一度被称为“机(jī)构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人(rén)投资者不仅(jǐn)在(zài)新发基(jī)金中占据主(zhǔ)流，存量(liàng)产(chǎn)品也(yě)超(chāo)过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作(zuò)成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易(yì)工具优势被投资者(zhě)逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮(lún)动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资(zī)本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者(zhě)分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度，长远可提(tí)高A股市(shì)场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个(gè)人投(tóu)资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部(bù)总监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者(zhě)做配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现(xiàn)，叠加全(quán)行(xíng)业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越被(bèi)普(pǔ)通个人投资者认知，从而(ér)使个(gè)人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基(jī)金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪比(bǐ)较积(jī)极，新发产品(pǐn)募资环境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投资者的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而(ér)来，这些个(gè)人(rén)投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概(gài)率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新不买旧”的理(lǐ)念扎根较(jiào)深(shēn)，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易新上市的(de)ETF，而机构投资(zī)者对(duì)于时间成本的把控较严(yán)格，在看(kàn)准(zhǔn)投资(zī)机(jī)会后，更倾向于(yú)去申购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀(pān)升势头

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震(zhèn)荡攀升(shēng)势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构(gòu)占比。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在(zài)行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对(duì)份额也是在(zài)增长的，这一数(shù)据(jù)更代表了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作(zuò)在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在(zài)下(xià)沉调研的(de)过程中，我们发现大部分投(tóu)资者都会将较为低风(虎门销烟发生在哪里fēng)险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组(zǔ)合配(pèi)置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年来(lái)行业(yè)轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场(chǎng)震荡下行，投资者(zhě)的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险偏(piān)好(hǎo)也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场(chǎng)成(chéng)交(jiāo)热(rè)情的提(tí)升带(dài)来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人(rén)投资者入市规模激(jī)增，而(ér)在经历了(le)多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资(zī)热点轮动较(jiào)快，新的投资领域带来(lái)了大量的学习(xí)成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透明度(dù)较高(gāo)，因而逐步获得个人(rén)投(tóu)资者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发(fā)成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对于β收益的认知(zhī)将(jiāng)越来(lái)越深(shēn)入，近(jìn)几年可以看到更多投资者会基(jī)于大势(shì)选择宽基投资工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场(chǎng)的投资主线(xiàn)较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题(tí)基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易(yì)活(huó)跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)

　　随(suí)着个人(rén)占比(bǐ)的(de)抬升，股票ETF市(shì)场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总成交额(é)12.67万亿虎门销烟发生在哪里元，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过(guò)机构(gòu)，有利于(yú)股(gǔ)民转为基民，为投资者(zhě)分散风险，提(tí)升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大(dà)都(dōu)由股民转化(huà)而(ér)来(lái)，个人投资(zī)者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个(gè)股可以更好(hǎo)地平(píng)滑风险，也能够(gòu)获得(dé)交易的参(cān)与感，于(yú)是更(gèng)多选(xuǎn)择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投资者(zhě)选择ETF而非股(gǔ)票，长远来(lái)看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资(zī)上可(kě)能交易频率更(gèng)高，也更容(róng)易受(shòu)到市场(chǎng)消息的影响，这对于我们基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)的持续运营和投(tóu)资者陪伴都(dōu)提出了(le)更高的要求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关(guān)人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人占(zhàn)比可能会带来更(gèng)活(huó)跃的交易，并带(dài)来(lái)更有吸引力的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也称。

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