上市公(gōng)司退市在A股早(zǎo)已不稀奇，但连带着可转债一起退市却是(shì)个新鲜(xiān)事。5月22日(rì)，*ST搜特因股价(jià)连续20个交易日低(dī)于(yú)1元(yuán)，触及退市指标，公(gōng)司股票(piào)及其可转债被终(zhōng)止上市，搜特转债或成(chéng)为(wèi)首只因正股(gǔ)退市而(ér)强制退市(shì)的可(kě)转债(zhài)。此外，*ST蓝盾也因触及退市(shì)指标被终(zhōng)止上市，其可(kě)转(zhuǎn)债已进入退市整理期，引发投(tóu)资者对可(kě)转(zhuǎn)债信用风险的担忧。

　　可转债兼具(jù)债(zhài)券和股票双(shuāng)重属性，自诞生以(yǐ)来(lái)颇(pǒ)受市场欢迎。一(yī)个广为流传的说法是，可转(再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活zhuǎn)债“下有保底(dǐ)，上不封顶(dǐng)”，即上涨时有“股性(xìng)”加油，下跌时有“债性(xìng)”托底，投资者“进可攻退可守”，几乎稳赚不赔。在(zài)可转债30多(duō)年发展中，此前(qián)一直未出现因正(zhèng)股退市而退市的情况，也未(wèi)发生过(guò)实质性违约事件。

　　随着搜特转债等的(de)退市(shì)，零违约历史或将(jiāng)被打破，可(kě)转债信(xìn)用风(fēng)险浮出水面。虽(suī)说(shuō)可转债退市后，依然(rán)可以执行赎回和回(huí)售等条款，但由(yóu)于大多数上市公司(sī)是因经营(yíng)不善导致退市，财务状况并不(bù)乐观，资不抵债(zhài)、拿不(bù)出钱进行赎回的(de)可(kě)能性(xìng)较大。而如果启动破产重(zhòng)整，公司发行的(de)可(kě)转债(zhài)划归为普通债权(quán)，清偿顺序相对靠(kào)后，刚性(xìng)兑付亦存在很大不确定(dìng)性(xìng)。

　　接连2只(zhǐ)可转债退市，投资者蓦然发现，“长(zhǎng)期稳定的羊(yáng)毛”不稳定了(le)。事实上(shàng)，可转债退市并非完全出乎意(yì)料，早(zǎo)已(yǐ)在相(xiāng)关规则中埋下了“伏(fú)笔”。根据(jù)交易所上(shàng)市(shì)规则，上市公司股(gǔ)票(piào)被终止上市的，其发行的(de)可转债及(jí)其他衍生品种应当终止上(shàng)市(shì)。过(guò)去A股退市难、退市少，成(chéng)就了可(kě)转债30多年零退市、零(líng)违约(yuē)的“神(shén)话(huà)”。随着全面注(zhù)册制改革的持续推进，市(shì)场(chǎng)优胜劣汰加(jiā)快，常态化退市(shì)机制正在形成，以上(再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活shàng)市股为锚的可转债也跟着出清(qīng)，违(wéi)约风险随之上升。退(tuì)市，或(huò)将成为可(kě)转债市场新常(cháng)态(tài)。

　　市场在发展，生态在(zài)改变，投(tóu)资者(zhě)没有理由一成不变，是时候重塑对可转(zhuǎn)债的认知了。投资者(zhě)要改变“闭眼买债”的路径(jìng)依赖，学会优择品种，规避风险(xiǎn)。在(zài)选(xuǎn)择债券(quàn)时，要(yào)理性评估正(zhèng)股基(jī)本(běn)面、成(chéng)长性、估值水再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活平以及(jí)发债公司偿债能力等(děng)，防范债券退市、违约风险；在取舍标的时，应(yīng)远离正股业绩表现不佳(jiā)、估值较低、退市风险(xiǎn)较高的标的(de)，而选择(zé)正股经营效益(yì)良(liáng)好(hǎo)、估值合理(lǐ)且(qiě)随市场下(xià)跌估值出现压缩(suō)的标的。并密切关注可(kě)转债市场(chǎng)风格变化，及时调整配置比例和结构(gòu)，学会在市场波动(dòng)中“游泳”。

　　监管也应当跟上形势变化。目前关于(yú)可转债的(de)退市处理还有不少(shǎo)空白和盲(máng)点，监管部门应尽(jǐn)快打(dǎ)齐(qí)补(bǔ)丁，给予市场明(míng)确预(yù)期。比如，可进一(yī)步明确可转债在退市后是否仍存在(zài)交易可能、是否还拥有转股功能等。同时，应加强(qiáng)对可转债的风险防控，强化发行前的信用(yòng)评级(jí)，对于信用资质较弱的公(gōng)司，可考虑提高担保(bǎo)资产与回售条款等(děng)相关要求，适(shì)当(dāng)提升准入门槛(kǎn)，以更好保(bǎo)护投资(zī)者(zhě)利(lì)益(yì)。

　　全面注册(cè)制下，证(zhèng)券市场将迎来(lái)全方位(wèi)、根本性的变化。过去一些(xiē)“无(wú)脑买入”“跟风买入”的(de)简单(dān)套路行不通了(le)，一些规则制度上的短板(bǎn)不(bù)能视而不见了。各市场(chǎng)参与主体(tǐ)还需顺时(shí)应势，调(diào)整(zhěng)包括可转债在内的投资(zī)方法，完善(shàn)配套制度，提升风险意(yì)识(shí)，共促A股市场健康稳(wěn)定发展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活