北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东大(dà)会。公司(sī)董事长93岁的(de)沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自(zì)全球投资者5个多小时(shí)的(de)互动(dòng)提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资(zī)、成功以及(jí)长寿的秘诀(jué)，并(bìng)就市场(chǎng)关注的(de)AI、新(xīn)能源、美国银行危(wēi)机、苹果以及公司“接班人”等(děng)热点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上(shàng)表示(shì)，他和(hé)芒格依(yī)然高(gāo)度看好苹(píng)果公司。“如果让(ràng)消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车(chē)，还(hái)是放(fàng)弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数人会放弃第二辆车(chē)。这是(shì)消费者行为对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在产(chǎn)业链中的重要(yào)位(wèi)置。巴菲(fēi)特认(rèn)为，“目前没有一家公司可以(yǐ)与台积电相比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时间获取本次股东(dōng)会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华(huá)内(nèi)容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多(duō)

　　会上(shàng)，巴(bā)菲特说，“伯克希(xī)尔(ěr)买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一(yī)个(gè)阶段价(jià)格很好，第二个阶段由于他们去(qù)年优异的业绩(jì)对卖家(jiā)很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这(zhè)部(bù)分股份(fèn)已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们(men)的所(suǒ)有(yǒu)权提高(gāo)到80％，并导致我们在财务报表中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望能(néng)够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能(néng)力(lì)的(de)分销商(shāng)

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供(gōng)应给(gěi)它，但(dàn)有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分(fēn)销渠道多元(yuán)化，我们希望(wàng)能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临(lín)的问(wèn)题不(bù)在于是否开(kāi)新店。我(wǒ)和(hé)查理为(wèi)了把这个品牌(pái)推(tuī)向全球(qiú)做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在(zài)最初觉得走(zǒu)对了方向，但后(hòu)来发现还(hái)是(shì)不行。喜诗糖果有101年的(de)历史(shǐ)，虽然(rán)有自(zì)己的魔力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经(jīng)营难题比较多(duō)

　　关于(yú)电影(yǐng)和迪士(shì)尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困难的(de)行业，是(shì)（竞争）非常严峻的(de)行(xíng)业。“举(jǔ)个例子，假如疫情(qíng)前有70％的(de)业务，随(suí)着疫情的来临，客流量减(jiǎn)少(shǎo)了，但电(diàn)影院不能减少(shǎo)影片供应(yīng)，也不能减(jiǎn)少其他(tā)消(xiāo)耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动(dòng)视暴雪的事(shì)情上

　　微(wēi)软已经(jīng)做得非常(cháng)出(chū)色了

　　有投资人(rén)提问，伯(bó)克希(xī)尔出售动视暴雪股份是(shì)否影响到(dào)了微软对其的收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)所有监管要求下(xià)应披露的事(shì)项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了(le)。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经做(zuò)得(dé)非(fēi)常出色了，为了达(dá)成(chéng)这笔收购，微软与英(yīng)国有关部门积极地进行了合作，但这并不代(dài)表他(tā)们最终一定(dìng)会成功，这也不是愿(yuàn)意(yì)多花钱就能解决的问题。我还不清楚最(zuì)终结果会如(rú)何，但即使这笔(bǐ)收购(gòu)最终没有成(chéng)功，也(yě)不代表微软或(huò)动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持(chí)仓(cāng)占比已超过了能源业(yè)务

　　在股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特(tè)高度肯定了苹(píng)果公司。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公司在我们仓(cāng)位中的占(zhàn)比(bǐ)超过了能源(yuán)业务。虽(suī)然我们持(chí)有(yǒu)苹果的股份占比不高，但每年的权重(zhòng)都在增(zēng)加。我不(bù)懂手机，但我能看明白(bái)消费者的习惯。如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很(hěn)多(duō)人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何(hé)发展(zhǎn)，但我(wǒ)们(men)知道什(shén)么(me)是(shì)正确的价格，我(wǒ)们可以在消费者行(xíng)为(wèi)方面做(zuò)一定(dìng)的预测，以及它(tā)对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可能会选(xuǎn)择放(fàng)弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯(bó)克希尔组(zǔ)合的(de)35％表示担忧，认为这(zhè)已经接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是(shì)好的(de)。”以此来(lái)表(biǎo)示，这笔投资(zī)是(shì)没问题的，甚至(zhì)是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都是生意，而苹果的(de)商业模式更好。消费者(zhě)花钱的时候都有(yǒu)自(zì)己的喜(xǐ)好，有(yǒu)些人(rén)会花1500美(měi)元买一部手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为，如(rú)果(guǒ)他们要么(me)放弃第二辆车，要么(me)放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯片行(xíng)业(yè)台积电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发(fā)送了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖(mài)出台积电的原因。在(zài)问答环节(jié)，巴菲特(tè)对此进行了(le)说明(míng)，在他看来(lái)台积(jī)电是世界(jiè)范围内管理最完善且最重要的(de)公(gōng)司(sī)之一，即(jí)使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国(guó)的芯(xīn)片产能，但我(wǒ)认为(wèi)，它只能留(liú)在（中国）台(tái)湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与(yǔ)了亚利(lì)桑那州的部分芯片工作，但至(zhì)少在我看来，目前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡(fán)的(de)领导(dǎo)地位。何况它们还拥有(yǒu)一位(wèi)91岁的创始人(rén)，这家(jiā)公司(sī)非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯(sī)克(kè)高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了自(zì)己？巴菲(fēi)特的(de)回答是，“是的(de)，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了(le)自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要(yào)高估就能成为天(tiān)才的人。他(tā)真的很聪明(míng)，我想(xiǎng)他的智(zhì)商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不可能的(d拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？e)目(mù)标。我(wǒ)们的不同之处在于(yú)，我(wǒ)想要的不多，我在(zài)寻找简单、确定性(xìng)高的(de)工作(zuò)，我不想(xiǎng)要那么(me)多的失(shī)败(bài)。但(dàn)埃隆·马斯克(kè)需要(yào)狂热，致力(lì)于解(jiě)决(jué)不可(kě)能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜欢和(hé)我在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即(jí)将大获成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内(nèi)，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如(rú)福(fú)特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世(shì)界，但20年(nián)后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读(dú)了通(tōng)用汽车公司1932年的年度报(bào)告(gào)，其(qí)中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左右个经销(xiāo)商。此(cǐ)外(wài)，美国的(de)汽(qì)车公司还会面临来自(zì)世(shì)界各(gè)地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道(dào)，“但(dàn)事(shì)实也并(bìng)非如此，法拉(lā)利就处于(yú)一个特殊的位置。虽然我们(men)觉得，汽车不是一个吸引人的行(xíng)业(yè)，但电动汽车即将大(dà)获成功。现在它带来了巨大的(de)成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不(bù)喜欢巨(jù)大的(de)资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于(yú)人工智能(néng)的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国(guó)的比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现自(zì)动化操作(zuò)程(chéng)度非常高，但我还是(shì)觉得用人可能(néng)更好，因(yīn)为人工智能并不能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表(biǎo)示(shì)，人工智能虽然可以做(zuò)一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我去(qù)看微软的(de)产品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬如目前还(hái)不能(néng)讲笑话(huà)。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多(duō)事(shì)情是不能掌控的(de)。人工智能(néng)可(kě)以(yǐ)改(gǎi)变全(quán)世界，但(dàn)它并不能改变人(rén)类(lèi)的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机会在降低，

　　但总会有新技术(shù)创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在(zài)赚取超额收(shōu)益的机会在相对(duì)降低(dī)，但这并不代表没有投(tóu)资机会。从1940年(nián)到现在，无(wú)论汽(qì)车、工业、飞机以(yǐ)及(jí)能(néng)源等领域都有新(xīn)的改变，新的事物(wù)永(yǒng)远在不断(duàn)出现(xiàn)，而且(qiě)会取(qǔ)代一(yī)些原有(yǒu)的技(jì)术，因此(cǐ)，在(zài)这(zhè)其(qí)中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔在新能源方面

　　做了很多投入(rù)，但(dàn)还(hái)远远不(bù)够

　　针对(duì)新能源前景，巴(bā)菲(fēi)特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家公司，就是希望(wàng)能够帮助(zhù)解决(jué)一(yī)些(xiē)环(huán)境方面的问题。从传统能源向新能(néng)源(yuán)的转(zhuǎn)变，我们在(zài)这个方(fāng)面(miàn)做了(le)非(fēi)常多的投入。不过，现在(zài)做的还远远不够。”更多(duō)精彩观点(diǎn)请关注证(zhèng)券市场红周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)表示(shì)，“我们(men)现(xiàn)在正(zhèng)在经历能源(yuán)行业的变革，全球(qiú)都是如此(cǐ)，我们有3家美国(guó)的(de)公共(gòng)事业公司，我们希望(wàng)能够在全国的每一个州制定不(bù)同的(de)计划，然后将这些计(jì)划进行整合。我们也将我们的目标进(jìn)行了同(tóng)步(bù)规划(huà)，我(wǒ)们(men)希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取(qǔ)得的成绩，但这个(gè)过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引(yǐn)发的蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针(zhēn)对投(tóu)资(zī)者提出(chū)的硅谷银(yín)行破产事件会带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难(nán)性的，即(jí)使联(lián)邦存(cún)款保险公司(sī)的限(xiàn)额是(shì)25万美元，这是(shì)法令的规定，但这不(bù)是美国的(de)行(xíng)为方式，就像(xiàng)他(tā)们不会(huì)让债务上限导致世界(jiè)陷入(rù)混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向(xiàng)美国公(gōng)众解释为(wèi)什么只有(yǒu)25万美元(yuán)有“存(cún)款”保险(xiǎn)，这次(cì)事件引(yǐn)发的(de)后续问(wèn)题(tí)会扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是(shì)会传染的，我父亲在(zài)1931年因为银行(xíng)挤(jǐ)兑而失去了工作。不(bù)过，这(zhè)些年来，银行系统发生了很大(dà)变(biàn)化。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也是在那时，我(wǒ)们做了一件(jiàn)非常明(míng)智的事情，就是成立联邦(bāng)存款保险公司(sī)。现在(zài)已经是2023年(nián)了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不(bù)应该发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多(duō)次修改(gǎi)规则

　　导致(zhì)银行系统(tǒng)风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制定保(bǎo)证金要求的责任。他们改变了(le)很多次(cì)保(bǎo)证金要求，因(yīn)为我们都知道，借了很多钱的(de)人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不(bù)了财(cái)政问(wèn)题

　　由于(yú)美联储投(tóu)放的天量流动性(xìng)，引发(fā)了严(yán)重的(de)通货膨胀，市(shì)场普遍(biàn)在批评美联储失(shī)职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题不在美联(lián)储，“他们无法解决财政问题，他们正在履(lǚ)行其职能。现金也不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示(shì)，我们在第二次(cì)世(shì)界大战中付(fù)出(chū)了代价。我们(men)每(měi)个人，包括(kuò)学校的拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？孩子和(hé)其他人，也包(bāo)括(kuò)我自(zì)己(jǐ)。我(wǒ)们(men)购买了最初所谓的战(zhàn)争债(zhài)券(quàn)、国防债券(quàn)和(hé)储蓄(xù)债券等(děng)等。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但(dàn)要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各(gè)种(zhǒng)各样(yàng)的新发明(míng)，但它需要有旧的价值观。我们不知(zhī)道会发生(shēng)什么，因为(wèi)在(zài)目前(qián)的情况下，可能会(huì)发生(shēng)很多事情。你必(bì)须有惩(chéng)罚，打(dǎ)击(jī)那些制造问题(tí)的(de)人。如果他们承担了不该承担的风险，如果你要改变人们未(wèi)来的(de)行为(wèi)方式(shì)，风险(xiǎn)就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们(men)准备买下(xià)许多(duō)银(yín)行

　　巴菲特说，“如(rú)果(guǒ)你(nǐ)遵循健全的银行(xíng)投资方法，不做别人做的一些风(fēng)险性事(shì)情，银行可能是一(yī)个非常不错(cuò)的投资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投(tóu)资了一家(jiā)银(yín)行。如果(guǒ)1970年(nián)的《银行控股(gǔ)公司(sī)修正法案》没有通过，我们(men)最终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许多(duō)保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会(huì)是一个好现象

　　针对(duì)去(qù)美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币(bì)，我看不到任何(hé)其他货币能够取代(dài)它。我觉得没人(rén)能(néng)理(lǐ)解(jiě)现在(zài)的(de)情(qíng)况，只有鲍威尔（美联(lián)储(chǔ)主席）可能比我们更(gèng)清楚，但(dàn)是(shì)他也(yě)不能完全控制我(wǒ)们(men)的财(cái)政政(zhèng)策。当疫情发生的时(shí)候(hòu)，并没有(yǒu)人知道需要印多少数(shù)额(é)的(de)货币(bì)才(cái)能解(jiě)决问题，而(ér)直到(dào)它失控(kòng)。人们(men)会对货币失去信心(xīn)，他们(men)的行为方(fāng)式可能(néng)会(huì)完全(quán)不(bù)同。我们无法(fǎ)预测，但我们(men)知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍(réng)是一家保(bǎo)险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司(sī)涉及保险业务，但没(méi)有一家是自己愿意去(qù)投的。虽然有人诟(gòu)病(bìng)盖可保险已经是(shì)一家技术公(gōng)司，但(dàn)在我们看来，其依(yī)然是一家(jiā)保险(xiǎn)公(gōng)司。他同时解释，盖可在技术(shù)方面需要做的工作要比想象的多(duō)很(hěn)多。

　　作为政府雇(gù)员保(bǎo)险公司，盖可第一季(jì)度业(yè)绩表现得非(fēi)常好，这(zhè)背后(hòu)有(yǒu)两个原(yuán)因，首先是减(jiǎn)少了前一(yī)年的(de)保险(xiǎn)准备金，其次一季度还是汽车保险的(de)旺(wàng)季，此(cǐ)外(wài)在远程信(xìn)息处理方面(miàn)，盖可也(yě)取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在(zài)商业地产领(lǐng)域(yù)

　　从来就(jiù)不特别活(huó)跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商业地产损失情况有多严重，和伯克(kè)希(xī)尔是否会在(zài)商业地产(chǎn)领域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商(shāng)业(yè)地产领域(yù)从来不是(shì)特别活跃，因(yīn)此也不会受到不(bù)良贷(dài)款等一系(xì)列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地方市中心的空洞(dòng)化却(què)是非常严重的，它(tā)会影响很多人。建筑不会消失，但(dàn)所(suǒ)有者会变化，人们(men)总(zǒng)是喜欢买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢(huī)复长期运营

　　在回答有投资者(zhě)提出的(de)伯灵顿(dùn)北方圣(shèng)太菲铁路公(gōng)司面(miàn)临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，他密切关(guān)注这(zhè)一团队的(de)运营指(zhǐ)标，其中不仅有(yǒu)美国的铁(tiě)路，而(ér)且(qiě)还有(yǒu)加拿(ná)大的(de)铁路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因为疫情确(què)实(shí)经历了(le)一段(duàn)困难时间，但好在我们走(zǒu)出(chū)疫情和供(gōng)应方(fāng)面的(de)挑(tiāo)战，不过还面临劳工问(wèn)题和其他一些问题。我们的(de)团队优(yōu)先考虑的是(shì)恢复(fù)铁路的长期(qī)运(yùn)营，而不是短期专注于在(zài)20年内达(dá)到某一运营指标(biāo)，要长期为客户提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一(yī)次情(qíng)绪化投资决定(dìng)

　　在回答有(yǒu)没有因为情(qíng)绪作(zuò)出错误的投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁都不想成为一个(gè)没有感情的人，但肯定(dìng)想在(zài)做投资或(huò)商业决(jué)定时(shí)成为一个(gè)没有感情(qíng)的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我(wǒ)们拥有更多的企业，企业(yè)赚更多的钱(qián)，作为股东的份额，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每(měi)年都在增加(jiā)，而投资者(zhě)不(bù)需要花任何(hé)钱。我们(men)投资并创(chuàng)造了超过5000亿(yì)美元的股东权益(yì)和超过300亿(yì)美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿(yì)美(měi)元(yuán)的现金充满信心？巴菲特回答道(dào)，为什么(me)要派发现金？我们感(gǎn)兴趣的(de)、真正想做的(de)是收购伟大的企业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美(měi)元的价格，收购一(yī)家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有(yǒu)人能像我们一样达成交易。2008年(nián)我(wǒ)收(shōu)购了一大堆(duī)公司，这(zhè)种事情会(huì)再次发(fā)生。但问题是(shì)，我们(men)收(shōu)购(gòu)的机会是非常(cháng)有限的(de)，所以当一家好(hǎo)公司(sī)面临被卖(mài)掉的(de)时候，我们需要足够的(de)资金。但我们的股东可能会把股票卖(mài)得太(tài)便宜，而(ér)且无法(fǎ)做什么让股价稳步上涨。我们有足够(gòu)的钱(qián)，我们(men)正在(zài)用我们(men)所拥有的东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的(de)秘诀是洞(dòng)悉消(xiāo)费(fèi)者的行为

　　关于公司如(rú)何在短期利(lì)润(rùn)和长期防御能(néng)力之间做出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个(gè)美好的事业。好的企(qǐ)业不多，但我们确(què)实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足(zú)百货商店业务时，我们学(xué)到的是，在奖品(pǐn)上(shàng)做图(tú)案绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的(de)事。我们一(yī)直在试图洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们(men)不能(néng)洞(dòng)悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能(néng)做到(dào)这点，那(nà)也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关于投(tóu)资人(rén)关注的接班人话题，巴菲(fēi)特(tè)说，“格雷格•阿贝尔拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？一定会继(jì)承我的工作(zuò)，当然现在(zài)我还(hái)在(zài)位，格(gé)雷格的(de)主要价值是(shì)可以把一些事(shì)情做得更(gèng)好(hǎo)，或者去管理更多的(de)事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好的(de)建议，但格(gé)雷格是做出最终决定(dìng)的那个人(rén)。未(wèi)来我们还需(xū)要更多(duō)的优秀人才，去涉及更多的业务(wù)。如果这些(xiē)人不(bù)足够聪明(míng)，我们是绝(jué)不会(huì)让他们(men)接替我(wǒ)们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀(xiù)在于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒(máng)格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀(xiù)的经理人，相对(duì)其他(tā)大型公司，伯克希尔之所以能够(gòu)做(zuò)的更好原因之一，是从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是(shì)全球选(xuǎn)出(chū)的十(shí)大最(zuì)佳保险(xiǎn)经(jīng)理人(rén)之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特(tè)从不(bù)会去尝试改变一(yī)个体系，而总是会去改善一个体系。我很享受与他(tā)交流(liú)，以(yǐ)前我们每天都会聊(liáo)天，现在没有(yǒu)那么频繁了，但他(tā)绝对是世界上(shàng)独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班(bān)人”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈(tán)到了为何到访日本(běn)，并参观五大(dà)商社。“我去那里的部分原(yuán)因(yīn)，是为了把格雷(léi)格(gé)介绍给那些生意(yì)伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充(chōng)道，“我(wǒ)们(men)确实希望(wàng)和（那些(xiē)企业）有长期合作(zuò)的(de)机会。它们是(shì)一些令人(rén)难以置信的投资机会，一直是非常好(hǎo)的(de)投资机会。我(wǒ)很喜欢这(zhè)些(xiē)公(gōng)司(sī)的(de)文化和历史。我们(men)对五(wǔ)大(dà)商(shāng)社的两天(tiān)走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出了一百年后伯(bó)克希尔(ěr)的发(fā)展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说，希望这(zhè)家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并(bìng)且(qiě)为社会带来幸(xìng)福感，拥(yōng)有无限的资本(běn)和大量的人才(cái)。“就像(xiàng)格雷厄(è)姆(mǔ)1949年写(xiě)下的书时至(zhì)今日(rì)依然畅销且屹立(lì)不倒(dào)一样(yàng)，成为其他人的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分(fēn)公(gōng)司都(dōu)要多(duō)

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是(shì)一个国家的(de)资产而非负债，以往记录(lù)已经说明了这(zhè)一(yī)点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是(shì)会比大部分(fēn)公司都要多，也仍然可以(yǐ)在国(guó)家的经济中投入非常多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回购不(bù)会停

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“相(xiāng)信在格雷格(gé)继任后，他仍会做出与现(xiàn)在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充(chōng)道：“沃(wò)伦和查理定下(xià)了非常优(yōu)秀的回购计划框架，我会继续(xù)沿用，因为股票回购将同(tóng)时对(duì)股东和公司自身(shēn)的运营(yíng)产(chǎn)生益处，如(rú)果(guǒ)资(zī)本(běn)足够且(qiě)股票很有吸引力(lì)，那么(me)为(wèi)什么(me)不通过回购来提升单股内在价(jià)值呢(ne)？因(yīn)此(cǐ)当时机来临，我们会成为活跃的股票(piào)回购方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规(guī)划的(de)问题(tí)时，巴菲(fēi)特说，在(zài)伯克(kè)希(xī)尔，只要(yào)把某几只股票(piào)拿好就行，但这并(bìng)不(bù)适合所有人。如果你想(xiǎng)要(yào)你的孩子拥有某种价(jià)值观，重要(yào)的是：你要践行这样的价(jià)值观(guān)，并和(hé)他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学习(xí)你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲(fēi)特说(shuō)：“如(rú)果你(nǐ)想弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你可以写一(yī)下讣告，并进(jìn)行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事(shì)已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察(chá)过很多富裕家(jiā)庭，它们(men)在财产(chǎn)规划分配上都存在(zài)各(gè)自的问题。我年事已高，可我并(bìng)没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子(zi)的理解(jiě)以及他们的建议(yì)。这件事情对于孩子(zi)而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一些(xiē)人完全(quán)不向他们(men)的孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事(shì)情，而有些(xiē)人则用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣(xuān)读(dú)遗嘱，比如在他(tā)们的成长阶段，让他们(men)知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改(gǎi)，我认为这(zhè)是家长犯下(xià)的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会(huì)感恩(ēn)

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如(rú)花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免(miǎn)身边有(yǒu)能量的人和活动；要活到(dào)老学到(dào)老(lǎo)，要学会感(gǎn)恩。如果你能(néng)做(zuò)到(dào)这一切，那你一定会(huì)成功(gōng)。如果做不到，成功(gōng)就需要更多的运(yùn)气，当然，你(nǐ)一定不要(yào)把自己的(de)命(mìng)运(yùn)都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和(hé)自(zì)己喜欢的人一(yī)起工作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们(men)的业务中没有困难(nán)，我们(men)都非常热(rè)爱自己的事业。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对(duì)方(fāng)，而且我(wǒ)上班通勤(qín)也只需要约5分(fēn)钟的路程，这是非常(cháng)理想的(de)工作环境，没(méi)有什(shén)么能比这(zhè)更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我(wǒ)时(shí)常关注(zhù)《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度(dù)提起本·格雷厄(è)姆(mǔ)在(zài)投(tóu)资上对他产生的积极影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆(mǔ)在(zài)他的(de)书中写下一些非(fēi)常有说服力的话，告诉(sù)我我在过去(qù)8、9年间所(suǒ)从(cóng)事和热爱的工作(zuò)都是错(cuò)误的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明(míng)的投(tóu)资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法是否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚(yà)马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到(dào)哪里再找一本书在其领域里(lǐ)具有这(zhè)样持续的(de)地(dì)位？”

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