本周，沪综指3400点关口之前虚(xū)晃一枪，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔年收益消耗殆尽(jǐn)。乐观来看，A股下(xià)行更多是(shì)受中概(gài)股拖累，后市(shì)下(xià)跌空间(jiān)不(bù)大(dà)。

　　中概(gài)股下(xià)跌拖累(lèi)A股急(jí)挫

　　截至周四，兔年股市走过3个月行程(chéng)，期间沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长不了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾(jí)风(fēng)骤雨，大盘较4月(yuè)18日峰值仅(jǐn)缩水约(yuē)3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下(xià)跌(diē)的(de)风险(xiǎn)输入。作为同股同(tóng)权的两(liǎng)地上市指数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹(chóu)。StockQ全球股市排行榜数据显示，截(jié)至周四，香港中企指数和恒生(shēng)指数过(guò)去3个(gè)月表(biǎo)现为全(quán)球垫底，分(fēn)别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周(zhōu)二盘中低位较2月(yuè)峰值缩水(shuǐ)24.7％。吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗

　　中概股(gǔ)表(biǎo)现(xiàn)低迷，主因是美联储(chǔ)加息在即(jí)，市场避险情绪上升，国际资(zī)金从新兴(xīng)市场(chǎng)撤离。瑞士(shì)瑞(ruì)联银(yín)行日(rì)前(qián)将中国股票评级从高配下调为中性。从宏观面(miàn)看，今年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个百分点。剔除(chú)食品和能(néng)源的核心(xīn)PCE物价指数首(shǒu)季上升4.9％，去年四(sì)季(jì)度为(wèi)4.4％。两大数据预示着美(měi)国滞胀隐(yǐn)忧未(wèi)减(jiǎn)，加(jiā)息势(shì)在必行。英为财情的美联储(chǔ)利率观测(cè)器(qì)最新(xīn)数据显示，5月(yuè)4日加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险(xiǎn)显现，美国对(duì)策是：以1930年大萧条以(yǐ)来(lái)最(zuì)快速度紧缩(suō)货币供应(yīng)。美(m吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗ěi)国3月M2货币供应(yīng)量(liàng)（未经季节性调整）为20.7万亿(yì)美(měi)元，同比下降(jiàng)4.05％，为历史(shǐ)最大降幅(fú)，且是(shì)连(lián)续第(dì)四个月收(shōu)缩(suō)。美联储加息导致(zhì)金融(róng)资产(chǎn)盈利(lì)缩水，缩表(biǎo)则(zé)令流动性折价效应加剧，在全球金融市(shì)场(chǎng)催生戴维(wéi)斯双杀现(xiàn)象。

　　中特估(gū)受追捧

　　助涨中字(zì)头个股

　　美国银行业又一张骨牌崩塌！第一共和银行股价周三盘中最(zuì)多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值(zhí)为(wèi)8.86亿(yì)美(měi)元(yuán)），较2021年11月的(de)历史峰(fēng)值缩水约97.85％。截(jié)至一季度末，其实际存款较去(qù)年(nián)末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危(wēi)机(jī)频现，让A股机(jī)构不再抱团(tuán)银行股，银行部分(fēn)龙头股招行(xíng)等承压，相较而言(yán)，工商银行兔年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股(gǔ)价兔年颓势，一(yī)是二者虎年最后(hòu)3个(gè)月股价大(dà)涨，涨幅(fú)透支(zhī)了盈(yíng)利(lì)增速；二是“中国特色估值体系”开始风(fēng)行(xíng)，市场风格转换。但二者市(shì)净率远高(gāo)于行业(yè)均值(zhí)，难以赋予中特估概念中的回(huí)购预期。

　　通达信(xìn)数据(jù)显示，中字头指数(shù)年内(nèi)上(shàng)涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线已是(shì)五连阳。其市(shì)盈率和市净率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估值洼地，而沪深京三市A股的市(shì)盈率和市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估值回归市场均值，已是国家(jiā)资(zī)本(běn)新战略。国家外汇局(jú)日前表示：“无论从市盈(yíng)率还是市净率等(děng)指标看，当前A股的估值相对(duì)偏(piān)低。”类似表态无疑是为中字(zì)头股票点赞。

　　典型个股(gǔ)是(shì)，当前(qián)总(zǒng)市值取代(dài)贵州茅台成为市值(zhí)“一哥”的(de)中国(guó)移动，流通(tōng)小盘(pán)+次(cì)新+绩优概念让其成为中特估龙头(tóu)。

　　五月(yuè)预期(qī)下跌空间(jiān)不大

　　股(gǔ)市“红五月(yuè)”之说，源自井喷式牛市带来的财富(fù)记忆。1992年5月21日，上交所放(fàng)开(吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗kāi)15只股票的(de)涨跌幅限制(zhì)，沪指当日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大涨4.64％，科技股主(zhǔ)导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指(zhǐ)全年和(hé)5月份上涨的年(nián)份分别为18次和17次，二(èr)者(zhě)同(tóng)时(shí)上涨的(de)年份(fèn)有11次。自2008年至(zhì)去年的15年(nián)里，红五月出现(xiàn)7次，占(zhàn)比(bǐ)为(wèi)46.7％。期间5月和(hé)全年(nián)同步飘红4次，5月份这个(gè)风向标已不太灵光。相(xiāng)比之下，自从2008年以来，沪综指(zhǐ)4月飘红(hóng)5次(cì)，除了2008年当年下跌65.4％之外(wài)，其余年份皆(jiē)飘红(hóng)。截至周四，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘红(hóng)概(gài)率不(bù)低。

　　以科技股为主题的红五月(yuè)行情能否再现？关键在要看两(liǎng)点：一是年(nián)内上(shàng)涨逾53％的互(hù)联网指数能(néng)否维(wéi)持强势行情。二是作为A股第二大行(xíng)业指数，电气设(shè)备板块(kuài)能否(fǒu)企稳。该指数年(nián)内跌幅(fú)为4％，总(zǒng)市值跌(diē)至5.48万亿元，较(jiào)历史峰值(zhí)缩(suō)水(shuǐ)35.5％，占全市(shì)场权(quán)重降低(dī)6.52％。不过，龙头宁(níng)德时代(dài)首季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进(jìn)入(rù)4月以来，沪深两市(shì)单日成(chéng)交(jiāo)始(shǐ)终维(wéi)持在(zài)万亿元之上(shàng)，市场人(rén)气(qì)并(bìng)未退潮，只是(shì)风(fēng)格轮换在加速。鉴于大盘重(zhòng)新回到(dào)W形整理格(gé)局，后市即(jí)使考验3200点附(fù)近的半年线和年(nián)线关(guān)口(kǒu)，下跌(diē)空间亦不大(dà)。

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