银(yín)行业危机再现？

　　昨夜美股开盘不久，第一共和银行盘中(zhōng)跌(diē)幅一度扩大至超过40％，经历至少五次停牌(pái)，股价再刷新(xīn)历史新低，市值一度跌破10亿美(měi)元。

　　据英(yīng)国《金融时报》报道，知情人士说，几个星期以来，第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)已在为其部分业务寻找买家，但潜在的收购方担心承担(dān)过多风险。目前可能的解决方(fāng)案是，向近期曾为第一共和银行注资300亿美元(yuán)的大型银行寻求帮助，或者由美国(guó)联邦(bāng)存款保险公(gōng)司接管该银行，并(bìng)为(wèi)所有存款(kuǎn)提供政府担保。

　　而(ér)据CNBC援引消息(xī)人(rén)士(shì)报道，白宫或美国财政部无意干预该(gāi)银行的状(zhuàng)况。

　　CNBC财经记者和(hé)市场新(xīn)闻分(fēn)析师David Faber说，他(tā)目前不知道这家银行能否在(zài)未来(lái)的日子(zi)继续经营(yíng)下(xià)去，也不知道联邦(bāng)存款保险公司是否会对(duì)此家(jiā)银(yín)行发表“破(pò)产声(shēng)明”。但他说：“解(jiě)决方(fāng)案（可能是联邦存款(kuǎn)保险公司(sī)的(de)接管）目前正变得越来越有可能，因为第一共和银行(xíng)找到(dào)买家的机会‘几乎为(wèi)零(líng)’。”

　　商品(pǐn)方面，今天凌(líng)晨(chén)，美、布两油日内跌幅快速扩大至3％。

　　有市(shì)场评论(lùn)称，尽管此前(qián)API报(bào)告(gào)显示美国(guó)上周原油(yóu)库存降(jiàng)幅大于预期(qī)，由(yóu)于(yú)市场(chǎng)消(xiāo)化(huà)了疲弱的(de)美(měi)国经济数据，对(duì)美国(guó)经济衰退的担忧增加(jiā)，油(yóu)价周三延续前一交易(yì)日的跌势，目前已经抹去了自欧佩克+4月初(chū)宣布进一步减(jiǎn)产以来的全部涨幅。

　　截至今晨收(shōu)盘，第一共和(hé)银行收跌近30％再创(chuàng)历史新低(dī)，最新报道称，美国联邦(bāng)存款保险公司(sī)FDIC威胁下调该(gāi)行(xíng)评级(jí)，将限(xiàn)制第一共和银(yín)行从美联(lián)储取得融资的(de)渠道。

　　原油方面，WTI 6月原油期(qī)货收(shōu)跌3.59％，报(bào)74.30美元/桶；布伦特(tè)6月原油期(qī)货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹(mǒ)去(qù)了自OPEC+本月初(chū)因需求低迷(mí)而(ér)减产带来的价(jià)格涨(zhǎng)幅。

　　美联储(chǔ)5月加息路径(jìng)“扑朔迷离”

　　宏观层面风险不断，让美联储(chǔ)5月的加息路径变(biàn)得“扑朔迷离”。一(yī)边是仍然高企(qǐ)的通胀，一(yī)边是(shì)银行系统危机以及(jí)由此扩大的经济衰退阴霾，美联储会如何选择，无(wú)疑是市场最引人瞩(zhǔ)目的焦点。

　　在(zài)广(guǎng)州金控期货研究所(suǒ)副总经理程小勇看来，对(duì)于美联(lián)储货币(bì)政策(cè)，大概率还是维持加息(xī)的大方向(xiàng)，只不过加(jiā)息力(lì)度会维持25个基点，不(bù)会(huì)像去年那样以50个基(jī)点的大力度加息。

　　“首先，考虑到美(měi)国通胀具有(yǒu)很强的粘(zhān)性，当前(qián)核心(xīn)通(tōng)胀(zhàng)增(zēng)速依(yī)旧处于(yú)历史高(gāo)位，3月(yuè)高达5.6％，较此轮(lún)高点仅仅回落了1个百(bǎi)分点(diǎn)，‘通(tōng)胀中的通胀’3月住房租金(jīn)价格指数增速(sù)高(gāo)达8.3％。其次，尽管高利率和美国(guó)银行业危机(jī)引发(fā)了(le)经(jīng)济减速(sù)，但(dàn)是据我们测算当前美国私人部门资产负债表(biǎo)受(shòu)冲击(jī)的影响(xiǎng)大约将在(zài)三、四季度出现(xiàn)，短期经济减速(sù)不至(zhì)于引发(fā)美联(lián)储货币政策转向。从历史上美(měi)联储加(jiā)息的经(jīng)验来看，高(gāo)通(tōng)胀下的(de)美联储加息(xī)并不会因经济(jì)减速(sù)而(ér)转向。此外，美国地区银行担忧引发银行(xíng)股大跌，但(dàn)由于当(dāng)前(qián)美国(guó)商业(yè)银行危机主要是资产负责错配，并非如2007年次(cì)贷危机时那样的(de)产品层层嵌(qiàn)套和加(jiā)杠杆导致(zhì)危机爆发时过渡去杠杆，金融市场系统性风险暂(zàn)难发生。”程小勇表示(shì)。

　　混(hùn)沌天成期货(huò)研究院首席宏观分析师赵(zhào)旭(xù)初同样(yàng)认(rèn)为，由美国银行业“爆雷”引发系(xì)统性风(fēng)险的可能性是较小的，基于此，美联储也不(bù)会轻易改变(biàn)“显著控制通胀”的目标。“从(cóng)硅谷银行的(de)事件来(lái)看，政策部门(mén)应对危机的(de)速度和积极性(xìng)非常高，在这(zhè)种形(xíng)式下(xià)，去押注系(xì)统(tǒng)性风险发(fā)生概率比较低的。对于通胀率，当前市场主流(liú)的预测对5月CPI是4％，即(jí)便到了市场认为有(yǒu)一定降息(xī)概率的7月，CPI预(yù)测也有3.5％以上，除非是(shì)出现了(le)几乎失控的风险(xiǎn)，如金融机(jī)构或者(zhě)非金融企(qǐ)业大面积的‘爆雷’，否则(zé)在这个通(tōng)胀水平(píng)预测下，美联储是不会在7月份就去(qù)做降息操作的。”他说。

　　据外(wài)媒报道，对于(yú)美(měi)国通胀(zhàng)将从几十年(nián)来的最高水平进一步回落(luò)多少(shǎo)这(zhè)一争(zhēng)论，全球知(zhī)名机(jī)构的基金(jīn)经理们也开始产生分(fēn)歧。其中，一方是(shì)安联(lián)环球投资和(hé)西部信(xìn)托等公司认(rèn)为，美(měi)联储(chǔ)和(hé)其他央行(xíng)将在(zài)加(jiā)息方面取得胜利，即使这意味着(zhe)继续加息、控(kòng)制通胀(zhàng)到2％的目标可能(néng)会让经(jīng)济陷(xiàn)入衰退。而另一方面，贝莱(lái)德和DoubleLine等公司则(zé)质(zhì)疑，面对(duì)粘性极强的(de)通胀，美联储和(hé)其他央行的政策制(zhì)定者是否真(zhēn)的愿意冒让数百万(wàn)人失(shī)业(yè)的风险，换句话(huà)说，央行(xíng)们最终可能不得不做出妥协(xié)，容忍高于目标的(de)通胀。

　　相关(guān)数据(jù)显示，4月美国消费(fèi)者信心(xīn)指(zhǐ)数降至了101.3，为去年7月以来(lái)最低水平。对此，程小(xiǎo)勇(yǒng)表示，从(cóng)美国居民消费来看，高(gāo)利率和银行(xíng)业(yè)信贷收紧导致消费者信心指数下降，消费(fèi)支出增速放缓(huǎn)是确定性事件(jiàn)，说明未(wèi)来美国经(jīng)济继(jì)续减速也是(shì)大(dà)概率事件。然(rán)而，由于美国居民消费支出增速虽然在下滑，但在2月(yuè)还是(shì)维持正增长，使(shǐ)得市场避险情绪(xù)短期虽有升温，但不至(zhì)于出发市场系统性拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗泡沫(mò)，通过(guò)贵(guì)金(jīn)属温和反弹也(yě)可以验证这一点。不过(guò)，随着美(měi)国(guó)居民利息支出占可(kě)支配收入(rù)的比例越(yuè)来越高，未来(lái)并不(bù)排除由于经济(jì)严重减速(sù)加(jiā)快(kuài)导致(zhì)大规模恐慌再现的(de)情况出现(xiàn)。

　　“消费者(zhě)信心的下降和最近(jìn)的美国居民部门信用卡违(wéi)约率上升(shēng)是相匹配的，在高通胀高(gāo)利(lì)率(lǜ)经济下(xià)行的(de)环境下，居民部门的资产负债(zhài)表和收(shōu)入状(zhuàng)况边际上会有恶化也是情(qíng)理之中；但美国居民部门(mén)已经经过了十年的去杠杆，本身(shēn)资产负(fù)债处于一个相对健(jiàn)康的状(zhuàng)况(kuàng)，这也是为何即(jí)便消费信心在恶(è)化，即便银行(xíng)利(lì)率在飙升，美国居民部门的消费(fèi)贷款仍然在继续扩张，这(zhè)显(xiǎn)示着(zhe)美国居民(mín)部门(mén)的需求仍然十分有韧(rèn)性。”赵旭初表示。

　　在(zài)赵旭初(chū)看来，当(dāng)前(qián)市场避险情绪的催化有两方面(miàn)的背景，一是按(àn)照历史经验看，海外加息结束到(dào)降息(xī)之间就是一个容易出风(fēng)险的(de)时间段；二是能够激发风险(xiǎn)偏好的中国这边的复(fù)苏环比(bǐ)高(gāo)点已经看到，同比高点接近(jìn)看到，在(zài)中国没有更多刺激政(zhèng)策的情况下，市场(chǎng)对(duì)全(quán)球(qiú)经济的预期想(xiǎng)要进一(yī)步边际改善是比较困难(nán)的。

　　“在这样的背景下(xià)，近日A股的主线题材下跌与海(hǎi)外银行业(yè)危(wēi)机共振成为(wèi)了一个(gè)激发避险情绪升(shēng)级的导火索。”赵(zhào)旭(xù)初认为，今年大(dà)的宏观(guān)周期和前几(jǐ)年有(yǒu)所不(bù)同，国内和海外出现明显(xiǎn)的周期背离，且(qiě)海外(wài)的(de)政策部门(mén)应对(duì)危机的速度(dù)又很快，所以(yǐ)不至于出现单边的持续性(xìng)共振(zhèn)，这(zhè)就导致各类风险资产(chǎn)难以出(chū)现大幅度(dù)的流畅(chàng)单边行情(qíng)，比(bǐ)较合适(shì)的(de)操作思路应该(gāi)是(shì)“在下(xià)跌时不过分恐(kǒng)慌、在上(shàng)涨时也(yě)不过(guò)分乐观”。

　　宏观环境走弱 有色金属全线下行

　　在(zài)宏观(guān)环境偏(piān)弱的影响(xiǎng)下，昨日(rì)的有色(sè)金属板块(kuài)全面下行。沪铜主力合约2306大幅下挫(cuò)1.09％，沪铝主力(lì)合约2306微跌0.48％，沪锌(xīn)主(zhǔ)力(lì)合约2306走(zǒu)低(dī)0.91％，沪镍主力合约2306收跌1.93％，沪锡主力(lì)合约2306大跌2.14％，只有沪铅主力合(hé)约(yuē)2306微(wēi)涨0.23％。

　　光大期货研究(jiū)所有色金属研究总监展大鹏表示，整(zhěng)体来(lái)看，有色金属的全(quán)面(miàn)下行有两个(gè)利空(kōng)背景和一个触发因素(sù)，一是临近(jìn)美联储5月份议息会议，加息(xī)25个基点的概率升(shēng)至(zhì)高位，市(shì)场表现出谨慎情绪；二是面(miàn)临国内五(wǔ)一假期，资金提前流出(chū)规避不确定性风险；三是前一晚(wǎn)欧(ōu)美银行季报(bào)再爆(bào)利空，引发(fā)市(shì)场对银行业危(wēi)机蔓延(yán)的担忧，避险情(qíng)绪骤然升温，美股(gǔ)大幅下挫，美元指数快速(sù)回升，成为有色板块全面下行的直(zhí)接触发因素。

　　“可以看出，当(dāng)前宏观情绪(xù)对市场的扰动较(jiào)大。市场一(yī)直在衰(shuāi)退论和加(jiā)息(xī)预(yù)期之间(jiān)摇(yáo)摆不定(dìng)。一方面对银行(xíng)业和全球经济前景感到担忧，担(dān)心(xīn)陷入衰退，衰退论升(shē拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗ng)温又会使得(dé)加息预期降(jiàng)低。加息预期(qī)降低后又不(bù)得不(bù)面对高企的通(tōng)胀数据(jù)，美联储喊(hǎn)话加息不应停止，市场又继续预测衰退，周(zhōu)而复始。”国海良时期货有(yǒu)色金属分(fēn)析师何燕艳表示，此外，国内(nèi)面临五一(yī)假期，之前(qián)看(kàn)多需求修复的(de)情(qíng)绪慢慢平复，也(yě)使得价格下跌(diē)。

　　具体品种来看(kàn)，何燕艳表(biǎo)示，以铜和铝为(wèi)代表的大部分品(pǐn)种(zhǒng)还(hái)在区间运行，除(chú)了锌的空头势头(tóu)较(jiào)为明(míng)显，而镍(niè)和锡(xī)则是辗(niǎn)转反(fǎn)弹状态。

　　展大鹏表(biǎo)示，二(èr)季度是(shì)有色金(jīn)属(shǔ)的传(chuán)统旺季，4月的开局延续(xù)了需求的强预期，有色(sè)一度出现触底反弹和冲高预期，但随着4月旺季过半，市场却出现不一样的声音。一是精炼铜及再生铜制杆、铝材加工和镀锌板等行业样本企业开工(gōng)率却出现(xiàn)接连下降，社会(huì)库(kù)存虽然持续去化，但速度较3月份明显放缓；二是部分(fēn)下(xià)游(yóu)加工企业(yè)订单(dān)难以为继，且(qiě)产成(chéng)品库(kù)存较往年出现小幅累积，这也就(jiù)意味着之前(qián)的(de)“强(qiáng)预(yù)期”出现“弱兑现”的情况，或者说3月份的高开工(gōng)透支了(le)部分旺季(jì)的(de)需求。

　　“对铜价来说(shuō)，海(hǎi)外‘衰退+加息’的(de)宏观环境并不支持价格高走(zǒu)，同时国内劳动节(jié)假期即将到(dào)来，资金从有色(sè)市(shì)场流出规(guī)避不(bù)确定性风险，价格出现回(huí)调并不意外，昨日有(yǒu)色价格快速回落也是(shì)近段(duàn)时间对利空(kōng)因素的集中体现(xiàn)，节前宜谨慎。”展大鹏表示，不过，5月中上旬延续旺季下，需求不会(huì)大幅走弱(ruò)，因(yīn)此若价(jià)格在节前持续表现偏弱，下(xià)游企业可适当补(bǔ)库过节(jié)。

　　何(hé)燕艳介绍说(shuō)，从具体的行(xíng)业(yè)数据来看(kàn)，下游需求无疑(yí)是在慢慢复苏的。如(rú)房屋竣工面积19422万平方(fāng)米，增长14.7％，较上(shàng)期回升(shēng)6.7％。但是(shì)反应在下游(yóu)开工(gōng)率上最近几(jǐ)周出(chū)现了(le)高位(wèi)停滞，没有进一步的(de)增长，可能(néng)和旺季慢慢过去也有关系。此外，4月的总体预测(cè)值普遍也没有高于3月，虽然下降数值也不(bù)大，但也没能有(yǒu)力提振需求。不过，何(hé)燕艳表示，价格(gé)一旦大跌到目(mù)前的(de)状态，现货上面买盘又(yòu)会(huì)出(chū)现，错(cuò)综复杂之下走势也表现的偏振荡。

　　“当(dāng)前，宏观面上拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗(shàng)的(de)市场(chǎng)预期过于一(yī)致，主流观点认为加息已(yǐ)近尾(wěi)声(shēng)，最坏的时候已经(jīng)过去(qù)，但今年可能不(bù)会降(jiàng)息(xī)。我们要警(jǐng)惕(tì)这(zhè)种(zhǒng)市场过于(yú)一(yī)致的情况(kuàng)。因为美(měi)通胀(zhàng)高(gāo)位持续(xù)，美联储的结果导向(xiàng)很可能使得加息时间或者(zhě)幅度(dù)超(chāo)预期，这样(yàng)市场就会有超(chāo)预期的(de)下跌。最主要的是，有色板块多数品种供应(yīng)增加(jiā)总体(tǐ)比较确定(dìng)的，需求跟不上供应的(de)增(zēng)速，整个周(zhōu)期(qī)是向下而(ér)不是向(xiàng)上。因(yīn)此(cǐ)，我(wǒ)对整(zhěng)个板块还是持中线偏空思路，投资者可以用振荡的策略去(qù)操作。”何燕艳说(shuō)。

　　宏观(guān)经济是对未来的(de)预期，更多的是(shì)反映市场对未来(lái)一个季度、半年度甚至(zhì)更长时间的需(xū)求预期，展大鹏(péng)认(rèn)为，其(qí)对有色(sè)板(bǎn)块的短期或短(duǎn)线影响并不显著，短期可关注供(gōng)求现状(zhuàng)与价格趋势的关(guān)系以及可能突发的风险(xiǎn)事(shì)件上。“对有色(sè)而言，投资者更多担心的(de)是在多空分歧的(de)位(wèi)置和时(shí)间节点突发未(wèi)知的风险事件，从而放大了价格短(duǎn)线的波动性，带来持仓管理的压力(lì)。”他说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗