周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间(jiān)净买入的“抄底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周五，资(zī)金(jīn)借道(dào)股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）单日(rì)净买入39.5亿元(yuán)；而(ér)上周5个(gè)交易日(rì)市(shì)场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的(de)理性操作模式(shì)，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净(jìng)流入，“中特估”长期投资价(jià)值被(bèi)资金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追(zhuī)逐(zhú)；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在低位(wèi)，多家机构仍看(kàn)好(hǎo)长期配置价值。

　　净流(liú)入资(zī)金近40亿元

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票(piào)ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区(qū)间成交均(jūn)价测(cè)算，当日净(jìng)流入(rù)资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更(gèng)是净买入(rù)220亿元，展现了资金(jīn)逆市(shì)布局的(de)特(tè)点。

　　从资金净买(mǎi)入(rù)排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰柏(bǎi)瑞、易方达(dá)和嘉实基金(jīn)旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入(rù)资金也(yě)位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表(biǎo)现看(kàn)，科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄(chāo)底资金”，皆(jiē)斩获了不错的(de)回(huí)报(bào)。

　　行业(yè)或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入(rù)的榜首(shǒu)，单日净买(mǎi)入金(jīn)额接(jiē)近5亿元(yuán)，目(mù)前(qián)仍处(chù)于估值(zhí)低位(wèi)的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位(wèi)居(jū)净(jìng)流入(rù)资金前(qián)列(liè)，而在近日遭遇高(gāo)位回调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不过(guò)目前(qián)游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一位公募股(gǔ)票权(quán)益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长(zhǎng)期的(de)趋势，但耐用品(pǐn)复苏的(de)空间(jiān)受(shòu)限、出口(kǒu)下(xià)行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出(chū)更(gèng)多结构(gòu)性机会。不过，在短期市场炒作热(rè)度(dù)回(huí)落，波动率(lǜ)偏高(gāo)的情况下(xià曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理)，资金可能(néng)更青睐用(yòng)大盘(pán)宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的(de)平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于近日以游(yóu)戏为代表的(de)TMT板(bǎn)块有所调整，主因是(shì)前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热度有所回落。但从长期看，资金(jīn)还会长期关注(zhù)数字化对生产(chǎn)力的(de)提(tí)升，因此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等(děng)调整下来的行业，可(kě)能会(huì)继续(xù)受到(dào)了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认(rèn)为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特(tè)估”长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴(bàn)随大金融、大基建(jiàn)等权重股高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期部分(fēn)板块(kuài)短(duǎn)期上冲较(jiào)快，导致博弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部(bù)出现分化(huà)，获利兑(duì)现(xiàn)需求叠加经济数(shù)据不及预期，权重板块回调带动大盘指数(shù)回落(luò)。

　　不过，民生加银(yín)基(jī)金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央企的价值重估，有基本面支撑的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时(shí)基金(jīn)权(quán)益投资一部(bù)基(jī)金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市(shì)场对部分(fēn)传统行业(yè)国央企(qǐ)的严重低配和低估。而在(zài)这种大(dà)幅低估和低配背景(jǐng)下，部(bù)分企业因(yīn)为自(zì)身经营改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽(suī)然经过前期(qī)反弹，大金融(róng)整体估值仍旧处于(yú)低(dī)位，由(yóu)于情绪(xù)和资金仍(réng)旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能(néng)；从中期看，整体(tǐ)大金(jīn)融(róng)当前估值仍旧处(chù)于中低水(shuǐ)平，部分个股尤其(qí)是基本面明显改善(shàn)的个股(gǔ)，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋(qū)势，净流(liú)入资金(jīn)超出净流出(chū)资(zī)金(jīn)。但也有部(bù)分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分(fēn)海外指数遭(zāo)遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单(dān)看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单(dān)日净流(liú)出4.76亿元，为单日(rì)之最。另(lìng)外，证券保险ETF曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产品，单日(rì)净流出资金(jīn)也超(chāo)过2个亿。

　　宽基(jī)指数中(zhōng)，今年(nián)来“越跌越买”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短(duǎn)暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净(jìng)流(liú)出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上一家(jiā)公(gōng)募机构评(píng)价，基建板曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理(bǎn)块受益于(yú)“一带一(yī)路(lù)”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要(yào)求，可能会受到获(huò)利盘的短期卖出。不过，从长期(qī)看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的整体(tǐ)机会值(zhí)得关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的证券保险板块称，一季(jì)报(bào)陆(lù)续披露，非银金融业绩超(chāo)预期，证券板(bǎn)块市(shì)场(chǎng)交投活跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最(zuì)低结算备付金缴纳比例(lì)机制引入(rù)，证券公(gōng)司保证金比例下调，经济温和复(fù)苏下行业景气度(dù)有望持续修复。保险板块一(yī)季报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄(xù)险的(de)产品(pǐn)力(lì)实现(xiàn)了一定(dìng)的增长，负(fù)债端V型反转趋势较(jiào)明显，资产端或有望(wàng)维持(chí)较高增速。

　　而针对电力(lì)板(bǎn)块(kuài)，民生加(jiā)银(yín)基金(jīn)认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体(tǐ)回升有(yǒu)望将促进电力消费(fèi)需求增(zēng)长。受上年(nián)同期低基数等(děng)因素影(yǐng)响，预计今年(nián)二季度(dù)电力消费增速将有望回升。在电力市场(chǎng)化改(gǎi)革的(de)持续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市场机制有望持续推广，容量(liàng)补(bǔ)偿电价等(děng)机制(zhì)或有望出台。

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