分析人(rén)士称，《暂行规定》施行(xíng)后，预计全市(shì)场货币市场基金数量上将有一定(dìng)出清，对(duì)基金管理人(rén)的产品体(tǐ)系(xì)结构(gòu)布(bù)局、调整也(yě)提(tí)出了要(yào)求(qiú)。

　　5月16日(rì)，《重要货币市场基金监管暂(zàn)行(xíng)规定》（下称(chēng)《暂行规(guī)定》）正式(shì)实施，从风险管(guǎn)理、人员及系统(tǒng)配置、投资比例、交(jiāo)易行为、规模控制、申赎管理等多(duō)方面对重(zhòng)要(yào)货币市场基金的基金管理人提(tí)出了更为严格审慎的要求。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂行规定》将提高货币基金的(de)风险(xiǎn)管(guǎn)理能力和透明度(dù)，降低(dī)投资风险。但(dàn)是，可能会对部(bù)分追求高(gāo)收益的投资者造成一定影响。此外(wài)，预(yù)计全市场货币市(shì)场基金数量上将有一定出清(qīng)，对基金管理人的产品体(tǐ)系结(jié)构布(bù)局、调整也提(tí)出(chū)了要求(qiú)。

　　哪些(xiē)基金(jīn)被纳(nà)入(rù)

　　《暂(zàn)行规(guī)定》指出，重要货币市场(chǎng)基(jī)金是指因(yīn)基金(jīn)资(zī)产规模较(jiào)大或者投资者人数较多、与其他金融机构或者金融产品关联性较(jiào)强(qiáng)，如发生重大风险，可能对资本市场和金(jīn)融体系产生重大不(bù)利(lì)影(yǐng)响的货币市(shì)场基金。

　　哪些基金会被(bèi)纳入评(píng)估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金满足(zú)下列任一条件的，基金管理(lǐ)人应当(dāng)在10个工(gōng)作日内(nèi)主动向中国(guó)证监会报(bào)告：基(jī)金资产净(jìng)值(zhí)连续20个交易日超过2000亿元；基金份额持有人数量连续(xù)20个交易(yì)日超过5000万个；中国证监会(huì)认定的符合重要货币市场基金特征的(de)其他(tā)条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季度(dù)末，市场上共有天弘余额宝货币、易方(fāng)达易理财货(huò)币A、建信(xìn)嘉薪宝(bǎo)货(huò)币A三只基(jī)金规模超(chāo)过(guò)2000亿元。其中，天弘余额(é)宝货币规模(mó)最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额(é)持有(yǒu)人户(hù)数来看，截至2022年(nián)末，天(tiān)弘余额宝(bǎo)货币持有(yǒu)人达7.44亿户，居于首位。

　　有业(yè)内(nèi)人(rén)士对(duì)记者表(biǎo)示，《暂行规定》实施后，对于规模超过2000亿元或(huò)者(zhě)投(tóu)资(zī)者数量大于(yú)5000万个的(de)货币市(shì)场基金，监管要求更(gèng)加严(yán)格，基金管理人需要增强(qiáng)抗风险能(néng)力(lì)，并明确(què)风险防控与处置机制。这(zhè)将促使基(jī)金公司更加注(zhù)重风(fēng)险管理和产品合规(guī)性，提(tí)高产品的透明度和(hé)稳定性(xìng)，从(cóng)而保护(hù)投资(zī)者的利(lì)益。

　　国(guó)信(xìn)证(zhèng)券(quàn)指出，《暂(zàn)行规定》与(yǔ)资管新规一脉相承(chéng)，都是(shì)为(wèi)了(le)提升资管机(jī)构的风险(xiǎn)管理能(néng)力，实现风险分(fēn)散化，防止(zhǐ)风险过(guò)度集中(zhōng)、对(duì)金融(róng)安(ān)全产生不利影(yǐng)响。在提(tí)升风控水平的(de)前提下，引导高(gāo)收(shōu)益产品(pǐn)打破(pò)刚兑，高(gāo)安全(quán)产(chǎn)品收益率回落至与其风险相匹配(pèi)的合理水(shuǐ)平。随着资管新规的(de)逐步(bù)落地，回归本源的主动类资管产品迎来发(fā)展(zhǎn)良机，财富(fù)管理行业百(bǎi)花齐放。

　　明确附加(jiā)监管要求

　　《暂行规(guī)定》明(míng)确了重要货币(bì)市(shì)场基(jī)金(jīn)的附加监管(guǎn)要求(qiú)，指出基金管理人应当遵循长(zhǎng)期(qī)稳健的经营和投资理(lǐ)念，确保自身投资研究、人(rén)员配(pèi)备、系统(tǒng)运营、客户服(fú)务、风险管(guǎn)理与危机应对(duì)等(děng)方面的能力水平与(yǔ)重要货币市场(chǎng)基金(jīn)管(guǎn)理规模相匹配，不得盲目扩张基金规(guī)模。

　　值得(dé)注意的是，重(zhòng)要(yào)货币市场基金的基金经(jīng)理不得少于2人。在薪酬考核方面，基金管理人(rén)的高级管理人员、基金经理(lǐ)等相关人员的考核评价、薪酬(chóu)激励等不得直接或者间接与重要货币市场基金的(de)规模相(xiāng)挂钩(gōu)。

　　在重要货币市场基金的投资运作(zuò)指标方面，也(yě)需要(yào)满足多(duō)项要求。例如，持有一(yī)家公司发(fā)行的(de)证券市值不得超过基(jī)金资产净值的(de)5％；投资于具有基金托管人资格的同一商业银行发行的金融工具占基(jī)金资产净(jìng)值的(de)比例(lì)不得超过15％；主动投资(zī)于流动(dòng)性受(shòu)限(xiàn)资产的(de)规模合计(jì)不得超过基(jī)金资产(chǎn)净值(zhí)的 5％；投资(zī)组合的平均(jūn)剩(shèng)余期(qī)限(xiàn)不(bù)得超过90天；投(tóu)资(zī)组合的(de)杠杆比例不得超过110％。

　　货币市(shì)场基金交(jiāo)易行为管理方面(miàn)，《暂行规定》指出，审慎确认大(dà)额申购申请，避免出现接受单一(yī)投(tóu)资(zī)者申购申请后导致其持有份(fèn)额超过基金总份额5％的情况(kuàng)。

　　而在风险准备金方(fāng)面， 基金管理(lǐ)人、基金托管人每月从重要货币市场(chǎng)基金的管理(lǐ)费、托(tuō)管(guǎn)费(fèi)中(zhōng)计(jì)提(tí)的风险准备金比例不得低于(yú)20％。

　　国(guó)信(xìn)证券指出，《暂(zàn)行规(guī)定》是金(jīn)融防风险的(de)重要(yào)举措。部分货(huò)币市场基金规(guī)模较大(dà)、投资者数量(liàng)较(jiào)多，具(jù)有“牵一(yī)发而(ér)动全身”的重要影响，当出现风险事件时(shí)，可能会对金融(róng)市场的(de)流动性安全产生冲击。《暂行规定》无论(lùn)是从考核机制，还是从投资比(bǐ)例(lì)、久期、可变现资产的限(xiàn)制，都(dōu)是(shì)为(wèi)了(le)更高流(liú)动性(xìng)考虑，重要(yào)货币市(shì)场基金防范流(liú)动(dòng)性(xìng)风险的(de)能力将进(jìn)一步提升，将有效(xiào)防(fáng)止出现2016年(nián)部分货币市场(chǎng)基(jī)金类(lèi)似(shì)的流(liú)动性风险事件(jiàn)。

　　制定风险应对预案(àn)

　　在(zài)重要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基金的(de)风险防控和监(jiān)督管理(lǐ)机制(zhì)方面(miàn)，《暂行规定》也做出了明(míng)确的规定。

　　《暂(zàn)行规定》指(zhǐ)出(chū)，基(jī)金管(guǎn)理人应当(dāng)综(zōng)合评估重(zhòng)要货币市(shì)场基金各类风(fēng)险的成因(yīn)、表现及影(yǐng)响，会同相关市场主体(tǐ)共同制定合理(lǐ)有效(xiào)的(de)风险应对(duì)预案。风险(xiǎn)应对(duì)预案应当报中(zhōng)国(guó)证监会备案，中国证监会对风险应(yīng)对预(yù)案(àn)的有(yǒu)效(xiào)性、合(hé)理性(xìng)、可行(xíng)性等进(jìn)行评估。

　　重要(yào)货币市场基金(jīn)发生(shēng)重大风险的，由中国证监(jiān)会(huì)牵头相关部门成立风险处(chù)置小组，督(dū)促基金管(guǎn)理人及相关市场(chǎng)主体依据风险应对预案等对(duì)重要货币市场基金(jīn)实施风险处置。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的实施(shī)对于投资者有什(shén)么影响？

　　有(yǒu)业(yè)内人士对(duì)记者(zhě)表示，《暂行(xíng)规定》将提(tí)高货币基金的(de)风险管(guǎn)理能力和透明度，降(jiàng)低投资风险。但是，可能会对部分投资者造成一(yī)定影响(xiǎng)，例如可(kě)能会对一(yī)些追(zhuī)求高(喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹gāo)收益的投资者造成一定冲击(jī)。此外，新规可(kě)能会(huì)导致一些货(huò)币(bì)基金规(guī)模较(jiào)小的产(chǎn)品退(tuì)出市场，投资(zī)者需要(yào)注意选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏好的投资者。相喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹对于其他资管产品，货币市场基金具有着投资者(zhě)数(shù)量(liàng)庞(páng)大，风险偏好较低的特点。部分规模(mó)较大的(de)货币规(guī)模基金如出现(xiàn)风险事件(jiàn)，或将(jiāng)对社会稳定(dìng)产生不利影响。《暂行规定》提(tí)升了重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基金的(de)资产安(ān)全要求，有利(lì)于(yú)保护(hù)投资者利(lì)益。”国信(xìn)证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行(xíng)后，货币(bì)市场基金的规范化、标准化、投资分散(sàn)化、安全化(huà)程度将(jiāng)有提(tí)升，未来是否在公(gōng)布的重点货币基金名(míng)录内，可能是投资者(zhě)选择考量(liàng)的潜(qián)在背书因素之一。预(yù)计全市场(chǎng)货币市场基金数(shù)量(liàng)上将(jiāng)有一定出(chū)清，对基金管理(lǐ)人的产品体系结构布局(jú)、调整也(yě)提出(chū)了要求。

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