金融(róng)界5月(yuè)23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日(rì)前(qián)，六年一个周期(qī)轮回的白(bái)糖期货正(zhèng)在(zài)迎来疯(fēng)狂时刻。五一(yī)假(jiǎ)期之前的最后一个交易日(rì)，在郑州商品交易所交易的白糖主力(lì)期货合(hé)约收盘成功站上7000元(yuán)/吨(dūn)关口。

　　让人遗憾的是，如此关(guān)键的信息湮没(méi)在五一假期的兴(xīng)奋与快乐(lè)之中，并(bìng)未引(yǐn)起(qǐ)市(shì)场关(guān)注。直(zhí)至昨日（5月22日），白糖(táng)主(zhǔ)力合约收盘站上(shàng)7100/吨(dūn)关口，市场资金虎躯一震，恍然(rán)醒悟。

　　5月23日，白糖主力合(hé)约盘中(zhōng)继(jì)续狂飙，盘中一(yī)度打破(pò)7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六(liù)年一(yī)次的白糖(táng)周期

　　而上(shàng)一(yī)次白糖主(zhǔ)力期(qī)货合约(yuē)打破(pò)7000元/吨(dūn)大关还是(shì)6年半(bàn)前。

　　2016年11月28日，彼时的白(bái)糖主力合(hé)约正在(zài)上演(yǎn)最后的(de)末(mò)日疯狂，一天之(zhī)内，白(bái)糖(táng)主力(lì)合约(yuē)连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关(guān)键点(diǎn)位，收盘大(dà)涨(zhǎng)4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖(táng)主力(lì)合约盘中就创下7314元/吨(dūn)的周期高点，随即白糖期货开始(shǐ)一路狂(kuáng)跌，直至(zhì)2019年年初才勉强止住(zhù)颓势(shì)。

　　真的注意(yì)的是，从(cóng)白糖主(zhǔ)力合约价格(gé)看，2006年初(chū)、2011中、2016年末(mò)、2023年春(chūn)大约六(liù)年(nián)一次的(de)白糖周期十分准时，从未缺席过。而形200mm是多少米，2000mm是多少米成这种周期(qī)的(de)原因与白(bái)糖期货的种植周期(qī)有(yǒu)关，一般甘蔗的每三年一个种植周期，这从(cóng)根本决定了白糖周期到来。

　　此轮白糖周期已经渐入(rù)高潮

　　目前(qián)，此(cǐ)轮(lún)白糖周期已经渐入高潮，据生意社显示，截至(zhì)5月22日，白糖(táng)现(xiàn)货市场价格报6962元(yuán)/吨，较去(qù)年(nián)底涨(zhǎng)幅约20%。与历(lì)史对(duì)比来看，白糖价格(gé)已经创下2018年以来的新高。

　　国内白糖供给方面，减(jiǎn)产是大概(gài)率(lǜ)事件。

　　中(zhōng)国糖(táng)业协(xié)会(huì)发(fā)布的全国(guó)食糖产销数据显示，2022年/2023年制(zhì)糖期截(jié)至今(jīn)年4月底，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂除云(yún)南省有3家(jiā)尚在生产外，其他省(区)糖厂已全(quán)部收(shōu)榨。

　　广(guǎng)发(fā)证券认为(wèi)，22/23年白糖生产季(jì)逐步进入尾声(shēng)，除云南地区外(wài)，广西等主产区陆续收(shōu)榨。由于广(guǎng)西前期受(shòu)不利天气影响，甘蔗单产降幅高(gāo)于(yú)预期，22/23榨(zhà)季(jì)国内糖产量延续下滑趋势。

　　据农业(yè)农(nóng)村部(bù)预(yù)测，22/23榨季全国(guó)食糖产量约(yuē)933万吨，同比下降2.4%，其中广西(xī)白糖产量约530万(wàn)吨，同比减少约80万吨。考(kǎo)虑国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单(dān)估(gū)算供(gōng)需缺口超过500万吨。

　　短时间增产(chǎn)对白糖来说并不现实，由(yóu)于国内糖(táng)料作物种(zhǒng)植面(miàn)积增长(zhǎng)有限，国内糖(táng)料作(zuò)物产量(liàng)也增长(zhǎng)缓慢且有限，我国食(shí)糖(táng)产量整体保持平稳，年(nián)产量在1000万吨左右。目前国内食糖(táng)消费量每年在1500万吨左右，缺口部分通过进口糖补充。

　　但是，国(guó)际市场供(gōng)需情(qíng)况(kuàng)也不容乐观(guān)。

　　据(jù)消(xiāo)费(fèi)日报(bào)报道(dào)，联合国粮(liáng)食及农(nóng)业组(zǔ)织(zhī)（粮农(nóng)组织(zhī)）发布的(de)报(bào)告显示，4月国际食(shí)品价格指数出(chū)现1年以来的(de)首次回升，食糖(táng)、肉类及大(dà)米的(de)世(shì)界报(bào)价上涨。粮农组织(zhī)食糖价格指数4月环比(bǐ)上涨(zhǎng)17.6%，创2011年(nián)10月以来的新高(gāo)。

　　白糖全球(qiú)主要生产国和地区(qū)包括(kuò)巴(bā)西、印(yìn)度、欧盟、泰国(guó)、中国、美国、墨(mò)西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利亚等，其中前(qián)十位食糖产(chǎn)量约占全(quán)球总产量的(de)76%；前四(sì)大出口国分别是巴西、泰国、澳(ào)大利(lì)亚和印度，整(zhěng)体贸易量(liàng)占全球比重超(chāo)过67%。

　　但是(shì)作(zuò)为全(quán)球主(zhǔ)要产糖国之(zhī)一，印度正(zhèng)面(miàn)临甘(gān)蔗产(chǎn)量下降危机，加上政府(fǔ)实施的出口限制，世界各地的糖价可(kě)能(néng)会进一步飙升。

　　A股(gǔ)市场闻风(fēng)而动

　　A股(gǔ)市场也是(shì)闻风(fēng)而动，5月(yuè)22日，两大白(bái)糖龙头股中粮糖业、南宁糖(táng)业双双涨停(tíng)。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘大涨超4%。截至(zhì)目前(qián)，今年以来，中粮(liáng)糖业累计上涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅(fú)超过(guò)40%。

　　至于白(bái)糖(táng)主力合约是(shì)否(fǒu)会重蹈(dǎo)覆(fù)辙，200mm是多少米，2000mm是多少米还(hái)是继续(xù)挑战(zhàn)极限，市场将(jiāng)会给出答案(àn)。

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