昨夜今晨，全(quán)球投资界“春晚”——伯克希尔(ěr)年(nián)度(dù)股(gǔ)东大会召开。

　　昨晚(wǎn)10点15分开始，今年8月30日将(jiāng)满93岁(suì)的(de)巴(bā)菲特和老搭(dā)档、已经99岁的芒格出席伯克希尔哈撒(sā)韦年(nián)度股东大会(huì)的问答环(huán)节。

　　本次大会召开(kāi)时的宏观背景颇不(bù)平静：美国银行(xíng)业动荡(dàng)不安(ān)，债比较长的古诗词，比较长的古诗10句务上限谈判僵持，经济徘徊于衰退的危险边缘，地缘政(zhèng)治(zhì)冲突持(chí)续(xù)升温，人工智(zhì)能正(zhèng)带来重大的(de)机遇和风险(xiǎn)，怀着“朝圣”心态(tài)而来的(de)投资(zī)者(zhě)们热(rè)切盼望聆听(tīng)“奥马哈先知(zhī)”对大变革时代的点评和(hé)投资智慧。

　　大会召开前，伯(bó)克希尔哈撒韦发(fā)布一季度财报显示，第一(yī)季度净利润355.04亿美元，去年同(tóng)期为55.8亿美元；第一季度(dù)营收853.93亿美(měi)元(yuán)，去年同期为708.1亿美元；第一季度投资(zī)和衍生(shēng)品收益为(wèi)347.58亿美元，去年同期(qī)为亏(kuī)损(sǔn)19.78亿美元。

　　先来看看巴菲特、芒格(gé)的重要观点：

　　1.巴菲特：不(bù)全力支持倒闭(bì)的(de)硅谷(gǔ)银行“将带来灾难性后果”

　　巴菲特表示，在硅谷(gǔ)银行倒闭后，监管机构必须做(zuò)出赔偿所有储户的决(jué)定，因为(wèi)不这(zhè)样做可能(néng)会(huì)损害全(quán)球金融体系。

　　“这将是灾难性(xìng)的，”巴菲特在回(huí)答一个(gè)问题时说(shuō)，如(rú)果储户得不(bù)到补(bǔ)偿，它给美国经济(jì)带来的(de)后果无法想(xiǎng)象。

　　2.美国和(hé)中国发生冲突很愚(yú)蠢(chǔn)

　　巴菲特(tè)和芒格都认为，中美关系紧张对两国会(huì)造成不必(bì)要(yào)的伤害。芒格说：“美国和中国(guó)发生冲突(tū)是很(hěn)愚蠢的(de)。我(wǒ)们应该做的(de)就是和(hé)中(zhōng)国和睦相(xiāng)处(chù)。美国应该与中国大(dà)量开展自由贸易。”巴菲特(tè)说，中美会有(yǒu)竞争，但一直都需要判(pàn)断，如果(guǒ)没有对(duì)方回应，事(shì)情(qíng)能(néng)有多大进(jìn)步。两国都会有竞(jìng)争力，都可(kě)以繁(fán)荣(róng)发展。

　　3.巴菲特：过(guò)去几个月的波动可能是二战以(yǐ)来最厉害(hài)的一(yī)次

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，我们大部分的(de)事业，在今年(nián)报告的营收都会比去年较(jiào)低，这(zhè)都是(shì)因为(wèi)过去6个(gè)月经(jīng)济的不景气造成的(de)。

　　巴菲特(tè)称，过去的这几个月公(gōng)司都经历了(le)很多的波动(dòng)，这可能是(shì)二战以(yǐ)来最厉害的一(yī)次(cì)，二(èr)战的时候我们没(méi)有办法(fǎ)获得商品(pǐn)、货物，但是这(zhè)一次(cì)的波动(dòng)来自于另外一个(gè)地方(fāng)，他(tā)们可(kě)能在(zài)过去的6个月(yuè)中(zhōng)出现(xiàn)了存货过(guò)多(duō)的情况(kuàng)，这不是说(shuō)好(hǎo)像失业率、就业率(lǜ)的情况造(zào)成(chéng)的，但是现在的经济环(huán)境在这(zhè)六个月已经非常不一样(yàng)了(le)，而我们很多的(de)经理人对于这种情况感觉到比较惊(jīng)讶，存货怎么(me)会一下(xià)子那么(me)多卖不(bù)出去。现在我们(men)才(cái)慢慢地让销(xiāo)售情况有所恢(huī)复。

　　4.“好日子可能(néng)已经结束(shù)”！巴菲(fēi)特第一季度净卖出104亿美元股票

　　巴(bā)菲特说，他(tā)在第一季(jì)度是(shì)股票(piào)的(de)净卖家。财报显示(shì)，伯克希(xī)尔出售了价值132亿美元的股(gǔ)票，仅买(mǎi)入了(le)28亿美元(yuán)。净卖(mài)出(chū)104亿美元股票。

　　这些(xiē)数据突显出，巴菲(fēi)特和(hé)他(tā)的长期得力助(zhù)手查理·芒格认为，当期的估值没有(yǒu)吸引力。自(zì)今(jīn)年年(nián)初以来，该公司的现(xiàn)金储备增(zēng)加了20亿美(měi)元，达到1306亿美元(yuán)，为(wèi)2021年底以来的最高水平。

　　芒(máng)格上个月表(biǎo)示，随着(zhe)美联储加(jiā)息和经济放缓，投资(zī)者应该降低对股(gǔ)市回报的预期。

　　巴(bā)菲特对自(zì)己的企业做出(chū)了悲观(guān)的预(yù)测：好日(rì)子(zi)可能(néng)已(yǐ)经结束。这位亿万富(fù)翁(wēng)投资者(zhě)预计，随(suí)着经济(jì)低(dī)迷放缓，伯克(kè)希尔哈撒韦公(gōng)司大部分业务的收益(yì)今(jīn)年将下降。因(yīn)为(wèi)在过去6个(gè)月左右的时(shí)间里，美国经济的“令人难以(yǐ)置(zhì)信的增长时期”已经接近尾声(shēng)。伯克希尔(ěr)经常被(bèi)视(shì)为经济健康状况(kuàng)的代表，因(yīn)为其业(yè)务(wù)范围广(guǎng)泛(fàn)，从(cóng)铁路到电(diàn)力公(gōng)用事(shì)业和零售。巴菲特曾表示，伯克希尔哈撒韦公司(sī)的(de)成功归功于过去几(jǐ)十年美国经济的惊人增长。

　　5.巴菲特强调(diào)：接班(bān)人是(shì)阿贝尔

　　巴菲特指(zhǐ)出，阿贝尔一(yī)定会继(jì)承我的(de)工(gōng)作，但他还会与贾恩一(yī)起协商，做(zuò)最(zuì)后(hòu)的(de)决策。公司传承在(zài)执行上并不是(shì)这么简单，管理伯(bó)克希尔可能不仅(jǐn)需要(yào)现(xiàn)在的这五个下一(yī)代领导人，而是更多(duō)有(yǒu)能(néng)力的人(rén)。如果他们不能处理(lǐ)得当的话，他就不会将伯克希(xī)尔交给他们。他还(hái)补充(chōng)，每一个(gè)公(gōng)司的(de)情况都不(bù)一(yī)样。

　　芒格则(zé)表示，现(xiàn)在伯克希(xī)尔内部都很支持阿(ā)贝尔等高(gāo)层。

　　6.美联储不能疯狂(kuáng)印钱

　　有(yǒu)投资者提问(wèn)：美联储现有的资产负债表规模是否令(lìng)你(nǐ)担忧？

　　巴菲特表称他不(bù)担心美联储，支持美联储压低通胀率的(de)使命，他也不(bù)担(dān)心(xīn)美联储的资产负(fù)债表(biǎo)，尽(jǐn)管打趣(qù)称(chēng)“那是一个(gè)很大的数字(zì)，而(ér)我喜欢看这(zhè)些大数字”。

　　巴菲(fēi)特称，看到美联储(chǔ)资产负债表从8000亿美元增至2.2万亿美元，就让他想到一句话“现金永远(yuǎn)不(bù)是垃圾”。但是(shì)他反对疯狂印钱令通胀暴(bào)涨，就像(xiàng)二(èr)战刚(gāng)结束时(shí)美国所经历的那样。对此(cǐ)芒格(gé)也(yě)持相同观点，称如果靠不断印钱来解决短期问题(tí)将会有负(fù)面的后果。

　　7.为何大幅(fú)持仓石油(yóu)股？

　　巴(bā)菲特表示(shì)，美国没有其他地方可以像(xiàng)二叠纪盆地（permian）一样(yàng)有这(zhè)么多(duō)石油储备(bèi)。不过页岩(yán)油井的衰败(bài)也(yě)很快，开井第(dì)一天可能产量1.2万至(zhì)1.5万桶/日，也(yě)许一年或者一年半就枯竭了。

　　“我非常喜欢西方(fāng)石油的管理(lǐ)层，对他们也很熟(shú)悉。西方石油做了(le)很多好的事(shì)情，建了很多(duō)新井还能盈利。伯克希尔(ěr)并不会购买(mǎi)西方石油的(de)控股权，管理层已经很棒了。未来不(bù)确(què)定是(shì)否(fǒu)会继续购(gòu)买更多石(shí)油(yóu)公司的(de)股票，但对现在持股量很满意。”巴菲特说(shuō)。

　　8.没有货币能(néng)取代美(měi)元的储备货币地位

　　有投资者提问：美(měi)国大批(pī)发债，美联(lián)储(chǔ)让债务货(huò)币化，中国巴西沙特(tè)等都(dōu)在(zài)与美元脱钩，在(zài)这种环境(jìng)下(xià)，美元的(de)货币储备地位(wèi)何时会(huì)受威胁(xié)？

　　巴菲特认(rèn)为(wèi)，没有取代美元储(chǔ)备货币地位(wèi)的候选币种。

　　巴菲(fēi)特说，没有人比美(měi)联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔更了解(jiě)形势，但他无法(fǎ)控制财政(zhèng)政策。谁都不知道，一(yī)种纸币能坚持用多久才会失控，尤(yóu)其是在(zài)这种货(huò)币(bì)是全(quán)球储(chǔ)备货币(bì)的时候。

　　巴菲(fēi)特认为(wèi)，美国要大举印钞很容(róng)易，但应该(gāi)非常小心。如果货币太多，一(yī)旦把(bǎ)通(tōng)胀的精(jīng)灵从(cóng)瓶子(zi)里放出来，就很(hěn)难恢复，人们会对(duì)货币失去信任。

　　巴菲特(tè)称，无法预测会有(yǒu)什么结果，反正不会是好结(jié)果。现在（大量发债(zhài)）是一个非常政治化(huà)的决(jué)策。

　　芒(máng)格说(shuō)，在(zài)某些时(shí)候，通过印钞(chāo)赢得选票会(huì)适得其反。芒格在提到日本的货币政策和(hé)财政(zhèng)政(zhèng)策时说，日(rì)本用日元做了些奇怪的事。对于日本实施的经(jīng)济政策，日本(běn)人应该接受(shòu)并作出应(yīng)对(duì)。巴(bā)菲特补充说，如果日元(yuán)是储备货币(bì)，那些事不可能发(fā)生。巴菲特说，他佩服日(rì)本(běn)，日(rì)本(běn)有一个(gè)更有凝聚力的(de)社会，但美国不应该(gāi)效仿日(rì)本(běn)。不断印钞是疯狂的。

　　猪价持续低迷(mí)，国家研(yán)究启动第二(èr)批(pī)中(zhōng)央冻猪肉收储

　　今年以来(lái)，在供大于需的市场(chǎng)格局(jú)下(xià)，我国生(shēng)猪价格整体偏弱(ruò)运行，期间最高仅(jǐn)涨至16元/公斤，最低(dī)跌至(zhì)14元/公斤以(yǐ)下(xià)。

　　回顾今年春节过(guò)后的猪价(jià)走势(shì)，记者查询上甲数据梳理发(fā)现，2月中旬(xún)至3月初期(qī)间，生猪价格曾出现一波企稳反弹，但在(zài)涨至16元(yuán)/公斤后再次振(zhèn)荡下(xià)跌，直至4月17日跌至(zhì)今年低点13.9元/公斤后，才(cái)再(zài)度(dù)出现小(xiǎo)幅反弹至4与25日的15.12元(yuán)/公斤，随(suí)后在五一假期前又略有(yǒu)回落。

　　在(zài)近(jìn)期(qī)生猪价格低位运行的情况下，国家发(fā)改委于(yú)5月5日下午发布(bù)最新研究收储的(de)公(gōng)告(gào)称(chēng)，据国家(jiā)发展改革委监测，4月24日—4月28日当周，全国(guó)平(píng)均猪粮比价为5.21：1，处于过度下(xià)跌二级预警区间。根据(jù)《完善(shàn)政府(fǔ)猪肉(ròu)储(chǔ)备调节机制 做好猪(zhū)肉市场保供稳(wěn)价工作预案》规定，国(guó)家发改委会同有关部门(mén)研究适时(shí)启动(dòng)年(nián)内第二批(pī)中央冻猪(zhū)肉储备收储工作，推动(dòng)生猪价(jià)格尽快回归(guī)合理(lǐ)区间。

　　在国家发改委发声后，生(shēng)猪期货市(shì)场预(yù)期走(zǒu)强(qiáng)，应声上涨。截至5月5日(rì)下午收盘(pán)，生猪期(qī)货主力合约2307报收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入4月(yuè)后来(lái)看，生猪(zhū)现(xiàn)货市(shì)场整体延续(xù)振荡下(xià)跌走势，价(jià)格无太(tài)大(dà)起色(sè)。徽商期货生猪分析师(shī)尉(wèi)秀接受期货日报记者采访(fǎng)时表示，4月来生猪现货价格呈先跌后涨再跌(diē)的(de)振(zhèn)荡走势。

　　“具体来看，4月初(chū)至中(zhōng)旬(xún)，因需求缺乏明显利好，叠加散户(hù)逢高出栏心态增强，利(lì)空生猪价格，猪价振荡回落并在(zài)4月17日逼近春节后低(dī)点（1月31日13.95元/公斤）；随(suí)后(hòu)进入(rù)4月中下旬后，在相(xiāng)对较(jiào)低(dī)的(de)猪价下，市场心(xīn)态开始(shǐ)转(zhuǎn)变，养殖端低价惜售情绪(xù)强(qiáng)、二育询盘(pán)增(zēng)加，支撑(chēng)价格止跌反(fǎn)弹，同(tóng)时冻品猪肉价格的相对优势也刺激贸易商从进口(kǒu)肉采购转向(xiàng)对(duì)国内(nèi)冻品猪肉采购，支撑屠宰企业(yè)分(fēn)割入库(kù)意愿加大(dà)，再(zài)叠加月底(dǐ)逢五(wǔ)一假期(qī)备(bèi)货(huò)，猪肉终端需求有所好转，猪价升(shēng)至4月25日的15.12元(yuán)/公斤；而此后，较高的成本导致(zhì)生猪二育入场转为谨慎，屠企分割(gē)比例也有开收敛，叠加月末部分集团企业(yè)有提前出栏迹象，在缝节必跌的‘魔咒’下，月末价格再(zài)次回落，截至4月28日猪价跌至14.54元(yuán)/公(gōng)斤。”尉秀说。

　　而五(wǔ)一(yī)小长假期间，虽有(yǒu)节假日(rì)提振(zhèn)，但生猪(zhū)现货价格平(píng)均也(yě)仅有0.2元/公斤的(de)涨幅，延续偏弱态势。申银(yín)万国期货农产品高级分析师徐盛告诉记者，目前生猪处于需求淡季(jì)，同时五一(yī)节前各养殖类上市公(gōng)司公布一季报显(xiǎn)示(shì)其经(jīng)营数据纷纷亏损，若(ruò)猪价长期维持低迷(mí)，养(yǎng)殖(zhí)企业超预期去产(chǎn)能将对(duì)行(xíng)业的(de)发(fā)展不利，容易导致猪价的(de)大起(qǐ)大落。在(zài)这个节点，国(guó)家发改委宣布收储，可以看出国家对生猪养殖行(xíng)业健康发(fā)展的(de)重视与呵护(hù)，有(yǒu)助于提(tí)振市(shì)场信心。

　　“在(zài)猪肉收储信(xìn)号释放下，本周五生猪期(qī)货盘面随即作出反应走多。从收储本身看，不会带来实(shí)质性生猪需求的增长。不过，倘若收(shōu)储(chǔ)调控长期(qī)密(mì)集执行，叠加二育等利多因素共振(zhèn)，或(huò)会(huì)给市(shì)场带来比较明显的利多(duō)影响(xiǎng)。”尉秀说。

　　生猪(zhū)价(jià)格磨底何时结束？

　　五一节假日过后，尉秀告(gào)诉记(jì)者，因生猪(zhū)终端需(xū)求缺(quē)乏(fá)实质性利好，短期内(nèi)猪价或延续(xù)低位区(qū)间(jiān)振荡走势(shì)。

　　具体(tǐ)从生猪需(xū)求(qiú)端看，尉秀(xiù)表示，参(cān)考(kǎo)2020年至2022年的屠(tú)宰数据，每年5月宰量(liàng)均有(yǒu)不同程度的提(tí)升，但也非(fēi)猪肉季节(jié)性消费旺季。

　　从供给端看，据国家(jiā)统计局最新数据(jù)，截至今(jīn)年一(yī)季度，全国(guó)生猪(zhū)出栏(lán)1.99亿头，同比增长(zhǎng)1.7％，出栏量(liàng)处于(yú)近五(wǔ)年同期高(gāo)位(wèi)水平；生猪(zhū)存栏4.31亿头，同比增长(zhǎng)2.0％，环比下跌4.78％。尉秀(xiù)告诉记者，虽然(rán)今年一季度生猪存栏(lán)环(huán)比出现下跌，但同比依旧增长，并处于近9年(nián)同期相对高位。

　　此外从生猪产能变化(huà)来看，尉秀表(biǎo)示，据农业部(bù)监(jiān)测，2023开年以来，国内能繁母猪(zhū)存栏已(yǐ)连续(xù)三个(gè)月下(xià)降，但下降幅度相(xiāng)当有(yǒu)限，累(lèi)计(jì)下降1.97％。其(qí)中3月全(quán)国(guó)能繁母猪存栏量为4305万头(tóu)，环比下跌0.87％，较2022年(nián)同期增加2.90％，依然高于4100万头的正常产能(néng)调控(kòng)目(mù)标(biāo)（约(yuē)为105.00％）。此外据第三(sān)方机构数据，国内能繁母猪存栏自2022年11月开始下滑，已经连续5个月下滑，累计下(xià)降(jiàng)幅度为5.33％。其(qí)中，3月环比下(xià)降1.95％，较2022年同期(qī)增加2.96％。“从不同(tóng)口径的统计数据(jù)可以看出，生猪产能有继续回调走(zǒu)势(shì)，但(dàn)截至3月降幅均(jūn)有限(xiàn)。综合来看，当下产能基础(chǔ)依旧稳固，生猪(zhū)供应(yīng)充(chōng)盈(yíng)，并没(méi)有(yǒu)出(chū)现能够驱动周期上行(xíng)趋势(shì)的力(lì)量。”

　　展望(wàng)5月猪价(jià)，在尉秀(xiù)看来，伴(bàn)随着猪价再次阶段(duàn)性走低，二育(yù)补(bǔ)栏(lán)或会再次进场，带动猪价走高；但今年二(èr)次育(yù)肥(féi)进出(chū)场节奏切(qiè)换加(jiā)快，需(xū)关注进出场节奏对猪价的带动。此外(wài)受冬季(jì)猪(zhū)病等影响，今年2-3月有(yǒu)比较明显(xiǎn)的小(xiǎo)体重猪急抛，出(chū)栏量的提前透支将在6月前后显现，对期(qī)货LH2307盘面的利(lì)多影(yǐng)响(xiǎng)或许在5月(yuè)份有体(tǐ)现(xiàn)。总的来看(kàn)，5月猪(zhū)价(jià)价(jià)格重心或高于(yú)4月，建(jiàn)议继(jì)续重点关注二(èr)次育肥、冻(dòng)品入库(kù)及收储带来的情绪面影响(xiǎng)。

　　方正中期饲料养殖板块(kuài)研究(jiū)员宋从志认为，短期来看(kàn)，当前生猪整体屠(tú)宰量(liàng)仍维持高位，并高于去年同(tóng)期水平(píng)，出栏体重虽(suī)有连(lián)续回(huí)落，但绝对体重(zhòng)仍在120kg以上，反映上游大猪仍在释放之中，二育增加(jiā)导致大(dà)猪仍(réng)有阶(jiē)段性出(chū)栏压力。尤其(qí)去年6月(yuè)份(fèn)以来能(néng)繁母猪环比增加(jiā)带来的生猪出栏在5月份可能继(jì)续保持惯(guàn)性增涨。但今(jīn)年二季度开(kāi)始(shǐ)生猪(zhū)市场(chǎng)将逐步(bù)过度至季节(jié)性旺(wàng)季，因此(cǐ)生猪近端现货价格(gé)大概率已在慢慢接近底部。

　　“我们认(rèn)为(wèi)，上半(bàn)年生(shēng)猪供(gōng)应(yīng)压(yā)力最大的时间点有望(wàng)逐(zhú)步过去，叠加经(jīng)济(jì)复苏(sū)、非(fēi)瘟带来(lái)仔猪存栏的损(sǔn)失以(yǐ)及猪(zhū)肉收储，消(xiāo)费(fèi)端恢复后(hòu)下(xià)方现货(huò)价格(gé)空间有(yǒu)限(xiàn)并有(yǒu)望反弹。但考虑到2022下半年(nián)生猪养殖利润偏高(gāo)，能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)存栏恢复(fù)，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低(dī)于(yú)2022年(nián)，交易节奏的把握将更为关(guān)键。”徐(xú)盛建议(yì)，长期投资者可以在养猪成(chéng)本一带逐步择机入场买(mǎi)入生猪2307合约，另外等反弹后逢高(gāo)空2309合约(yuē)。

　　宋从(cóng)志表(biǎo)示(shì)，当前(qián)生猪期货2305合约期(qī)现已在逐步回归，2307及2309合约对2305旺季升(shēng)水扩大(dà)，由(yóu)于生猪期价目(mù)前整体估值不高，后续在收(shōu)储加(jiā)持下，期价存在继(jì)续往上修复的(de)空(kōng)间。建议(yì)投资(zī)者在交易上可从单边(biān)转为观(guān)望，边(biān)际上警惕饲料养殖板块(kuài)集体估值(zhí)下(xià)移(yí)带来的系统性风险。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 比较长的古诗词，比较长的古诗10句