在股市高点成立的主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基(jī)金(jīn)密集迎(yíng)来开放日，近三个(gè)月即(jí)将开放的产品超3成(chéng)跌破面值(zhí)，破净(jìng)率达(dá)33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年(nián)亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位(wèi)行(xíng)业内人士表(biǎo)示，主动(dòng)权益定(dìng)开基(jī)金(jīn)的整体破净(jìng)率与基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以(yǐ)及统(tǒng)计(jì)样本(běn)数量(liàng)等众多因素有(yǒu)关。其中，高点(diǎn)成立是基金破净的(de)重要原因。同时，他(tā)们(men)也建(jiàn)议基金(jīn)公司要(yào)更(gèng)加前瞻(zhān)性布局产品，克服短(duǎn)期(qī)盲目(mù)规模扩(kuò)张冲动，从客户利(lì)益和导向(xiàng)开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益(yì)基金(jīn)开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南(nán)一家基金公(gōng)司发布公告称，根据基金法、基(jī)金运作(zuò)管理办(bàn)法、基金(jīn)合同(tóng)的有关(guān)规定，公司旗下主动权益一(yī)年(nián)定(dìng)期开放基(jī)金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义，若(ruò)该(gāi)开放期最后一个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触发基金合同(tóng)终止的情形(xíng)，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定(dìng)履行基金财产清(qīng)算程序(xù)，无须召(zhào)开基金份(fèn)额持(chí)有人大会。

　　根据(jù)公(gōng)告，该只基金(jīn)的基金合(hé)同生效后(hòu)，若登记(jì)机构完成每个(gè)开放期(qī)最(zuì)后一个开放日的申(shēn)购、赎回或转换业(yè)务申请确认时，基(jī)金的基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净(jìng)值低于五千万元，基金(jīn)管理人在履(lǚ)行相关监(jiān)管报告和信息披露(lù)程(chéng)序后终止基金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏债混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为(wèi)“固收+”基(jī)金中的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定(dìng)期(qī)开放(fàng)基金有60只（份(fèn)额合并计算）即将迎来开(kāi)放日，目前破净产品（统计(jì)复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立两年来亏损超43％，目前(qián)基金净(jìng)值(zhí)仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看(kàn)，主动权益(yì)类定开基金5-7月份破净率分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率(lǜ)更(gèng)是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现逐(zhú)月震荡上升态(tài)势。

　　上(shàng)海证券基(jī)金评(píng)价(jià)研(yán)究中心(xīn)高级分析(xī)师孙桂平对此表示(shì)，一(yī)般而(ér)言，随着基金(jīn)开放日临(lín)近，为了应对基金集(jí)中申赎(shú)影(yǐng)响，基(jī)金的投(tóu)资策略可能倾向于保(bǎo)守，权益仓位(wèi)可能会有所降低(dī)。因此(cǐ)，在权益市场表现(xiàn)不好时(shí)，距离(lí)开放日越远，整体上破净(jìng)率可能有增加趋势(shì)。当然，整体破净率情况也与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因(yīn)素有(yǒu)关。

　　一位基(jī)金销售(shòu)机构负责人也分(fēn)析，今年8、9月(yuè)份到期的定开基(jī)金大多成立于2020年(nián)下半年，高点成(chéng)立是基金(jīn)破净(jìng)的重要原(yuán)因；另(lìng)一方面(miàn数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义)，8、9月份到(dào)期(qī)的定开基金(jīn)数量明(míng)显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的(de)数(shù)量较6、7月份并没有明(míng)显(xiǎn)上涨，破净率(lǜ)仍较高(gāo)，可能也与(yǔ)基金(jīn)的(de)发行节奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性(xìng)布局产品(pǐn)

　　市(shì)场(chǎng)高点避(bì)免(miǎn)盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观(guān)察，从近三月(yuè)即将迎来(lái)开(kāi)放的定(dìng)期开放式(shì)基(jī)金来看，多数成立于2020年下(xià)半(bàn)年-2021年1季(jì)度，高点成立可能(néng)是部分基金(jīn)破净的重要原因(yīn)。

　　针对(duì)上述现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金(jīn)发(fā)行(xíng)角度而言，权(quán)益(yì)市场高点时基金发行相对容(róng)易，而且规模也容易(yì)做大(dà)，基金公司有动力(lì)去做；但从投资(zī)者而言，高点入(rù)市就容易出现一段时(shí)间内基金业绩表(biǎo)现不(bù)佳(jiā)，甚至出现(xiàn)大(dà)幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认(rèn)为，对基金公司而言(yán)，在市场高点时要保持(chí)冷静，相对(duì)谨慎发行(xíng)产品，不盲目追逐(zhú)市场热点(diǎn)，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从(cóng)客(kè)户利益导(dǎo)向进行产品布局和发行。此(cǐ)举既可以保护投资者利益，也(yě)可以(yǐ)树立基金公司良好口碑，有(yǒu)利于基金(jīn)公司长(zhǎng)期管理规模提升(shēng)。

　　上述基金销(xiāo)售机(jī)构负责人也表示，在(zài)市场高位、情绪(xù)火热时发行基金往往(wǎng)伴随(suí)着较(jiào)高(gāo)的风险。一方面，近两年权益市场的整体波动增(zēng)大，风格轮动现象加剧(jù)。所(suǒ)以，近两年不同的投(tóu)资策略、不(bù)同(tóng)投资范围的基金收益率差距较大。另一方面，市场情绪火热时(shí)容易出(chū)现爆款基金，较大规模给基金经理带(dài)来(lái)的(de)灵(líng)活性(xìng)限制很可能会(huì)影响(xiǎng)产品未来的(de)超额收益。同时，优质资产(chǎn)的资金容量通常有(yǒu)限，且(qiě)短(duǎn)期快速上涨很可能估值虚高。过高的管(guǎn)理(lǐ)规模要求(qiú)基(jī)金经理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆(fù)盖更多投资机会，调(diào)整投资分布(bù)，也可能会增加错(cuò)判(pàn)的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基(jī)金销售部门机构(gòu)负(fù)责人也(yě)建议基金公(gōng)司(sī)前瞻性布局产(chǎn)品，并将(jiāng)规模控(kòng)制(zhì)在基金(j数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义īn)经(jīng)理能力范围内，高(gāo)点成立的(de)产品，如果通过均衡和多元化的布局(jú)，避(bì)免(miǎn)单押一(yī)个赛道(dào)，并通(tōng)过(guò)抓(zhuā)取阶段性投资(zī)机会、控制回撤等方法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定的超(chāo)额(é)收益。

　　事(shì)实上，随着定期开放(fàng)式(shì)权益类基金表现不及(jí)预(yù)期，近一年新成(chéng)立的定开权(quán)益类基金仅(jǐn)有(yǒu)7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的(de)发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表(biǎo)现不及预期时(shí)，投资(zī)者的心(xīn)态会受到一定程度的影响，甚(shèn)至可能打击投(tóu)资者的投资信心。如果(guǒ)破净率持(chí)续上升(shēng)的(de)话，投(tóu)资者对于后续新发基金(jīn)的购(gòu)买意愿可能会下降。” 上述(shù)基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金(jīn)在基金经理(lǐ)更(gèng)好(hǎo)施展投(tóu)资决策，有效阻止投资者频繁交(jiāo)易等方面具有明显(xiǎn)优势，有利(lì)于为(wèi)投资者创造(zào)更(gèng)好收益(yì)。但是定开基金(jīn)也受市(shì)场波动(dòng)影响(xiǎng)，跌破净(jìng)值也(yě)是(shì)正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发行时，一是要避免高位发行(xíng)，二(èr)是要做(zuò)好投(tóu)资者(zhě)教育(yù)。”孙桂(guì)平(píng)称。

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