当前，市场投(tóu)资者正(zhèng)在(zài)担忧，眼下美国(guó)政(zhèng)府的(de)债务上(shàng)限僵局正朝(cháo)着更危险的方向升级。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在(zài)白宫(gōng)就债务上限问题与总统拜登举行会(huì)议后表示，这次会见(jiàn)并未就(jiù)解决债务上(shàng)限问题达(dá)成(chéng)任何有(yǒu)益意见，自己和国会其他几位党团领袖将于12日再(zài)次与总统拜登会(huì)面。

　　据路(lù)透社消息，当地时间周二，美国总统拜(bài)登在白宫与国会(huì)众议(yì)院议(yì)长、共和党(dǎng)人(rén)麦卡锡进行谈判，试图打破两党(dǎng)围绕美国31.4万亿美(měi)元债(zhài)务(wù)上限问题(tí)长达三个(gè)月的僵(jiāng)局，避免(miǎn)在5月底(dǐ)之前发生(shēng)严重违约(yuē)。

　　报道(dào)称，美国参议院多数党(dǎng)领袖、民主党人查克·舒默、参议(yì)院共和党(dǎng)领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔(ěr)、众(zhòng)议院民主党领袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也将参加此(cǐ)次会(huì)谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次谈判(pàn)达(dá)成(chéng)协议的(de)可能性不大，因此(cǐ)，在谈判(pàn)前一日，麦康奈尔称，在(zài)美国灾难性违约迫在眉睫(jié)之际，他不会在(zài)债(zhài)务上限问题(tí)上(shàng)打破党派僵局，去帮助总统拜登(dēng)。这番言论无疑(yí)给(gěi)此(cǐ)次谈判泼了一盆(pén)冷(lěng)水(shuǐ)。

　　今年(nián)1月19日，美(měi)国债务总额超(chāo)过债务上(shàng)限。美国(guó)财政部次日启动非常(cháng)规(guī)举措维(wéi)持政府运营，避免出现债务违(wéi)约。然而，使用(yòng)非常规措施只能帮助财(cái)政部暂时性地(dì)继续借款。

　　上(shàng)周，美国(guó)财(cái)政部长耶伦在(zài)致信国会领(lǐng)袖时发出了债务违约可能期限的警(jǐng)告，称财(cái)政部的最佳(jiā)估计(jì)是，若国会未能提高债务(wù)上限或暂停(tíng)上(shàng)限，到6月(yuè)初(chū)，财(cái)政部将无法继续履行政府的所有义务，最(zuì)早可(kě)能(néng)在6月1日(rì)。

　　上月(yuè)末(mò)，共和(hé)党的债务上限(xiàn)问(wèn)题相关议案(àn)在众议院以微(wēi)弱优势得到(dào)通过。议(yì)案提出，到明年3月(yuè)31日前，暂(zàn)停债(zhài)务(wù)上(shàng)限的限制，若两党(dǎng)能(néng)在这一时限(xiàn)之前(qián)同意把债务上限再(zài)提高1.5万(wàn)亿美元，则暂停时限(xiàn)作废，但提高上限需要满足多种(zhǒng)削减开支的条件，共和党预计未(wèi)来(lái)十年内将合计(jì)削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)政(zhèng)府(fǔ)开(kāi)支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这(zhè)一将削减支出和提高(gāo)债务上(shàng)限捆绑的议案(àn)没(méi)机会成为(wè金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗i)立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再(zài)次警告(gào)，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金，如国会不提高债(zhài)务上限，可(kě)能爆发一场“宪法危机”，引发金(jīn)融和经济(jì)崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监管机构的第一份“认错(cuò)”报告披露(lù)。

　　当地时(shí)间5月(yuè)8日(rì)，加州金融保(bǎo)护(hù)与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）发布报告承(chéng)认，未(wèi)能(néng)在硅谷银行倒闭之前(qián)向(xiàng)该行领(lǐng)导层(céng)施(shī)压，要(yào)求其(qí)尽快(kuài)解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称(chēng)，监(jiān)管(guǎn)反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时注意到第一共和银行、硅谷银(yín)行在疫情期间发展过(guò)快，吸收(shōu)了数千亿美元的存款(kuǎn)。同(tóng)时，其(qí)工作(zuò)人员(yuán)也没有意识到(dào)银行过快扩张所(suǒ)带(dài)来的风险(xiǎn)。报告表示，银(yín)行“在纠正(zhèng)监管机构已发现(xiàn)的(de)缺陷方面行动迟缓(huǎn)，监管机构也没有采(cǎi)取足够措施去(qù)尽快解决(jué)问题”。

　　需要(yào)指出的(de)是，美(měi)国(guó)银行业(yè)的(de)这(zhè)一(yī)场危机风暴中，加州是名(míng)副其实的(de)“震中”。除(chú)硅谷银(yín)行以外，刚刚宣(xuān)告(gào)倒闭的第(dì)一共和银行(xíng)也位于加州旧(jiù)金山。此外，近期同样遭(zāo)遇(yù)严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银行也(yě)位(wèi)于(yú)加州(zhōu)洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧(jiù)金山联邦(bāng)储(chǔ)备银行承担主要监(jiān)督(dū)责任(rèn)，后者未(wèi)来(lái)可能会(huì)投入(rù)更多人(rén)员进行监督(dū)。DFPI在报告中(zhōng)称，加州(zhōu)监管机(jī)构未来将对资产超过500亿(yì)美元、且未纳(nà)入保(bǎo)险的(de)存款规模很高的(de)银行加(jiā)强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入(rù)保险的存款规模(mó)较高是促(cù)成银行挤兑(duì)的关键因(yīn)素之(zhī)一。然而，报告指(zhǐ)出，在过去，监管机(jī)构并未认定大量(liàng)无保(bǎo)险存款一定意味着(zhe)风(fēng)险增加(jiā)，因(yīn)为拥有(yǒu)大量存(cún)款(kuǎn)的账户(hù)往往是(shì)由企(qǐ)业客(kè)户(hù)持有的，这些(xiē)客户往往很少更(gèng)换(huàn)银行(xíng)。该报告(gào)还表(biǎo)示，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如何管(guǎn)理(lǐ)社交媒体和实时(shí)提款(kuǎn)带来(lái)的风险，这些风险也可能(néng)加剧和(hé)加速银(yín)行挤兑。

　　美国(guó)政府(fǔ)再(zài)度推迟战(zhàn)略石油(yóu)储备回补计划

　　5月9日周二，美(měi)国政府再度推迟美国(guó)战略石油储备的回补计划。

　　美国能源部(bù)周二表示：美国战略(lüè)石(shí)油储备（SPR）仍然(rán)是世界(jiè)上(shàng)最(zuì)大(dà)的石油储备，能源部仍然(rán)致力于以一种为美(měi)国纳税人带来最大(dà)价值并保(bǎo)护美国经济和安全(quán)利益的方(fāng)式回补(bǔ)SPR，同时(shí)遵守国会的授权(quán)并进行必要的维护(hù)——这些也是对该储备进行良好管(guǎn)理的一(yī)部分。

　　美国(guó)能源部表示，除了直(zhí)接采(cǎi)购(gòu)外，其补充SPR的方(fāng)式还包括要(yào)求(qiú)一些(xiē)炼油厂退(tuì)回部分从SPR拿到(dào)的石油，并避免“不必要销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过政府(fǔ)拨款法案取(qǔ)消了(le)国会(huì)授权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石(shí)油(yóu)销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在(zài)3月底和本月(yuè)初，WTI油价一度降至(zhì)72美元/桶以下，曾一度短暂(zàn)符(fú)合美(měi)国(guó)政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油(yóu)价(jià)依然高于美国(guó)政府设定(dìng)的条件。

　　油脂板(bǎn)块间走势分化明显 棕榈油连续多(duō)日领涨

　　五一节后，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在节后开盘(pán)一度全线跌破(pò)前(qián)低(dī)支撑后，国(guó)内三大(dà)油脂期货价格(gé)随即反转走高，增仓上行(xíng)。三个交易日(rì)，豆油主力合约(yuē)最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力合约最(zuì)高(gāo)涨(zhǎng)幅8.3％或(huò)558个点(diǎn)，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂价格集体回(huí)落，豆(dòu)油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明(míng)显分化(huà)，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明(míng)显强(qiáng)于菜油和豆(dòu)油。

　　期货日(rì)报记者了(le)解到，此轮反转过程中，市场(chǎng)风格不(bù)断变化，领涨品种从(cóng)豆油切换到(dào)棕(zōng)榈油，领涨月份(fèn)从主(zhǔ)力转换(huàn)到(dào)近(jìn)月，反映了市场交易逻辑(jí)改变。

　　据(jù)光大期货(huò)分析师侯(hóu)雪玲(líng)介绍(shào)，五一餐饮业火(huǒ)爆(bào)，美团预(yù)测五(wǔ)一(yī)堂(táng)食订座(zuò)率同比2019年增长205％，市(shì)场对(duì)油脂消费预期乐(lè)观，确认了油(yóu)脂大消(xiāo)费基调，且认(rèn)为(wèi)节后油脂(zhī)将迎来(lái)补(bǔ)库(kù)需(xū)求。“因海关对大(dà)豆检验要求增(zēng)加、检验频(pín)度增加，大豆(dòu)通过慢，供(gōng)应压力后移，市(shì)场担忧豆油产量或(huò)不及预期，豆油累库放(fàng)慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲(líng)表示(shì)，但随后咨询机构数据显示大豆(dòu)压榨(zhà)保持较高水(shuǐ)平，豆油库存加速攀升，豆油紧(jǐn)张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受(shòu)到(dào)需求表现(xiàn)不佳及后期大豆高到港带来的累库趋(qū)势(shì)压制，豆油整体(tǐ)一直是不温不火；菜油(yóu)整体受到需(xū)求(qiú)难(nán)以消(xiāo)化(huà)供给(gěi)的压制，前期表现弱势但在(zài)加拿大(dà)题材出现(xiàn)后反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕榈油(yóu)在产地(dì)及国内(nèi)持续(xù)去库的(de)加(jiā)持下(xià)，表现最为亮眼(yǎn)，也是(shì)本(běn)轮油脂(zhī)上(shàng)涨(zhǎng)的(de)领(lǐng)头羊。”中(zhōng)信建投期(qī)货分析(xī)师石丽红(hóng)表示，此次油脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续几日出(chū)现3％以(yǐ)上的涨幅，一(yī)点(diǎn)都不(bù)拖泥带水，一定程度反应了前期超(chāo)跌后的(de)市场心态。

　　记者了解(jiě)到，本轮(lún)反弹中连(lián)棕领(lǐng)涨，主要源于(yú)马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公布的数据显示(shì)，马棕4月产量不及预(yù)期(qī)，马棕(zōng)4月库存(cún)环比可能大幅下(xià)降，进(jìn)一(yī)步支撑了马棕及连(lián)棕盘面的(de)反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环(huán)比显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近(jìn)期的价(jià)格优(yōu)势相比豆油(yóu)及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预(yù)估4月马棕产量130万吨(dūn)，环比几乎持平。出(chū)口预估120万吨，环比减少(shǎo)19％。库(kù)存预估151万(wàn)—153万吨，相比3月库存167万吨下降(jiàng)比(bǐ)较明显(xiǎn)。但上周(zhōu)五到周一(yī)，大华继(jì)显及(jí)MPOA给出的4月全月产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产量预期(qī)兑现，4月(yuè)马棕库存或仅(jǐn)140多万吨，已经(jīng)是历史极低(dī)库(kù)存水平，库存(cún)环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要在(zài)于当月(yuè)假期较(jiào)多，工作日偏少。因马来种植(zhí)园(yuán)的印(yìn)尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当(dāng)月(yuè)马(mǎ)棕(zōng)产量环比数据有偏低(dī)倾向。今年(nián)印尼开斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随后是国际劳动节假期，预(yù)计因此印(yìn)尼工人返乡偏慢导致当月(yuè)产(chǎn)量环(huán)比降(jiàng)幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看来，三个品种表现强弱与(yǔ)各自的国内外(wài)供需(xū)、消息面有直接关系，阶段性的宏(hóng)观企稳及情绪修复也是此轮油脂反弹的重要(yào)前提。

　　“外(wài)围(wéi)市场尤其是(shì)美国经(jīng)济衰退及(jí)风险事件的担忧(yōu)情(qíng)绪缓和，令原油及国内商品短期偏(piān)强，是国内油脂(zhī)反(fǎn)弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚(wǎn)间公(gōng)布(bù)的美国非农就业等数据全面超预(yù)期(qī)。此外(wài)，耶伦也在敦促国会提高联邦债务(wù)上限。这些消息，从边(biān)际(jì)上缓解了因美国银(yín)行(xíng)业危(wēi)机、债务(wù)上(shàng)限到期(qī)、短期较差(chà)经济数据带来的美(měi)国经济低迷及(jí)衰退(tuì)担忧，国际(jì)原(yuán)油随之(zhī)止跌回(huí)升。

　　陈(chén)燕(yàn)杰认为，综合(hé)宏观环境(jìng)（欧美经济衰退预期、美国(guó)银(yín)行业(yè)危机、美国债务上限等），考虑(lǜ)巴西大豆卖(mài)压(yā)有(yǒu)所减轻但(dàn)仍将持续、美(měi)豆新作目前播(bō)种顺利、棕榈油产地处于季节性增产季、欧(ōu)洲新菜籽上市(shì)等因(yīn)素，油(yóu)脂本轮可(kě)定义为反弹(dàn)。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内人士(shì)不看(kàn)好(hǎo)油脂反弹的持(chí)续性(xìng)

　　值得注意的是(shì)，当前，因宏观和基本面的(de)压制依(yī)然存在，受访人士对油脂此轮反弹的持续性并不(bù)乐(lè)观。

　　“从基本(běn)面来看，在油脂(zhī)供应改善倾(qīng)向较强的背(bèi)景下(xià)，我(wǒ)们预期油脂(zhī)很难(nán)具备(bèi)持续的上(shàng)行基础，此轮超跌(diē金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗)反弹或(huò)难持续太久。”石丽(lì)红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油脂需求好于2022年，但不及(jí)2021年(nián)，且5—6月是(shì)消费淡(dàn)季，市场(chǎng)对于需求不(bù)宜过(guò)分乐(lè)观(guān)。而从(cóng)时间节(jié)点上(shàng)来看，油脂整体也将进入增库周期(qī)，在业内人士看(kàn)来，进入增库周期已是事实，这也将抑制油脂(zhī)反弹(dàn)空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产(chǎn)地看，目前是季(jì)节性增(zēng)产季(jì)，中期(qī)产地库(kù)存趋向回升。但当前马(mǎ)棕(zōng)库存很低，马棕供需转为(wèi)充裕(yù)预计还(hái)需要几个月的时(shí)间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几个月的去(qù)库(kù)是建(jiàn)立在1—4月产(chǎn)量偏低的基础上，但在(zài)倒挂的豆棕价(jià)差(chà)及(jí)主需求(qiú)国高库存(cún)带来的(de)并不(bù)算(suàn)好(hǎo)的出(chū)口(kǒu)前景下(xià)，后(hòu)续产地库存累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了(le)解(jiě)到，1—2月为棕榈(lǘ)油(yóu)传统低产期，3月(yuè)马来西(xī)亚(yà)出现洪涝，4月下旬则有开斋(zhāi)节(jié)的(de)扰乱，过去(qù)几(jǐ)个月马棕产量表现不佳导致了棕(zōng)榈(lǘ)油的连续去(qù)库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超(chāo)于正常季节性的(de)产量(liàng)表(biǎo)现。

　　“鉴于(yú)开斋(zhāi)节处于4月下(xià)旬，预计(jì)马棕5月全月(yuè)的产量(liàng)环比增幅(fú)可能还会更高，这预计将为马来西亚(yà)带来显著的(de)累库压力，不(bù)利(lì)于产地报价及(jí)棕榈油期价的持(chí)续上行。”石(shí)丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来，国内(nèi)未来(lái)两个月油脂市(shì)场累库为主(zhǔ)，大豆检验只影响(xiǎng)大(dà)豆(dòu)供给(gěi)的(de)节奏但不会消化(huà)供(gōng)应压力，根据(jù)船期(qī)初步推算，5—6月国内大(dà)豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万(wàn)吨、油脂直(zhí)接进口(kǒu)月均30多万吨(dūn)，那(nà)么油脂单月供应(yīng)在230万(wàn)吨以(yǐ)上，超(chāo)过了2021年5—6月(yuè)220万吨平(píng)均消费量(liàng)。

　　“从(cóng)国内(nèi)油脂(zhī)库存走势(shì)来看，国内菜油库存从年(nián)初以(yǐ)来早就(jiù)已经进入累库状态。截(jié)至5月5日，华东菜油库存34.75万(wàn)吨，周比增(zēng)19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大豆到港带(dài)来压榨整体(tǐ)回升(shēng)，豆油的累(lèi)库趋势(shì)也(yě)已经比较明(míng)显，截至5月(yuè)5日(rì)，国(guó)内豆(dòu)油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比(bǐ)增近(jìn)10％，已连(lián)续三周累(lèi)库(kù)。后期从(cóng)库存季节性角(jiǎo)度来看，整体累库倾(qīng)向(xiàng)也(yě)较为明显。”石丽红表示，目(mù)前唯一呈现库存下(xià)滑的油脂是近(jìn)月(yuè)进(jìn)口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开(kāi)斋节(jié)后开启累库，带来远月棕榈油进(jìn)口利润改善(shàn)及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库确实会限制(zhì)油脂(zhī)反弹空(kōng)间，但(dàn)国内油脂油料多数进口(kǒu)为(wèi)主，成本端原料的供需及价格(gé)的(de)变化对油脂行情的影响要更大(dà)一些。后期，市场需关注巴(bā)西大豆(dòu)贴水是否进一步(bù)反弹，美豆新作面(miàn)积(jī)预(yù)期，国际(jì)棕榈(lǘ)油产地累库情况(kuàng)及(jí)国际菜(cài)油(yóu)葵油价(jià)格变(biàn)化。

　　此外(wài)，值得关注(zhù)的(de)是(shì)，宏观风险并没(méi)有完全消散(sàn)，全球(qiú)经济预(yù)期、美(měi)高(gāo)利(lì)息(xī)对大宗(zōng)商(shāng)品需求传导等影响或更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚(shàng)未释放(fàng)完全，市场随时(shí)可(kě)能重(zhòng)新(xīn)聚焦宏观(guān)风险(xiǎn)，且油脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)供应(yīng)改善的背景下，油脂(zhī)并(bìng)不具备持续(xù)性反弹的基础，后期涨(zhǎng)势预计(jì)放(fàng)缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油脂反弹(dàn)的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入(rù)场机会，合约上建(jiàn)议选择远月合约，品种中首选豆油。待供需(xū)报告发布后可(kě)择机考虑棕榈油空单(dān)及菜棕价差做扩。

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