昨(zuó)天深夜(yè)，美国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上(shàng)午，美(měi)国共(gòng)和(hé)党(dǎng)债务上限谈判(pàn)代表(biǎo)格雷夫斯(sī)与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离开(kāi)。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否会在周五或周末再(zài)次(cì)会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大美(měi)股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌。

　　不过(guò)，美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍(bào)威尔传(chuán)出(chū)了(le)有望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽(gē)派信(xìn)号(hào)。鲍(bào)威尔称，银行业(yè)的压力可能(néng)影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银行业危机的信(xìn)贷环境收紧导致(zhì)经济(jì)放缓，美联储可能(néng)不必让(ràng)利率(lǜ)升到(dào)原应有的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易(yì)员目前预(yù)计，美联(lián)储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎(hū)更受债务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲(jiǎng)话(huà)期间，美(měi)股(gǔ)跌(diē)幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水(shuǐ)，对(duì)利率前景敏感的(de)两年期美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个(gè)月来高(gāo)位(wèi)，一度(dù)较高位回落超(chāo)过10个基点(diǎn)；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌(diē)离周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀(pān)升收官(guān)，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受(shòu)债务(wù)上限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘(pán)中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收跌(diē)近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方涨超(chāo)1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍(niè)跌(diē)超(chāo)4％，在上周跌超(chāo)9％后继(jì)续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本(běn)周(zhōu)累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以(yǐ)来最(zuì)大周(zhōu)跌(diē)幅，在连涨(zhǎng)两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新(xīn)消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备继续进(jìn)行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国会众议院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡锡表示，共(gòng)和(hé)党人将于(yú)北京时间(jiān)今天上午重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪(xiàn)法第14修正(zhèng)案来绕开债务上(shàng)限(xiàn)解决不了任(rèn)何问题(tí)，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意(yì)的是，美国(guó)财政部现金余额截(jié)至5月(yuè)18日进(jìn)一步(bù)降至573亿美元。截(jié)至5月(yuè)17日，美国(guó)财政(zhèng)部(bù)财(cái)政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀(zhàng)远远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷(dài)压(yā)力可能无(wú)需继续加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时(shí)间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市(shì)场关注(zhù)他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物(wù)价(jià)稳(wěn)定是经济(jì)保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而且银(yín)行业危机导致(zhì)的信贷条件(jiàn)收(吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法shōu)紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经(jīng)济增长、就业(yè)和通胀造成的负面影响，可能无(wú)需（继(jì)续）加息(xī)至那么高的水平就能成(chéng)功(gōng)打压通胀。美联(lián)储在收紧货币政策方面已取(qǔ)得(dé)长足进步，政(zhèng)策立场现在(zài)是对经济增长具有限制(zhì)性的。做太多与做太(tài)少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策(cè)的效应滞后，以及(jí)近(jìn)期银(yín)行业压力导致的信贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更(gèng)多数据和未来前景(jǐng)的(de)演变(biàn)，然后再决定(dìng)可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述(shù)提到的观点及其能实(shí)现的(de)程度(dù)也都存在不确定(dìng)性，理由是“未来前(qián)景面临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持(chí)耐心”的利率路径信号(hào)。“新美(měi)联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点明银(yín)行业压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继(jì)续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公(gōng)告(gào)，自2023年(nián)5月(yuè)23日当(dāng)晚夜(yè)盘(pán)交易时(shí)起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓交(jiāo)易(yì)手续费(fèi)标(biāo)准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期(qī)货(huò)研(yán)究所负责人(rén)闾振兴(xīng)表示，主要有三方(fāng)面：一是产(chǎn)业供需结(jié)构预期转弱；二(èr)是宏观(guān)环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原因并不(bù)相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要原(yuán)因在于远(yuǎn)兴投产的消息(xī)面刺激，使(shǐ)得盘(pán)面出现较大(dà)跌幅。除此之(zhī)外，本周检(jiǎn)修量增(zēng)加，库存依(yī)旧累(lèi)库，可见下(xià)游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万(wàn)吨，对(duì)供需关(guān)系也(yě)存在一(yī)定的影响。在现货(huò)松动、投产(chǎn)预期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持(chí)续(xù)下(xià)滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他说，短期价(jià)格松动(dòng)，中下游的备货(huò)情(qíng)绪出(chū)现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因(yīn)此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱(ruò)的局面(miàn)下，玻璃的(de)价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看(kàn)，浙(zhè)商期货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场交易点是远兴(xīng)能源(yuán)新增投产。昨日，远兴(xīng)能源(yuán)1号线正式点火，新增天(tiān)然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月点火(huǒ)投产(chǎn)，产能为(wèi)150万(wàn)吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于(yú)9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和(hé)40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴能源的(de)天然碱(jiǎn)预计生产成本在(zài)1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产(c吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法hǎn)能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续(xù)走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴能源点火的信(xìn)息落地(dì)，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会(huì)发(fā)生变(biàn)化，这(zhè)是市(shì)场早已预(yù)期的，市场也已充分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深(shēn)贴(tiē)水可以得到(dào)验证(zhèng)。在这个供需转宽松(sōng)的预期(qī)下，产(chǎn)业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现(xiàn)货价格(gé)也出现崩塌，这一点(diǎn)从(cóng)近(jìn)月合约(yuē)的跌(diē)幅和现货向期货(huò)回归(guī)的方式(shì)收敛基差上可以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主要(yào)交易点是需(xū)求(qiú)转弱，供应上升(shēng)。因为玻(bō)璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的(de)订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原(yuán)片库存天数(shù)5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数(shù)据(jù)来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地(dì)区产销(xiāo)数(shù)据平均(jūn)为65％，湖北地区(qū)产(chǎn)销数据平均为73％，华东(dōng)地区产(chǎn)销数据平均为82％，相(xiāng)比于(yú)3月及4月的(de)数(shù)据(jù)，5月(yuè)份(fèn)产销数据大幅(fú)下滑。5月还要新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月新(xīn)增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库(kù)存(cún)和(hé)低(dī)需(xū)求逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在(zài)去库(kù)逻辑下出(chū)现过反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后利润改(gǎi)善很多，加之终端表(biǎo)现(xiàn)并不乐(lè)观，因此又出现大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济复(fù)苏不及预期的背景下，整个工业品价格(gé)承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前(qián)强势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分(fēn)市(shì)场(chǎng)资金(jīn)在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃(lí)正是(shì)空头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修(xiū)是否能带来现货价格(gé)短期的企稳，但中长期价格下(xià)跌至成(chéng)本(běn)线(xiàn)为大概率事件。“从(cóng)商品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因(yīn)此(cǐ)检修仅为(wèi)长期趋势(shì)下的(de)扰动，商品从偏紧到(dào)过剩(shèng)的周期中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的(de)则(zé)是(shì)中下游的备货意愿(yuàn)何时(shí)能(néng)够起来：一是(shì)等待(dài)下(xià)游的原料库(kù)存(cún)消(xiāo)耗(hào)，二(èr)是对未来的需(xū)求是否存在旺季的预期(qī)。短期来看，下(xià)游以消耗前(qián)期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月(yuè)订(dìng)单是否依(yī)旧具(jù)有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振(zhèn)兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重(zhòng)大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势(shì)。“短期则(zé)还是要关(guān)注(zhù)持仓的(de)变(biàn)化，短线(xiàn)资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一(yī)是基(jī)差不再是以现货下跌方式来修(xiū)复；二是(shì)月(yuè)供需(xū)预期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱(ruò)势，可重点关注远兴能源的后(hòu)续(xù)投产进展、碱价降价幅(fú)度(dù)。若远兴能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为(wèi)，后市弱势也将继(jì)续保持，中长期则视终端需求变动(dòng)来(lái)判断(duàn)是否维持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)下游(yóu)深加工订单情况、地产施(shī)工(gōng)端情(qíng)况(kuàng)。若后期地产施工(gōng)端主体(tǐ)封顶(dǐng)数量(liàng)较多(duō)，那么玻璃的(de)需求(qiú)量将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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