一(yī)度被称为“机构(gòu)投资者风向标(biāo)”的(de)股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不仅在新发基(jī)金中占(zhàn)据主流(liú)，存量产品(pǐn)也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示(shì)，在(zài)基(jī)金行业(yè)ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具优势(shì)被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点(diǎn)轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国(guó)内资本市场正在经历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来(lái)看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分散风险，提高市场交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高(几率还是机率 概率和几率一样吗gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为(wèi)新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数(shù)据(jù)看，2022年个人(rén)投资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然(rán)在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比超(chāo)过了机构资(zī)金。

　　针对个人投(tóu)资者(zhě)占比的(de)变化，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资部总(zǒng)监助(zhù)理、基金(jīn)经理李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主(zhǔ)要集中(zhōng)在(zài)几大宽基ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投资(zī)者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出现，叠加全行业指(zhǐ)数(shù)相(xiāng)关(guān)业务(wù)同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个(gè)人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较(jiào)高的(de)现象，国泰基金也分析(xī)，今年(nián)以来(l几率还是机率 概率和几率一样吗ái)A股市场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪比较(jiào)积极，新发(fā)产品募资环(huán)境比较(jiào)好，也越来(lái)越受到(dào)个(gè)人投资(zī)者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而(ér)来，这(zhè)些个人(rén)投(tóu)资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相对于个(gè)股来说，也能更好地(dì)分(fēn)散风险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也(yě)补充道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根(gēn)较深，更倾(qīng)向于交易(yì)新(xīn)上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较(jiào)严(yán)格(gé)，在看(kàn)准投(tóu)资(zī)机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占比呈(chéng)攀升(shēng)势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例(lì)平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而个(gè)人投资者(zhě)占比(bǐ)较高的行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张态势中，个人投(tóu)资(zī)者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额也是在(zài)增长的，这(zhè)一数(shù)据(jù)更代表了机构投资者对行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工(gōng)作在发挥(huī)作(zuò)用。”李沐(mù)阳表示，在下(xià)沉调(diào)研的过程中(zhōng)，我们发现大部分投资(zī)者都会将较为(wèi)低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投(tóu)资者把(bǎ)握(wò)比较均衡的投资机(jī)会，受到资金(jīn)关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市(shì)场(chǎng)上(shàng)行时，行(xíng)业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间又大(dà)，风险偏(piān)好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提(tí)升。

　　基(jī)煜研究(jiū)也表示，近(jìn)五年市场成交(jiāo)热情(qíng)的(de)提(tí)升带来了(le)A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资(zī)者(zhě)入市规模激增，而(ér)在经历了多种行情风格(gé)的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们(men)对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清(qīng)晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能够有效的(de)跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新的投资领域带来(lái)了(le)大量的学习成(chéng)本，而(ér)ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明(míng)度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资(zī)者的认(rèn)可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是(shì)随着(zhe)A股市(shì)场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个(gè)人投资者对(duì)于β收益(yì)的认(rèn)知将越来越深(shēn)入，近几年可以看到更多投(tóu)资者会基(jī)于大势选(xuǎn)择宽(kuān)基(jī)投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如(rú)消(xiāo)费(fèi)、新能(néng)源、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易(yì)活(huó)跃度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个人占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明(míng)显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平(píng)均换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超(chāo)过机构，有利(lì)于(yú)股民(mín)转为基民，为投资者分散风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大(dà)都由(yóu)股(gǔ)民转化而来，个(gè)人投资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股(gǔ)可以(yǐ)更好(hǎo)地(dì)平滑风险，也能(néng)够获得交易(yì)的参(cān)与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市(shì)场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散(sàn)波动也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可(kě)提高A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能(néng)交(jiāo)易(yì)频率更高，也更(gèng)容易受到市场(chǎng)消(xiāo)息(xī)的影响，这对几率还是机率 概率和几率一样吗(duì)于我们基金管理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提(tí)出了更(gèng)高(gāo)的要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占比可能会带来更活跃的(de)交(jiāo)易，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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