编者按

　　本周，2023年(nián)一季报(bào)公募基金披(pī)露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行情变(biàn)化以春节为轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能(néng)、机械制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科技一(yī)众赛(sài)道(dào)，这让(ràng)一(yī)季度(dù)公(gōng)募仓位顺势而为变(biàn)化(huà)明(míng)显。

　　在国内的公(gōng)募基(jī)金(jīn)中(zhōng)，科技成长(zhǎng)阵(zhèn)营中的旗(qí)手之一冯明远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩(jì)较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水(shuǐ)平线上。从第一季度的调仓来(lái)看，在他的成(chéng)名(míng)作(zuò)信澳新能(néng)源(yuán)产业最新季报中(zhōng)，保留了上一(yī)季度的(de)七只重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆(lóng)科技，可(kě)以看出其坚守新能源(yuán)的大框架，在细分赛道(dào)中不断(duàn)寻找性价比更(gèng)优(yōu)的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了(le)两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了(le)药明康德和(hé)瑞丰新材(cái)，特别(bié)是合(hé)成(chéng)树(shù)脂板(bǎn)块的(de)蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台(tái)持(chí)股量与上季持(chí)平稳居(jū)首位。而(ér)他也(yě)一如既往地表(biǎo)示，会在(zài)优质的股票里(lǐ)寻找价(jià)值，去(qù)翻更多的石头。众所周知(zhī)，三大白(bái)酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦(yàn)春在其(qí)成名作(zuò)景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓(cāng)就依次(cì)是(shì)茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮(liáng)液(yè)，足见(jiàn)其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在公募基金组合配置(zhì)中的(de)压舱石(shí)地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造(zào)成进攻热点，公(gōng)募(mù)在经历去(qù)年(nián)的整体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得关注的是，公募(mù)名(míng)将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产(chǎn)业的(de)发(fā)展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间(jiān)也必(bì)然会有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易(yì)占比(bǐ)已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表了(le)主线行情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加(jiā)仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股基(jī)金一季报(bào)，在管理时间更长的(de)易(yì)方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月(yuè)31日(rì)时前五大重仓的占比均(jūn)超过了(le)9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾(téng)讯外全部为白酒，不过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减(jiǎn)持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅是前五大的重仓次(cì)序有所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是(shì)小幅(fú)减(jiǎn)持了另外三大白酒标的。再(zài)看另(lìng)外(wài)的半壁重(zhòng)仓股，港交(jiāo)所、美团(tuán)、伊(yī)利(lì)、招行均是持(chí)续(xù)上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是他用中国(guó)海洋石油替(tì)换了上一季的药(yào)明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调(diào)仓思(sī)路(lù)有所阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加(jiā)了(le)消费等行业的(de)配置(zhì)，降(jiàng)低了金融等(děng)行业的配置。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基(jī)金经(jīng)理李晓星，在和(hé)张(zhāng)萍合管的银华(huá)盛世最新季报十大(dà)重仓(cāng)中，持有7只白(bái)酒(jiǔ)股(gǔ)。对(duì)比上一季(jì)度仅有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进(jìn)重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想(xiǎng)利(lì)用次(cì)高(gāo)端(duān)和地产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团(tuán)，而这三(sān)者(zhě)在上一季度就(jiù)是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然(rán)是主线(xiàn)，进入(rù)二(èr)季(jì)度，改善(shàn)弹性会加大。方(fāng)向上，最看好(hǎo)餐饮相关链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的(de)恢复是确定的；其(qí)次，看好(hǎo)线(xiàn)下场景恢(huī)复(fù)后，需求(qiú)相(xiāng)对刚性的医(yī)美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这(zhè)一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现(xiàn)得淋漓(lí)尽致。白(bái)酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他(tā)的最爱，不(bù)过他对于另一(yī)重仓五粮(liáng)液有所减(jiǎn)持；医药(yào)方面，他对(duì)重仓(cāng)表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该(gāi)股升(shēng)至十大重仓股的(de)第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减(jiǎn)持(chí)了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金(jīn)域医学(xué)去(qù)年作为(wèi)核酸检测(cè)机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代，公司(sī)主营(yíng)回(huí)归本源后依然亮点(diǎn)众多，作为第三方医学检验及病理(lǐ)诊(zhěn)断(duàn)服务商，金域医学近(jìn)日率先推(tuī)出(chū)国内首个国家药品监督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基(jī)化检测项(xiàng)目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机(jī)会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主(zhǔ)打产业链上游的施成外，本周一(yī)众新能源高手中的顶流(liú)冯明(míng)远所(suǒ)管产(chǎn)品(pǐn)一(yī)季(jì)报全部披露，截至(zhì)4月(yuè)19日收盘，目前(qián)他所管理的(de)6只产(chǎn)品(pǐn)维持(chí)年内小幅正收益。当前冯(féng)明远(yuǎn)在管基金中，任(rèn)职(zhí)管理最长(zhǎng)的就是(shì)代表作新能源产业股(gǔ)票。从被(bèi)调出(chū)的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与新能源(yuán)产业链关系(xì)不(bù)大(dà)。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标的中，占比相对最高(gāo)的(de)就是非传统(tǒng)新能源产业赛道(dào)龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂电(diàn)池正极体研发的公(gōng)司，主要(yào)产品是(shì)三元前驱体(tǐ)和四氧化(huà)三钴，从近期发布的年度业绩快报来看(kàn)，公司的主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势(shì)增(zēng)长。而(ér)据《红(hóng)周刊》对其季(jì)报的(de)全面梳理，在信澳(ào)研(yán)究优选中还出(chū)现了一只新的重仓股(gǔ)银邦(bāng)股份，这也是一家高科技公司，主营(yíng)业务中有分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季(jì)报总(zǒng)结(jié)中，他表示：“本基金(jīn)的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本基金的(de)净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。对于(yú)二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数(shù)字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体(tǐ)和(hé)制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继续在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下(xià)而上(shàng)挖掘(jué)投资机(jī)会。”

　　相比成名(míng)多(duō)时的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年(nián)股基状元陆彬则是在(zài)新能源大潮(cháo)中快速走红的类型。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，早在去年底(dǐ)时他(tā)就已经是(shì)“双二(èr)百”的(de)基金经理了，而他(tā)在管的7只(zhǐ)基金(jīn)今年同时段几乎全线飘红，特别是动态(tài)策略(lüè)混(hùn)合年内(nèi)涨幅(fú)超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例(lì)，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓(cāng)的新能源(yuán)产业链中股(gǔ)票(piào)依然为上季(jì)的7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业(yè)，虽(suī)然上述标的年初至今表现一般。但(dàn)他此前曾公开表(biǎo)示，看到了新(xīn)能(néng)源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能源(yuán)产业还(hái)具备较长的(de)生命周期，不少细分板块还能维持较(jiào)长时间的高速增长，而经过市(shì)场的调整，我(wǒ)们看到行业中的(de)优质公司对应2025年(nián)的盈利(lì)中枢在当前市值(zhí)的投资价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局如大部分制(zhì)造(zào)业(yè)一样是一个竞争充分、利(lì)润极度压(yā)缩的市(shì)场，但在发展过程中不(bù)少公(gōng)司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元(yuán)刘格菘今(jīn)年(nián)业绩开局不顺，最新数据显示目(mù)前在管产(chǎn)品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他(tā)的代表作(zuò)之一的(de)广发小盘成长来(lái)看，基(jī)金一季报(bào)表明他的(de)重仓行业配置(zhì)思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分(fēn)析其(qí)基金相(xiāng)关产品(pǐn)的(de)2022年四季(jì)报(bào)和一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》发(fā)现(xiàn)他所持(chí)有的是完全(quán)一致的10只股票，虽(suī)然第一大重(zhòng)仓股依然是半导体公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能(néng)源(yuán)的地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升至第二位(wèi)，隆基绿能从第六升(shēng)至第四位。同时极(jí)为(wèi)罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量(liàng)与上一(yī)季(jì)度保持(chí)一致。

　　就此，刘格(gé)菘(sōng)在基金季报中(zhōng)表示：“报告(gào)期内(nèi)，基金的持仓结构并(bìng)没有进行大(dà)幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立全球比较优势的(de)高端制造产业链(liàn)布(bù)局。我(wǒ)们对重点持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资中相信基(jī)本(běn)面(miàn)优秀和增量价(jià)值积累的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)在历(lì)史低(dī)位(wèi)，产业链的(de)变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可加(jiā)仓(cāng)中国移(yí)动

　　姜诚精准布(bù)局中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管(guǎn)的姜诚(chéng)是近几年出镜相对(duì)较多(duō)的基(jī)金(jīn)经理，而他的业绩特别从去(qù)年迄(qì)今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满(mǎn)两个月的中(zhōng)泰元(yuán)和(hé)价值精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收(shōu)益，特别是(shì)兴诚价值一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同(tóng)时还有两只(zhǐ)基(jī)金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今(jīn)年一(yī)季度(dù)可以看出，姜(jiāng)诚实际(jì)上只是微调(diào)了(le)一个席位，单倍行距是多少而新(xīn)调(diào)进来的中国铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头中(zhōng)的典型代(dài)表公司(sī)，该股(gǔ)从年初至今上(shàng)涨超过了(le)40％。由此(cǐ)，该(gāi)基金所重(zhòng)仓的中字头(tóu)公司达到了四家。而(ér)从(cóng)相关标的(de)的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好(hǎo)的(de)是游戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他(tā)不仅谈到了坚守的单倍行距是多少价值投资，同时也谈(tán)到(dào)了今年(nián)大热的(de)AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资(zī)机(jī)会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低(dī)的价格买尽可能(néng)好的资产是我们(men)的投资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其(qí)投资(zī)风(fēng)格同为公募(mù)中少(shǎo)数的深度价值。天天(tiān)基金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年(nián)初以来，他所管理(lǐ)的基金全线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他(tā)任职(zhí)回(huí)报最高的景顺长城能源基(jī)建为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱高(gāo)估息(xī)和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而(ér)使该(gāi)股从上一季的(de)第三重仓升(shēng)至第二重(zhòng)仓(cāng)，不过中国电信却退出了前一(yī)季的前(qián)十(shí)。同时他加(jiā)仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表(biǎo)明了其(qí)对这(zhè)一类资源股(gǔ)格外垂青。此(cǐ)外(wài)，他对于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰(huáng)传媒依然(rán)持续青(qīng)睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金仓(cāng)位基本稳定，主要(yào)增加了有(yǒu)色行业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核(hé)心(xīn)模(mó)型的研(yán)发、新型商业模式的迭(dié)代以(yǐ)及底层芯片制造，我们(men)都希望(wàng)国内企业能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近(jìn)期而言尽管(guǎn)我们认为AI非(fēi)常重要，但当前(qián)A股市场(chǎng)基本(běn)上是基于美股(gǔ)映射在炒作相关题材，对于(yú)这样的行情，需要对其可(kě)持续性保持(chí)审慎态度。”他直言(yán)不讳(huì)。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前(qián)其担任基金经(jīng)理也接近了13年。当前，其(qí)在(zài)管(guǎn)的(de)产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心(xīn)竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中景(jǐng)一年(nián)、核心(xīn)优选一年，从今年的(de)表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但(dàn)也整(zhěng)齐划一地实现了(le)正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第一(yī)季度他(tā)在前十中调仓了四个席位，其(qí)中新进的公(gōng)司半数为中字头，它们就是(shì)中(zhōng)国(guó)海油和中国移动，与它们携手进入(rù)的还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样的调(diào)整立竿(gān)见影，除去两(liǎng)只中字(zì)头外(wài)，后(hòu)两者年内(nèi)的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外(wài)，当(dāng)季(jì)被其(qí)提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱(ài)玛科技(jì)，年内迄(qì)今(jīn)的涨(zhǎng)幅(fú)也是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中(zhōng)的总结(jié)与(yǔ)“中(zhōng)特(tè)估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司基本面，注重公司(sī)的(de)核(hé)心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买(mǎi)入持有。在经济复苏和企业盈(yíng)利修复的预期下，我们较为看(kàn)好(hǎo)今年的权益市场，特别是(shì)前(qián)期调(diào)整较为充分，估值较为低估的多(duō)行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微(wēi)公(gōng)司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今年业绩优异，特别(bié)是其去年3月接手的银河智联主题净值快速拉(lā)升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这(zhè)一水平甚至超(chāo)过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美生活还有(yǒu)较强的新能源属性外，其余(yú)产品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分(fēn)析，最(zuì)新(xīn)的(de)十大重仓股除(chú)去用(yòng)友网络和海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大(dà)华股份均已实(shí)现(xiàn)了涨幅(fú)翻番，而这四只标的(de)均(jūn)是第一季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)所保留的上一季重仓(cāng)股仅有金山办公和国网通信。对比来看被(bèi)调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望(wàng)软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总(zǒng)结中(zhōng)仅仅是(shì)寥寥数(shù)语：“本基金(jīn)严格执行基金合(hé)同(tóng)的配置范(fàn)围(wéi)，切合(hé)主题(tí)，主要围(wéi)绕智慧智联、信(xìn)息技(jì)术等的概(gài)念范畴(chóu)展开。一季度智联主题(tí)继续增加了软件服务、信息技术的配置(zhì)比例。围(wéi)绕数(shù)字经济和新的信息技(jì)术应(yīng)用展(zhǎn)开投资。二季度，将会(huì)继续围(wéi)绕信息技术、数字(zì)经济(jì)的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年(nián)与这两位一(yī)度遭遇非议人物同(tóng)期成名的(de)还有华(huá)安胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧的三位基金经理(lǐ)中最年轻者(zhě)，他可谓是少年得志(zhì)，但后来所管(guǎn)产品几经(jīng)浮(fú)沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天(tiān)基金网数(shù)据显示，年内(nèi)他所管理(lǐ)的(de)7只(zhǐ)基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表(biǎo)现(xiàn)最好的还是他(tā)的成(chéng)名作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我(wǒ)们发现他(tā)所(suǒ)保留的上(shàng)一个季度重仓股只有王府井和(hé)华大九天，而将剩余的八个(gè)席(xí)位全(quán)部更换。从最新的标的来看，这(zhè)其中就(jiù)有近(jìn)期大火的(de)芯片(piàn)新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓(cāng)标的(de)年内表现来看，其(qí)中中文在线的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过了(le)180％，值得(dé)买、浙(zhè)数(shù)文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国(guó)平安等公(gōng)司(sī)，目前年内至今仍然体现为股价下(xià)跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调仓(cāng)原因，他表示：“当下(xià)我国仍(réng)处经(jīng)济结构转型时期，我们相信未来科技创新和消(xiāo)费升级(jí)仍将成为经济总量增长(zhǎng)核心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领(lǐng)域(yù)仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策略(lüè)上，我们已将挖(wā)掘、发现和(hé)配置(zhì)基金合同主题范围内的科技创新(xīn)和受益于国民经济持续增(zēng)长的消费及原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而(ér)当年一并(bìng)成名的万(wàn)家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度(dù)同样强势回(huí)归。天天基金网数据显(xiǎn)示(shì)，他目前在管的基(jī)金年(nián)内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是(shì)万家(jiā)科技创新迄今的年内涨幅(fú)超(chāo)过了25％，具体来(lái)分(fēn)析他的成名作万家(jiā)行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中(zhōng)微公(gōng)司替代了(le)四季(jì)度末的兆易(yì)创(chuàng)新。但就是这(zhè)只新进标的，目前年内的(de)涨幅已经超过(guò)90％，与(yǔ)保留重仓(cāng)中年内涨(zhǎng)幅(fú)超过70％的金山办公交相辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增(zēng)持了机器视(shì)觉和医(yī)疗器械行业(yè)的部分个股，相应地略微降低(dī)了半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业的持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机(jī)软件和半导(dǎo)体行业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些(xiē)相对低调的领域也开始越发受(shòu)到明星基金经理们的追捧，比如融通(tōng)基金的(de)明(míng)星基金经理邹(zōu)曦，这位任职(zhí)已经逼(bī)近15年半的老将善(shàn)战周期，目前在公司仍然(rán)管(guǎn)理6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年(nián)开始管理(lǐ)、迄今任职(zhí)回(huí)报超过(guò)180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上(shàng)一(yī)季(jì)度没有单一标的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓(cāng)股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它(tā)们(men)分别是恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川(chuān)技术(shù)和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中就没有了三一重工，但实际上在(zài)当季的重仓行业中，机械制造是仅次于(yú)房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的(de)思路，他(tā)在季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周期(qī)装备(bèi)、医药(yào)等行业(yè)的配置(zhì)。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时保持了科技(jì)、消费板(bǎn)块的适(shì)度(dù)配(pèi)置。组合结(jié)构主要围(wéi)绕国内经济稳增长的(de)主线展开，相关配置集中在优质(zhì)房地产股、地产产业链，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此外(wài)，虽(suī)然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制(zhì)造的(de)兴趣也越来(lái)越浓，例(lì)如兰(lán)石(shí)重装(zhuāng)年报的十(shí)大流(liú)通股股东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金(jīn)的明(míng)星基金经(jīng)理陈良栋(dòng)，其在圈内以(yǐ)善战(zhàn)高端制(zhì)造板块闻(wén)名，目(mù)前他在公司所管理的产品数达到了(le)6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参与(yǔ)管(guǎn)理的长城科创板两(liǎng)年定开业(yè)绩(jì)亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管(guǎn)理时间最长的长城新兴产业为(wèi)例(lì)，可(kě)以看(kàn)到一(yī)季(jì)度与众不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具(jù)体(tǐ)说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯(xùn)精密(mì)，但(dàn)大体包括华测(cè)导航、东山精密、电连(lián)技术(shù)、和而泰(tài)、科大(dà)讯(xùn)飞(fēi)都能被划入到消(xiāo)费电(diàn)子(zi)的大(dà)范畴中，也就(jiù)是说其占据了十(shí)大(dà)重仓中(zhōng)的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今年下半年或明年，消费(fèi)电子会有一个触底(dǐ)回升(shēng)的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业(yè)链上的布(bù)局，我判断可能对收入利润拉(lā)动更(gèng)大。消(xiāo)费电(diàn)子的复(fù)苏可(kě)能只是一(yī)个周期(qī)的因素。”而种(zhǒng)种因素显(xiǎn)示，目前(qián)该板块去(qù)库(kù)存可(kě)能也进入到尾声阶(jiē)段，接(jiē)下来(lái)苹(píng)果新品推出(chū)或是行(xíng)业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可(kě)忽视的一环就是军工(gōng)装(zhuāng)备。同时(shí)作为成长(zhǎng)股(gǔ)三大(dà)主阵营“新半军”中的重要(yào)一级，军(jūn)工虽然很难(nán)有持续性的表现，但也隔三差(chà)五会有(yǒu)亮眼的输出(chū)，而华夏(xià)的少壮派(pài)基金经理万方方，是圈内少数(shù)同时管理两(liǎng)只军工主题(tí)的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军工安全混合为例(lì)，实际上一季度他仅在十大重仓股(gǔ)中做出了一处调(diào)整，也就是用昊华科技替(tì)代了(le)上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细(xì)分来看(kàn)，明(míng)显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路在(zài)他(tā)管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全市场基金中都体现(xiàn)得颇为明(míng)显。进(jìn)一步(bù)对(duì)照两(liǎng)只(zhǐ)军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发(fā)现(xiàn)重叠(dié)的(de)公司有八家(jiā)，惟二的区别是(shì)高端装(zhuāng)备(bèi)龙头中用复旦微电和西部超(chāo)导替代了前者中的钢研(yán)高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐述(shù)思路清晰：“着重探究未(wèi)来两年(nián)确定性(xìng)的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建(jiàn)从(cóng)2023年全年维度(dù)在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天(tiān)导(dǎo)弹产业链、航空装备平台型企(qǐ)业(yè)以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领域(yù)重点投入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个(gè)股(gǔ)仅为(wèi)举例分(fēn)析，不做(zuò)买卖推荐。）

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