4月以来，棉纺织市(shì)场延续消费旺季(jì)强劲势(shì)头，下游纺(fǎng)企开工(gōng)负荷高(gāo)位，加之市场对(duì)新年(nián)度减产担(dān)忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运行，导(dǎo)致国内外(wài)棉花价差不断收(shōu)缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的(de)格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强(qiáng)的原因在于国(guó)内供需矛(máo)盾更为突出，春节后国内需求持续修(xiū)复，外贸订单表现也好于(yú)预期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种(zhǒng)和(hé)出(chū)苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全(quán)球棉市(shì)供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国(guó)期货(huò)棉花分析师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞(fēi)堂告(gào)诉记(jì)者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位(wèi)，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据监测(cè)，山(shān)东主销(xiāo)区4月纺企(qǐ)开机负荷(hé)达到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时(shí)间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷(hé)及订宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市(dìng)单排(pái)单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压(yā)力较(jiào)小，促使部分企业(yè)增(zēng)加原棉储备库存，为棉花市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上(shàng)涨，但下(xià)游(yóu)纺(fǎng)企(qǐ)对(duì)高价棉花的接受程度(dù)并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月(yuè)进入淡季(jì)后，下游订(dìng)单明显(xiǎn)减少(shǎo)，购销也(yě)较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上涨也并(bìng)未有效传(chuán)导(dǎo)到下游，棉纱(shā)、坯布价(jià)格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动(dòng)下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉(mián)意(yì)向(xiàng)面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现(xiàn)低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗(miáo)带(dài)来了(le)不利影响(xiǎng)，进一步(bù)加剧了市场对于新(xīn)年度产量大降的(de)担(dān)忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快(kuài)速回升，郑棉(mián)一度回(huí)落，但近日新疆(jiāng)地区迎来(lái)强降雨，部分地区伴随(suí)大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不(bù)利影响，再度引发了市场(chǎng)对于(yú)天(tiān)气(qì)的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区棉花播种(zhǒng)面积普遍下(xià)降，根据我们的调(diào)研结果推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉花种植(zhí)面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普(pǔ)遍偏(piān)低，尤其是(shì)北疆因积温不足(zú)，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部(bù)分地区(qū)出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导(dǎo)致(zhì)部分棉田重(zhòng)播(bō)，预(yù)计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃克(kè)重(zhòng)，或(huò)导(dǎo)致减产幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再(zài)者就是(shì)行业人士(shì)对新年度供应(yīng)收紧预期增强，普遍(biàn)提高(gāo)现货售(shòu)卖(mài)价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降和播种期(qī)低温(wēn)天气(qì)的双(shuāng)重作(zuò)用下，新年度(dù)棉花(huā)减(jiǎn)产概率大大增加(jiā)。需(xū)求端(duān)，目(mù)前下(xià)游(yóu)纺织企(qǐ)业的(de)开机率维持高位，而成品库(kù)存(cún)仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现(xiàn)尚可，需求端带(dài)来的负反馈并(bìng)不(bù)明(míng)显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求存(cún)在(zài)走弱的预期，短(duǎn)期(qī)对国内棉(mián)价(jià)形成一定的压力。但中(zhōng)长期内(nèi)需持(chí)续复(fù)苏(sū)的逻辑(jí)并未改变，中国已经成(chéng)为支撑(chēng)全球棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)复苏的主力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注(zhù)意的是，4月(yuè)份欧美高通(tōng)胀问题持续(xù)，使业(yè)者担忧持续加息(xī)的紧缩政策(cè)，或降低(dī)居民对纺织品(pǐn)服(fú)装的消(xiāo)费动力(lì)，4月初(chū)USDA公(gōng)布数(shù)据显(xiǎn)示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进(jìn)一步使(shǐ)市场担忧国(guó)外(wài)棉花市场阶段性需求(qiú)下(xià)滑，外棉(mián)价(jià)格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市(shì)的(de)供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时(shí)将全球棉(mián)花消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期(qī)末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消(xiāo)费(fèi)将显著复苏，全球棉(mián)市供(gōng)需有望转(zhuǎn)强，支撑国(guó)际棉价(jià)重心上移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场消费增长明显，叠加(jiā)极(jí)端天气对棉花正(zhèng)常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预(yù)期(qī)收(shōu)缩(suō)，促(cù)使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期(qī)背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国(guó)外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月16日(rì)，国内外(wài)棉(mián)花(huā)价(jià)差(chà)延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季(jì)后需求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短(duǎn)期(qī)预计宽幅(fú)振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量(liàng)下(xià)滑(huá)是(shì)大概率事(shì)件，今年已有许多轧花厂在升级改造(zào)加工设(shè)备，对于产能(néng)持续(xù)扩张的轧(yà)花厂来(lái)说，如果棉花产量面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心(xīn)有望继(jì)续抬升。

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