周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期(qī)间净买入(rù)的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市(shì)场总体下跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性(xìng)操作模式，在股市大(dà)幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向结构(gòu)看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金(jīn)净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资金看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在(zài)低(dī)位，多(duō)家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入(rù)资金居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以区间成交均价测算(suàn)，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间(jiān)到(dào)上周5个交易(yì)日(rì)，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至(zhì)上周五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入(rù)资金居前(qián)，都超过11亿(yì)元(yuán)。宽(kuān)基指数中，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易方(fāng)达和嘉实基金旗(qí)下沪(hù)深300ETF，富国(guó)上(shàng)证指数ETF等(děng)产品，净流入资金(jīn)也位居(jū)前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现(xiàn)看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或(huò)主题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半(bàn)导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金(jīn)净买(mǎi)入(rù)的榜首(shǒu)，单日净买入金(jīn)额(é)接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的(de)医(yī)疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金前列，而在(zài)近日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资(zī)金的逆市买入(rù)，不过目(mù)前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资(zī)金(jīn)逆市净买入(rù)。

　　谈及资(zī)金的(de)上述(shù)流向情况(kuàng)，一位公(gōng)募股(gǔ)票(piào)权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期(qī)的(de)趋势，但耐(nài)用品复苏的空间受限、出口下行及地(dì)产销(xiāo)售恢复疲软将驱(qū)动市(shì)场(chǎng)展(zhǎn)现出(chū)更(gèng)多结(jié)构性机会。不过，在(zài)短期市场炒(chǎo)作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情况下(xià)，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于近日(rì)以(yǐ)游戏为代表的TMT板块(kuài)有(yǒu)所(suǒ)调整，主因是(shì)前期炒作(zuò)有逐步(bù)退潮(cháo)趋势，中期在市(shì)场(chǎng)炒作(zuò)热度有所回(huí)落。但从(cóng)长期看(kàn)，资金还会长期关注数字化对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联(lián)网和传媒等(děng)调整下(xià)来(lái)的行业，可能会(huì)继续(xù)受到(dào)了资金的关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机构认(rèn)为，近(jìn)期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可(kě)能与看好“中(zhōng)特估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加银基(jī)金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等(děng)权重(zhòng)股高位调整，上(shàng)周沪指下跌(diē)。前期部分(fēn)板块短期上冲(chōng)较(jiào)快，导致博弈资(zī)金出现分歧，随着(zhe)建筑、银(yín)行、石化等(děng)PB逐(zhú)步修复(fù)，权重板块内部出(chū)现分化，获利(lì)兑现需求叠(dié)加经济数(shù)据不及预期，权重(zhòng)板块回调带(dài)动大(dà)盘指数(shù)回(huí)落。

　　不过，民(mín)生加(jiā)银基(jī)金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估(gū)”或有望引(yǐn)领低估值央(yāng)企的价值(zhí)重估，有基本面支撑的低估值(zhí)央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权(quán)益湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少投资一部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投(tóu)资的部分(fēn)底层逻(luó)辑(jí)仍旧是过去(qù)的A股市(shì)场对部分传(chuá湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少n)统行业国央企的严重(zhòng)低(dī)配(pèi)和低估。而在这种大幅(fú)低估和低配背景下，部(bù)分企业(yè)因(yīn)为(wèi)自身经营改善、高股息水平等特征(zhēng)，使得其(qí)估值修复成为了可(kě)能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现(xiàn)存在(zài)剧烈(liè)波动(dòng)可能；从中期看，整体大金融(róng)当前估值仍旧(jiù)处于中低水平，部(bù)分(fēn)个股尤其是基本面明显改善的(de)个股，仍(réng)旧有估值(zhí)修(xiū)复的空间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资(zī)金(jīn)超出净流出资金(jīn)。但也(yě)有部分短期涨幅(fú)偏高、短期(qī)行情板块，以(yǐ)及部分海(hǎi)外指(zhǐ)数遭遇(yù)资金(jīn)的净(jìng)卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单(dān)日(rì)净(jìng)流出(chū)4.76亿元，为(wèi)单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日(rì)出现(xiàn)短暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出(chū)现净(jìng)流出(chū)，而今年(nián)涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市(shì)调(diào)整中迎(yíng)来(lái)“获(huò)利(lì)了结”资金(jīn)，单日(rì)净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募(mù)机构评(píng)价，基建(jiàn)板块受(shòu)益于“一(yī)带(dài)一路(lù)”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求(qiú)，可能会受到获利盘(pán)的短(duǎn)期(qī)卖(mài)出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价(jià)净(jìng)流出的(de)证券(quàn)保险板块称，一季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩(jì)超预(yù)期，证券(quàn)板块市场交(jiāo)投(tóu)活跃(yuè)度较(jiào)一季(jì)度显著(zhù)改(gǎi)善，差(chà)异化(huà)最低结(jié)算备付金(jīn)缴纳(nà)比例机(jī)制引入(rù)，证(zhèng)券(quàn)公司保证金比例下调，经济温(wēn)和复苏下行(xíng)业景气度有望持续修复。保险板块一季(jì)报净(jìng)利(lì)润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储(chǔ)蓄(xù)险的产品力实现(xiàn)了(le)一(yī)定的增长(zhǎng)，负(fù)债端V型反转趋势(shì)较明显，资产端或有望维(wéi)持(chí)较高(gāo)增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体回升(shēng)有望将促进电(diàn)力消费(fèi)需求(qiú)增长。受上年同期低(dī)基数等因素(sù)影响，预计今(jīn)年二(èr)季度电力消(xiāo)费增速将有望回升。在电力市场化改革的持续推进(jìn)下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和(hé)辅助服务市场机(jī)制有望持续(xù)推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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