昨天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然(rán)中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和党债(zhài)务上限谈判代表格(gé)雷夫(fū)斯与白宫代(dài)表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后(hòu)不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停(tíng)”状态。格(gé)雷(léi)夫斯(sī)强调，他不知道(dào)双(shuāng)方是否会在周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三(sān)大(dà)美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息(xī)的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可(kě)能影响联(lián)储的利率路径(jìng)，若(ruò)源于银行业危(wēi)机的(de)信(xìn)贷环(huán)境收(shōu)紧导致(zhì)经济放缓，美联储可能(néng)不必让利率升到原应有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前预计，美(měi)联(lián)储6月份加(jiā)息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美(měi)联储(chǔ)下(xià)月将(jiāng)利(lì)率维持在(zài)5％至5.25％区间的(de)可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受(shòu)债(zhài)务上限事(shì)态发(fā)展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美(měi)债(zhài)价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利(lì)率前景(jǐng)敏感的两年期美债收益(yì)率迅速远离他讲话前所创的(de)两个月来高位，一度较高位回(huí)落(luò)超过10个基点；美元指数刷新日低(dī)，加速跌离周四(sì)所(suǒ)创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率(lǜ)逐步回升，全(quán)天攀(pān)升收官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周(zhōu)五高开低(dī)走(zǒu)，受债务(wù)上限谈(tán)判暂停拖(tuō)累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道(dào)指收跌约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指(z印信是什么意思？ 印信和书信一样吗hǐ)数收跌近1％，热门中概股走势(shì)分化(huà)，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本(běn)周基本金属涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周(zhōu)。而(ér)伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周前水平，都(dōu)止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继(jì)续进(jìn)行(xíng)债务(wù)上限谈(tán)判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡锡表示(shì)，共和党人(rén)将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡(xī)称(chēng)，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务(wù)上限解(jiě)决不了任何(hé)问(wèn)题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推动的(de)增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意的(de)是，美国财政部现金余额(é)截至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措施余(yú)额(é)还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当地时间(jiān)周五（北京时间(jiān)今(jīn)天(tiān)凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)出(chū)席名为“货(huò)币政策(cè)观点”的小组(zǔ)讨论(lùn)。市场关注(zhù)他(tā)提供的(de)利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的(de)目(mù)标”，若抗通胀失(shī)败(bài)，将造成(chéng)漫长的(de)痛苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致(zhì)力于(yú)”让(ràng)通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保(bǎo)持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同(tóng)时发表鸽(gē)派(pài)信号称(chēng)，自(zì)己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业危(wēi)机导致的信贷条件收(shōu)紧，可(kě)能意味着美联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压(yā)力(lì)可能对经(jīng)济增长、就业(yè)和(hé)通胀造成的负(fù)面影响，可能(néng)无需（继续）加息(xī)至那么高的水(shuǐ)平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货(huò)币(bì)政策方面(miàn)已取得长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策(cè)立场现在是对经济(jì)增长具有限制性(xìng)的。做太(tài)多(duō)与做太少的(de)风险正变(biàn)得更加平衡(héng)。我们面临着迄今为止收(shōu)紧(jǐn)政(zhèng)策的效应滞后，以及近(jìn)期银行业压力(lì)导致(zhì)的信贷收紧程度(dù)等多重不确(què)定(dìng)性。有鉴(jiàn)于(yú)此(cǐ)，美联储有能力观察更多数据和未来(lái)前景的(de)演变，然后再决定(dìng)可能需要提高(gāo)多(duō)少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也(yě)强(qiáng)调季度(dù)经济预测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述提到(dào)的观(guān)点及其能(néng)实现的程度(dù)也都存在不(bù)确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史(shǐ)性(xìng)高(gāo)企(qǐ)的(de)不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政(zhèng)策(cè)应进一步(bù)收(shōu)紧(jǐn)多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这说(shuō)明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影响货(huò)币决(jué)策。

　　产业(yè)供需(xū)结构预期(qī)转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及(jí)跌(diē)停。昨日盘后，郑(zhèng)商所(suǒ)发(fā)布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘(pán)交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝城期货(huò)研(yán)究所负责(zé)人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观(guān)环境(jìng)不乐观；三(sān)是交易(yì)者在对冲(chōng)操(cāo)作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各(gè)自的原(yuán)因并(bìng)不相同(tóng)。纯(chún)碱周五跌幅较大(dà)的主(zhǔ)要(yào)原因在(zài)于(yú)远兴投产(chǎn)的(de)消息面刺激，使得盘(pán)面出现较(jiào)大跌幅(fú)。除(chú)此之外，本周(zhōu)检(jiǎn)修(xiū)量(liàng)增(zēng)加(jiā)，库存依(yī)旧累库(kù)，可见下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万(wàn)吨，对(duì)供需关系也(yě)存在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投(tóu)产预(yù)期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他(tā)说，短期价格松动，中下(xià)游的(de)备货情绪出现一定(dìng)的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了(le)较为(wèi)明显(xiǎn)的下(xià)滑。在(zài)现货松(sōng)动、产销(xiāo)较弱的局(jú)面下(xià)，玻(bō)璃(lí)的价(jià)格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市(shì)场交易点是远(yuǎn)兴(xīng)能源新增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于(yú)9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预(yù)计生(shēng)产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘(pán)面在大量新(xīn)增产能(néng)和低(dī)成本纯碱的叠加(jiā)作用(yòng)下持续(xù)走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会(huì)发(fā)生变化(huà)，这(zhè)是(shì)市场(chǎng)早(zǎo)已预期(qī)的，市场也已充分计(jì)价，这一点从9月合(hé)约的(de)深贴水可以得到验证。在这个供需(xū)转宽松的预期下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价(jià)格也(yě)出现崩塌，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货(huò)回归(guī)的方(fāng)式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点是(shì)需求(qiú)转弱，供应上(shàng)升(shēng)。因为玻璃深加(jiā)工(gōng)厂缺(quē)乏强有力的订单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月(yuè)底相比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加工厂原片(piàn)库存天数5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库(kù)存(cún)偏高，补库(kù)意愿相(xiāng)比4月降(jiàng)低。从(cóng)玻璃(lí)产销数据来看(kàn)，5月沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑(huá)。5月还要新增(zēng)日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新增日(rì)熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月(yuè)份(fèn)玻璃(lí)日熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都印信是什么意思？ 印信和书信一样吗比较弱，主要是高(gāo)库存(cún)和(hé)低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后(hòu)利润改善很多，加之终(zhōng)端表(biǎo)现并(bìng)不乐观(guān)，因此又(yòu)出现大幅回落(luò)。

　　从宏(hóng)观(guān)因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退(tuì)预(yù)期、国内经济复(fù)苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压(yā)，纯碱此前强势的(de)中观印信是什么意思？ 印信和书信一样吗逻辑(jí)终敌(dí)不过疲弱的(de)宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市(shì)场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或(huò)将(jiāng)持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关注检修是否(fǒu)能带来现货(huò)价格短(duǎn)期的企稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从商(shāng)品格局看，纯(chún)碱投产后必(bì)然走向(xiàng)过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为(wèi)长期(qī)趋(qū)势下的扰动(dòng)，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预(yù)计继续(xù)向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中下(xià)游的备货意愿何时能够起来：一是等待(dài)下游的(de)原料库存消耗，二(èr)是对未来的(de)需求是否存在旺季的预期。短期来(lái)看，下游以消耗前(qián)期库(kù)存为主，需(xū)求(qiú)缺乏(fá)弹性，价格预期(qī)偏弱。后(hòu)市关注(zhù)在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴(xīng)认(rèn)为(wèi)，除(chú)非价格(gé)开(kāi)始冲击(jī)成(chéng)本，或是供需上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃(lí)依(yī)然维持(chí)弱势。“短期则还是要(yào)关注持仓的变化，短线资(zī)金(jīn)离(lí)场(chǎng)或使(shǐ)得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可(kě)以(yǐ)关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以现货下跌方式来修复(fù)；二是月供需(xū)预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投(tóu)产推(tuī)迟(chí)，则(zé)盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则(zé)盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他认为，后市(shì)弱(ruò)势(shì)也(yě)将继续保持，中长期则视终(zhōng)端(duān)需(xū)求(qiú)变动来判(pàn)断是否维(wéi)持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注下游深加工订单情况(kuàng)、地(dì)产施工端情况。若后期地产(chǎn)施工端主体封顶数量较多(duō)，那么玻璃的(de)需求量将抬升(shēng)，下(xià)游深(shēn)加工订单(dān)数量也将因此抬(tái)升(shēng)，盘(pán)面或(huò)维稳。

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