个人养老金(jīn)业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)开始(shǐ)进入为(wèi)期(qī)一(yī)年的试点，在全国选取了36个试点城市和地区(qū)进行推进。据人力资源和社会保障部数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)今年3月末(mò)，个人养老金开户数量达到(dào)3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销(xiāo)主渠道之(zhī)一，证券(quàn)公司凭借其与权益产品的紧密联系和与投资者的(de)深度了(le)解(jiě)，在养老(lǎo)基金(jīn)销售方(fāng)面(miàn)已有多方实践。时值个人(rén)养老金业务试点推行半年之际，中国基金(jīn)报记(jì)者深入多(duō)家券商，了解个人养老金(jīn)代销中的“苦(kǔ)与乐(lè)”。

　　发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势(shì)

　　券商深(shēn)耕个人(rén)养老金市场

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记(jì)者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老金业务正在获(huò)得更(gèng)多证券公司的重(zhòng)视。

　　早在(zài)去年(nián)11月个人养老金试(shì)点落地(dì)，14家券商获得代(dài)销资格(gé)。截至(zhì)今年(nián)3月31日，证监会更新名录中个人养老金(jīn)基金数量增加至143只，券商数量扩容(róng)至18家(jiā)，平(píng)安证券、安信证券及中信(xìn)证券（山东）、中(zhōng)信(xìn)证券华南(nán)新(xīn)增获(huò)批。

　　作为(wèi)公(gōng)募基金最主要的代(dài)销方之一，证券公(gōng)司(sī)在(zài)个人养老金业务试(shì)点(diǎn)的铺开和推广中持续发力，个(gè)人养老金业务也成(chéng)为大型券商们(men)财(cái)富管(guǎn)理转型的重(zhòng)要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商(shāng)充分(fēn)发挥财富(fù)管理优势(shì)，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投顾大有可(kě)为(wèi)

　　目前(qián)，个人(rén)养老金可投资的(de)产品(pǐn)主要有四(sì)类：银行理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公(gōng)募基金。据人社部(bù)个人养(yǎng)老金产品名录(lù)显示，当(dāng)前上(shàng)线个人养(yǎng)老金产品共有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理财(cái)类产品、基金类产品(pǐn)、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代(dài)销个人(rén)养老(lǎo)金产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分具备(bèi)保险兼业(yè)代理牌照的证券公司可销(xiāo)售(shòu)养(yǎng)老保险，大多数试点券商将视(shì)线(xiàn)聚焦于公募(mù)基金(jīn)上(shàng)进行重点(diǎn)开拓，发(fā)力“全(quán)布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报(bào)中表示，其顺利获得首批个(gè)人(rén)养老金基金(jīn)销售资(zī)格(gé)，完成全(quán)部(bù)40家基金管理公司共计126只个人养(yǎng)老金基金(jīn)产品(pǐn)的上线(xiàn)，基(jī)本实现个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中信(xìn)建投(tóu)个(gè)人养老金业务负责(zé)人向(xiàng)中国基金报记者介绍(shào)称，中信建投已引进华夏基金等发行养(yǎng)老基金管(guǎn)理人(rén)的137只Y份额产品，后续将不断完善(shàn)产(chǎn)品池。东方证券亦(yì)表示(shì)，目前已基本实(shí)现了养老公募基金的全覆(fù)盖。

　　银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务负责人指出，从(cóng)客户服(fú)务(wù)办理的(de)角度看，大(dà)部(bù)分客户更愿意在(zài)产品货架丰富(fù)的机构(gòu)办理个人养老金业务。因此在服务体系的(de)基础架构(gòu)上(shàng)，风格(gé)多(duō)样(yàng)、风险收益多(duō)元的产品货架能(néng)够带给客户更好的(de)服务(wù)办理体验，产(chǎn)品布局的“全面”是个人养老金(jīn)业务(wù)的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选择的角度讲，大(dà)部分(fēn)客户对(duì)于金融(róng)产品(pǐn)的特征和策略的认知、对自身投资能(néng)力、投资(zī)意(yì)愿(yuàn)、投资(zī)目的的(de)认知较为模糊。帮(bāng)助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合(hé)适的产品”，就成(chéng)为服务机构的“核心竞(jìng)争力”。在全面引入个人(rén)养老(lǎo)金可投(tóu)资的产品类(lèi)型的(de)基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地研(yán)究每类产品的特性；结合存量客(kè)户的个性化(huà)画像和客户特(tè)点，为客(kè)户提供切实可(kě)行(xíng)的产(chǎn)品评估体(tǐ)系(xì)和(hé)养老规(guī)划方案。

　　实际上，对于(yú)个人(rén)投资者来说(shuō)，当前阶段认可(kě)并开通(tōng)个人养(yǎng)老金账户的理由，一是来自开户(hù)渠(qú)道的多重福利动员，二是个人养老金带来(lái)的(de)个税抵扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每(měi)年12000元自然是(shì)需要在账户内充分(fēn)利用(yòng)长期投资，但如何投资也令不少投资者(zhě)犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么(me)买(mǎi)，选择越多，困难(nán)越多(duō)。现有养老产品的选择已令(lìng)投资者目不暇接，如何让(ràng)投资者选择(zé)到适合自(zì)己的产(chǎn)品，证券公司的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建(jiàn)投拥有(yǒu)近万名高(gāo)素质的(de)投(tóu)资顾问，帮助客户甄(zhēn)选(xuǎn)适合(hé)自(zì)身的养老产品，做好养老(lǎo)规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负(fù)责人(rén)称，中信建(jiàn)投采取线上(shàng)线下相(xiāng)结合的方(fāng)式，注重(zhòng)交流和体验，为客户提供有温度的(de)专业服务。

　　国(guó)泰(tài)君安在推(tuī)广个人养老金业务时曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细化形成(chéng)“甄(zhēn)选100个人(rén)养老金基金评价标准”，综合基金(jīn)公(gōng)司治理水平(píng)、投研(yán)能(néng)力(lì)、业(yè)绩评价、风险(xiǎn)管(guǎn)理、声誉口(kǒu)碑量化评(píng)价，优选值得信(xìn)赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等(děng)特色养老(lǎo)金基金(jīn)产品清单，满足养老(lǎo)金(jīn)客户(hù)个性化养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企(qǐ)业(yè)员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证券(quàn)公司营(yíng)业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型(xíng)商业(yè)银(yín)行的优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开(kāi)的2022年(nián)报发布(bù)会上，该行高管(guǎn)透(tòu)露(lù)，截至2022年末，该行已经累计开立个人养(yǎng)老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行业第三(sān)位，市(shì)场占有率(lǜ)超10％，仅(jǐn)次(cì)于建设银行和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有(yǒu)券商愿(yuàn)意(yì)公布投资者通过其渠(qú)道开通个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户的情况。

　　产(chǎn)品方(fāng)面(miàn)，国家社会(huì)保险公(gōng)共服(fú)务平台(tái)上仅可查询商业银行个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务开办(bàn)情况。其中显示，23家获准开(kāi)办个(gè)人养老金业务的银行中，有(yǒu)22家(jiā)开设了资金账(zhàng)户(hù)和(hé)储(chǔ)蓄交易业务，8家(jiā)同时开展了基金交易(yì)业务、保险交易业务和理财(cái)交易业务。

　　与(yǔ)大型商(shāng)业银行所拥有的产(chǎn)品和渠道优势(shì)相(xiāng)比，证券公司(sī)个(gè)人养(yǎng)老金业务的(de)规模(mó)相对有限，仍处(chù)于积极(jí)开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然(rán)网点数(shù)量难以比拼，但(dàn)券商发(fā)力个(gè)人养老金业(yè)务，自有其独(dú)特“打(dǎ)法(fǎ)”。记者注意(yì)到，多(duō)家券商(shāng)在推广个人养老(lǎo)金业务时，将“一(yī)站(zhàn)式”服务(wù)作为宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养(yǎng)老金(jīn)业务从引导客户(hù)形成科学养老理财观念(niàn)的长远视角出发，为客户提供从产(chǎn)品策略、到产品优选、再到组(zǔ)合配置(zhì)的全周期专业资配服(fú)务(wù)和一站(zhàn)式的产品选(xuǎn)择。中信证券亦推出个人养老(lǎo)金投资一站式解决(jué)方(fāng)案“信养计(jì)划”，为客户提(tí)供含账户管理(lǐ)、资产配置、服(fú)务陪伴于一体的(de)个人养老金(jīn)投资综合(hé)服务。

　　除了(le)“引进(jìn)来”并全方位服务投资者外，“走(zǒu)出去(qù)”也(yě)是部分券商(shāng)开拓个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的解决方案(àn)。东方证券副总裁徐海宁向记者介(jiè)绍，东(dōng)方(fāng)证券基于对个人养(yǎng)老金目标客群的深入研究，将开发大中型企业作为个人养老(lǎo)金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上(shàng)海深度、全国广度”的推广计划(huà)。

　　具体而言(yán)，东(dōng)方证(zhèng)券协(xié)同系统(tǒng)内成(chéng)员公司开展走进(jìn)企业(yè)推(tuī)广个人养老金(jīn)活动，为(wèi)企业单位员工提(tí)供个人(rén)养老金上门服(fú)务，免(miǎn)去客户前往营业(yè)厅办理业务路(lù)上花费的时间，提(tí)高服务效率，节约(yuē)客(kè)户(hù)时间(jiān)。展业初期组织了超过100场(chǎng)的个人养老(lǎo)金走进企(qǐ)业(yè)服务活动，覆盖企业员(yuán)工近万(wàn)人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点(diǎn)半年

　　持有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商(shāng)代销个人养老金业务“开闸”，多(duō)家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)市场(chǎng)。如今，个人养老金制度(dù)实施已有半年，相(xiāng)关产(chǎn)品(pǐn)的收益率(lǜ)和回撤情况(kuàng)、产品能(néng)否真正满足养老诉求等问题，持续成为市(shì)场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人(rén)士表示，由(yóu)于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值同时又(yòu)让客户体(tǐ)验(yàn)良好是个人养老产品成败(bài)的关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品

　　同(tóng)时服务上寻(xún)求(qiú)创(chuàng)新突破(pò)

　　眼(yǎn)下，个人养老金(jīn)业务已(yǐ)然(rán)成为券商财富(fù)管理转(zhuǎn)型的核心(xīn)方(fāng)向之(zhī)一。通过(guò)不(bù)断完善客(kè)户(hù)服务体系，满足客(kè)户多(duō)层次金融需求，促进(jìn)财富(fù)管(guǎn)理业务高质(zhì)量发展，券(quàn)商(shāng)在(zài)业务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表示，在客户分类服务方面，会根据国家政策(cè)选择(zé)社(shè)保关系在先行城市（地区）、能享受税优且(qiě)对税(shuì)优敏感(gǎn)、对理财有初(chū)步认知的客户(hù)进(jìn)行第一阶段的重点(diǎn)服务(wù)，对其他客户会随着试点扩大和客户画像的(de)覆盖进(jìn)行后续服(fú)务。

　　东方(fāng)证券(quàn)副总(zǒng)裁徐(xú)海宁(níng)表示，证券公司可(kě)重点关注企(qǐ)事业单位员(yuán)工，特别是大中型城市具有一定经营规模的企业员工，他(tā)们能够享受个(gè)税抵扣(kòu)的(de)优势，具(jù)备一定(dìng)投资意(yì)识和财(cái)务认知；这类(lèi)人群对未来(lái)退(tuì)休有一定的规划和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由于个人(rén)养老金是(shì)一个增量市场，对证(zhèng)券公司而言(yán)，针对(duì)潜(qián)在客群可以全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以通(tōng)过(guò)投研优势和专业投顾队(duì)伍，创造更多养(yǎng)老投资(zī)场景，跟踪(zōng)了解(jiě)客(kè)户的风险偏好(hǎo)，结合(hé)稳(wěn)健、平(píng)衡、积(jī)极等不(bù)同风险类(lèi)型的(de)养老基金，帮(bāng)助客户建立个人(rén)养老金投资计划。此(cǐ)外，证券(quàn)公司可(kě)以通过加强顾(gù)问服务(wù)，帮助(zhù)客户(hù)有效应对投资组合净值的波(bō)动，引导(dǎo)客户持续参与养老金(jīn)投资(zī)，提升客(kè)户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负责人表示(shì)，会针对(duì)不同风(fēng)险承受(shòu)能力、不同(tóng)年(nián)龄结(jié)构和不同(tóng)资金体量制(zhì)定(dìng)个(gè)性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要求的金融机构(gòu)和金融产(chǎn)品(pǐn)清单、通俗(sú)易(yì)懂的“养老看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂(táng)等(děng)信息(xī)和(hé)交易服务(wù)；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金融服务，包(bāo)括(kuò)养(yǎng)老计算器、个性化(huà)的补(bǔ)充养(yǎng)老解决方案、定期(qī)的养老方案跟踪报告以及(jí)养老直播服务，做好“老百姓身边(biān)的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证(zhèng)券公(gōng)司需要有长远眼光(guāng)，打造增量市场，承担起构建养老金第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客(kè)及投教方面(miàn)，应加大资源(yuán)投入，通过教育和(hé)陪伴，提高客(kè)户对个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)的认知。走进企(qǐ)事业单位，通过上门服务的方式触达企业和客户，举办专题(tí)讲座、在线研讨会和投资(zī)教育活动，帮助(zhù)客户了解个人养老金的重要(yào)性、投资策略和长(zhǎng)期规划，激发(fā)客(kè)户对个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能优(yōu)化方面，建立内容丰富的林心如生肖，林心如生肖属什么(de)一(yī)站式个人养老(lǎo)金专区，既包括产(chǎn)品(pǐn)购买、定(dìng)投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养(yǎng)老资讯和(hé)实用养老工(gōng)具（如(rú)节税计(jì)算器），加强与客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方(fāng)面(miàn)，引(yǐn)入智能科技(jì)和人工智能技(jì)术，通(tōng)过数据分析和(hé)算法模型，根(gēn)据客(kè)户的风险承受能(néng)力(lì)、资产状况和(hé)目标(biāo)退休年限(xiàn)，定制化(huà)推荐养(yǎng)老金产品组合(hé)，并提供实(shí)时投资组合跟(gēn)踪和风(fēng)险管理工具(jù)，帮助客户更(gèng)好地实现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人则表(biǎo)示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能客户分(fēn)析系统(tǒng)的基础上(shàng)，可以针对不同(tóng)养老诉求(qiú)的客户达成“千人千面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是(shì)后面的“0”，二(èr)者有机结合(hé)，为不同生(shēng)命周期和年龄阶段的客户提供专业(yè)的(de)、一对一的(de)养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七(qī)成收益告负

　　客户体验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制度实施已(yǐ)有半年，产品收益和回撤率(lǜ)大不大(dà)？产(chǎn)品(pǐn)能不能满足真(zhēn)正的养老(lǎo)诉求(qiú)？这些问题(tí)都是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目(mù)前养老目标(biāo)基(jī)金的整体收益水平并(bìng)不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老(lǎo)基金产品，近七成收益告负。其(qí)中(zhōng)，业绩垫底的(de)一(yī)只个人(rén)养老目标基金自(zì)成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业(yè)绩表现(xiàn)较(jiào)好的有平安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安(ān)泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南方、华夏等旗(qí)下超10只养老目标基(jī)金收(shōu)益在(zài)1％以上(shàng)。

　　多位券商(shāng)业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的(de)产(chǎn)品又(yòu)是(shì)为了满足养老需求，投资者(zhě)更希(xī)望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期(qī)保值增值同(tóng)时又(yòu)让客户体验良好(hǎo)是个人(rén)养老产(chǎn)品(pǐn)成败(bài)的核(hé)心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值(zhí)，否(fǒu)则将违背客户通过投(tóu)资达(dá)到(dào)‘养(yǎng)老(lǎo)目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业务负责人介绍，目前个人(rén)养老金可投资的4类产品风险收益特(tè)点明显(xiǎn)，有的类(lèi)别更侧重本金安全(quán)、有的类(lèi)别更侧重资产增值(zhí)；但同时，每个类别很难做到在保证(zhèng)其特点达到(dào)的同时又规避掉该(gāi)类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回(huí)撤对于离退(tuì)休时点(diǎn)较(jiào)近的投资者比较(jiào)合适，性价比高的中波动中回撤、高(gāo)波动高回撤特征产品对于(yú)还(hái)有20-30年才退(tuì)休的投(tóu)资者也是可以选(xuǎn)择的，拉(lā)长周期看也能满足客户养老类资金的(de)保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用(yòng)、有效且动态适配的(de)产(chǎn)品评价体系(xì)，通过该体系(xì)的(de)评价(jià)，能较(jiào)为清晰(xī)地区(qū)分出产品(pǐn)的“性(xìng)价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或(huò)者同策略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才能(néng)真正将好(hǎo)的产品、合适的(de)产品(pǐn)推荐给(gěi)合适(shì)的客户群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组合(hé)基(jī)金(jīn)分为目(mù)标(biāo)风险型和(hé)目标日期型两大类，投资者(zhě)可以(yǐ)根据(jù)自身投资目(mù)标(biāo)和风险承受能力选择具体的产品。比如低风险偏好的客户可选择目标日期型(xíng)中的稳健类产品，通过(guò)严格控制股(gǔ)票资产仓位(wèi)降低产(chǎn)品波动，带给客(kè)户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养(yǎng)老金(jīn)替代率(lǜ)尚有不足，根据国际经验，如果退休后(hòu)的养(yǎng)老金替代率大(dà)于(yú)70％，即可(kě)维(wéi)持退休前的生(shēng)活水平(píng)，养(yǎng)老(lǎo)金投资的增值功能也是(shì)一(yī)个(gè)重要(yào)考量(liàng)。由于(yú)个人(rén)养(yǎng)老金取用需要达(dá)到(dào)年龄(líng)等(děng)条件(jiàn)，投资资金具(jù)有长(zhǎng)期(qī)性，可以达到(dào)几十(shí)年，能(néng)够(gòu)承受一定的(de)短期波(bō)动，对于追求长(zhǎng)期投(tóu)资收(shōu)益的客户，可以配置一定高比例资金(jīn)在权益型资产(chǎn)上，实现养老投资的(de)保值(zhí)增值(zhí)目标(biāo)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关(guān)业务负责(zé)人也认为，个人养老金产品(pǐn)具有一定(dìng)的普惠金融属性，需要关注老百姓长期保值增值的养老需求(qiú)。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长期资金的稳(wěn)健投资回报，资产配(pèi)置不可或缺。通(tōng)过投(tóu)资(zī)不同(tóng)品种、不(bù)同收益特(tè)征、低相关性的金融资产，有助(zhù)于实现(xiàn)风(fēng)险分散、降低(dī)总体波动，从而更(gèng)好地满足投资者的养(yǎng)老(lǎo)投资目标。

　　推(tuī)动(dòng)个人养老(lǎo)金业(yè)务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金(jīn)业务积极发展的同时，与渠(qú)道网(wǎng)点和客户众多的银行等机构相比，券商如(rú)何(hé)突破自身(shēn)瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示(shì)，银行、券商、基金独立销售机构都可参与到为客户提供(gōng)个人养老基(jī)金服务，几类机构优势互补，严格意义上(shàng)说是(shì)竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机(jī)构或者每家机构可以根(gēn)据自己的资(zī)源禀赋，充分(fēn)发挥自身优(yōu)势，服务好有养(yǎng)老(lǎo)投资需求的(de)投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三方面诉求：一是增强基础设施建设，能(néng)在服务(wù)时效性上与银行拉平(píng)，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产(chǎn)品(pǐn)销售范围，在养(yǎng)老品类上(shàng)更加丰富，除(chú)特殊(shū)产(chǎn)品(pǐn)外(wài)，增加(jiā)可为客户提供的养(yǎng)老产品（如(rú)养老理财(cái)）；三是明确养老规划业务合规性，为(wèi)不(bù)同的客户提供基(jī)于(yú)客户需求和画(huà)像的养老规划(huà)方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中信建投个(gè)人养老金相(xiāng)关业务负责人提(tí)出，当(dāng)前的(de)政策要求下，客户(hù)如果想在券商(shāng)端参与个人养老金投资，需要分别在银行(xíng)端、个税端进行一系列前序操作(zuò)步(bù)骤，对于尚(shàng)不熟悉(xī)业务流程的投(tóu)资(zī)者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产品(pǐn)的管(guǎn)理要求(qiú)，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类(lèi)产品，可供投(tóu)资(zī)者选择的产品种(zhǒng)类较为(wèi)单一，难以进一步为投(tóu)资(zī)者提(tí)供(gōng)更丰(fēng)富的个人养老金(jīn)配(pèi)置(zhì)方案。未(wèi)来期(qī)待能(néng)够从政策端进一(yī)步简(jiǎn)化投资者的(de)办(bàn)理流程，提升客户体验；给予券商(shāng)在多样化个人养老金品种(zhǒng)的引入和研发(fā)上的(de)政(zhèng)策支持，丰富(fù)客户多元(yuán)化的投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人(rén)所(suǒ)得税退税的开始，不少人发现自己的退税比去(qù)年多(duō)了不(bù)少，仔细询问之下才发现，是因为去(qù)年(nián)底开通了个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务，并(bìng)入了金(jīn)。这一消息大(dà)大刺激了不少本来不(bù)想开户的年轻人。

　　根据人(rén)社部披(pī)露(lù)的数据(jù)，截至今(jīn)年3月底，个人养老金参加(jiā)人数达3324万人。与3月初的(de)2817万(wàn)人(rén)相比，短短(duǎn)的一个(gè)月的时(shí)间(jiān)里，增加了500万户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然开户(hù)数快速攀升(shēng)，但是(shì)个人养老(lǎo)金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年(nián)3月开立个人养老金账户的(de)三千多万人中，仅900多万(wàn)人完成了资金储存。

　　从记者(zhě)走访的结果来看，个(gè)人(rén)养老金产品的(de)收(shōu)益率远低(dī)于预期(qī)，是(shì)大多人不愿(yuàn)意入(rù)金的(de)主要原因。而选择开户的(de)原因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不少(shǎo)吸引客(kè)户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资(zī)冷”的问题？银(yín)河(hé)证券相关业务负责人认为，这是一个(gè)专业活，既需(xū)要(yào)了(le)解客户的经济状况、风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)和养老(lǎo)规划，也需(xū)要业务(wù)人员及其所在机构(gòu)有比(bǐ)较专(zhuān)业且(qiě)综合的服(fú)务能力。

　　也有部分投(tóu)资(zī)者认为(wèi)，个人养老金产品(pǐn)每(měi)年封(fēng)顶(dǐng)12000元，难以充(chōng)分满足个人(rén)或家庭养(yǎng)老的全面(miàn)需求，还需要(yào)结合其他商(shāng)业(yè)产品等(děng)综合考虑；大多数产(chǎn)品流动性差，难以预防(fáng)到退休(xiū)前(qián)的应急(jí)资金需求(qiú)。

　　从(cóng)产品端改善(shàn)“开户热投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然近(jìn)半年来(lái)，个人(rén)养老金产(chǎn)品正在(zài)逐渐丰富，但是(shì)“开户热投资冷(lěng)”的现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险资管业(yè)协会(huì)执行(xíng)副会长兼秘书(shū)长曹德云在(zài)近期举办(bàn)的2023清华五道口全(quán)球金融(róng)论坛上表示(shì)，目前个人养(yǎng)老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老(lǎo)保(bǎo)险参保人数比例低、已缴费人(rén)数占建立账户人数比例低；产品供应(yīng)不均衡、选购渠道不(bù)畅、民众参保意愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针对(duì)产品供应不(bù)均衡的(de)问题，国家金融监督管理总(zǒng)局(jú)出手，率先(xiān)增加养老保(bǎo)险产品的供给。近(jìn)日，国家金融监(jiān)督管理总局已向业内就关于促进专属商业养老(lǎo)保险发展有关事项征求意见。根(gēn)据征求意见稿，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险拟由试(shì)点(diǎn)业务转为常态(tài)化(huà)业务(wù)。

　　业内人士表示，随(suí)着专属商业养老保(bǎo)险转为常态化业(yè)务，参与该项业务的险企数量将增加不少。此外，专属商业养老保险是(shì)对接个人养老金制度的主要保险(xiǎn)产品，这(zhè)意味着个人养老金(jīn)保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式(shì)，提供稳健型、进取型(xíng)两种风格账户供客(kè)户选(xuǎn)择。据各家保(bǎo)险公司披露的专属商业(yè)养(yǎng)老保险产品2022年(nián)结(jié)算利率，稳(wěn)健账(zhàng)户(hù)结(jié)算(suàn)利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有(yǒu)的个人养老保险的收(shōu)益率。

　　在增加产(chǎn)品供(gōng)给的同(tóng)时，多家金融机构呼吁(xū)从(cóng)产品设计(jì)端(duān)解决(jué)“开户热投资冷”的(de)问题。

　　在银(yín)河(hé)证券相关业务负(fù)责人(rén)看来，“老龄风(fēng)险”与(yǔ)其他投资风险(xiǎn)相比，有其更加(jiā)突出的特点(diǎn)，包(bāo)括为退休人(rén)群(qún)提(tí)供(gōng)稳定安全有(yǒu)保(bǎo)障(zhàng)且抗通胀(zhàng)的收入补(bǔ)充(chōng)来源、对冲长寿风险、为高龄人(rén)群储备(bèi)失(shī)能(néng)养(yǎng)护(hù)和(hé)医疗(liáo)应急资(zī)产(chǎn)、为退(tuì)休人(rén)群规划遗(yí)产、将(jiāng)养老(lǎo)投(tóu)资与养老保障(zhàng)/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融(林心如生肖，林心如生肖属什么林心如生肖，林心如生肖属什么róng)产(chǎn)品的设计初心，必须切实从(cóng)客户(hù)需求出发；养老金融(róng)产品的设计理(lǐ)念，必须紧密围(wéi)绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄(líng)风险(xiǎn)”主旨；养老金融产(chǎn)品的设(shè)计成果(guǒ)，应该更多的让利于民、普惠(huì)百姓，运用(yòng)好(hǎo)专业的金(jīn)融工具、做艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利(lì)用资本市场具有(yǒu)良好增值能力资产的养老产品(pǐn)取(qǔ)决于(yú)发行人（或管理人）的产(chǎn)品设(shè)计能力和资产(chǎn)管理(lǐ)能力(lì)。“证券(quàn)公(gōng)司作为财富管(guǎn)理服务提供商，可以与产品发行人（或(huò)管理人(rén)）合作(zuò)，根据客户需求(qiú)设计出在养老功能方面更有竞争力(lì)的产(chǎn)品(pǐn)”，上(shàng)述负责人表(biǎo)示(shì)。

　　中信建投也希望能参与到具体的(de)产品设计之中。其个人养老业务负(fù)责人建议，参考部分发达国家的经验，未来除了股、债配置，或在(zài)未来可以考虑增加底(dǐ)层可投(tóu)标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产(chǎn)，丰富投资(zī)者的(de)可选标(biāo)的(de)，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免(miǎn)“开(kāi)空账”。也就是说(shuō)，参与者可以直接(jiē)在开户的(de)时候做投资选择。这样在开户的时候就可以形成闭环(huán)体验。

　　针对参与(yǔ)个人养老金可能面临的流动性问题，长(zhǎng)城(chéng)人寿(shòu)保险股份有限公司总经(jīng)理王玉改近日表示，保险公司可以通过“保单质押贷(dài)款”等多种金融(róng)工具来解决(jué)客户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人补充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个人(rén)或家(jiā)庭养老的全面需求(qiú)，多家券商还发力(lì)个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)以外的(de)个人补充(chōng)养老(lǎo)金(jīn)融方案(àn)，例如银河证(zhèng)券的(de)“安养(yǎng)计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划(huà)”等(děng)。

　　银河证(zhèng)券(quàn)产品中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据在(zài)职群体(tǐ)养老规划(huà)的(de)长期性、稳(wěn)健性、安全性等特(tè)点，已退(tuì)休人群养(yǎng)老需求的流(liú)动性、安全性、稳健性(xìng)等特(tè)点，设计(jì)出多(duō)层次、多元(yuán)化、个性化(huà)的养老配置方案，积(jī)极履(lǚ)行(xíng)养老保障社(shè)会责(zé)任，力争为(wèi)居(jū)民提(tí)供持续卓(zhuó)越的养老规划与(yǔ)满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则基于(yú)个(gè)人养老场景，引(yǐn)入更丰富的(de)养老型年金、增额终身(shēn)寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖养老收(shōu)益(yì)性资(zī)产和(hé)保障性资产，满足客(kè)户多样化、多层级的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针(zhēn)对三(sān)大(dà)支(zhī)柱养老金业务中(zhōng)的企业(yè)年金业务，银河证(zhèng)券还(hái)上(shàng)线了(le)自研的年金综合(hé)评价系统(tǒng)。该(gāi)系统(tǒng)可以通过客户提供的(de)“脱(tuō)敏(mǐn)”后年金组合净值与持股(gǔ)比例等数据，结合公募基(jī)金、股市(shì)债(zhài)市数据，展示客(kè)户委托年金组合的评价(jià)结果。此外，也可以利用年金机(jī)制间接服务背后的企业(yè)员工和机构(gòu)事业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基金研(yán)究中心已为(wèi)部分省市提供职业年金的组合评价与管理(lǐ)咨(zī)询服(fú)务，也(yě)计划结合机构(gòu)条(tiáo)线业务(wù)规(guī)划为央企与国(guó)企提供企(qǐ)业年(nián)金组合评价等综合金(jīn)融服务。

　　银河证(zhèng)券副总(zǒng)裁罗黎(lí)明(míng)告诉(sù)记者，公司自主(zhǔ)开发建设部(bù)署的(de)年金综合评(píng)价系(xì)统及研(yán)究咨询服务(wù)，具有养(yǎng)老属性的(de)综合金融服务体(tǐ)系均是公司积极响应国家养老发(fā)展战略而推(tuī)出(chū)的(de)新服(fú)务(wù)，体现了(le)在第二、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养(yǎng)老金业务，目前公司已初步(bù)建立了个人养老金及个人养老金融服务体(tǐ)系，充分利用金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)代理销售牌照和(hé)保险兼(jiān)业(yè)代理牌照，为(wèi)百姓提供更加有温度、有态度的个人养老(lǎo)金融(róng)服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现在个(gè)人养老金(jīn)账户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人在我们(men)介绍之前都已有(yǒu)所了解，感(gǎn)觉这(zhè)项制(zhì)度的普及(jí)度和客户认识(shí)程度在不(bù)断提升。”某大型银行(xíng)的客户经理林漪(yī)（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多人只是开了账(zhàng)户并没有存钱，或存了钱没有开始投(tóu)资(zī)，主要因为(wèi)不知(zhī)道如何选择产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林(lín)漪还(hái)告(gào)诉(sù)记者(zhě)，“这种情况下我们就会再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客户进行详(xiáng)细(xì)介绍(shào)和对(duì)比分析。”

　　去年(nián)11月，个(gè)人(rén)养老金制度正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个(gè)先行城市（地区(qū)）启(qǐ)动实施。距(jù)离(lí)个人养老金制度落地已(yǐ)经过去半年，民(mín)众接受(shòu)度(dù)和业务进(jìn)展情(qíng)况(kuàng)如何？从业人(rén)员在具体实操过程中又遇到(dào)了哪些困难？不(bù)同年龄段的群体会怎样理解这(zhè)项制(zhì)度？

　　近日，本报记者(zhě)实地(dì)探访上海地区几家(jiā)银行网点和券商营(yíng)业部，了解个人(rén)养老金制度(dù)近半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据(jù)人社部(bù)和国家(jiā)社会(huì)保险公共服务平台数据可知，个人(rén)养(yǎng)老金制度经过半年时间的发(fā)展，在(zài)产品种(zhǒng)类、数量(liàng)和参(cān)与人数方面都有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很多客(kè)户都对个人(rén)养老金(jīn)业务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是打电(diàn)话(huà)过来(lái)问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的热(rè)情和关(guān)注度(dù)比(bǐ)“90后”更高(gāo)，并且除了个人(rén)咨询和开(kāi)户外，还有不少企(qǐ)业(yè)员工、学校(xiào)教师、退(tuì)伍军人(rén)等通过企业和单位组(zǔ)织来(lái)了解、参与个(gè)人(rén)养老金(jīn)投资。

　　记(jì)者了解了身边两(liǎng)位不同年龄段、均已购买个人养老金产品的(de)朋友后发现，两人(rén)所关注的问题“焦(jiāo)点(diǎn)”的确(què)有所不同。

　　一位在上海地(dì)区金融机构工(gōng)作的(de)“80后”告(gào)诉记者，自从工(gōng)作以(yǐ)来，她每(měi)年都将收入(rù)的一部分拿(ná)来强(qiáng)制储蓄，有了(le)个(gè)人养老金(jīn)制度后，就分一部分在个(gè)人养老(lǎo)金账户中，这部(bù)分强制储蓄(xù)的(de)钱(qián)即使存长期也不会影响她未(wèi)来的生(shēng)活质(zhì)量，并且放进个人养老(lǎo)金账户是在(zài)基(jī)本(běn)养(yǎng)老保险(xiǎn)之外(wài)多(duō)一份积累。

　　而另(lìng)一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在(zài)意的(de)就是买个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可以享受税收优(yōu)惠，直(zhí)接考(kǎo)虑到退休后的(de)生活(huó)质(zhì)量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两种不同的(de)想法，黄宁也(yě)向记者坦言，他们在日常介绍个(gè)人养老金(jīn)业务的过程中确实会考虑到不同年龄群(qún)体的不同需(xū)求(qiú)和想(xiǎng)法(fǎ)，进而更好地“对(duì)症下(xià)药”，比如给刚工作不久的(de)年轻人着重介绍“退休后多(duō)一份(fèn)保障”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在(zài)个人(rén)养老金业(yè)务取得进展的同时，还有不少已经了(le)解个人养(yǎng)老金业务的民众仍(réng)在“观望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通(tōng)了个人养老金(jīn)账户，但完成(chéng)资金(jīn)存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪(yī)在(zài)银行端个人养老金(jīn)业务的(de)开展(zhǎn)中感(gǎn)受到，一些客(kè)户开了户(hù)但(dàn)没存(cún)储的主要顾虑(lǜ)是锁(suǒ)定时间太(tài)长，担心之(zhī)后如果(guǒ)要大笔用钱时(shí)会(huì)很“棘手”；另外(wài)一些客户则(zé)是认为(wèi)在个(gè)人养老金产品并非专门设计(jì)且收(shōu)益优(yōu)势不明显(xiǎn)，目前个人(rén)养老金(jīn)可以购买的(de)养老储蓄(xù)、银行养老(lǎo)理财(cái)、养老保险产品、养老目(mù)标(biāo)基金四类(lèi)产品，即(jí)使(shǐ)不通过个人养老金(jīn)账户(hù)也可以直接买，且收益(yì)差(chà)距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商(shāng)从(cóng)业人员的角度谈到了推广个人(rén)养老金业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示(shì)：“券(quàn)商端个人养老金只支持(chí)代销公募(mù)基金，无(wú)法代(dài)销存(cún)款(kuǎn)、银(yín)行理财、商(shāng)业养老保险(xiǎn)，有些客户风险承受能力较(jiào)低，想寻求更低(dī)风险(xiǎn)等级的产品，纯(chún)公(gōng)募基(jī)金(jīn)难以达到资(zī)产配置的需求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有一部(bù)分年轻人向记者直言，对于离退休还较遥(yáo)远的群体来说(shuō)，养老(lǎo)需求当然也需要(yào)考虑，但(dàn)眼(yǎn)下(xià)的生活和经(jīng)济(jì)状(zhuàng)况才是更重要(yào)的。

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