财联社记者近期(qī)从行业(yè)内了解(jiě)到，信贷市场(chǎng)需(xū)求低(dī)迷持(chí)续之下，部(bù)分银行出(chū)现了贷款最优惠(huì)利(lì)率与同(tóng)期理财收益率倒挂或接近倒挂的(de)罕见现象。

　　“我(wǒ)们(men)个(gè)贷最低(dī)已经到年(nián)化(huà)3.65％左右了(le)，但(dàn)投放依旧比(bǐ)较难。房贷和前十年比(bǐ)那都是放不(bù)出去的。”4月(yuè)25日，中部一家大型城商行相关(guān)负责人对财(cái)联社记(jì)者说。

　　这种情况并(bìng)非(fēi)个案。4月26日，财联社记者向兴业、广发等多家(jiā)银行(xíng)了(le)解到，当前抵(dǐ)押贷款最(zuì)优惠利率区间为3％-3香港名媛是做什么的.85％之间(jiān)。与(yǔ)一(yī)季(jì)度情况相比，贷款利率(lǜ)水(shuǐ)平仍在进一步下滑。

　　而普益(yì)标准(zhǔn)监测(cè)数(shù)据显示，上周（4月(yuè)17日-4月(yuè)23日(rì)）全市场共新发(fā)了(le)661款(kuǎn)理(lǐ)财产品(pǐn)，环比增加22款，其中86款为开放式产品，其平均业绩比较(jiào)基准为3.46％，环比下跌0.07个百分点；575款(kuǎn)为(wèi)封闭式产(chǎn)品，其平均业绩比较基准为(wèi)3.66％，环比下跌(diē)0.02个(gè)百分点。

　　4月26日，一(yī)家头部银行理财子负责人(rén)对财(cái)联社记者表(biǎo)示，正常情况(kuàng)下贷款利率要(yào)高于理(lǐ)财收益，否则会形(xíng)成套利空间。近期出现的收益率倒挂的情况的确多年来少(shǎo)见。这种情况本质上反映实体经(jīng)济需求不足，资(zī)金可能在金融市场(chǎng)空(kōng)转的信号(hào)。

　　走低的贷款利率VS走高的理财收益(yì)率

　　4月23日(rì)，央行(xíng)国(guó)际司(sī)司长金(jīn)中夏(xià)对(duì)外表(biǎo)示，人(rén)民银行(xíng)认真贯彻党(dǎng)中(zhōng)央、国务院决(jué)策部署，采取(qǔ)了很(hěn)多措(cuò)施做好金融(róng)支持稳外贸(mào)工(gōng)作(zuò)。首先是降低实体(tǐ)经济融资成本。2022年(nián)，我(wǒ)国企业贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率同比下降了(le)34个(gè)基(jī)点(diǎn)，仅4.17％，这(zhè)在历史上是(shì)比(bǐ)较低的水平。

　　而上周，央(yāng)行一(yī)季度(dù)金融统计数据发布会上公布的数(shù)据显示，3月份银行体系新发企业贷加权平均利率同比下(xià)降(jiàng)29BP，达到3.96％。

　　但如(rú)央行所表述(shù)，3.96％系3月份银行(xíng)体系新发企业贷款加(jiā)权平均利率水平(píng)，并没有考虑区域差(chà)异。财联社记者注意到，在部分资金充裕的一线城市(shì)利率(lǜ)水平下沉更(gèng)快，比如(rú)央行营管部(bù)早(zǎo)在2月份即表示，去年12月份，北京地区新发放企(qǐ)业贷(dài)款加(jiā)权平均利(lì)率仅(jǐn)为(wèi)3.09％。

　　海通国际最新报告分析认为，一季度的贷款需求(qiú)非常好(hǎo)，央行今年(nián)一季(jì)度公布的贷款(kuǎn)需求指数飙升(shēng)，达到78.4，还(hái)是2012年下半年以(yǐ)来(lái)的最高值。但最近贷款(kuǎn)需求(qiú)有下降趋势，如近期(qī)票据(jù)转(zhuǎn)贴(tiē)现利率下降，表示(shì)银行贷款需求(qiú)较差，需(xū)要购(gòu)买(mǎi)票据来填充(chōng)贷(dài)款额度。

　　与新发放(fàng)贷(dài)款市(shì)场当(dāng)前的不景气形成鲜明对(duì)比的是，一季度理财(cái)市场(chǎng)的收益率却在节(jié)节(jié)回(huí)升。普益(yì)标准数(shù)据显示，截至2023年1季(jì)度末，理财公(gōng)司存续理财产品14892款，占全市场(chǎng)存续理(lǐ)财产品的44.03％。理财公司存续(xù)开(kāi)放式固收类理财产品(pǐn)（不含(hán)现金管(guǎn)理类产品）的(de)近1个(gè)月年化收益率的平均水平为4.00％，环比上涨(zhǎng)5.81个(gè)百分点。

　　国金固收(shōu)最新数据显示，4月(yuè)24日封闭(bì)式理财平均基(jī)准利率(lǜ)3.81％，已恢复至去年(nián)12月水(shuǐ)平；3月以来(lái)6M-1Y封(fēng)闭式理财(cái)基准利(lì)率与1年期AAA级中(zhōng)票、存(cún)单利差走阔(kuò)。

　　即便与(yǔ)新(xīn)发(fā)理财产品收益(yì)率相比，当(dāng)前银行新发贷款的(de)利率也不占优。普益(yì)标准监测数据(jù)显示，上周（4月(yuè)17日-4月(yuè)23日(rì)）全市场新发理(lǐ)财产品中，开放式产品平均业绩(jì)比较基准(zhǔn)为3.46％，封闭(bì)式产品平均业绩比较基(jī)准为(wèi)3.66％。

　　业内：要(yào)警惕资金(jīn)出现空转套利可能

　　多(duō)位受访金(jīn)融(róng)行业人士(shì)对记者表示，当前新发贷(dài)款利率(lǜ)和理(lǐ)财收益(yì)率之间出(chū)现倒挂(guà)是多年来罕(hǎn)见的(de)情况。部分人士认为，应该警惕(tì)当前非对称利率政策(cè)之下(xià)，贷款、存(cún)款和金融市场之间出(chū)现收(shōu)益“套利”空间的可能。

　　融360数字科(kē)技研究院分(fēn)析师刘银平(píng)对(duì)财联社记者表(biǎo)示，理财产品收益(yì)率超过银行贷款利率，可能会给部分客户钻(zuān)空子的机会，从(cóng)银行那里获取的低息(xī)贷款没有投入实际(jì)经营，而是拿去购买收(shōu)益率更高(gāo)的(de)理财(cái)产(chǎn)品，导致资金空(kōng)转，前几年结构性存款市(shì)场曾存在这(zhè)种现象(xiàng)。

　　不过(guò)刘银平认为，目前理财产品业绩(jì)比(bǐ)较(jiào)基准不代表(biǎo)实际收益率，净值(zhí)是不断波动的，不会一直(zhí)上涨，实(shí)际上，理财产品向净值化转型(xíng)之后对企业(yè)的(de)吸引(yǐn)力有(yǒu)所减弱(ruò)。

　　上海金融与发展实验(yàn)室(shì)主(zhǔ)任曾刚对财联社记(jì)者(zhě)表示，理财收益与金融市场利率相对应，出现倒挂的情况(kuàng)主要是即期的贷(dài)款利率与(yǔ)发行当期(qī)定价(jià)的(de)理财收益率的差异，在(zài)市场利(lì)率快(kuài)速(sù)下行的(de)时(shí)容易出现这种(zhǒng)收益率不同(tóng)步(bù)的(de)脱节现象。

　　曾刚认为，如果银行贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率继续下行，意味着当期(qī)发行的理财产品(pǐn)的(de)收益率(lǜ)会同步下降。从(cóng)这一个(gè)角度(dù)来看，未来(lái)一段(duàn)时间的理财(cái)产品收益率会进入下行通(tōng)道。

　　这一(yī)判断得到银行业内(nèi)人士的认同。4月25日(rì)，某城商行广(guǎng)州(zhōu)分行负责(zé)人对财(cái)联社(shè)表示(shì)，该(gāi)行(xíng)已经(jīng)关注到理财(cái)收益和存贷款利差的情(qíng)况，理财(cái)与(yǔ)贷款(kuǎn)利率差距过大必然(rán)引发资金(jīn)空转套利，这(zhè)与(yǔ)货币政策初(chū)衷不(bù)符(fú)。估计下一步理财产(chǎn)品收益水平要降低到3％以下。

　　一家头部银行理财子负责人对财联社(shè)记者表示(shì)，考虑(lǜ)到(dào)理财产(chǎn)品底层资(zī)产大多数为债券，而(ér)债券市场发行人大(dà)多是大型企业(yè)，理论上其收益率(lǜ)比个贷是要(yào)低一(yī)个(gè)等级。

　　“道(dào)理很(hěn)简(jiǎn)单(dān)，个人的信用(yòng)等级比大(dà)型企业要低，所(suǒ)以(yǐ)个贷的定价(jià)理论上要比理(lǐ)财收益(yì)率(lǜ)高才对。现在出现(xiàn)个贷定价(jià)和理(lǐ)财产品持平，甚至出现倒(dào)挂，这(zhè)只能说明个人部(bù)门当前的信(xìn)贷需求不足，没有(yǒu)什么人想(xiǎng)贷款，导致资(zī)金空转，这也是近年(nián)来(lái)比较罕见(jiàn)的(de)情况(kuàng)。”该负责人(rén)表示。

　　该人士(shì)同样(yàng)认为，如果贷(dài)款定价持续下行未来新发理(lǐ)财(cái)产品收(shōu)益率也会回落。“市场对利率走(zǒu)势的预期是一(yī)致的，新发的收益率未来会下来(lái)，近期整(zhěng)体的趋势也是这样。一些存(cún)量(liàng)的(de)产品年(nián)化收益率(lǜ)近期大(dà)幅上行，主(zhǔ)要是(shì)因(yīn)为底(dǐ)层资产是去年利率高位(wèi)时候拿(ná)的，在利(lì)率走低预期下，其净值表现就会向(xiàng)上拉。”

　　息(xī)差承压将(jiāng)推(tuī)动存款利率进一(yī)步下行

　　受(shòu)访银行人士(shì)对财(cái)联社记者称，当前贷款端定价疲软(ruǎn)的现(xiàn)状，也是有关方面(miàn)不断出手规(guī)范存款(kuǎn)利率的(de)核(hé)心(xīn)动因。

　　4月25日，前述中部地(dì)区大(dà)型城商行负责人对记(jì)者表示，在贷款定价上不去的情况下，未(wèi)来(lái)存款利率持(chí)续下行应该是大(dà)趋势，否则银行(xíng)净(jìng)息差承受的压力将是巨大(dà)的。“现在(zài)各行(xíng)储蓄又(yòu)多，之(zhī)前(qián)理(lǐ)财波动(dòng)的影响还没完全消除，很多客户的资金还没(méi)有出来(lái)，都(dōu)压(yā)在储(chǔ)蓄里(lǐ)。”

　　有市场观点(diǎn)认(rèn)为，一旦(dàn)第二季度贷款(kuǎn)需(xū)求走弱得到确认，意味着贷款利(lì)率依然(rán)有下降的(de)可能性和空间，银(yín)行息(xī)差水平(píng)面临更艰难的局面。

　　4月25日，苏州(zhōu)银(yín)行一季度显示，截至3月末(mò)，该行(xíng)净利息收益率和净利(lì)差从(cóng)去年(nián)末的1.87％、1.93％进(jìn)一步下降(jiàng)到(dào)1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰团队(duì)最新研报认为，未来存款市场成(chéng)本管控仍有后手牌，“类活期”存款是重(zhòng)要抓(zhuā)手(shǒu)。其预计，后续(xù)对于存款定价自律管理的手段包括但不(bù)限于以下三个方面。首先，协定(dìng)存款、通知(zhī)存款等创(chuàng)新类活期存款有(yǒu)可能将(jiāng)纳(nà)入自律机(jī)制管理。现阶段，对核心定期存款而(ér)言(yán)，同时有EPA和MPA进行约(yuē)束，但(dàn)“类活期”存(cún)款(kuǎn)缺少政策指引，未来或将对这(zhè)类产品比照活期存款进行规范；其(qí)次，同业存(cún)款套壳协议存(cún)款需继续纠正；最(zuì)后，期权(quán)价值过(guò)低(dī)的“假”结构性存款仍须规范，后(hòu)续或(huò)将结构(gòu)性存(cún)款的（保底收益(yì)+期权价值）合计同(tóng)时纳入自律(lǜ)机制上限(xiàn)，进(jìn)一步(bù)压降结构性(xìng)存款(kuǎn)利率。

　　王一峰团队测(cè)算(suàn)认(rèn)为，如(rú)果全部企业活期存(cún)款利率降至2013-2018年0.70％左右的平(píng)均水(shuǐ)平，则上市银(yín)行企业活期(qī)存款(kuǎn)成本率加(jiā)权平(píng)均降幅在30bp左右(yòu)，将提(tí香港名媛是做什么的)振息差5.5bp左右，影响上市银行营(yíng)收(shōu)增速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 香港名媛是做什么的