在(zài)投资日经225ETF的“基(jī)金吧(ba)”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个(gè)日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募(mù)巨(jù)头纷纷公告，对公(gōng)司旗下高(gāo)溢价(jià)日(rì)经(jīng)225ETF提(tí)示风险，目(mù)前折溢价率已经(jīng)大幅回(huí)落。与此同时，科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续(xù)受(shòu)到资金的(de)青睐(lài)，今(jīn)年以来创业板ETF净买入(rù)资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金(jīn)“落(luò)袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期(qī)板块(kuài)的长期(qī)配(pèi)置价(jià)值(zhí)。

　　提(tí)示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价(jià)已(yǐ)有(yǒu)所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷(fēn)公告(gào)，两(liǎng)家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易(yì)价格波(bō)动较大(dà)。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示(shì)投资者关注(zhù)二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表(biǎo)现看(kàn)，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两只产品(pǐn)溢价率都回(huí)落(luò)到4％以内，投资者的(de)追捧热情(qíng)在风险提(tí)示后(hòu)有所降温(wēn)，正在回归(guī)理性。

　　而(ér)从(cóng)资金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流通(tōng)盘偏小，昨日净流(liú)入(rù)资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以来(lái)资金净(jìng)流入(rù)2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品(pǐn)已经达(dá)到27％，体现(xiàn)了很好(hǎo)的赚钱效(xiào)应(yīng)。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数(shù)都是日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整(zhěng)后），从该指数(shù)表现看(kàn)，今(jīn)年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居前(qián)列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记(jì)者(zhě)，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较(jiào)大，涨(zhǎng)幅犀利，叠(dié)加产(chǎn)品流通盘不够大，短期内(nèi)受到(dào)资金的净买(mǎi)入，产生了供不(bù)应求的情况，就(jiù)会推高二级市场(chǎng)价(jià)格，让(ràng)价格走在指数涨(zhǎng)幅(fú)的前面，这个情况就会产(chǎn)生基(jī)金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是(shì)跟(gēn)踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果(guǒ)短(duǎn)期(qī)出现高溢价，也就意味着当前的价格超(chāo)出(chū)了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产(chǎn)生(shēng)二级市场价(jià)格的下跌(diē)，因此，建议投资者(zhě)不(bù)要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免下(xià)跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市(shì)表现看，今(jīn)年年(nián)初以来日本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫(mò)经(jīng)济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)认为，近期日本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随(suí)着美(měi)联储加息预期下(xià)降(jiàng)和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸(xī)引国际资本(běn)回流日本市场；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三(sān)是今(jīn)年东京(jīng)交易(yì)所(suǒ)提出将改革公司治理监督(dū)机制(zhì)。在(zài)这一改(gǎi)革下(xià)，预(yù)计部分低(dī)估值企业可能采(cǎi)取股票回购等方式提振(zhèn)股(gǔ)价，截(jié)至本(běn)周(zhōu)，已有价值3900万(wàn)亿日(rì)元的股票被宣(xuān)布回(huí)购；四(sì)是近期部(bù)分(fēn)利好消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲(fēi)特赴日考(kǎo)察并表示大举(jǔ)投资日本股市等，推动市场对(duì)日本股市(shì)的整体情绪提振(zhèn)。

　　也(yě)有基金经理提示短(duǎn)期过快上(shàng)涨带来的投资风险，并提示投资者，海(hǎi)外投(tóu)资可能会涉及相关(guān)的汇率(lǜ)风险，对相(xiāng)关市(shì)场熟悉(xī)程度不高等问题，建议投资者(zhě)在自己能力圈(quān)内投资(zī)，避(bì)免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐(lài)

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去(qù)年末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日净(jìng)申(shēn)购(gòu)份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价(jià)测算(suàn)，净流入(rù)资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入(rù)方向来看(kàn)，资(zī)金净流(liú)入宽基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日(rì)净流(liú)入都是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导体、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量(liàng)。另外(wài)，触底反弹(dàn)的医(yī)药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净流(liú)入资金相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净(jìng)流入资金最多的是易(yì)方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位居行业(yè)首位。另(lìng)外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净(jìng)流(liú)入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景(jǐng)气度(dù)回(huí)升的(de)半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力(lì)的医疗、恒生互联网等，也(yě)都受(shòu)到资金的追逐，净流(liú)入资金都(dōu)在(zài)50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越跌越(yuè)买”，华安(ān)基(jī)金指数与量化投(tóu)资部(bù)表(biǎo)示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的(de)历史低(dī)位区(qū)间，且一(yī)季报显示(shì)成分股净利(lì)润同比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续关注板块趋势反转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该机(jī)构分(fēn)析，在政策层面，4月(yuè)底(dǐ)的政治局会(huì)议提出(chū)“要夯实科技自立自强根(gēn)基(jī)，培育壮大新(xīn)动能(néng)。要巩(gǒng)固和(hé)扩大新(xīn)能源汽车发展优势，加快(kuài)推进充电桩(zhuāng)、储(chǔ)能等设施建设和配(pèi)套电网改造。要(yào)重(zhòng)视通用人工智能发展(zhǎn)，营造(zào)创新生(shēng)态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国(guó)内(nèi)经济发展动能要(yào)加快转变，新能源及人工智能将是经济(jì)转型的两大(dà)动(dòng)能，汇聚(jù)战(zhàn)略性新兴(xīng)产业的创业(yè)板持(chí)续受益于政策(cè)红利(lì)，该尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系机(jī)构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安(ān)”

　　而(ér)从资金(jīn)净(jìng)流出方(fāng)向看，表现相(xiāng)对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿(yì)份，资金净流出超过11亿元。另外，南(nán)方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别(bié)有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只产品净流出资金也有1个亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间期限，今年(nián)以来宽基(jī)ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百(bǎi)亿体量的资金(jīn)净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中(zhōng)，今(jīn)年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元(yuán)，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现(xiàn)越(yuè)涨越卖(mài)，整体资金净流(liú)出位(wèi)居前列。

　　虽然(rán)部(bù)分热(rè)门(mén)主题(tí)行业(yè)的资金出现流(liú)出，但部分(fēn)机构仍建议从(cóng)中长(zhǎng)期角(jiǎo)度(dù)，观察各(gè)类板(bǎn)块的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国经(jī尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系ng)济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但市(shì)场展现(xiàn)出更多(duō)结构性机(jī)会，当前(qián)市场(chǎng)对(duì)题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒(méi)板块(kuài)近期(qī)跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续关注资金(jīn)合力最强的人工智能与央(yāng)企相关品种，中期(qī)在市(shì)场炒作热(rè)度(dù)回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期(qī)”板块的(de)整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期(qī)来看，可以积(jī)极关注数(shù)字(zì)化对(duì)生(shēng)产力的提升，重点关(guān)注计算机、互联网和传媒等行业。

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