“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据显示(shì)，美国5月非农新增就业33.9万人(rén)，几乎是估(gū)计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最(zuì)大(dà)增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以(yǐ)来新高(gāo)。

　　非农就(jiù)业数据公布后(hòu)，美国国债价格盘(pán)中跳(tiào)水，收益(yì)率拉升，对利率(lǜ)前景更(gèng)敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美债收益(yì)率日内升幅扩大到10个基点以上；美(měi)元指数迅速(sù)转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位(wèi)。互(hù)换合约定价显示，投资(zī)者预(yù)期的美(měi)联储(chǔ)7月加(jiā)息几率增加，预(yù)计未来两次(cì)会议期间(jiān)将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早(zǎo)盘均(jūn)曾(céng)涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼斯工业(yè)平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综(zōng)合(hé)指数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收(shōu)涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年(nián)11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加息当天以来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来(lái)最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去(qù)年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离两个月低谷，但未(wèi)能(néng)抹平全周跌幅(fú)，和布油均三(sān)周来首次累跌，市场焦(jiāo)点转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和(hé)美债(zhài)收益率反弹(dàn)的打击下持续下(xià)行，创两(liǎng)周多来(lái)最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生品研究院分析师徐(xú)颖表(biǎo)示，就5月(yuè)新增就业人数而言，美国劳动力市(shì)场(chǎng)存(cún)在韧性。可(kě)以(yǐ)看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期(qī)的19万人，同时(shí)4月非农从(cóng)25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今(jīn)平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主要集中在教育(yù)与(yǔ)医(yī)疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万）、专业及商(shāng)业服(fú)务（+6.4万），以及政府部(bù)门(mén)（+5.6万），信(xìn)息行业就业人(rén)数减少，私(sī)人(rén)服务行业整体表现好(hǎo)于4月，生产部门就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近期(qī)房地产(chǎn)市场(chǎng)的(de)反弹一致，建筑(zhù)业新增就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品(pǐn)生产连续三个(gè)月(yuè)就业(yè)人数减少，与(yǔ)制造业目(mù)前持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同时她(tā)指出，5月非农(nóng)就业(yè)报告(gào)也(yě)显示出就业市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万(wàn)，失(shī)业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失业率预计会继(jì)续回升(shēng)，但(dàn)3.5％的失业率水平基本是(shì)60年(nián)代以来的最低水(shuǐ)平，在失(shī)业率回(huí)升至4％之前，预(yù)计还不会引发市(shì)场和官方(fāng)的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就业市(shì)场供(gōng)需矛盾仍在，但(dàn)随着需求降温，已(yǐ)经有(yǒu)所缓解(jiě)，体现为工资上涨(zhǎng)压力开始降温，5月(yuè)工资增速环(huán)比回落至(zhì)0.3％符合市场预期(qī)，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预期(qī)，工资对通胀(zhàng)的助推作用缓解后(hòu)，核心通胀压力减弱，美联储进一(yī)步加(jiā)息的必要性降(jiàng)低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率会议“按(àn)兵不动”是大概(gài)率事件(jiàn)，还(hái)需要关注后续公布的5月美国通胀(zhàng)数(shù)据，当前的就业(yè)市场状态可以支(zhī)撑在通胀压力较(jiào)大时继续加息。美联(lián)储利率(lǜ)会议落(luò)地(dì)前，市场步(bù)入振荡盘整(zhěng)状态，预计美元(yuán)指数在105附近偏强(qiáng)运行，随着美国政府债务上(shàng)限问题落地(dì)，美债收益率风险(xiǎn)偏向上行(xíng)，预计(jì)国际金价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又(yòu)有(yǒu)变数？欧佩克+可能(néng)会进一(yī)步减产

　　据消息人士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧(ōu)佩克+可能会宣布进一(yī)步减(jiǎn)产，以提(tí)振(zhèn)原(yuán)油价(jià)格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此(cǐ)前(qián)有报道称，欧佩克+不太可(kě)能(néng)在(zài)会议(yì)上决定(dìng)进(jìn)一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着更多的不确(què)定性，结果仍(réng)然不明(míng)朗。眼下欧佩克+面(miàn)临诸多挑(tiāo)战，不仅成员国之间(jiān)相互(hù)争(zhēng)吵(chǎo)，美国(guó)、加拿大和巴(bā)西等国家还在蚕食该集(jí)团的市(shì)场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经(jīng)济(jì)前景的恶(è)化，欧佩克+成(chéng)员国在4月份承(chéng)诺，从5月(yuè)份开(kāi)始自愿(yuàn)减产(chǎn)，不过这(zhè)些行(xíng)动都未能止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威胁要(yào)进一步减产，他(tā)告诫(jiè)投(tóu)机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则(zé)与沙特能源大臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯(sī)官员表示，他认为欧佩克+本周末(mò)不可能减产，布伦特(tè)油(yóu)价可能(néng)会在年底前自行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没(méi)有人想在欧佩克+会议之(zhī)前(qián)做空原油，交易员永远不应该低(dī)估沙特(tè)在(zài)欧(ōu)佩克+会议期间采取(qǔ)行动的可能(néng)。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望维持石油市场稳(wěn)定，我们将(jiāng)毫不(bù)犹(yóu)豫地做(zuò)出任(rèn)何(hé)决定，以使市场更加平衡。他似乎支持(chí)进一(yī)步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认(rèn)为，进一步减产的可能性(xìng)为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重(zhòng)蹈(dǎo)2008年的覆辙，当(dāng)时全球经济(jì)和金融稳定突(tū)然崩溃，导致(zhì)原油(yóu)价格在六个(gè)月内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期(qī)间，乌克(kè)兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日(rì)，乌克兰总统泽(zé)连斯基(jī)在与爱沙(shā)尼亚总统的联合(hé)新(xīn)闻(wén)发布会上表(biǎo)示，在俄(é)乌冲突(tū)进行期间(jiān)，乌克兰(lán)不会成为(wèi)北约成员。泽连(lián)斯基(jī)说，不是因为不想，而是(shì)因(yīn)为目(mù)前很(hěn)难。乌克兰(lán)只是(shì)希望(wàng)北约合作伙(huǒ)伴听到声音(yīn)，这一(yī)点非(fēi)常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在(zài)成为北约成员(yuán)国(guó)之前需(xū)要更(gèng)多安全(quán)保障(zhàng)，乌克兰需要把(bǎ)这些保障都写在纸上，直(zhí)到乌克兰能真正获得安(ān)全保证(zhèng)，有(yǒu)资格成为(wèi)北约成员(yuán)。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日报道，英国(guó)《金(jīn)融时报》援引知情人士的话报道称，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)向(xiàng)北约各国(guó)领导人明确表(biǎo)示(shì)，除非向(xiàng)基辅提供加入北(běi)约的路线(xiàn)图，否则他将(jiāng)不会出(chū)席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯基(jī)6月1日(rì)在(zài)访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了(le)加入北约的(de)准备，基辅正在等待(dài)北(běi)约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德(dé)国等北约(yuē)国(guó)家持反(fǎn)对意见。

　　德国国外(wài)长贝(bèi)尔(ěr)伯(bó)克(kè)当地(dì)时间(jiān)6月1日(rì)在(zài)奥斯陆参加北约外长会期间表(biǎo)示，德国(guó)不(bù)认(rèn)为北约应该在(zài)近期内接(jiē)纳(nà)乌克兰。此外，包(bāo)括法国在内(nèi)的(de)其他一些北约成(chéng)员(yuán)国也不(bù)希望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是(shì)希望为乌克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大(dà)宗商品市场出现(xiàn)普涨行情(qíng)。从海外宏(hóng)观层(céng)面(miàn)来看，美(měi)国债务上限危(wēi)机“闹剧”落(luò)幕，美(měi)国(guó)参议院通过债务上限(xiàn)法案，暂时(shí)取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能(néng)出现的美国(guó)有史以来首次违约，使得市(shì)场(chǎng)避险(xiǎn)情绪消退。同时在美(měi)联储本(běn)月会议或(huò)暂停加息的(de)预期推动(dòng)下(xià)，美元(yuán)指数回(huí)落至一周低(dī)点，对风险资(z姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些ī)产的压制(zhì)减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返(fǎn)50上方(fāng)，好于(yú)预期(qī)的数据改善了市场(chǎng)情(qíng)绪，同时市场也在翘首等待新一(yī)轮稳增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关口(kǒu)

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶(jiāo)期(qī)货价格回升。截(jié)至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合约站上12000元/吨的(de)整(zhěng)数关口。纵观(guān)本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来(lái)看，本(běn)周国内(nèi)天胶市场利(lì)好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看(kàn)到(dào)，近两个月以来，天然橡胶市场(chǎng)消息比较热(rè)闹，前有云南旱灾消息发(fā)酵(jiào)，后有(yǒu)收储(chǔ)传(chuán)闻，然而天然橡胶期价终(zhōng)究支撑不力(lì)，逐步归于平静。从(cóng)整个5月行情来看，生意社指出，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶行(xíng)情上半月上行，下(xià)半月回调(diào)，全(quán)月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社(shè)商品行情(qíng)分(fēn)析系(xì)统监测显示(shì)，5月(yuè)沪胶持(chí)续小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行情维(wéi)持偏(piān)弱振(zhèn)荡。综合来(lái)看，5月天然橡胶(jiāo)盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受消息(xī)提振有小幅上行，但市场供(gōng)多需(xū)少，终究无力支(zhī)撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五(wǔ)一假(jiǎ)期归(guī)来，市场传言称国储(chǔ)今年将收储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨(zhǎng)，影响(xiǎng)持续多日。直至(zhì)5月(yuè)月中，收储传(chuán)闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶主流(liú)报价至11880元/吨。而后该消息(xī)始终未得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干(gàn)旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心展(zhǎn)开的(de)新一季交割品博弈仍然激烈(liè)。中信建(jiàn)投期货(huò)能化分析(xī)师童(tóng)长征表示，天然橡(xiàng)胶(jiāo)此轮(lún)的上涨与下跌，与收储这一传闻息息(xī)相关。他指出，国储收储的(de)政治、战(zhàn)略意义大于经济(jì)意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工业(yè)原料，是关(guān)系国计民生、国防安全的重要战(zhàn)略物资(zī)。毫无疑问的是，对于全球来说(shuō)，天然橡(xiàng)胶(jiāo)是严重过剩的。但要考虑(lǜ)到一(yī)个(gè)事实：中国的天然橡胶的自给率不足(zú)20％，高度依(yī)赖进(jìn)口。从(cóng)中国本身(shēn)的天然橡胶来说(shuō)，是(shì)供不应求的。因(yīn)此，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对天(tiān)然橡胶的储备其实是(shì)有很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收储量(liàng)为10万(wàn)吨，收储的对象(xiàng)是国(guó)产全(quán)乳胶（即期(qī)货交割品）。10万(wàn)吨的量相对于整个(gè)天然橡(xiàng)胶的年产量来(lái)说非常(cháng)小，不过才(cái)占0.7％，即便(biàn)对中(zhōng)国全年的(de)消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)整体的(de)供求几无影响。但(dàn)是如(rú)果(guǒ)收储的对象是交(jiāo)割品的话，性质就不同了(le)。因为目前全年国(guó)产全乳的最大产量(liàng)不过30万吨(dūn)（去年(nián)仅(jǐn)17万吨，今年估(gū)计在(zài)20万—25万吨），那么(me)收储的量其实占(zhàn)到相(xiāng)当全年交割品(pǐn)产量(liàng)的1/3—1/2，这(zhè)是非常(cháng)大的一个比例。”在童(tóng)长征看来，如果国储(chǔ)轮储橡胶事件成立，根据交割品(pǐn)的供求(qiú)判断影响，再结合历史上收储的(de)影响，RU的价(jià)格有可(kě)能(néng)会更(gèng)上一层楼。但是，由于整个(gè)事件的(de)进程会(huì)非常(cháng)缓慢，价格(gé)的反应不会即(jí)刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面难(nán)言乐观(guān)

　　进入(rù)6月，伴随着物候条件的改(gǎi)变(biàn)，产区(qū)全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天(tiān)胶下游(yóu)需求并未有趋势性改善(shàn)，胶价上涨动能驱动依旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国投安信期货能化(huà)分析师胡华钎告诉记者(zhě)，目(mù)前(qián)全(quán)球天然橡胶(jiāo)供应进入季(jì)节性的增产(chǎn)期，中(zhōng)国云南天然(rán)橡胶产(chǎn)区(qū)加速(sù)恢复开(kāi)割，预计6月(yuè)中旬全面开割，海南产区已经全面开割，海外越南天然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨(yǔ)季，物候(hòu)条件已经由差变(biàn)好。但是由(yóu)于目前(qián)天然橡胶(jiāo)上游原料价(jià)格相对偏(piān)低，胶农割胶积极性不(bù)高，加工厂利润也偏低，工厂加工(gōng)积极(jí)性(xìng)也不(bù)高(gāo)。

　　大(dà)地(dì)期货橡胶研究(jiū)员唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应(yīng)端将逐步(bù)恢复正(zhèng)常，产量逐渐(jiàn)增加。目前(qián)云南产区大面(miàn)积开割，预计后市仍有(yǒu)较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应(yīng)相(xiāng)对正常。泰国东(dōng)北(běi)部(bù)产(chǎn)区(qū)逐步上量(liàng)，南部产出仍在低(dī)位(wèi)，本周以及下周预计雨(yǔ)水较多。越(yuè)南、柬埔寨产区已大(dà)面积开割(gē)，原料数量逐步增(zēng)加。同时根据(jù)历(lì)史降雨数(shù)据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶产区降雨量虽然处(chù)于(yú)历史均值(zhí)以下的概率较高(gāo)，但由于(yú)季节性的(de)因(yīn)素，降雨绝(jué)对数量仍然(rán)能够保证。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端(duān)来看，东证衍生品研(yán)究院能化高级分析(xī)师曹璐(lù)表(biǎo)示(shì)，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量(liàng)较(jiào)为充(chōng)足，对(duì)开(kāi)工率形成一定(dìng)支撑，加(jiā)上轮胎(tāi)用原(yuán)料价格处于(yú)低位，轮(lún)胎厂家开工积极性尚可。而(ér)内销市场需求表现依然偏弱，各层级(jí)经销商仍以消(xiāo)耗前(qián)期(qī)库存为主，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目(mù)前下游(yóu)外贸订单(dān)充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产积极性(xìng)不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别企业(yè)因内(nèi)销出货压力加大，为控制成(chéng)品库(kù)存压力，存适度降负现象，全钢胎样(yàng)本(běn)企业产能利用率(lǜ)为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认(rèn)为(wèi)，目前天(tiān)然橡胶基本面处于供需两(liǎng)弱的格局中(zhōng)，尤其是下游需求分歧较(jiào)大(dà)。“主要是不同的市场主体预期(qī)不(bù)同，但是整体来说(shuō)此前市场对(duì)今年的预期(qī)过高。从下游轮胎(tāi)行业来看，今年以来国(guó)内轮胎(tāi)开(kāi)工、产量和出口(kǒu)同比数据还(hái)是(shì)不错的，反映国内实(shí)际(jì)需求并不差。但是从汽车行业来(lái)看，由于汽车(chē)刺激政策退出，今年国内汽车市场(chǎng)相对疲(pí)软，价(jià)格(gé)战等负(fù)面消息较多，市场总体上偏悲观(guān)。此外，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货库(kù)存持续攀升，有些人认(rèn)为是国内需求不行，但(dàn)是其实是进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目前主(zhǔ)要还是宏观面主导胶价走势，一方面中国经济(jì)复苏进程、人民币汇率波动；另一方面(miàn)美联储(chǔ)加息进程，以及美国(guó)银行危机和(hé)美债上限(xiàn)问题等。看向下半(bàn)年(nián)，他认为天然橡(xiàng)胶基(jī)本面仍然(rán)缺(quē)乏指引，只有天气和轮(lún)储仍有可能“掀起(qǐ)波(b姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些ō)澜“，而宏观面(miàn)预计比上半年(nián)好(hǎo)，比如美(měi)联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖(nuǎn)等，因此对天然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场没有(yǒu)明确方向，主要跟(gēn)随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认(rèn)为(wèi)，“供应端仍然是(shì)主导后市胶(jiāo)价走势的(de)主要因素(sù)，随着各产区开割后产量逐(zhú)渐增(zēng)加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢(màn)，预计干(gàn)胶的数量并不(bù)会少，包括今(jīn)年(nián)交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预(yù)计存(cún)在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端没有天气影响(xiǎng)的(de)情(qíng)况(kuàng)下，后续(xù)主导胶价(jià)的因(yīn)素主要在(zài)需求端。从下半年(nián)来看，外需(xū)受海外经(jīng)济(jì)衰退和汽车半导(dǎo)体短缺影响，预计难有起色(sè)。外需走弱也导致海外货(huò)源涌(yǒng)入国内，对(duì)国内(nèi)现货(huò)端构成压力(lì)。内需方面，春节前(qián)市(shì)场基于内需复苏的逻(luó)辑(jí)，已经(jīng)出现一波反弹行情，但节后(hòu)市场从交(jiāo)易(yì)预(yù)期开始转向交易现实，由于(yú)国内需求复(fù)苏不及预期，胶(jiāo)价因此持续承压(yā)运行。整(zhěng)体来看，她表示短期胶价基(jī)本面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价格(gé)的绝对低位(wèi)才(cái)能刺(cì)激有效的去库和资金再次做多的意愿(yuàn)。后(hòu)续(xù)还需继续关注天气端是(shì)否有扰动因素，一旦天(tiān)气出现(xiàn)异常状况，或将带来新的(de)阶段性(xìng)行情。（有删减）

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