新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉-橘子百科-橘子都知道

新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式(shì)之(zhī)一：低估(gū)值(zhí)、高分红(hóng)

　　低估值、高(gāo)分红，是包括能源链(liàn)、“一带(dài)一路”和运营(yíng)商在内的“中特估”方(fāng)向(xiàng)最鲜明(míng)的(de)共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一(yī)带一路”和(hé)运营商PB估(gū)值分别处(chù)于(yú)2016年(nián)以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年(nián)初以来的大(dà)幅上涨后，当(dāng)前这些板块估(gū)值(zhí)仍处(chù)于历史(shǐ)平均水平附近。2）与此同时(shí)，能源(yuán)链、“一带一路”和运营商股息率显著高于(yú)市场整体(tǐ)，较(jiào)高(gāo)的分(fēn)红也成为其进(jìn)可攻、退可守的(de)重要支(zhī)撑。

　　二(èr)、“中特估(gū)”投资范式之二：政策的持(chí)续支撑(chēng)和催化

　　政策(cè)持续(xù)支撑和催(cuī)化，成为(wèi)“中特估”中“一带(dài)一路”和(hé)运(yùn)营商板块(kuài)修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一(yī)带一路”十(shí)周年之际(jì)，从沙伊和解、中俄(é)深化合(hé)作联合声(shēng)明(míng)、中巴联合声明等，以及(jí)后续5月召(zhào)开在即的第三届“一(yī)带一(yī)路”国(guó)际合作高峰论坛，“一带一路(lù)”相(xiāng)关利好不(bù)断，板块行情得(dé)到催(cuī)化(huà)。

　　2）运营(yíng)商：去(qù)年10月以来，数字经济上升(shēng)为国(guó)家战略，相关政策密集出台。今年国务院改组(zǔ)又新设(shè)国家数(shù)据局。运(yùn)营商作为“数字(zì)经济”的(de)基础设施，持续得到催化(huà)。

　　三、“中特估”投资范式之三新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉：景气修复预期(qī)

　　2023年(nián)中(zhōng)国复苏+人(rén)民币升值的全(quán)年宏观主线驱动盈利能力修复，带(dài)动(dòng)能源链整体性上涨。1）能源产业链作为原(yuán)材料高度依赖海外供应、同时(shí)下游需求基本集中在国内(nèi)市场的方向(xiàng)之一，将充(ch新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉ōng)分受(shòu)益于人民币升(shēng)新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下游领域需(xū)求预期(qī)回暖，能源(yuán)产业(yè)链尤(yóu)其(qí)是行业龙头盈利已在修复。

　　四(sì)、沿着三(sān)条投(tóu)资范式，“中特估”重点关注哪(nǎ)些方(fāng)向？

　　除(chú)了能(néng)源链(liàn)、“一(yī)带一路(lù)”和运营商等之外，当前我们建议关注机械（造船(chuán)）、交运（公(gōng)路、铁路、港口）、大型银行等细(xì)分方(fāng)向。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶制造业作为国(guó)家(jiā)重(zhòng)点(diǎn)支持(chí)的战略性(xìng)产业(yè)之一，近年来经历了行业(yè)调整和产能过(guò)剩的(de)困(kùn)境(jìng)，但近期板(bǎn)块景气已在改(gǎi)善：一方(fāng)面，随着全(quán)球航运市场需求正在增长，带来包括化学品船与成品(pǐn)油(yóu)轮(lún)船的订单大幅提升。另一方(fāng)面，国企改革(gé)推(tuī)动造船企(qǐ)业重组整合和产(chǎn)能优(yōu)化之(zhī)下，国内船(chuán)舶制造(zào)业已(yǐ)在逐(zhú)步实现结构(gòu)调整(zhěng)和产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁路、港(gǎng)口）：五一期间各(gè)项数据恢复(fù)良(liáng)好。业绩确定性强，承(chéng)诺(nuò)高分红，类(lèi)债属(shǔ)性突出。经济增速下行(xíng)，高速公(gōng)路、铁路、港口资产稳健性凸显，业绩成长及确定性较(jiào)高。同时近几年，高速公路及铁路板块(kuài)上市(shì)公司更(gèng)加(jiā)注重投资(zī)人回报(bào)，多家(jiā)公司发布股东回报(bào)计划(huà)，大幅(fú)提高分红比例以及(jí)承诺未来几年高(gāo)分(fēn)红水平，给投资人带来确定性的高股息回报。

　　3）大型银(yín)行：经济复苏(sū)大(dà)背景下融(róng)资需(xū)求回暖，基本面(miàn)有支(zhī)撑，板(bǎn)块估值也具(jù)备(bèi)修复空间(jiān)。2023年以(yǐ)来，信(xìn)贷需求连(lián)续(xù)三(sān)个月(yuè)超预期回暖，在(zài)稳(wěn)增长和扩(kuò)投资的政策基调(diào)下(xià)，后续信贷、社(shè)融(róng)仍有(yǒu)望平稳增长(zhǎng)。此外，作为业(yè)绩稳(wěn)定且高(gāo)分红的板(bǎn)块(kuài)，当前(qián)银行PB估值处于2016年以来11.6％的较(jiào)低位置(zhì)，修复空(kōng)间较大。