，在经历疫情(qíng)几(jǐ)年(nián)之后(hòu)，并未重启，所以终端产品的需求并没有因疫情解封后，出现显著恢复。叠加近期港口和坑口煤价(jià)加速(sù)下跌，导致煤化工品种的估值中枢(shū)不(bù)断下(xià)移，难见(jiàn)反转。”刘书源称。

　　记者(zhě)了解到(dào)，随着煤炭的大幅走(zǒu)弱，目前甲醇企业亏损较(jiào)之(zhī)前有所放大(dà)。“煤化工产业(yè)链上下游均弱化，尽管成本端松(sōng)动(dòng)，但(dàn)煤化(huà)工品(pǐn)种自身(shēn)表现(xiàn)同样(yàng)低迷，面(miàn)临较大(dà)的亏损压力。”夏聪聪表示(shì)，近期，甲醇期货价(jià)格(gé)创2020年10月份以来(lái)新低，现货价(jià)格同步(bù)走低，内蒙(méng)地(dì)区报价跌(diē)破2000元/吨，价(jià)格(gé)下(xià)跌幅度大于原料端，利润修复(fù)过(guò)程中(zhōng)止(zhǐ)。“今(jīn)年以(yǐ)来，从甲(jiǎ)醇成本(běn)理(lǐ)论核算来看，行(xíng)业整(zhěng)体处(chù)于不景(jǐng)气阶段。”她称。

　　对此，刘书源(yuán)也(yě)表示，由于甲醇现货价格不断创下新低，部(bù)分地区现货(huò)价格回到历史(shǐ)低位，上游甲醇生产企业(yè)整体利润(rùn)并(bìng)没有随(suí)着煤价回落、采购成本下降而明显转好。“尤其(qí)是单一的煤制甲(jiǎ)醇企(qǐ)业，理论亏损幅度较大(dà)，且部(bù)分(fēn)内地企业有传出因甲(jiǎ)醇价格太低，出现(xiàn)停(tíng)车或(huò)者降负的消(xiāo)息，后续值得持续关注这一(yī)问题(tí)。”刘书源如是(shì)说。

　　受访(fǎng)人士普遍(biàn)认为，短期，煤化工品种暂难走出弱周期的迹象(xiàng)。“经历过前几年的持续投产，国内(nèi)甲醇和尿素的产能(néng)不断扩张，当前下(xià)游的需求难(nán)以匹(pǐ)配新增的产(chǎn)能，未来(lái)其价(jià)格可能在(zài)1—2年(nián)都维(wéi)持较低水平，从而开启倒(dào)逼上游降负或者去(qù)产能的阶段，后(hòu)续大概率(lǜ)是一个产(chǎn)能(néng)的上下游再平衡周期。”刘书源称。

　　在夏聪聪看来，煤化工(gōng)能(néng)否(fǒu)走出偏(piān)弱周期主要取决于需求的恢(huī)复情况(kuàng)，下半年部分品种面临(lín)较大投产压力，进口体量大的品(pǐn)种将受到低价进(jìn)口货源的(de)冲击，中长期看，煤化工(gōng)行情(qíng)难有起色，即使存在上涨(zhǎng)，也(yě)表现为长期下跌后的(de)反弹(dàn)，而不是行情的反(fǎn)转。

　　油制强于(yú)煤制(zhì)的可能性依(yī)然较大

　　采访中记(jì)者了解到(dào)，近期(qī)能(néng)源(yuán)化(huà)工（尤其(qí)是油化工）板块较为(wèi)强势(shì)主要(yào)还是基于原料端的驱(qū)动。

　　据光大期(qī)货分析师杜冰(bīng)沁(qìn)介绍，本(běn)周原油整体呈现先抑后扬的走(zǒu)势(shì)，受到供需基本面收(shōu)紧的前景提振油价上涨，带动油化工板(bǎn)块表现较为坚挺。

　　“在本轮大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)多数下(xià)跌的行情中，原油(yóu)尽(jǐn)管受到美国(guó)债务上(shàng)限(xiàn)谈判陷(xiàn)入僵局带来的(de)宏观情(qíng)绪扰(rǎo)动，但是沙特能(néng)源部长发言力挺(tǐng)油价(jià)和G7在其(qí)年度领(lǐng)导人会议上承(chéng)诺将加大力度打击俄罗斯逃(táo)避其石油和燃(rán)料出口价格上限的行为都对于油价起到(dào)提振作用。”杜(dù)冰沁(qìn)表示，从(cóng)基(jī)本面来看，下半年全(quán)球(qiú)原(yuán)油供需将进一步收紧。IEA最(zuì)新月报预计(jì)今(jīn)年全球需求(qiú)同比增加220万桶(tǒng)/日，主要来(lái)自于中国(guó)需求复苏的持续；同时美国宣(xuān)布将(jiāng)在8月收储300万桶，叠加(jiā)美国即将进(jìn)入夏季(jì)汽油消费(fèi)旺季。“原油维持(chí)强(qiáng)势从成本端(duān)带动油化(huà)工整(zhěng)体(tǐ)强于(yú)煤化工。”她(tā)称。

　　目前来看，油(yóu)化(huà)工较煤(méi)化工较强(qiáng)的关(guān)键(jiàn)原因(yīn)还(hái)是在于(yú)原料端。在杜冰(bīng)沁看来，本周EIA和API商(shāng)业(yè)原油(yóu)库(kù)存超预期大幅(fú)下(xià)降，主(zhǔ)要(yào)源自原油(yóu)进(jìn)口的大幅下降(jiàng)和随着(zhe)出行(xíng)旺季来(lái)临显(xiǎn)著增长的需求；包括汽油和精炼油(yóu)在(zài)内的(de)成品油库存均出现不(bù)同程(chéng)度的下(xià)降，同时汽、柴油表(biǎo)需也环比增(zēng)加50万(wàn)桶(tǒng)/日左右。

　　“尽管短(duǎn)期俄罗(luó)斯减(jiǎn)产不及预期，但沙特能(néng)源部长发言力(lì)挺油价(jià)，市场计价OPEC+可能(néng)在6月4日的会(huì)议上考虑进一步减(jiǎn)产(chǎn)，叠加美国(guó)的收(shōu)储均将收紧下半年全球原油平衡表。但在美国债务(wù)上限谈判达(dá)成一致前，宏观层面的不确定性仍然会影响市场情绪。”杜(dù)冰(bīng)沁认为，短(duǎn)期市场需关注(zhù)美国债务上限谈判(pàn)结果和6月4日OPEC+会议决议。

　　对此(cǐ)，申万期货能化高级(jí)分析(xī)师陆甲(jiǎ)明认(rèn)为，6月份OPEC+的月度会议(yì)将近。考虑目前油(yóu)价(jià)被市场接(jiē)受(shòu)度提升，预计6月化工品市场对(duì)标的(de)原(yuán)油成本将基本维持5月(yuè)平均(jūn)价格水平。因此(cǐ)，预计6月(yuè)OPEC+会(huì)议可能不会有(yǒu)动作。“考虑目前油(yóu)价被市场接受度(dù)提(tí)升。预计6月化工品市场对(duì)标的(de)原油成(chéng)本将基(jī)本维持5月平(píng)均价格水(shuǐ)平。”陆甲明说。

　　实(shí)际上，5月份至今，国(guó)内(nèi)石(shí)脑油制(zhì)的聚乙烯生产毛利，已经从(cóng)500多元/吨，逐步跌落至-500多(duō)元(yuán)/吨。虽然油(yóu)价也有下跌，但(dàn)由(yóu)于聚乙(yǐ)烯(xī)自身现货价格(gé)表现更弱，因而以原油折算成本(běn)的(de)加工利润反而出现(xiàn)了下(xià)降(jiàng)。

　　“展望后市，原油供应端的(de)利好已进入兑现期(qī)。”高明宇认为，OPEC及俄罗斯的减(jiǎn)产已在(zài)原油及成品(pǐn)油发运船期中有所体(tǐ)现。“加拿大野火蔓延造(zào)成的31.9万桶/天减产及(jí)3月末起(qǐ)暂停的伊拉克45万桶/天北向原油出口(kǒu)仍(réng)未恢(huī)复，亦对(duì)本(běn)无弹性的(de)原(yuán)油供应(yīng)构成(chéng)扰动。且近期沙特能源部长再(zài)次对原油市场做(zuò)空者发(fā)出警告，面对欧美银行业危机和美国债务(wù)上(shàng)限谈(tán)判带来(lái)的需求端(duān)不确定(dìng)性，不排除OPEC+在6月4日会议再次减(jiǎn)产的小(xiǎo)概率事件发生，二(èr)季度起的基准去库(kù)预期仍将为原油带来(lái)相(xiāng)对支撑。”她称(chēng)。

　　“下个阶段，化(huà)工品表(biǎo)现(xiàn)中，油制强于煤制的可(kě)能性依然较大。”陆甲(jiǎ)明表示，原料(liào)价格(gé)表(biǎo)现上，目前国内煤炭供给相对充裕，因此煤炭(tàn)价格下行的趋(qū)势依然存在。原(yuán)油(yóu)方面，夏(xià)季是成品油消费高峰，因(yīn)此油价(jià)往往容易(yì)获得支撑。因此，成本端强弱反差或(huò)依然存在。

　　同样，在高明(míng)宇看来(lái)，在(zài)国内动力煤(méi)市场中下游(yóu)库(kù)存有效去化，或低价格(gé)刺激(jī)内产、进口(kǒu)兑现(xiàn)减(jiǎn)量预期(qī)之前(qián)，油(yóu)化工结构(gòu)性强于煤(méi)化工的行情仍然有望延续。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案