财联社(shè)5月18日讯（编辑 史(shǐ朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积)正丞(chéng)）距离瑞士(shì)政府撮合瑞银与瑞信合(hé)并近两个月后，与这次事件(jiàn)有关的一个(gè)重要(yào)问题终于(yú)尘(chén)埃落(luò)定：瑞信AT1债(zhài)券(quàn)的减记无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧(ōu)洲、中东和非(fēi)洲地区的信(xìn)贷(dài)衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称，由(yóu)11家(jiā)买(mǎi)方机(jī)构、卖方银行(xíng)和做市商组成的委员会一致投(tóu)票通过(guò)了(le)上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但没有(yǒu)出现在(zài)投票(piào)的清单(dān)上。

　　具体来(lái)说，提出这(zhè)个问题(tí)的市场参与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债(zhài)）具有同等地位(wèi)，并以一份2020年(nián)到期的(de)瑞(ruì)信英(yīng)镑次级债作(zuò)为标准参考债务(wù)。

　　对(duì)此，委员会首先(xiān)一致(zhì)裁定，并没(méi)有发生“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保(bǎo)条(tiáo)件，次级债的持(chí)有(yǒu)人是相较于AT1债券(quàn)的优先(xiān)债权人。同时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定(dìng)义(yì)了“排除义务”。周(zhōu)三(sān)的(de)文件(jiàn)中，决策(cè)委员(yuán)会没有对AT1债券是否构(gòu)成(chéng)借款资金(jīn)做出任何决(jué)定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易(yì)中，瑞士(shì)监管机(jī)构FINMA将近(jìn)170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记，此举也引(yǐn)发(fā)了大(dà)量此(cǐ)类债券持有人的诉讼。一(yī)些投机者(zhě)也在市场(chǎng)上(shàng)炒作瑞(ruì)信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁(cái)定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为常见的(de)金融衍(yǎn)生品，信贷(dài)违约掉(diào)期的作用是在信贷事件(jiàn)（违约(yuē)、重组、破(pò)产(chǎn)等(děng)）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方可以向卖方(fāng)索赔，索赔的金额通(tōng)常等于参考资(zī)产(chǎn)的(de)面值减去违约后的市(shì)场价值。各个区域的信(xìn)贷衍生品决(jué)定委员会，负责(zé)决(jué)定(dìng)在这个地区是(shì)否发(fā)生了信贷(dài)衍生品(pǐn)合约中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根(gēn)据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞(ruì)信(xìn)集团债务朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积相(xiāng)关的CDS名(míng)义总量超(chāo)过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并未区分(fēn)优先级债务(wù)和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞(ruì)信(xìn)的最新评估。在(zài)本周二提交(jiāo)给美(měi)国SEC的监管文(wén)件中(zhōng)，瑞(ruì)银表示紧急接手(shǒu)瑞信预计(jì)将造成170亿美元(yuán)的损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜在(zài)的诉讼和罚款支出。不过这部(bù)分的损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆(fù)盖，意味着收(shōu)购资(zī)产(chǎn)的价格（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远低(dī)于资产的实际价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的(de)战略委员会就已(yǐ)经开始评估(gū)瑞信(xìn)的状况，并在(zài)今年2月得出“不(bù)宜收购”的(de)决定，但(dàn)最后(hòu)仍在(zài)瑞士政府的要(yào)求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合并交易(yì)完(wán)成后(hòu)加入瑞银(yín)集团的董事会(huì)，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌(pái)仍将独(dú)立运(yùn)营。

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