今(jīn)年(nián)以来，港(gǎng)股走势(shì)可谓一波三折，香港恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目(mù)前基(jī)金一(yī)季报披露渐落帷幕，整体来(lái)看，陆(lù)港(gǎng)通基金整体港(gǎng)股仓(cāng)位略(lüè)有提升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股基金(jīn)基金经理表(biǎo)示，预计港股市场已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来(lái)收入加速扩张，未来港股市场将在波动中上行，板块方面，看好政(zhèng)策优化下的消费和地产、预期(qī全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制)反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联网(wǎng)和医药、高景气(qì)的制造业(yè)等(děng)。

　　一季(jì)度(dù)港股(gǔ)基(jī)金仓位略有上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港通基(jī)金（不同份额(é)分开(kāi)统计，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些都是“高(gāo)纯度”以港股(gǔ)为投资方向(xiàng)的基金(jīn)。截(jié)至一季度末，这些基(jī)金(jīn)的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微(wēi)升(shēng)0.38个百(bǎi)分点，其(qí)中有(yǒu)83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来(lái)，以(yǐ)恒(hé全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制ng)生(shēng)科技指数为代表的港股数字经济呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹(dàn)的(de)N型走势，截至4月23日(rì)，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基金经理(lǐ)在一季(jì)度加大了对(duì)港股的投资力度，提升港(gǎng)股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的(de)前海(hǎi)开(kāi)源沪港深(shēn)新(xīn)机遇A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博(bó)管理的南方港(gǎng)股创新(xīn)视野一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一(yī)季(jì)度末的81.82％；赵(zhào)宪成(chéng)管理的(de)博时港(gǎng)股通红利精选A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的70.80％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的(de)88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的(de)78.83％提升至今年一季(jì)度末(mò)的(de)92.92％；曲(qū)径管理(lǐ)的中欧港股数字经济A，港股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆港通基金(jīn)重仓(cāng)的前十大港(gǎng)股(gǔ)分(fēn)别为腾讯控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快手-W、药明生物、香港交(jiāo)易所(suǒ)、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信服(fú)务、油(yóu)气开采、数(shù)字媒体(tǐ)、生物制品、多元金融(róng)、服装家纺、视频饮料(liào)等(děng)领域。其中，腾(téng)讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程(chéng)度增持。

　　按照增持情况排序，加(jiā)仓幅度(dù)最大(dà)的(de)前十只港股为中国海洋(yáng)石油、新天绿色能源(yuán)、中远(yuǎn)海能、商汤(tāng)-W、中国旭(xù)阳集团、中国石油化工股份、中国南方航空股份、华(huá)电国际电力(lì)股份(fèn)、越秀(xiù)地产、中广核电力，分别涵盖油气(qì)开(kāi)采、电力、航(háng)运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航空机(jī)场、房地产开(kāi)发等领域。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基金(jīn)在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将在波动中上行，重仓港(gǎng)股(gǔ)优质龙头

　　对于(yú)港股(gǔ)后(hòu)市，南方(fāng)港股创新视野一年持(chí)有(yǒu)基金基金经理史博在一季度中表示，展望未(wèi)来，仍然(rán)看好港(gǎng)股市场投资机会：中(zhōng)国(guó)经济方面，宏观经济仍在企(qǐ)稳回升，3月中国(guó)官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造(zào)业(yè)生(shēng)产活(huó)动和市(shì)场需求继(jì)续增(zēng)加(jiā)，非制造业恢复速(sù)度加快；海(hǎi)外无风险利率方(fāng)面，3月(yuè)初非农和(hé)通胀数据以及突发的(de)银行风(fēng)险(xiǎn)事件已经让美联(lián)储过于强(qiáng)硬的(de)紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息(xī)进入(rù)尾部区域；风险偏好方面(miàn)，欧(ōu)美银行业风(fēng)险事(shì)件对市场冲击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将(jiāng)在波动中上(shàng)行，在板块(kuài)配置(zhì)方(fāng)面，我们将加大对政策优(yōu)化下的消(xiāo)费和(hé)地产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景气的制造业等板块(kuài)的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理(lǐ)曲径表示，港股数字经济(jì)的代表行业(yè)为(wèi)互联网和先(xiān)进(jìn)制造，在经历了过去2年的合规(guī)整治(zhì)及业务梳理后，股价均处在价值投(tóu)资区域，具有良好全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制(hǎo)的投资性价比。同时，互联网相关公(gōng)司，也更具(jù)有数据、平台和算法的整合能力，通过推出人工智能相关模型及应用，提(tí)升自(zì)身运(yùn)营效率，以及对外输出算法和算力(lì)。作为人工(gōng)智(zhì)能赋(fù)能各个行业的(de)元年，我们中(zhōng)长期看(kàn)好港股数字(zì)经济板块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香(xiāng)港基金经(jīng)理周欣表示，港股市(shì)场方面，港股市场(chǎng)大部分的企(qǐ)业盈利来源于中国(guó)内地(dì)，中国内地经济的环比上行将会(huì)支撑港股公司盈利的(de)环比(bǐ)增长，从而支(zhī)撑下港股(gǔ)公(gōng)司下半(bàn)年的市场(chǎng)表现。然而，虽然公(gōng)司盈(yíng)利环比仍有一定的增长，但是由于基数效(xiào)应，下半(bàn)年港股盈利同比增速会(huì)较上半年(nián)有(yǒu)所回落。对于估值相对较高(gāo)的(de)行业将有一定的压力。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄(lǒng)断(duàn)的影响，TMT行(xíng)业龙(lóng)头公(gōng)司(sī)的估值仍将受到一定程度的(de)压制，但是当行业龙(lóng)头公司(sī)受情绪影响出现超(chāo)跌时，将会有较好的买入机会出现。生物医药行业(yè)仍将处在行业(yè)快速增长的红(hóng)利中，但是随着中(zhōng)报业绩的释放和(hé)四季度集采的预期，生物行业前(qián)期涨幅(fú)较多的龙头公司可能会(huì)出现一定的(de)调整，但是通(tōng)过自下而上(shàng)的方式(shì)生(shēng)物医药行业仍将有(yǒu)机会选出(chū)有较好成长性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金经理付倍(bèi)佳表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，我们预计港股(gǔ)市(shì)场已经进入(rù)了企业盈利(lì)的拐(guǎi)点且即将迎来收(shōu)入加(jiā)速(sù)扩张(zhāng)，并且(qiě)A股市场也即将进入企业(yè)盈利的拐点，这是推动两地市场向上的决定性因素。

　　在(zài)盈(yíng)利周期“内强外弱(ruò)”及加息(xī)周期临近(jìn)尾(wěi)声(shēng)流动性逐步宽松背景下(xià)，中国资产的(de)吸引力有望(wàng)进一(yī)步凸显(xiǎn)。在A股及港股估值(zhí)均(jūn)在低位、风险(xiǎn)溢价均在高位的背景下，有望开(kāi)启盈利与(yǔ)估值修复的戴维斯双击(jī)行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注(zhù)盈利增长高弹性的机会：由于中国(guó)经济修复(fù)有(yǒu)望成为全球投资(zī)的主线，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前期降(jiàng)本增效(xiào)优的行(xíng)业和板(bǎn)块更有望受益于经济复苏，盈利预测有较大上修空间；同时部分龙头(tóu)公司有长期的前沿(yán)技术(shù)/产品储备以迎接(jiē)下(xià)一轮的收入(rù)扩张(zhāng)机会，有望开启二次增长曲线(xiàn)，如互联网、部分可选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险(xiǎn)比(bǐ)显(xiǎn)著右(yòu)偏的机会：关注(zhù)在未来经(jīng)济周期中上行风险显(xiǎn)著大(dà)于下行风险的行业。市场预期在低位、景(jǐng)气(qì)度(dù)有(yǒu)拐点或持续性超预期的(de)行业。供(gōng)需格局(jú)佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股(gǔ)息资产的(de)机会：关(guān)注基(jī)本面夯实，整(zhěng)体ROE水平(píng)稳中有升(shēng)，以及分(fēn)红意愿提升(shēng)的高股息(xī)资产的(de)投资机会，如(rú)通(tōng)信、石油石化等。

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