5月(yuè)10日，有消息称部分(fēn)银(yín)行相关部门收到《关于调整协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限的通知》，四大(dà)国(guó)有(yǒu)银行协定存(cún)款和通知存款自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其(qí)它(tā)金融(róng)机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日(rì)起执行。本次(cì)拟下(xià)调中协(xié)定存款(kuǎn)更(gèng)多是(shì)对(duì)公业(yè)务，而通知存款则集中于短期存(cún)款。

　　就(jiù)本(běn)次协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限拟下调的背景、影响，后续(xù)货币政(zhèng)策走(zǒu)向等，记者采访了招(zhāo)商(shāng)基金研究部首席经济学家李湛、长城基(jī)金总经理助理(lǐ)兼现金(jīn)管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬(yáng)基金(jīn)固(gù)定收(shōu)益(yì)副总监兼鹏扬利(lì)泽(zé)基金经理(lǐ)陈钟闻(wén)、平安(ān)基金、光大保德信基金、德邦(bāng)基(jī)金等(děng)公募基金公司(sī)及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。对银行而(ér)言，存款利率下调有助于减少(shǎo)存款定(dìng)价的(de)无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同(tóng)时(shí)本次降(jiàng)息(xī)有助于(yú)促进投(tóu)资、消费(fèi)，也被看作是(shì)促进宏观经济复苏的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不(bù)高(gāo)，但银行普遍以量补价，使得(dé)贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半(bàn)年货(huò)币政(zhèng)策(cè)不会出现急转弯，延续稳健货币(bì)政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者：四大国有(yǒu)银行为何下调协定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机(jī)制建(jiàn)立了存(cún)款利率市场化调整机(jī)制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期国(guó)债收益率(lǜ)为代表的债(zhài)券市(shì)场利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去(qù)年9月下调(diào)存款(kuǎn)利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定价自(zì)律机制发布(bù)《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相(xiāng)关指(zhǐ)标中引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银行、农商行存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三家股份行(xíng)挂牌利率下调，均(jūn)是在(zài)利率市场化改(gǎi)革推进背景下，银行出于自身经(jīng)营(yíng)考(kǎo)虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断(duàn)下行。在(zài)资产端定价压(yā)力较大且存款持续高增的情况下，压降存款成(chéng)本成(chéng)为改善(shàn)息差的重要手段(duàn)。此外，2023年(nián)以来(lái)银行贷款向(xiàng)企业(yè)固定资产投(tóu)资传(chuán)导较(jiào)弱，下调协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限有利于对(duì)公客户留(liú)存的活期资金投(tóu)向实(shí)体经济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首先，近(jìn)年来(lái)市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，实体经济综合融资成本不断下(xià)降，银(yín)行资(zī)产端收益下降(jiàng)较为明显；第二，银行(xíng)整体净息差持续走低，银行利润空间压缩明显；第三(sān)，企业和居民风(fēng)险偏(piān)好大(dà)幅(fú)下(xià)降(jiàng)导致存(cún)款(kuǎn)增(zēng)长比较明(míng)显(xiǎn)，存(cún)款市场供需(xū)关系发生了变化，降低了银行(xíng)高吸(xī)揽储的必要性；第四，协定(dìng)存款和通知存(cún)款介于活期与定期存款之(zhī)间，自2022年(nián)存款自律机制(zhì)对于(yú)活期存(cún)款与定(dìng)期存款利率进行了几轮调整，本次将(jiāng)协定存款与通知存(cún)款自(zì)律上限下(xià)调也是(shì)要(yào)将(jiāng)存(cún)款产品(pǐn)线的领略的意思(de)调整进行(xíng)统一，全面缓解银行负(fù)债(zhài)压力。

　　综(zōng)合(hé)各项因(yīn)素，银行从自身经(jīng)营情况考虑(lǜ)，顺(shùn)应市场趋势，通过自(zì)律机制协调(diào)调降负债成本，有利于提(tí)升(shēng)银行放贷意(yì)愿，抑制(zhì)资(zī)金脱实(shí)向虚，更好(hǎo)的落实(shí)央行(xíng)宽信用的(de)政(zhèng)策贯(guàn)彻(chè)落实(shí)。

　　平安基(jī)金：中国的存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)管控为上(shàng)限管控(kòng)，贷(dài)款利率(lǜ)则为下限(xiàn)管控(kòng)，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定价(jià)方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建(jiàn)立以(yǐ)来，4月和(hé)9月(yuè)经历了两轮大(dà)规模存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，主(zhǔ)要是大行(xíng)和股份行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮(lún)存款利(lì)率下调(diào)，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激励为主(zhǔ)引入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行(xíng)存款利率补降的(de)进度。就今年的经济背景而言，疫(yì)后脉(mài)冲式复苏后经济边际走弱(ruò)，经济修复存在波折。目(mù)前居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增，实体融资需(xū)求有限，银行存款增加，降(jiàng)低存款利率可以(yǐ)引(yǐn)导减(jiǎn)少(shǎo)信贷套利，助(zhù)力经济增长(zhǎng)。从银行(xíng)的角度，净息差不断压(yā)缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存(cún)款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调(diào)协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客(kè)户在商(shāng)业银行的活(huó)期类存款收益，延(yán)续近期银行存款利率调(diào)降的趋(qū)势(shì)。

　　一方面(miàn)，有助于缓解(jiě)商业(yè)银行净息差收窄趋势，特(tè)别是中小行高息揽储的成本压力；另一方(fāng)面(miàn)，有利(lì)于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄(xù)向(xiàng)消费投(tóu)资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款(kuǎn)利率机(jī)制创(chuàng)设以(yǐ)来，两轮利(lì)率调(diào)降(jiàng)都集中在(zài)活期和(hé)定(dìng)期存款，实际上忽略了这些介于活(huó)期和定期存款之间的存款的利率调整，当下有必要一次性调整通知存(cún)款和协定(dìng)存款利(lì)率上限，保(bǎo)证存款利(lì)率下调的有效性。银行一季度净息差水平均创历史(shǐ)新低(dī)，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调(diào)可以(yǐ)有效降低银行(xíng)负债成(chéng)本，增厚息(xī)差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于4月份社融数据，居民(mín)贷(dài)款偏弱之外(wài)，企业贷(dài)款也在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷(dài)款同比多增幅度较大。在这(zhè)种背(bèi)景下，MLF利(lì)率是(shì)否下调(diào)，还(hái)要进一步观察5-6月(yuè)信(xìn)贷情况(kuàng)。对于存(cún)款利率，2023年(nián)银行息差(chà)压力增(zēng)大，控制存款(kuǎn)成本(běn)成(chéng)为当务之急。中小银行(xíng)或有动力持续(xù)主动下调存款利率(lǜ)。长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利(lì)率下(xià)调(diào)。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上(shàng)海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江等(děng)发达地区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较(jiào)好的发债主体，其(qí)信用债收(shōu)益(yì)率(lǜ)仍(réng)有下行趋(qū)势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利(lì)率(lǜ)的方向仍(réng)是由实体经济资(zī)金供(gōng)需(xū)决(jué)定的(de)，而央(yāng)行的政(zhèng)策利率(lǜ)、基(jī)准利率在一方面要合适(shì)顺应市场环境，一方面也代表(biǎo)着政策(cè)意愿强(qiáng)调信号意义的(de)作用。今年(nián)是真正疫后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生动力不强需求不(bù)足的情况，央行已(yǐ)经通过降(jiàng)准以及结构性货币政策等(děng)多项(xiàng)举措给(gěi)予了实(shí)体经济所(suǒ)需的(de)一定的资(zī)金投放支持(chí)，有效(xiào)降低了实体综合(hé)融资成本，后续需要财政政策(cè)产业政策等配套(tào)政(zhèng)策继续激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍(réng)会(huì)维持资金合理(lǐ)充裕的(de)环境，故从银行资产端(duān)的(de)角度(dù)来讲，贷款利率或仍(réng)维持(chí)低位，后续是否进一步下(xià)调要看实(shí)体经济复苏的(de)情(qíng)况。银行(xíng)负债(zhài)端，存款基准利(lì)率下调的概率不大，而存款利率上限的调整空间仍存(cún)在，而是(shì)否进(jìn)一步下调(diào)要看(kàn)银行自(zì)身(shēn)经营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机(jī)制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率(lǜ)水平(píng)。在存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大(dà)行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市(shì)场化定价情况作为合(hé)格审慎评估(gū)的扣分项(xiàng)，引(yǐn)发中小银行跟随调降存款(kuǎn)利(lì)率。我(wǒ)们认(rèn)为，通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，稳定商业银行净息差(chà)进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或继续下(xià)行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍在。近期(qī)国债利(lì)率(lǜ)持续下行，银行间利(lì)率下行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降(jiàng)息预期(qī)被进一(yī)步强化。海(hǎi)外来(lái)看(kàn)，全球经(jīng)济进入衰(shuāi)退周期，加息(xī)周期基本(běn)结(jié)束，后续有望逐步迎(yíng)来(lái)降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安基金(jīn)：目前，我(wǒ)国(guó)国有(yǒu)大型商(shāng)业银行(xíng)和股份制商业银行的定期存款利率已(yǐ)告别“3时代(dài)”。压(yā)降存款成(chéng)本仍是大势所趋(qū)。一方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差(chà)压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力(lì)去持续(xù)推动(dòng)存款利率下降，来(lái)保障银(yín)行合理利差范围，增(zēng)加(jiā)银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民(mín)避(bì)险需求仍(réng)在，存款持续高(gāo)增(zēng)，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不大(dà)的(de)基础上(shàng)，银行(xíng)自身也有动力(lì)去下(xià)调存(cún)款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政策(cè)传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍(biàn)现(xiàn)象，此次政(zhèng)策调整有望带动中小银行(xíng)主动跟随下调存款利率。另一方面(miàn)，由(yóu)于(yú)此前经济下行影响，投资者(zhě)悲观预期被放大，大(dà)量资金(jīn)集中(zhōng)在银行存款端(duān)，此(cǐ)次存款(kuǎn)利率下调也(yě)有望带动存(cún)款资(zī)金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调领略的意思(diào)降通知释放了以下(xià)信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行的对公活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加(jiā)资产端让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于(yú)增强银行内生(shēng)资本补充(chōng)能力；②减少企(qǐ)业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企(qǐ)业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本(běn)次下调对(duì)市场(chǎng)的影响集中在以下两点：①规范(fàn)银行的协定(dìng)存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无(wú)序竞争。此前，部(bù)分中小银行(xíng)的协(xié)定存款和通知存款定价过高，会对(duì)遵守自律机制(zhì)、定价较低的银行产生(shēng)揽储冲击(jī)。本次上限下(xià)调后(hòu)会普遍(biàn)降低(dī)中(zhōng)小行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款利率，减(jiǎn)少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份行及国(guó)有大行(xíng)影响较小。②长端利率(lǜ)下行仍有空(kōng)间。市场降(jiàng)息预期(qī)升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客(kè)户(hù)在商(shāng)业银行(xíng)的活期类存(cún)款收益，使得对公客户活期存(cún)款收益(yì)向对私(sī)客户(hù)看齐，一方面有助(zhù)于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势(shì)，另(lìng)一(yī)方面有利于引导超额(é)储(chǔ)蓄(xù)向(xiàng)消费投(tóu)资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调(diào)整降低了银行负债(zhài)成本(běn)，目前上市银行协定存款占总存款的(de)比重在13％左右，重(zhòng)新(xīn)规定协(xié)定(dìng)利率上(shàng)限后，预(yù)计行业资金成本可(kě)以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方(fāng)面(miàn)可(kě)以限制高息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特(tè)别(bié)是降低银行对公活期存(cún)款成本压力，减轻(qīng)银(yín)行负债及(jí)经营(yíng)压力。此外，银行负债端成本的(de)下降使得银行盈利能(néng)力增强，进一步打开了资产端收(shōu)益(yì)率下行(xíng)的空间，或带(dài)动债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非降息的确(què)定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存(cún)款利率是否还有进一步下降的空间？对股(gǔ)债市场(chǎng)有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和(hé)存款利率的非对称下行使(shǐ)得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限(xiàn)，经营(yíng)压力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政(zhèng)策导向(xiàng)下贷款(kuǎn)加权平均利率创有(yǒu)统(tǒng)计(jì)以来新(xīn)低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在(zài)存款市场上的(de)竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存(cún)款市场份(fèn)额考核压力(lì)使得(dé)各行下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率动力不足(zú)，同(tóng)样2020年以来上市银行存(cún)量存款(kuǎn)平均成本(běn)率(lǜ)基(jī)本持平。贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下(xià)行作用下(xià)，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行(xíng)净息差(chà)缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降(jiàng)低(dī)全社会无风险收益(yì)率，利多永续经营性质的票息资产，比如(rú)利率债、稳(wěn)定股息率(lǜ)的(de)央(yāng)企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利(lì)率仍然有(yǒu)下(xià)降的趋势和(hé)空间。从银(yín)行角度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存(cún)款定(dìng)期(qī)化(huà)，活期存款占比明显下(xià)降，存款付(fù)息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收益率大幅(fú)下行(xíng)，大幅加剧了银行息差(chà)压(yā)力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从政策角度(dù)，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续(xù)推动存(cún)款利率下降，促进存款流向消费和实际投(tóu)资。短期(qī)看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继续进入债(zhài)市(shì)，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信用(yòng)债利率仍有下(xià)行空间。如果经(jīng)济复苏较强，流动性也有可能进(jìn)入股市(shì)，利好(hǎo)权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利(lì)率的(de)紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很难上行。考(kǎo)虑(lǜ)到存量贷款重(zhòng)定价等(děng)影响，2023年银行息差压(yā)力增(zēng)大，中小银行或有动(dòng)力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望(wàng)带(dài)动存款利(lì)率整体下行。现实中(zhōng)，存(cún)款利率降低有助于压低(dī)全(quán)社(shè)会利率水(shuǐ)平，利好(hǎo)债券，同(tóng)时股票市场(chǎng)中，对流动性(xìng)敏(mǐn)感(gǎn)的(de)股票也将因此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次降息释放(fàng)的信号来看，是(shì)否意味着货币(bì)政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策(cè)执行报告以及2023年一季度货政例会(huì)均表明当前货币(bì)政策(cè)基调未变(biàn)，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支持(chí)扩大内需，为实体经济(jì)提供更有力(lì)支持(chí)”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端(duān)利率仍有下行(xíng)空(kōng)间，但这(zhè)一调降(jiàng)是(shì)针对银行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限，而非直(zhí)接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利率(lǜ)就必须(xū)进行对等下调，市场不(bù)应视为降(jiàng)息的确定性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流动性以(yǐ)及安(ān)全性

　　中国(guó)基金报：当前利率(lǜ)环(huán)境下，普(pǔ)通(tōng)投资者应该如(rú)何守住自己的(de)钱袋子？你(nǐ)有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾(gù)考量(liàng)收(shōu)益性、流动性以及安全性。在(zài)存款利率(lǜ)下降的背(bèi)景下，短(duǎn)债基(jī)金(jīn)以及其他固收类基金在具一定流动性(xìng)的同时(shí)，相较活期存款(kuǎn)和相当部分的银行理财产品，具有一定的(de)超额收益，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适(shì)中(zhōng)投资者(zhě)的合适(shì)投资工(gōng)具(jù)。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今(jīn)年初以来，债券市(shì)场利率(lǜ)整体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平还(hái)是(shì)从(cóng)信用利(lì)差(chà)，都(dōu)回到了较低历(lì)史(shǐ)分位(wèi)数(shù)水平(píng)，虽然债市(shì)多头(tóu)环(huán)境仍未改变，但一致(zhì)预期(qī)导致行情走(zǒu)的(de)比较迅速，市场进一(yī)步盈利空间(jiān)被压缩，若(ruò)看不到(dào)央行货币(bì)政策(cè)增量政策，后(hòu)续或进入震荡(dàng)环境，而存量博弈交易下也(yě)可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样的环境(jìng)下尽量选择(zé)防守类型的(de)产品，规避市场波动(dòng)，例(lì)如货(huò)币基金(jīn)，而短(duǎn)债基(jī)金中要选择久期短(duǎn)流动性好、历史回(huí)撤控制好(hǎo)的产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金：随(suí)着(zhe)经济高频数据的弱化趋势(shì)显现，且(qiě)4月底(dǐ)政治局(jú)会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向(xiàng)中(zhōng)长(zhǎng)期调结(jié)构(gòu)，政策发力预期(qī)下(xià)降(jiàng)，市场(chǎng)对(duì)经济的(de)“弱(ruò)复(fù)苏(sū)”预期(qī)进(jìn)一步强化，因(yīn)此股(gǔ)票(piào)市(shì)场也(yě)进入到“休整期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场(chǎng)。因此在当前环境下，建议(yì)关注(zhù)行业估值(zhí)水(shuǐ)平较(jiào)低(dī)，高股息的个股。

　　平(píng)安(ān)基(jī)金：目前面临低利率环境(jìng)，需要我们识别(bié)金融陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住(zhù)金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且(qiě)能保本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不(bù)具备(bèi)相(xiāng)关(guān)专业知(zhī)识，可以选(xuǎn)择把(bǎ)投资理财交给少数(shù)专业的人(rén)来做，让优秀的基(jī)金经(jīng)理管理自己的钱袋子(zi)。具备一定投(tóu)资能力和风控(kòng)能(néng)力的人士可通(tōng)过理财和投(tóu)资试图跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但前提条件是(shì)做好风控(kòng)，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的(de)方向和标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随(suí)着(zhe)存款利(lì)率(lǜ)下行，普通投资者储(chǔ)蓄收益(yì)下降，为保持(chí)资金保值增值(zhí)，投资(zī)者在评估(gū)自(zì)身风险承受(shòu)能力后(hòu)可适当考虑公募货币基金、公募中短债基(jī)金(jīn)、商业银行现金管理类产品(pǐn)等风险(xiǎn)等级较(jiào)低(dī)、支取相对灵活的产品。

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