随着公募(mù)基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换股以及(jí)对(duì)后市(shì)看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基(jī)金(jīn)李晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示，看好半导体、电(diàn)动(dòng)车、风(fēng)光(guāng)电储、军工(gōng)等领域投资机会(huì)。他认(rèn)为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直(zhí)类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业正(zhèng)经历触(chù)底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应(yīng)。会继续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会(huì)。

　　此外，今(jīn)日，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发(fā)布(bù)了(le)一季报(bào)，均谈到了自(zì)己(jǐ)对AI领域的密切关(guān)注，但观点略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新进成(chéng)为第(dì)一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度(dù)大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示(shì)，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世(shì)精选A、银(yín)华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心选一(yī)年持有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银华(huá)心享一年持有(yǒu)、银华心(xīn)兴(xīng)三(sān)年持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银(yín)华心兴三年持(chí)有A，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期港(gǎng)股仓位从去年(nián)底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从(cóng)去(qù)年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代(dài)表(biǎo)作银(yín)华(huá)中小盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微公(gōng)司(sī)、星(xīng)环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立(lì)讯精密(mì)成为第(dì)一大重仓(cāng)股，截至一(yī)季(jì)报(bào)，该基金持(chí)有(yǒu)立讯精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元。一(yī)季(jì)度，该(gāi)基金(jīn)还增持了精(jīng)测电子，较去年(nián)底增加(jiā)了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第(dì)7大重仓(cāng)股。值得(dé)注(zhù)意的(de)是，上述“进新”个股大多(duō)数(shù)是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶澳科技、德业(yè)股份、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则(zé)退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基(jī)金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别(bié)较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列(liè)第二、四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表达了自己对(duì)市场的看法，基金(jīn)君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对于(yú)今年国内的宏观判断依然是(shì)经济整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整(zhěng)继续升(shēng)级，居民(mín)消费信心逐(zhú)渐恢复；我们(men)判(pàn)断由于(yú)国家自(zì)身实力的不断增(zēng)强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟我们的利(lì皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思)益共同点变多，国际形势(shì)相对之(zhī)前会趋(qū)暖，国(guó)际贸易会逐渐(jiàn)触底回升(shēng)。

　　一(yī)季(jì)度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之(zhī)后又一革(gé)命性的技术(皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思shù)，现象级(jí)应用推出后(hòu)，国内外各巨头加(jiā)速入局(jú)。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的(de)算(suàn)力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应(yīng)用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们(men)维持(chí)看好(hǎo)国产替代方向，集中在半(bàn)导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导入，国内(nèi)晶(jīng)圆产(chǎn)线(xiàn)建设将再(zài)度(dù)提(tí)速。在景(jǐng)气复苏方(fāng)向，我们的看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向积极，全(quán)球半导体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性(xìng)取决于下(xià)游需求恢(huī)复的力度(dù)，数据中心(xīn)有望率(lǜ)先(xiān)回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)是一季度被市场抛弃较多(duō)的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低的位置。只(zhǐ)是市(shì)场对于上涨的标(biāo)的更多地关(guān)注利(lì)好，对于下跌的板块更(gèng)多地关注利空。我们总体(tǐ)认为现在市场对(duì)于新(xīn)能源板(bǎn)块的担忧讨(tǎo)论，更多是对(duì)于一(yī)个下(xià)跌(diē)板块的应激(jī)式反(fǎn)应。在去年的中(zhōng)报中，我们(men)曾经提到了新能(néng)源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年的消化(huà)后(hòu)，在这个估值(zhí)分位以及股价位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能源板块的(de)风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个时间段(duàn)，具(jù)有较强吸(xī)引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能(néng)源相关个(gè)股

　　一季报数(shù)据显示(shì)，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基金平均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研(yán)究优选A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到(dào)今年一(yī)季度末(mò)87.68％，信澳新能(néng)源产业、信(xìn)澳科(kē)技(jì)创新(xīn)一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基(jī)金一季(jì)度增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了(le)科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的(de)是(shì)中伟(wěi)股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例(lì)第(dì)5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆(lóng)科(kē)技、比亚迪则(zé)退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基(jī)金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行不同程度减持，其中，减持幅(fú)度最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较去(qù)年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例(lì)第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市(shì)场经历了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏(sū)”的预期 中趋于(yú)明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端(duān)制造(zào)等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细(xì)分(fēn)板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ) 和(hé)制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我(wǒ)们(men)会继续在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看待人(rén)工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗(qí)下多位基(jī)金经理也发布(bù)了一(yī)季报。其(qí)中(zhōng)，中信保(bǎo)诚(chéng)基金权(quán)益投资部(bù)总监王睿在(zài)一(yī)季(jì)报中表示，宏观经(jīng)济目(mù)前(qián)处在(zài)一(yī)个(gè)温和(hé)复(fù)苏的通道，在(zài)海外加息进入尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币(bì)环(huán)境有(yǒu)利于权(quán)益市场行(xíng)情的(de)开(kāi)展(zhǎn)，二季度指数仍有(yǒu)可能会是(shì)震(zhèn)荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示(shì)持了部分(fēn)短期达到目标价(jià)的(de)相关品种，并根据收益率预期(qī)的变(biàn)化调整了一(yī)部分科(kē)技持仓。具体来看，以其代表作中信(xìn)保诚创(chuàng)新成长为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航(háng)光电等个股，人福医(yī)药“新进”前(qián)十(shí)大(dà)。

　　王睿在一季报(bào)中表示(shì)，对于人工(gōng)智能(néng)这一非常宏大(dà)的命题，他(tā)目前持谨(jǐn)慎乐观的态(tài)度。首先我们相信这是一项会(huì)对目前的生产和生活方(fāng)式带来重大(dà)变(biàn)化(huà)的技术变革，值得(dé)我(wǒ)们投(tóu)入(rù)非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前还无法相(xiāng)对准确的评估这项技术革命给具体公司和行业(yè)格局带来(lái)的影响，也不能给出大(dà)部分公(gōng)司一个(gè)相对(duì)清(qīng)晰的定价，因(yīn)此我们一季度(dù)暂(zàn)时还没有明(míng)显增(zēng)加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持(chí)仓较(jiào)多的电(diàn)动车和光伏表现不佳，受到了(le)一些短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波动(dòng)。投资者预(yù)期(qī)变化(huà)导致部分个(gè)股(gǔ)出(chū)现了较(jiào)大回调，目前行业整(zhěng)体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这两个行业(yè)未(wèi)来(lái)的发展方向(xiàng)还是(shì)相(xiāng)对比(bǐ)较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经(jīng)理姜诚也发(fā)布了一季(jì)报在一季(jì)报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市(shì)场走势再次佐证了(le)一个(gè)道理，即(jí)市场(chǎng)是难以预测(cè)的(de)。迄今(jīn)为止，表现最好的(de)是(shì)AI相关板块，AI或(huò)许是科技发(fā)展进(jìn)程中最(zuì)重(zhòng)要的事件之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难。利(lì)润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前(qián)认为的受益(yì)环节是(shì)否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度以及渗透率将多快(kuài)提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明(míng)就里的(de)难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉我们(men)，价值会随(suí)着时间增长，而非随(suí)着利润波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们(men)需要(yào)重(zhòng)点关注长期因素(sù)，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带(dài)来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资(zī)产，是(shì)我们的投资目标。好资产的(de)标(biāo)准是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产(chǎn)收益(yì)率(lǜ)高(gāo)，以(yǐ)及在好的公司治理加持(chí)下能(néng)够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱(yòu)人(rén)分红。所以，我们会一(yī)如(rú)既往(wǎng)，不(bù)去(qù)猜测和追(zhuī)逐市场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价值优选A代表作为例，该(gāi)基(jī)金在(zài)一季度减持了中国(guó)建筑、太阳(yáng)纸业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美(měi)的集团，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示(shì)，自(zì)己的组合(hé)没有大(dà)的变化，是因为长期观(guān)点没有大(dà)的(de)变化。对(duì)中国经济的长期(qī)乐观(guān)，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们可以在(zài)热点不(bù)断切(qiè)换的市场中(zhōng)保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时(shí)准备(bèi)证伪自己的观点，需要保持学习(xí)，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天。

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