随着一季(jì)报披露完(wán)毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示(shì)，华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革三只基(jī)金是全市场公募(mù)FOF一季(jì)度持有只数(shù)最多的(de)权益(yì)基金(jīn)，相比去(qù)年(nián)四(sì)季度，易方(fāng)达(dá)供给改革取(qǔ)代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名(míng)。

　　从(cóng)调仓变动上看，部(bù)分公募(mù)FOF继(jì)续超配权益资(zī)产(chǎn)，并偏(piān)向成长风(fēng)格基金，有(yǒu)的对阶段(duàn)性(xìng)涨幅(fú)过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国(guó)内(nèi)宏观经(jīng)济处于底部向上修(xiū)复的状态，且(qiě)市场估(gū)值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及(jí)美债利率定价资产估值修复等。

　　华(huá)商新趋势(shì)优选、易方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革(gé)

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华商新趋势优(yōu)选在一季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数(shù)量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多(duō)的权(quán)益基金，这也(yě)是华商新趋(qū)势优选第二个季度坐上公募基金“团(tuán)购”榜首，去年末(mò)是与融通健康产业并列首位。在此之前，则由(yóu)海富通改革驱动连续第五(wǔ)个(gè)季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有等基金(jīn)在(zài)一季度均重点配置华商新趋势优选基金(jīn)，其(qí)中更有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养老(lǎo)2040五年等基(jī)金(jīn)将华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了(le)17.62万份，持有华商新趋势(shì)优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比(bǐ)去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金成(chéng)立于2015年5月14日(rì)，基金经理(lǐ)周海(hǎi)栋过往长(zhǎng)期以成(chéng)长风(fēng)格著称，截(jié)止今年(nián)一(yī)季度末，成立以(yǐ)来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易(yì)方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比(bǐ)减持8437.61万份(fèn)。据悉，易(yì)方(fāng)达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错杀的个股，对(duì)于(yú)基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达(dá)供给改革(gé)在(zài)一季度新进公募FOF买入(rù)只数(shù)榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有(yǒu)易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革(gé)，合计持有份(fèn)额1.90亿(yì)份，相比去年底持(chí)有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)基金经理杨(yáng)宗昌(chāng)是化学(xué)博士，有过多(duō)年化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉(xī)的行业(yè)内把握(wò)投资机(jī)会，并通过努力不断(duàn)扩大能力(lì)圈，目前(qián)行业配置(zhì)更趋(qū)均衡(héng)。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数基金增(zēng)持前(qián)三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添富科技创新(xīn)、易方(fāng)达供给改革、易方(fāng)达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金(jīn)增持(chí)前三(sān)则(zé)被易方达信息产业(yè)、财(cái)通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票基金增(zēng)持前三(sān)分(fēn)别为中欧(ōu)信息(xī)产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜(shèng)先(xiān)锋；平衡基(jī)金增持前三则是(shì)交银(yín)定期支付双息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债(zhài)混合基金增持(chí)前三依次为易方达(dá)安盈回报(bào)、安信(xìn)民(mín)稳增(zēng)长、创(chuàng)金合(hé)信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对(duì)较好，但行业分(fēn)化较大。受(shòu)益于数(shù)字经济政策(cè)的提振与人工智能主题(tí)的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较(jiào)大(dà)；而地产和新能源(yuán)等板块表(biǎo)现较(jiào)弱(ruò)。从一季度(dù)披露的(de)情况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓位，并(bìng)向成长风格偏(piān)移(yí)，也有部(bù)分(fēn)FOF基金经(jīng)理在(zài)一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业(yè)。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩(jì)领先(xiān)的(de)兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中表示(shì)，本季(jì)度(dù)基金主(zhǔ)要(yào)进行以下操作(zuò)：1、持续(xù)维持(chí)权益(yì)资产的仓(cāng)位(wèi)略高于权(quán)益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例，同时适度降低价(jià)值型基金的配置比例；3、逢高减持(chí)部(bù)分转债(zhài)品种，增加(jiā)其他确定(dìng)性较高的绝(jué)对收(shōu)益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根据既定的策略(lüè)参(cān)与股票定增(zēng)、大宗交易等(děng)投资机会(huì)，减持(chí)解(jiě)禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分依(yī)然保持略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度(dù)已显著下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对(duì)收益(yì)和绝对收益的投资(zī)机会(huì)不断增厚(hòu)组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式来平滑(huá)组合波(bō)动，努(nǔ)力(lì)将(jiāng)该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持仓上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发展、博(bó)时(shí)标(biāo)普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡出(chū)前十(shí)大(dà)之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对(duì)全年市(shì)场的主线判断不是(shì)很清晰(xī)，因此组合(hé)整体(tǐ)上除(chú)了向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏离(lí)外，其(qí)他方面(miàn)没有明显的偏离，整体上比较均(jūn)衡。随(suí)着近期政策(cè)方向(xiàng)的(de)明朗，基金经理对(duì)今年全年股票市(shì)场的(de)主要方向逐渐有了较明确的判断，在(zài)操作上(shàng)，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价值(zhí)风格基金和股(gǔ)票，以及与数字(zì)经(jīng)济相(xiāng)关的基金和股票，未来计划(huà)视相关(guān)板(bǎn)块的估值水平变化做动态(tài)调(diào)整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金(jīn)经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季(jì)度的主要(yào)持(chí)仓仍然坚持长期(qī)资(zī)产配(pèi)置策略，但继续对部分(fēn)主动(dòng)权益基(jī)金进行了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分(fēn)化巨大的市场(chǎng)中(zhōng)，基于对长(zhǎng)期基本面、行(xíng)业(yè)景气度、估值、性价比等的(de)判断，对行业风格的持仓结(jié)构进行了小幅调(diào)整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业基(jī)金，增持部(bù)分短期表现(xiàn)较差的行业基金(jīn)。

　　年(nián)内表现领先的平安养老2045一季报中表(biǎo)示，报告期内，基金整体保持中枢附(fù)近的权益仓位(wèi)，但内部结构有所调(diào)整。债券方(fāng)面，适当(dāng)增加固收(shōu)仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管理为主(zhǔ)；权益方面，基(jī)于不同板块的基本面(miàn)和估值性(xìng)价比，略加仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部分收益(yì)。整体而言，通(tōng)过动态再平(píng)衡，保持组合处(chù)于(yú)稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超预期(qī)的方向。

　　易(yì)方达(dá)汇诚养老1季度(dù)适(shì)度降(jiàng)低了(le)深(shēn)度(dù)价值和价(jià)值(zhí)质量等偏价值策略(lüè)的基金的超配比例，继续(xù)超(chāo)配偏(piān)小盘风格的基(jī)金(jīn)，适度(dù)增加了偏成(chéng)长策(cè)略的基(jī)金的配置比例。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几年的大幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景气(qì)周期低位(wèi)、低估值、低拥挤度(dù)）的范(fàn)畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科(kē)技(jì)成长策(cè)略(lüè)基金的配置(zhì)比例。不过(guò)仍(réng)然选(xuǎn)择那些能够长(zhǎng)期(qī)拿得(dé)住(zhù)的基金，很(hěn)少去(qù)追逐那些短期(qī)大幅度(dù)上涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同(tóng)地域的投资方面，在市(shì)场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股基(jī)金(jīn)的(de)配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目标配(pèi)置比例为70％。截(jié)至一季(jì)度末，基金的(de)权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配(pèi)置(zhì)比例战(zhàn)术(shù)型标配(pèi)，对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的(de)行(xíng)业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度(dù)操作上围(wéi)绕(rào)经济(jì)增长和政策支持方向(xiàng)作为调整(zhěng)配(pèi)置主要方向，组合(hé)主要提(tí)高了中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预期增(zēng)速较高板块(kuài)的配置(zhì)，并(bìng)通(tōng)过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产维持超配状态，结构上均衡(héng)配置于：受益于(yú)顺周期低估值的金融(róng)周期板(bǎn)块、受益(yì)于(yú)社会经(jīng)济活动趋于正常(cháng)的消费医(yī)药板块(kuài)，以(yǐ)及受益于(yú)产业周期见底及国(guó)产(chǎn)替代的科技(jì)制造板块上。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市场存(cún)在哪些风险和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也(yě)在一季报中提到了对当下的思(sī)考。

　　南方乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思基(jī)金(jīn)鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展望后市，随(suí)着经济数据真空期(qī)的度过，国内大(dà)类(lèi)资(zī)产复苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期维持对(duì)权(quán)益资(zī)产的(de)乐观(guān)，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜(qián)在(zài)盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定价(jià)资产估(gū)值(zhí)修复(fù)。从确定性和(hé)未来发(fā)展方(fāng)向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和(hé)新(xīn)技术领(lǐng)域。大复苏中(zhōng)在(zài)大消费板块内重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注航(háng)空(kōng)出行(xíng)供需格局和(hé)票价(jià)弹性带来的(de)潜在(zài)超预(yù)期机会(huì)。投资(zī)端关注地产链以(yǐ)及一带一路带动下(xià)的部分细(xì)分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思极(jí)成长养(yǎng)老目标五年(nián)基金经(jīng)理(lǐ)杜习杰(jié)、吴春杰(jié)表示，对于国内(nèi)权益来(lái)讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对债券资(zī)产的估值处(chù)均(jūn)在具备(bèi)吸引力的(de)水平，为长期投资提供(gōng)一定安全边(biān)际。年内经(jīng)济修复是确(què)定(dìng)性的，节奏与(yǔ)幅(fú)度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码(mǎ)托底的空间。结(jié)构上，维持此前判断，关注受益(yì)于稳内(nèi)需政策加码的领域，包括(kuò)地产链(liàn)、政府支出或(huò)补贴(tiē)可能增加的基建、信(xìn)创、自主可控(kòng)等(děng)领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催化(huà)的成份，对交(jiāo)易(yì)情绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续会持续关(guān)注新技(jì)术对经济各个领域的影响；对(duì)消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季(jì)度(dù)市场对其(qí)关(guān)注(zhù)度有望随(suí)着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前(qián)中国(guó)经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回(huí)调。复盘(pán)历(lì)史上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作为，基本面的(de)总体(tǐ)改善(shàn)能激活市场的生态，市场会不断寻找基本面(miàn)改善的诸多细分(fēn)方(fāng)向(xiàng)。结构(gòu)方(fāng)面，市场一季度已找(zhǎo)出(chū)“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估(gū)计市场会围(wéi)绕(rào)各行业(yè)受益改善幅度，不断挖掘一季报(bào)超预期、全年指引较好的细分(fēn)方向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙博斐(fěi)表示，未来持续关注以下三个方向：一(yī)是(shì)顺周期低(dī)估值板(bǎn)块具备长(zhǎng)期投资(zī)价值，此外，关注央(yāng)国企改(gǎi)革能否带来相(xiāng)关行业、企业基本面的改善，并(bìng)打开估值(zhí)提升(shēng)的空间。

　　二是(shì)消(xiāo)费医药(yào)板块的场(chǎng)景复(fù)苏逻辑较为确定，比较(jiào)而言(yán)，医(yī)药板块的估值性价比更(gèng)高。三是科技(jì)制造板块，特别是国产替(tì)代(dài)的关(guān)键环(huán)节，是(shì)长期关注的方(fāng)向(xiàng)。短周期(qī)来看，半导体行业可能在下(xià)半年周(zhōu)期见底(dǐ)，计算机行(xíng)业的(de)景气度(dù)相较于去年也是大(dà)幅改(gǎi)善(shàn)。而人(rén)工智能(néng)等技术的突破，有可能打开科技板块的(de)成长空间。

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