在华尔街经济(jì)学(xué)家和央(yāng)行(xíng)官(guān)员争论美国经(jīng)济是否(fǒu)以(yǐ)及何时会陷(xiàn)入衰退之际，大型基(jī)金(jīn)经理们并没有(yǒu)坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来(lái)越多的专(zhuān)业选(xuǎn)股(gǔ)人士将资(zī)金从银行(xíng)等对经济(jì)敏感的股票中撤出，转而投资公用事业和基本(běn)消(xiāo)费品(pǐn)等在经济低(dī)迷时(shí)期(qī)被视为具(jù)有弹(dàn)性的股票。

　　美(měi)国银行汇编(biān)的数据显示(shì)，同时做多和做(zuò)空的对冲基金(jīn)已将其周期性股(gǔ)票与防御性股票的比例降至至少(shǎo)2012年以来的最低水平。对于只做多的(de)基金(jīn)经理来说，他们对周期性公司(这些公司的命运取决于(yú)商业周期的起伏(fú))的相对敞口接近2008年以来的最(zuì)低水平(píng)。

　　这一切都(dōu)突显(xiǎn)了主动投(tóu)资领域的悲观(guān)情绪仍(réng)在(zài)加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值(zhí)。感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解>

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的(de)美国银行(xíng)策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的比例(lì)降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与(yǔ)去年不(bù)同(tóng)，当时(shí)对衰(shuāi)退的担忧(yōu)蔓(màn)延(yán)，主动型基金(jīn)紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立场表明，人们相信美(měi)联储有能力通过积极的抗通胀行动(dòng)实现(xiàn)软(ruǎn)着陆(lù)。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一(yī)步证明，专业人士(shì)持续看(kàn)空股市。在美国银行4月份对(duì)基金(jīn)经理的最新(xīn)调查中(zhōng)，现金(jīn)持(chí)有量保持在较高水(shuǐ)平，相对于(yú)股(gǔ)票，债券比2009年(nián)以来的任何时候都(dōu)更(gèng)受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃离时，只做(zuò)多的(de)基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕(pà)错过(guò))买家。

　　值(zhí)得注意的是，选(xuǎn)股者(zhě)的谨慎态度与(yǔ)基于图表信号(hào)配置(zhì)资产的计算机驱(qū)动策略(lüè)形成了(le)鲜明对比。由(yóu)于股市稳(wěn)步上涨和市场波(bō)动性下降，趋(qū)势追踪基(jī)金和波动(dòng)性目(mù)标(biāo)基(jī)金等系统(tǒng)性(xìng)资(zī)金管理公(gōng)司近几感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解个(gè)月增加了(le)股票持(chí)有量(liàng)。

　　德(dé)意志银(yín)行的投资者仓位(wèi)模型最能说明这(zhè)种分歧立场。德意(yì)志(zhì)银行(xíng)称，量化(huà)基金继续抢购股票，而自由裁(cái)量投资者(zhě)的敞口已降至(zhì)一(yī)年(nián)区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的(de)很大(dà)一部分归因于那些对价格不敏(mǐn)感(gǎn)的(de)量(liàng)化投(tóu)资者，他们别无选择，只(zhǐ)能在(zài)股(gǔ)价上(shàng)涨(zhǎng)时(shí)买入股票。看空(kōng)者(zhě)还警(jǐng)告称，持续数月(yuè)的股市反弹是不可(kě)持续的(de)。由于标普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试都以失(shī)败(bài)告终(zhōng)，缺乏动能可能会(huì)限制量化基金的需求。另一方(fāng)面，新一轮的抛售可(kě)能会促使量化基金(jīn)改变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预期(qī)的经济(jì)数据和(hé)企业(yè)财(cái)报也提(tí)振股市。尽管各公司(sī)在本财报季的业绩(jì)超出预期，但目前来看，这还(hái)不足以让(ràng)美国企业重回增长轨道(dào)。就连美联(lián)储(chǔ)官员也预测今年晚(wǎn)些时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过(guò)早地为经济衰退做准备(bèi)而采取防御措施(shī)，最终(zhōng)可能(néng)会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行业往往在衰退前(qián)的(de)6个月内表现优异。直到真正的经济衰退到(dào)来，防御性股票(piào)才开始大放异彩，尽管(guǎn)它(tā)们的(de)领先地位(wèi)通常会在(zài)下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学家预计(jì)，美国经(jīng)济(jì)衰退将从第三季度(dù)开始。

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