昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二(èr)，美股(gǔ)三(sān)大(dà)指数集体低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区(qū)性银行股再(zài)次大(dà)跌，导(dǎo)致美国(guó)国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅(fú)下(xià)跌，债(zhài)券交易员不再(zài)完(wán)全押注美联(lián)储会再加息25个(gè)基点(diǎn)。6月的(de)美联储利(lì)率掉期合(hé)约目前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前(qián)有(yǒu)效联邦基金利率(lǜ)高出20个(gè)基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加(jiā)息(xī)的可(kě)能性约(yuē)为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为美联储在5月(yuè)份加息(xī)几(jǐ)乎是肯定的(de)，且(qiě)6月份有可能进一(yī)步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示(shì)，市场对利(lì)率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所(suǒ)增加(jiā)，他们预计到年底(dǐ)联邦基金(jīn)利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特(tè)原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月(yuè)原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金属全线下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发(fā)布声明称(chēng)，美(měi)国(guó)总统拜登将否决众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的(de)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)方案(àn)。白宫称(chēng)：众议院共和党(dǎng)人必须在(zài)没(méi)有任(rèn)何要求和(hé)条件的(de)情(qíng)况下打消(xiāo)违(wéi)约的(de)可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了一项将(jiāng)债务(wù)上限问题和削减支出捆绑的计(jì)划(huà)，要将债务(wù)上限上调(diào)1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警告称(chēng)，如果美国国会(huì)不提高政(zhèng)府(fǔ)的债务上(shàng)限，由此产生(shēng)的债务违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未(wèi)来(lái)几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约(yuē)将导(dǎo)致失业(yè)率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一(yī)场经济(jì)和金(jīn)融灾难(nán)，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来的投资(zī)成本。如果(guǒ)不提高债务上限(xiàn)，美(měi)国企业将面(miàn)临信贷市场的恶化(huà)，政府将可能无(wú)法(fǎ)向(xiàng)军人家庭和依(yī)赖(lài)社会保(bǎo)障的老年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美(měi)国总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一(yī)代人都要经(jīng)历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为(wèi)了(le)他们的基(jī)本自(zì)由挺身而(ér)出。我(wǒ)相信这是我们的时(shí)刻。这(zhè)就是(shì)我竞选(xuǎn)连任美国总统的(de)原因。加入(rù)我们(men)，让我们完成这(zhè)项任(rèn)务。”拜登还(hái)附上了一(yī)段(duàn)视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称(chēng)，目(mù)前拜登在(zài)民主党(dǎng)内部(bù)没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能(néng)受到“持续(xù)而(ér)激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任期(qī)结(jié)束时，这位资(zī)深民主党人将(jiāng)年(nián)满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国(guó)全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一(yī)项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜(bài)登不应该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳(láo)动节期间风(fēng)控工(gōng)作安排

　　昨日(rì)，国内各(gè)家期货交(jiāo)易所公布劳动节期(qī)间有关工作安(ān)排，调整相关(guān)期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为10％；白(bái)银(yín)期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％；其(qí)他品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面(miàn)，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为9％，其中纯(chún)碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤期货(huò)合约的交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边市(shì)的第一个交易日结算时(shí)起，上述品种期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)维持不(bù)变。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易(yì)后(hòu)，在(zài)各(gè)期(qī)货持仓量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续(xù)报价的第(dì)一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄大(dà)豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚(jù)氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平恢(huī)复至(zhì)节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现单边市的(de)第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期(qī)货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证金(jīn)调整系数根据相(xiāng)应股指期(qī)货的(de)交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在(zài)工业硅品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报价的第(dì)一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现货价(jià)格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原(yuán)因有四点：一是短(duǎn)期二(èr)次育肥造(zào)成货源(yuán)有所收(shōu)紧；二是来自政策(cè)面的支(zhī)撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于(yú)产业(yè)基(jī)本面(miàn)偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南(nán)北(běi)部(bù)分区域二次(cì)育肥采(cǎi)购量增加，政策(cè)消息稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐(lè)观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘(pán)面减仓大(dà)跌。”华联期(qī)货(huò)生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能(néng)繁(fán)母猪(zhū)存栏相(xiāng)当于正(zhèng)常保(bǎo)有量的105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季(jì)度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企业库存(cún)来看，今年下(xià)半年市(shì)场不会(huì)出现生猪货(huò)源(yuán)紧(jǐn)张或(huò)猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从(cóng)月度(dù)初生(shēng)仔(zǎi)猪来(lái)看，农(nóng)业(yè)部监测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加，至(zhì)少对应到今年(nián)7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪(zhū)出栏(lán)均重仍(réng)接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支(zhī)撑出(chū)栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显高(gāo)于(yú)去(qù)年同期，产能较为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年中央一(yī)号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化为“强(qiáng)化以能繁母猪为(wèi)主的(de)生猪产能(néng)调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万头的正(zhèng)常保有量(liàng)，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随(suí)着屠(tú)宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存(cún)水平(píng)将抑(yì)制(zhì)猪价上涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生(shēng)猪消费(fèi)总结为持续向好发(fā)展态势(shì)，政策引导(dǎo)及市场(chǎng)预期向好，加上居民收(shōu)入增(zēng)加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强等利好(hǎo)因素，都(dōu)是猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力(lì)。但是(shì)，实(shí)际需求却一直不(bù)温不火(huǒ)。目(mù)前看，今年生猪(zhū)的(de)需求(qiú)大概率将(jiāng)回(huí)归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前“五一”备货基本收(shōu)尾，从(cóng)走(zǒu)量(liàng)看并未出现(xiàn)明显提升(shēng)，随(suí)着二季度气温(wēn)升(shēng)高，需求逐步降(jiàng)低，预计(jì)需求(qiú)再次(cì)回归(guī)至低(dī)迷状态。4月底到5月预计(jì)集(jí)团(订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚tuán)企业出栏计划或继(jì)续增加(jiā)，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)处(chù)于供大于(yú)求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态(tài)下短期缺(quē)乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生(shēng)猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪价大(dà)幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假(jiǎ)前(qián)，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距(jù)“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易(yì)日，期货盘面资(zī)金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范(fàn)假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持(chí)低位盘(pán)整运行状态。不过，市(shì)场预期二季度(dù)二次育(yù)肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季(jì)度。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏(lán)量处(chù)于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪理论出栏(lán)量大(dà)概(gài)率环比下降。而11月(yuè)份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期下(xià)，相对(duì)支(zhī)撑(chēng)当(dāng)期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产(chǎn)能并未(wèi)过度去化，生(shēng)猪(zhū)存出(chū)栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政(zhèng)策(cè)端稳定猪价意愿强烈(liè)的背(bèi)景下，期价上行压(yā)力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖(zhí)端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容(róng)乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需(xū)求(qiú)端的扰动，一方面(miàn)，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市场对于第二波新冠疫情可(kě)能到来从而降低国内需求的担忧则进(jìn)一步(bù)加速了盘面下滑(huá)。”国联(lián)期货农产品事业部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记(jì)者，根(gēn)据新加(jiā)坡(pō)、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大(dà)概率将小于第一波，短(duǎn)期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相(xiāng)关因素(sù)的(de)梳理来看，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市(shì)场(chǎng)延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易(yì)逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场对东南亚(yà)地区棕(zōng)榈油食用需(xū)求转入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已(yǐ)步(bù)入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰(rǎo)动(dòng)后，产区未来(lái)整(zhěng)体产(chǎn)量(liàng)可能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存(cún)超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束(shù)、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师郭(guō)文(wén)伟表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季(jì)节性(xìng)增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)产量环(huán)比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结构呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月份工(gōng)作日(rì)较少，产量预计(jì)在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强(qiáng)和出口(kǒu)前景不(bù)佳持续，后期马棕(zōng)继续面临(lín)累库压力，棕(zōng)榈油行情(qíng)或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度(dù)SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出(chū)。但是(shì)其国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截(jié)至(zhì)3月末(mò)，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目(mù)前已(yǐ)经走(zǒu)负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进(jìn)口需求大概(gài)率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近(jìn)月进(jìn)口(kǒu)偏(piān)低，远月买船有(yǒu)所(suǒ)增加。海关数(shù)据显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口量预(yù)估分别在35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目前国内(nèi)棕榈油港口库存(cún)仍(réng)处在历(lì)史(shǐ)同期(qī)高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回升(shēng)，国内(nèi)棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期连(lián)盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随(suí)油脂整(zhěng)体弱势运(yùn)行(xíng)，有下破可(kě)能。5月份(fèn)东南亚天气值得(dé)关注，目前(qián)已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏(zòu)将被打破，届时(shí)，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短(duǎn)期(qī)棕榈油(yóu)尚存利多(duō)因素支(zhī)撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数(shù)量将(jiāng)明显减少。在此(cǐ)基(jī)础上，随着(zhe)天(tiān)气升温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季节性回暖。第(dì)二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢(huī)复的大势(shì)，国内库存短期内仍订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚可(kě)能加速去化。长期市场对(duì)于未来供应充(chōng)裕的预(yù)期基(jī)本一致(zhì)。天气情况有所好转，马来西亚(yà)与印(yìn)尼步入增产周期，供应增(zēng)加(jiā)而出(chū)口需求较(jiào)差，未(wèi)来产地存在累库预期(qī)。与(yǔ)此同(tóng)时，国际豆粽(zòng)FOB价(jià)差(chà)处于历史极(jí)低负值，棕榈油价(jià)格(gé)丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未(wèi)来存在集中供应压力的(de)情况下(xià)，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期利多因素(sù)对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐(jiàn)演变(biàn)为供(gōng)强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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