美国银行业危机(jī)持续！

　　危机(jī)升(shēng)级，美地区银(yín)行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选(xuǎn)项，其中包(bāo)括资产(chǎn)出售，可(kě)能(néng)出售(shòu)所有业务或部分(fēn)业务。该行已经为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继(jì)西太平洋合(hé)众银行（PACW）之后(hòu)又一家地区银行传出考虑(lǜ)可能出售的消息。本周三美股盘后，因(yīn)媒体称该行(xíng)考虑包括出售在内(nèi)的战略选择(zé)，但(dàn)鲜(xiān)有感兴趣的潜在买家，此后(hòu)收跌(diē)逾4％的该行股(gǔ)价盘(pán)后跳(tiào)水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银(yín)行发布声明确认了周三的媒(méi)体消息，称(chēng)在(zài)和多位潜(qián)在的投资(zī)者商谈，还(hái)表示，其(qí)核心存款3月以来已经增长，在第(dì)一共和银行被出售后，该(gāi)行并未经(jīng)历超出(chū)正常水平的存款流(liú)失。

　　但(dàn)西太平洋合众银行(xíng)股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）也跌(diē)超(chāo)60％，盘中至(zhì)少熔(róng)断暂(zàn)停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此(cǐ)后表(biǎo)示(shì)，关(guān)于(yú)该行磋商(shāng)出售资产(chǎn)等(děng)战(zhàn)略选项(xiàng)的媒体报(bào)道“绝对(duì)失(shī)实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到(dào)40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行跌(diē)幅收窄到(dào)50％以内。

　　另(lìng)一家让(ràng)地区银行危机火上浇油的第(dì)一(yī)地平线(xiàn)银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘(pán)，道琼斯指(zhǐ)数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯(sī)达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部银行收(shōu)跌(diē)38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参议院银行委(wěi)员会就近期大型银行倒闭事件(jiàn)举行听证会。会(huì)上，银行监管(guǎn)专家表(biǎo)示，管理不善是导致(zhì)破产的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)。美国商会副主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅(guī)谷银行、签名银行和第一共和(hé)银行有非常(cháng)独特的商业模式，硅谷银行(xíng)专注于资(zī)本密集(jí)型的科技以及生(shēng)物医学初创企业；第一(yī)共和银行集中于财富管理；而签名(míng)银行则有大量(liàng)的数字资产风险。在听证会上(shàng)，专家们明确将最近银(yín)行倒闭潮归咎(jiù)于行政(zhèng)管理不善，同时他们担心银行倒闭会将美国经济拖(tuō)入衰退。专家和议员们也表示，美联储(chǔ)存在监管失误。

　　据(jù)外(wài)媒援引知情人(rén)士周四报道，美国联(lián)邦和州政府(fǔ)官员正在评估近几天(tiān)银行股(gǔ)大幅波动背后存在“市(shì)场操纵(zòng)”的可能性(xìng)，白(bái)宫方面(miàn)也(yě)表示将监控(kòng)“健康银行面(miàn)临的做空(kōng)压(yā)力”。美股地区银行股(gǔ)本周大幅下(xià)跌，西太(tài)平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的(de)数据，做空者(zhě)仅在周四就通过(guò)做空某些(xiē)地区银行获(huò)利(lì)3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴于地区银行(xíng)基(jī)本面(miàn)强劲且资本充足，近几日(rì)，做空活动增(zēng)加和股市波动(dòng)已(yǐ)引(yǐn)起(qǐ)官(guān)员及监(jiān)管机构越来越多的关注。

　　据盖洛(luò)普民(mín)调显示，在美国银(yín)行(xíng)体系动荡之际，近一半的美国人担(dān)心他们在银行或其他金融机(jī)构(gòu)账户上的钱的(de)安全。总共有48％的(de)美国(guó)成年人表示他们担心自(zì)己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的(de)人(rén)为(wèi)“比较”担(dān)心。这些最新数据与2008年雷曼(màn)兄弟破(pò)产后不久的数据相似。当(dāng)时有45％的美(měi)国成年(nián)人(rén)表示，他们非常或中度担心自己(jǐ)资金的安全。尽管盖洛(luò)普(pǔ)并未在银行业(yè)较为平(píng)静的时期测量过这一数据，但(dàn)2008年12月的数据显示(shì)，在危机得到(dào)解决(jué)后，人们(men)对(duì)存(cún)款安(ān)全的担忧略有减(jiǎn)少，这表明对存款(kuǎn)安(ān)全的高度担忧可能并非(fēi)美国(guó)人的常(cháng)态。

　　俄(é)罗(luó)斯两处石油化工厂遭(zāo)无人机袭击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃(wò)沙(shā)赫金斯(sī)基石(shí)化厂遭到一架(jià)无人机(jī)袭击(jī)，并引发了火灾(zāi)。据介绍(shào)，一架无人机撞(zhuàng)击(jī)了(le)该(gāi)工(gōng)厂的(de)在建厂房间连(lián)廊(láng)，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道(dào)称(chēng)，另一处位于俄(é)罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆区的伊里斯基(jī)炼(liàn)油(yóu)厂(chǎng)也遭无人机袭击(jī)，导致一(yī)储油(yóu)罐发生(shēng)火灾，总过火面积(jī)为400平方(fāng)米。

　　两(liǎng)起事(shì)件(jiàn)中均没有(yǒu)造成人员伤亡(wáng)，火灾目前(qián)都已被扑(pū)灭。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)宣(xuān)布加息25个(gè)基点

　　当地时间5月4日，欧洲央(yāng)行召开货(huò)币政策会(huì)议，决(jué)定将(jiāng)欧元区三大关键利率(lǜ)均上调25个基点。主要再融(róng)资利率、边际借(jiè)贷利率和存款(kuǎn)机(jī)制利率从(cóng)本月(yuè)10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次(cì)上调关(guān)键利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀(zhàng)率降(jiàng)至(zhì)2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰退担忧(yōu)压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳(tiào)空低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨(chén)，美(měi)联储(chǔ)如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加(jiā)息，本轮(lún)已累计加息500个(gè)基点，这一区间仅略低于2008年大衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月合(hé)约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平(píng)；ICE布伦特原油(yóu)7月(yuè)合(hé)约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士(shì)纷纷表示，近(jìn)期(qī)原(yuán)油(yóu)暴跌主要(yào)受(shòu)到宏(hóng)观(guān)避险(xiǎn)情绪(xù)的影响，原油市场自身基本面变化(huà)不大(dà)。

　　“近期(qī)原油的走势更多体(tǐ)现(xiàn)的(de)是金融属性。一方面(miàn)，美联(lián)储如期加息25个基点(diǎn)，市场对连续加息对(duì)经济造成(chéng)影(yǐng)响的担忧加剧；另一方面，近(jìn)期美国再度出现破产银行(xíng)，造成(chéng)美(měi)国股市下(xià)滑，原油作为大(dà)宗(zōng)商品代表受到一定冲击。”齐盛(shèng)期货能源化(huà)工组组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油(yóu)分析师(shī)高健告诉(sù)期货日(rì)报记者，近期海外宏观集中避险，主(zhǔ)要还是与美(měi)国(guó)银行危机事件有关。另(lìng)外，美国债务上限问(wèn)题(tí)仍未(wèi)解决，市场担(dān)心该问(wèn)题是另一个(gè)“雷(léi)”。美国白宫对此发(fā)布(bù)的一份评(píng)估文件警告称，如果不提高债务上限，美国经济将(jiāng)面临(lín)严重后果，在三种预期情形下(xià)，美国经(jīng)济都将进入衰退(tuì)期(qī)。

　　“宏观层面再(zài)次(cì)进(jìn)入集(jí)中(zhōng)避险状态，对股市和商品等风险资产(chǎn)带来短期情绪冲击。”高健分析称，目(mù)前(qián)美国银行(xíng)问题再次出现(xiàn)，叠加债务上限临期风险，宏观层面的不确定性较大，主要(yào)风险在(zài)于当前的宏观避险情绪是否(fǒu)有(yǒu)可能演化成趋(qū)势(shì)，即VIX指数是否会由日(rì)度级别演变成(chéng)周度级别(bié)的拉升行(xíng)情。如果这种情况出现(xiàn)，风险(xiǎn)资(zī)产将(jiāng)会出现类(lèi)似于2008年和(hé)2020年的走(zǒu)势。近期(qī)市场的关注点集中在(zài)宏观情绪(xù)指标的跟踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的进一步动向，侧(cè)重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析师郑梦琦表示，美国制造业(yè)、服(fú)务业(yè)以及(jí)综合PMI均低于(yú)预(yù)期(qī)，显(xiǎn)示在利率(lǜ)上升和通胀(zhàng)居高不下的情况下，美国经济难以获得动能。叠加美(měi)国(guó)就业市(shì)场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险(xiǎn)正在上(shàng)升。而在此(cǐ)次美联(lián)储议(yì)息会议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称美联储(chǔ)致力于实现(xiàn)2％的通胀目标，是(shì)否停(tíng)止加(jiā)息(xī)取决于(yú)数据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方(fāng)面探索货(huò)币政(zhèng)策(cè)路径，如(rú)果(guǒ)6月初(chū)之(zhī)前(qián)高利率带来(lái)的风险事件(jiàn)进一步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归(guī)宽(kuān)松。目前(qián)市场的关注(zhù)点在于美(měi)联(lián)储(chǔ)是否会在接下来(lái)的议息会议中暂停加息，以及降息开启(qǐ)的时(shí)间和节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期(qī)原油盘面连续大跌的情况与3月(yuè)中旬(xún)的走势类似，甚至驱动上也有较(jiào)高(gāo)的(de)相(xiāng)似性。高健表(biǎo)示，共同点是在银(yín)行业危机的(de)背景下，宏观避(bì)险情绪升温引发盘(pán)面(miàn)快速(sù)下跌。不(bù)同点有两个：一是此次宏观(guān)避险(xiǎn)还有一部分债(zhài)务上限的加(jiā)成；二是当前原油(yóu)基本面状态要好(hǎo)于3月。综(zōng)合来看，3月(yuè)中旬原(yuán)油盘(pán)面的走势，对此轮原(yuán)油大跌有(yǒu)较高的参考性。3月(yuè)下旬原油止跌回升(shēng)，驱动因素(sù)是VIX指数短线高位筑(zhù)顶后回落，盘(pán)面(miàn)上的表现是连(lián)续收出长下(xià)影线。因此，近(jìn)期原油盘面也要重点留意是否会重现以上两(liǎng)点变化(huà)。

　　于芃森分(fēn)析称(chēng)，从基本面看，短期原油尚(shàng)不具备持(chí)续大幅(fú)下滑的基础。本(běn)周美(měi)国EIA原油库存(cún)减(jiǎn)少约(yuē)505万桶，已(yǐ)经连续五周(zhōu)出现大幅减少，而美国即将(jiāng)进(jìn)入夏季用油高峰，市场预期需(xū)求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减(jiǎn)产(chǎn)”状(zhuàng)态(tài)，以沙特为首(shǒu)的中东产油国(guó)为(wèi)稳定油价进行着各(gè)种(zhǒng)努力(lì)，虽然实际落地情况仍需观察(chá)，但(dàn)整体上市(shì)场(chǎng)再度进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦(qí)表示，随(suí)着(zhe)超卖情绪的逐(zhú)步释放，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期(qī)油(yóu)价仍以弱势振(zhèn)荡为主(zhǔ)，价格的(de)突破(pò)上行仍需其(qí)他利多因素(sù)指引。

　　高健也认为(wèi)，目前(qián)原油还是振荡格(gé)局，价格向下逼近年(nián)内(nèi)低点，短线观察(chá)前低的支撑力(lì)度。未来能否驱动原油破位向下，主要(yào)看避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线级(jí)别的(de)行(xíng)情。除此(cǐ)之(zhī)外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森(sēn)看来(lái)，美联(lián)储年(nián)内加息基本全(quán)部(bù)落地，后期将不再存在加(jiā)息(xī)对(duì)大宗(zōng)商(shāng)品压制(zhì)的(de)预(yù)期，情绪上(shàng)将有(yǒu)一(yī)定缓和。但美联储连续大幅加息后对市场的(de)影响(xiǎng)仍需一段时间观察，情绪的底部(bù)可(kě)能(néng)已经出现，但市场的底部仍需要观察。基本(běn)面(miàn)上(shàng)，市(shì)场(chǎng)对经济(jì)衰(shuāi)退的担忧仍(réng)未结束(shù)，需求(qiú)会下降多少也尚未有明确的定论，但用油旺季(jì)即将到来，短(duǎn)期内将会支(zhī)撑油价。“综合来(lái)看，目前原油(yóu)阶段(duàn)性底部或(huò)已出现，将(jiāng)进入一段(duàn)时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受(shòu)原(yuán)油下(xià)跌拖累(lèi)，沥青(qīng)期货假(jiǎ)期后首(shǒu)个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较原油(yóu)而言(yán)，沥(lì)青走势偏强。美(měi)国将与委内瑞拉石(shí)油有关的交易(yì)许(xǔ)可证延(yán)长至(zhì)7月20日，稀(xī)释沥青分流至(zhì)欧洲和美国的问(wèn)题依然存在，沥青原(yuán)料(liào)供应减少，稀释沥(lì)青贴水(shuǐ)上(shàng)涨，从(cóng)而减缓了成(chéng)本端(duān)原(yuán)油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位(wèi)，对比往年同期数据，供(gōng)应提前发力，叠加(jiā)终端需求未有(yǒu)明(míng)显回(huí)暖，沥青基本面有(yǒu)所走弱。”中信建投期(qī)货能(néng)化分析师董(dǒng)丹丹表示(shì)，进入5月，沥青(qīng)供应(yīng)端(duān)总(zǒng)计划排产量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增(zēng)幅(fú)明显，但(dàn)原(yuán)料(liào)通关情(qíng)况对沥青生产供(gōng)应造成阶(jiē)段性扰动，部分无(wú)配额炼(liàn)厂沥青生产(chǎn)或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日(rì)当周，国内沥青产能利(lì)用(yòng)率为(wèi)32.1％，环比下降(jiàng)3.4个(gè)百(bǎi)分(fēn)点；样本(běn)装置(zhì)检(jiǎn)修量(liàng)为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁(níng)波(bō)科元(yuán)和广西东油(yóu)恢复沥青(qīng)生产，华北部分地炼(liàn)维持停产(chǎn)状态。

　　“整(zhěng)体来(lái)看，一季度(dù)受沥青生产利(lì)润较好(hǎo)影响，国内(nèi)沥青装置开(kāi)工率持(chí)续回升，尽管近(jìn)期(qī)随着利润(rùn)的压缩，沥青装置(zhì)检修增加，但当(dāng)前沥(lì)青供(gōng)应仍处于相对(duì)偏(piān)高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由(yóu)于沥青利润(rùn)压缩限制生产积极性，叠加原料(liào)稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存在收(shōu)缩预(yù)期，后续关注国内炼厂排产(chǎn)计(jì)划。

　　需求方(fāng)面，汤剑(中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数jiàn)林表示，目前(qián)刚(gāng)需仍(réng)处于季节性(xìng)淡季，南(nán)方开始进入雨(yǔ)季，需求回升偏慢(màn)，北方需求(qiú)仍(réng)没有较好的表现(xiàn)。从下游行(xíng)业的开(kāi)工率看，道路需(xū)求表现偏弱，防(fáng)水需求表(biǎo)现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基(jī)建乐(lè)观预期(qī)仍在，且(qiě)随(suí)着气温的回(huí)升，道路施(shī)工项目逐渐启(qǐ)动，预(yù)计(jì)需(xū)求会(huì)继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥(lì)青价格波(bō)动的(de)主要逻辑在于成本端原油，短期(qī)供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外(wài)风险事件(jiàn)以及衰退预期的压(yā)力，预计(jì)原油(yóu)仍维持弱(ruò)势运行。在(zài)此背景(jǐng)下(xià)，沥青价格也(yě)难有(yǒu)较强(qiáng)的(de)表现，短期仍跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处(chù)于偏低位(wèi)，炼厂生产成本下移，沥青综合(hé)加工(gōng)利(lì)润或将有所(suǒ)增长(zhǎng)。另外(wài)，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天(tiān)气转暖，下游终(zhōng)端具备(bèi)施工条件，刚需逐渐(jiàn)回(huí)暖。短期(qī)沥青期价弱(ruò)势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难(nán)改(gǎi)

　　节(jié)后首个(gè)交易(yì)日，聚酯链(liàn)跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期(qī)前(qián)降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于(yú)高(gāo)位(wèi)。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调油需求不及(jí)预期、PX海外开工率上升以及(jí)聚(jù)酯(zhǐ)开工率下降对PTA的(de)负反馈造(zào)成的。而假期(qī)期间宏观(guān)事件的扰动加大(dà)了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大期货研究院能化组组长谢(xiè)雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下跌，长丝、短纤中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数现金(jīn)流明显回升(shēng)，聚酯开工率改善，需(xū)求负反(fǎn)馈有所(suǒ)缓解。

　　事(shì)实(shí)上，PX供需(xū)偏(piān)紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩(suō)阶段(duàn)。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从(cóng)4月中下(xià)旬的低点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个百(bǎi)分点。同时，全球汽油(yóu)裂解价差开(kāi)始(shǐ)回落，芳烃调油需求也(yě)不再有(yǒu)增量(liàng)。PX与石脑油价差(chà)在(zài)4月时高达470美元(yuán)/吨(dūn)，盈亏(kuī)平衡(héng)线为250美元(yuán)/吨(dūn)，考虑到年(nián)内(nèi)有(yǒu)三套共计(jì)820万吨新装置（产能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值(zhí)将(jiāng)有(yǒu)一个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石化等有检修计划，但由于高加工差下装置开工较(jiào)为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石(shí)化(huà)和英力(lì)士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增(zēng)加预期(qī)，叠加聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社(shè)会库存从180万吨回(huí)升至198万吨附近，预计5月(yuè)供需(xū)依(yī)然(rán)偏松。”福能(néng)期货能化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看调油驱动稍(shāo)显不足，美国汽油库存(cún)进入(rù)4月后去化力(lì)度(dù)放缓(huǎn)，甚至出现(xiàn)小幅累积，而(ér)且(qiě)从年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯(běn)、二甲苯、PX运往美国，存在提(tí)前备货行为(wèi)。同时，PXN维持(chí)在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助于带(dài)动部分装置开工，且随着集(jí)中(zhōng)检修将进入尾声(shēng)，预(yù)计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后(hòu)市(shì)，谢雯(wén)分析(xī)称，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开(kāi)工率(lǜ)回升明显，而国(guó)内(nèi)部分PX装(zhuāng)置负荷处于上(shàng)升状态(tài)，5月PX货源可能趋于(yú)宽松。同时，调(diào)油需求不及(jí)预(yù)期，当前美湾芳烃(tīng)库(kù)存较高，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价差进(jìn)一(yī)步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本(běn)拖累下(xià)价格走势偏弱。后续需关注(zhù)原油价(jià)格企稳情况(kuàng)及调油逻(luó)辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原(yuán)油价格企稳(wěn)、调(diào)油需(xū)求再起(qǐ)，在(zài)聚酯(zhǐ)开工率有改善预期的(de)前提(tí)下，PTA有望出现阶段(duàn)性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开工(gōng)下滑的利空(kōng)可能会慢慢发生改变，例如5月4日国(guó)内开(kāi)盘后油价已经(jīng)企稳，5月(yuè)4日(rì)当周聚酯下游的织造(zào)、加弹开工率也出现了(le)周(zhōu)度回(huí)升的态势。最(zuì)大(dà)的(de)利空因素(sù)在于(yú)PX与石脑油价差的压(yā)缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延(yán)续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走势。

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