昨天(tiān)深(shēn)夜(yè)，美(měi)国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共和党债务上限谈判代表格(gé)雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门会(huì)议，但会(huì)议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调(diào)，他不知道(dào)双方(fāng)是否(fǒu)会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传(chuán)出后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽(gē)派信(xìn)号(hào)。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行业的压力可能影响联(lián)储的利率路径，若源于银(yín)行业危机的信贷环(huán)境收紧导致经济放缓，美(měi)联(lián)储(chǔ)可能不必(bì)让利率升到原应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月(yuè)份(fèn)加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交(jiāo)易员(yuán)预计美联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的(de)可(kě)能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易(yì)员似乎更受(shòu)债务(wù)上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益(yì)率跳水，对利率前(qián)景敏感的(de)两年期美(měi)债收益率迅速远离(lí)他讲话前(qián)所创的两个月来高位，一度(dù)较高位(wèi)回落超过10个基点(diǎn)；美元指(zhǐ)数(shù)刷新(xīn)日低，加速(sù)跌离周四(sì)所创(chuàng)的3月末以来(lái)高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和(hé)美元的跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大(dà)股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也(yě)反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基(jī)本(běn)金属涨(zhǎng)跌各异。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘(pán)大致持平一周(zhōu)前水平(píng)，都(dōu)止住(zhù)四周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司(sī)，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美(měi)油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备(bèi)继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党(dǎng)人将于(yú)北(běi)京时(shí)间今天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限解决不(bù)了任(rèn)何问题(tí)，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现金余(yú)额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日(rì)，美国(guó)财(cái)政部财(cái)政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国(guó)通(tōng)胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能无需(xū)继(jì)续(xù)加(jiā)息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间(jiān)今(jīn)天凌晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关(guān)注(zhù)他提供的利率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)强调，“美(měi)国(guó)通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高(gāo)于我(wǒ)们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通(tōng)胀重返(fǎn)目(mù)标2％的(de)承诺(nuò)，物价稳定(dìng)是(shì)经(jīng)济保持(chí)强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同时发表鸽(gē)派信号称，自(zì)己(jǐ)倾向于支(zhī)持(chí)6月(yuè)会议暂(zàn)不加息，而且银行(xíng)业危机导致的(de)信贷条件收(shōu)紧，可(kě)能(néng)意味(wèi)着美联(lián)储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就业(yè)和通胀造成的负面影响，可(kě)能(néng)无需（继(jì)续(xù)）加(jiā)息(xī)至那么高的(de)水平就能成(chéng)功打压通胀(zhàng)。美联(lián)储在(zài)收紧(jǐn)货币政策(cè)方面已取得(dé)长足进步，政策(cè)立场现在是对(duì)经济增(zēng)长具有限(xiàn)制(zhì)性的。做太多与做太(tài)少(shǎo)的风险正变得更加(jiā)平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及近期银行业压力导(dǎo)致的信贷收紧程(chéng)度等多(duō)重不(bù)确定性。有鉴于此(cǐ)，美联(lián)储有能力观察更(gèng)多数(shù)据和(hé)未来前景(jǐng)的演变，然后再决定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测的准确度通常存在(zài)挑战，他(tā)上(shàng)述提到的观点及(jí)其能(néng)实现的程度也都存在不确定(dìng)性(xìng)，理(lǐ)由是“未来前景面临着历史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进(jìn)一步收(shōu)紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称(chēng)，这(zhè)说明银(yín)行业危机(jī)后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘(pán)交易(yì)时起(qǐ)，纯碱期货(huò)2309合约的(de)日内平今仓交易手(shǒu)续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究(jiū)所负责人(rén)闾振兴(xīng)表示，主要有三方面：一是产业供(gōng)需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是(shì)交易者在对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为(wèi)空头配置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华研(yán)究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅(fú)较大的主要原因在于(yú)远兴投(tóu)产的(de)消息面(miàn)刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅(fú)。除此之外，本周(zhōu)检修量增加，库(kù)存依旧累库，可见下游的持货(huò)意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨(dūn)，对供需(xū)关(guān)系(xì)也(yě)存(cún)在一定的影响。在(zài)现(xiàn)货松动、投产(chǎn)预期、库存累(lèi)库的影响下(xià)，纯(chún)碱价格持续下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主要原因在于(yú)前期（3月(yuè)和4月(yuè)）需求较旺(wàng)，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短期价格(gé)松动，中(zhōng)下游的备(bèi)货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或(huò)者(zhě)恐高的(de)情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货(huò)分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交易点是远兴能源(yuán)新(xīn)增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划(huà)于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产(chǎn)能和低成本(běn)纯碱的叠(dié)加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市场看(kàn)空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会发(fā)生变化，这是(shì)市(shì)场早已预期的，市场也已充分(fēn)计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴水可(kě)以(yǐ)得(dé)到(dào)验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下(xià)，产业链开始(shǐ)形成负(fù)反馈(kuì)，纯碱现货价格也(yě)出(chū)现(xiàn)崩(bēng)塌(tā)，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和现货向期(qī)货回归的方式(shì)收敛(liǎn)基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要交易点是(shì)需(xū)求转弱，供应上(shàng)升。因(yīn)为玻璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏强有(yǒu)力的订单(dān)支(zhī)撑，5月中旬(xún)订单天数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖(hú)北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华(huá)东(dōng)地区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的(de)数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增日熔(róng)量3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新(xīn)增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年(nián)9月(yuè)份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价(jià)格一(yī)直都(dōu)比(bǐ)较弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中下旬(xún)玻璃价格(gé)在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之(zhī)终端表现并不乐观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济(jì)衰退预期、国内(nèi)经(jīng)济复苏不及预(yù)期的(de)背景下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观(guān)逻(luó)辑(jí)终敌不(bù)过疲弱(ruò)的宏观(guān)逻辑。从(cóng)持仓上看(kàn)，部分市场资(zī)金在(zài)做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正(zhèng)是(shì)空头配置，强化了(le)二者(zhě)的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能(néng)带来现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期价格(gé)下跌至(zhì)成(chéng)本线为(wèi)大概率事件。“从商品格局(jú)看(kàn)，纯碱投产后必(bì)然走向过(guò)剩(shèng)，而短期检修(xiū)的兑(duì)现(xiàn)有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价(jià)格趋势预计(jì)继续向(xiàng)下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是中下游的备货意愿(yuàn)何时(shí)能够(gòu)起来：一(yī)是等待(dài)下游的原料(liào)库存消耗，二(èr)是对未来的需求是(shì)否存(cún)在(zài)旺(wàng)季的预期。短(duǎn)期来(lái)看(kàn)，下游以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价格预期(qī)偏弱(ruò)。后市(shì)关注在(zài)需求存在缺口(kǒu)的情形(xíng)下，7月订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供需(xū)上有重(zhòng)大(dà)改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则还(hái)是(shì)要关注持仓的变化，短线资金离场或(huò)使(shǐ)得(dé)低位(wèi)波(bō)动(dòng)加大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是(shì)基差不再是以现货下跌方式来(lái)修复；二(èr)是月供需预(yù)期博弈(yì)相对(duì)明朗，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源的(de)后续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推(tuī)迟(chí)，则盘面(miàn蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的)或将维稳振荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大力挺(tǐng)价(jià)，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势(shì)也将继续(xù)保(bǎo)持，中长期(qī)则视(shì)终(zhōng)端需求变动来(lái)判断是否维(wéi)持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地(dì)产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多(duō)，那(nà)么(me)玻(bō)璃的需求(qiú)量将抬升，下游深加工(gōng)订单(dān)数(shù)量也将因此(cǐ)抬升，盘(pán)面或维稳(wěn)。

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