用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二阶段(duàn)进(jìn)展(zhǎn)明(míng)显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上(shàng)市以来单季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是(shì)2020年以来(lái)连(lián)续第三年净(jìng)利下滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公司(sī)股(gǔ)价持续(xù)大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶段营收(shōu)、净利(lì)同步大增、股价(jià)大涨的(de)同向共振(zhèn)，大相(xiāng)迥异(yì)。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　72小时是几天，72小时是几天几夜>上市23年(nián)来单季最大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年(nián)第一季(jì)度报告，一季(jì)度实现营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市(shì)以来单季最(zuì)大(dà)亏损(sǔn)。

　　此前，用友(yǒu)网络发(fā)布的(de)年报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增(zēng)3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿(yì)元的历史最高点之后，用友网络(luò)连续第三年净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年(nián)7月创(chuàng)下历史(shǐ)新高(gāo)之后，用(yòng)友网络(luò)股(gǔ)价(jià)就(jiù)总体上(shàng)呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被(bèi)套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网络(luò)在(zài)股(gǔ)价相对(duì)高点进行了定增(zēng)融(róng)资(zī)。此次定增吸引了(le)不少机构参与(yǔ)，包括高毅(yì)、葛(gé)卫东等知(zhī)名机(jī)构和(hé)投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结(jié)果，增发(fā)数量(liàng)约1.7亿(yì)股(gǔ)，每股价格为31.95元(yuán)，定增募(mù)资约53亿(yì)元。当(dāng)时，在定增(zēng)市场颇为活(huó)跃的私募(mù)大佬葛卫东，也参与了(le)定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之(zhī)后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场预(yù)期(qī)，2021年净利润(rùn)为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各季度(dù)业绩(jì)更是连续爆(bào)雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总(zǒng)持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到2022年三季(jì)度末退出前(qián)十大(dà)股东，在(zài)此期间，其减持数量至少有4100万股。其(qí)定增(zēng)投资也惨遭(zāo)被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价大跌(diē)。

　　云服务转型第二阶段道(dào)阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在(zài)用友网络(luò)的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通(tōng)过财(cái)务软件服务企(qǐ)业的会计(jì)电(diàn)算(suàn)化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件(jiàn)服务企(qǐ)业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服务业务(wù)，引领中国企业(yè)级服务(wù)市(shì)场。在此基础上(shàng)，公司(sī)2020年进入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和(hé)运(yùn)营(yíng)全球领先的企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络(luò)正式发布了(le)完全基于互联网架构(gòu)的企业(yè)互(hù)联网(wǎng)开发平台。2017年(n72小时是几天，72小时是几天几夜ián)以来，其(qí)云平台(tái)、财(cái)务云、人力云(yún)等云产品(pǐn)得到逐步(bù)发展，各(gè)领域云上线运营、逐步(bù)融(róng)合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了(le)第一个阶(jiē)段(duàn)的”用友(yǒu)云”面(miàn)世、云(yún)平台及领域服务快速发展，第(dì)二个阶段的统(tǒng)一(yī)底座(zuò)和(hé)服(fú)务融合(hé)。2022年8月，经(jīng)过6年(nián)的规模(mó)研发和(hé)持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云(yún)进入(rù)新(xīn)的发展(zhǎn)阶段。

　　从公(gōng)司业务占比(bǐ)来看(kàn)，用(yòng)友网(wǎng)络云服务转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务(wù)业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收的(de)比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已成为公司主要收入来源并继续扩大(dà)收入(rù)占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没(méi)有(yǒu)多(duō)大突破。《2021年(nián)中国工业软件(jiàn)发展白皮书(shū)》显(xiǎn)示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其中用友市(shì)占率达(dá)到40％。但在高端ERP市(shì)场，国(guó)产(chǎn)ERP软件占(zhàn)有(yǒu)率仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出(chū)华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用(yòng)友网络股价直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自用，并不一(yī)定会面(miàn)向外部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌停，反(fǎn)应(yīng)出(chū)市场对用友在高(gāo)端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严重(zhòng)不足，也反应了其在(zài)高(gāo)端市场的(de)进展不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上，在用友(yǒu)网络3.0转(zhu72小时是几天，72小时是几天几夜ǎn)型第(dì)一阶段，即2016年-2019年(nián)，在(zài)其营收逐渐增长的(de)同时，净(jìng)利润也在同时(shí)逐年增长，且增幅远高于营收增幅(fú)。对应到股价上，在此期(qī)间(jiān)，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅(jǐn)小幅(fú)增长(zhǎng)，几乎可(kě)以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌(diē)，公(gōng)司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事(shì)长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友(yǒu)的(de)市值还是有(yǒu)很大的提(tí)升空间。但从(cóng)目前的情(qíng)况来(lái)看，用(yòng)友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长(zhǎng)。

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