如果要论二季度迄今，全(quán)球股票(piào)市场中最为(wèi)靓(jìng)丽的一道“风(fēng)景(jǐng)线”，那么显然(rán)非日本(běn)股市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日(rì)经(jīng)225指数进一(yī)步强(qiáng)势(shì)高开(kāi)逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周(zhōu)早些时候(hòu)，东(dōng)证指数已经率先创下了1990年8月3日以来的(de)最高收盘点位。

　　多组对比可以显(xiǎn)示(shì)出日(rì)股(gǔ)今年以(yǐ)来(lái)的强势：东(dōng)证指(zhǐ)数年(nián)内已累计上涨了逾1本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句5％，远远超(chāo)过了标普500指数(shù)约9％的涨幅。截止本周三，追(zhuī)踪日(rì)本股市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内(nèi)已(yǐ)上涨了(le)11.8％，而追踪标(biāo)普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短到二季度(dù)迄(qì)今的短短一个(gè)半月，日股的涨幅(fú)更是在全球主要股指中几(jǐ)无敌手……

　　日股为何(hé)能一举领涨全球？对(duì)于许多国(guó)际(jì)市场的投资者而言，近来提到(dào)日股(gǔ)的(de)优异表现，脑海(hǎi)中第一时间浮(fú)现出(chū)的，无(wú)疑都(dōu)是“股神”巴菲特在(zài)上月对日本市场表现出的(de)强烈(liè)投资意愿。正是(shì)巴菲特进一步增(zēng)持了日本五大商社仓(cāng)位，令越(yuè)来越多的业内人(rén)士(shì)开始注意到这一(yī)全(quán)球第三大经济(jì)体(tǐ)的(de)巨大投(tóu)资机会。

　　不过(guò)，日(rì)股本轮爆发背后的成功秘诀，真的仅仅(jǐn)只是获得了(le)“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答(dá)案显然没那(nà)么简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲(fēi)特(tè)的出现(xiàn)让日股变得吸引人。巴菲特所看到的（机(jī)会）其实也正是其他人眼下正在(zài)看到的，人们对日股的前景正感到(dào)非(fēi)常(cháng)兴奋！

　　至于(yú)究竟(jìng)有哪些(xiē)因素在推动着日股上涨(zhǎng)？“干(gàn)货”其实(shí)有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据(jù)显示，外国投资者目前已经连续第六周成为了日(rì)本股票的(de)净买家(jiā)。在此期间，外国投资者(zhě)大(dà)举涌入了日股股票和期货市(shì)场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大(dà)规模的资(zī)金(jīn)流入(rù)之一。

　　根据交易所(suǒ)的数据，在截至5月12日的最(zuì)近一周内，海外交易者又净买入了(le)价值7810亿日元(yuán)（约(yuē)合57亿美元）的股票(piào)和(hé)期货。

　　杰(jié)富瑞日本股(gǔ)票策(cè)略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍(bèi)经济(jì)学”时代初期以来，他就从未见过外(wài)国投资者对日本如此感(gǎn)兴趣。

　　在欧美银行(xíng)系统不稳(wěn)定和信用紧缩风(fēng)险(xiǎn)的笼罩下(xià)，越来(lái)越多的(de)海外投资者似乎看(kàn)到(dào)了日本股(gǔ)市作为(wèi)避险地(dì)的(de)“稳定性”。日本股票(piào)给人的长期低迷印象正(zhèng)在(zài)减弱(ruò)，持续稳定在1美元兑换130日元的日元汇(huì)率、以及股神(shén)巴(bā)菲特对(duì)日本五大商社的增(zēng)持，也令不少海外(wài)投资者对(duì)投资日(rì)本产生(shēng)了更多(duō)的(de)兴趣。

　　高盛日本(běn)公司(sī)就表示，近来已受到(dào)了(le)越来越(yuè)多平时不(bù)太关注日本市场的海外(wài)投资者的咨(zī)询。不少海(hǎi)外投资者(zhě)在看到日本股市的涨幅(fú)超过美股后，开始调查其中的原(yuán)因，他们的建仓买入(rù)又进(jìn)一(yī)步促使股(gǔ)市上涨，形(xíng)成了目前的良性循环。

　　一个(gè)值得留意的现象是，在(zài)巴菲特上月公开表(biǎo)态力挺日股后，包括对冲基(jī)金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔街资(zī)本(běn)也已(yǐ)相继造访(fǎng)日本。这些海(hǎi)外资金(jīn)有意复(fù)制巴菲特的策略(lüè)，通过低成本(běn)日元(yuán)融(róng)资押注高股息日元(yuán)资产。

　　其(qí)实(shí)，巴菲特在日本五(wǔ)大商社上的(de)加大投资，也存在(zài)着在国际市(shì)场上(shàng)分散投资对象的(de)想法。虽然巴(bā)菲特相信美国的增长潜力(lì)，但(dàn)过度集中会(huì)产生(shēng)风险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全(quán)球投资(zī)策略(lüè)师Jeff Kleintop指(zhǐ)出(chū)，日本股(gǔ)市(shì)的回报率是在波(bō)动性远(yuǎn)低于美(měi)国科技(jì)股的情况下实现的。这意味着(zhe)日本(běn)股市对(duì)美国投资者来说应该颇有吸(xī)引力。对美国债务上限的(de)担忧(yōu)可能也刺激了一些“末日(rì)准(zhǔn)备者”涌入(rù)日本(běn)股市(shì)，以此作为避险手(shǒu)段(duàn)。

　　法(fǎ)国(guó)兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报(bào)告(gào)中也表示，“外资的回归是日本股(gǔ)市复(fù)苏的重要标志。（我们(men)）将继续对日本股票(piào)维持(chí)超配(pèi)，并偏向(xiàng)银(yín)行、金融和价值股的投资。”

　　深层次的企业(yè)治(zhì)理变(biàn)革

　　当然，在海外(wài)投资者今年(nián)对日(rì)本(běn)产(chǎn)生(shēng)兴趣之前，他(tā)们此前在(zài)这片“失落地(dì)带”曾经(jīng)历过长达数十年虚假的(de)曙光和令人失望的(de)低回报。那么这(zhè)一次，即便有着避险和(hé)多元化分散投(tóu)资的(de)需求，他们又为何铁(tiě)了心(xīn)一定要(yào)来日本市场(chǎng)？日本市场的吸(xī)引力(lì)就一(yī)定远超全球(qiú)其他地区吗？

　　这便不得不(bù)提日本市场(chǎng)眼(yǎn)下正经(jīng)历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮(lún)上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要原(yuán)因还源(yuán)于(yú)治理标准的提高，以及企业部(bù)门推动向(xiàng)股东返还现金。日(rì)本(běn)多(duō)年的公司治理改革已开始见(jiàn)效，这项改革(gé)最初由已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本企业的派息已大幅(fú)增加(jiā)，在(zài)截至(zhì)今年3月的财年中(zhōng)，日本(běn)企业宣布的回购规模已飙升(shēng)至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史(shǐ)最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的(de)日本公(gōng)司资产负(fù)债表上(shàng)有(yǒu)净现金，而美国的这一比例(lì)只有20％多(duō)一(yī)点；东证指数成分股公司中约有54％的公司股(gǔ)价低于每股账(zhàng)面价(jià)值，而标普500指数成分股(gǔ)中这一比例(lì)仅为7％。单(dān)从市净率等估值指标(biāo)来看，这就为日(rì)本股市提供了(le)更坚实的底部(bù)和更高的上限。

　　今年3月底，东京证券交易所为了改变股价跌破每股净资产(chǎn)——市净率低于1倍(bèi)的情(qíng)况(kuàng)，还请求上市企业(yè)在(zài)意(yì)识到资本成本的前(qián)提(tí)下推进经营(yíng)并公布改(gǎi)善方(fāng)案(àn)等。

　　与此相呼(hū)应的行动(dòng)已(yǐ)开始扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍(wǔ)株(zhū)式会(huì)社推出了力争“早日(rì)实现市净率超过1倍”的中期(qī)经营计(jì)划和股票回购，股价随后大(dà)涨(zhǎng)近4成(chéng)。清水(shuǐ)建设(shè)株式会社4月下旬(xún)也(yě)宣布了上限200亿日(rì)元的股票回购和积极压缩政(zhèng)策(cè)性持股的方针(zhēn)，该(gāi)公司(sī)股价随后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银(yín)、丰(fēng)田汽(qì)车(chē)、三菱商事(shì)在内的日(rì)本龙(lóng)头(tóu)企业在近期公布(bù)财报时(shí)，也均宣本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句布了新的股票(piào)回购计划(huà)。不少分析(xī)师(shī)预计，到今(jīn)年5月底，各日本上市公司的回购规模(mó)将(jiāng)进一步创(chuàng)下新纪录(lù)。

　　高(gāo)盛首席日(rì)本(běn)股票策(cè)略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京(jīng)证交(jiāo)所）主题正引(yǐn)起(qǐ)许多海外投资(zī)者(zhě)的共鸣(míng)，他们(men)开始看(kàn)到这方面的有利证据(jù)。在交易所这(zhè)些变化的推动下，许(xǔ)多(duō)公司正在回(huí)购(gòu)股份，厘清经常(cháng)令人困惑(huò)的交(jiāo)叉(chā)持股，并(bìng)在(zài)定(dìng)期公开会议之前与股东进(jìn)行更密(mì)切的接(jiē)触。”

　　对(duì)冲基(jī)金集团Man GLG日(rì)本(běn)股票(piào)主管Jeff Atherton也表示，东京证交所(suǒ)的鼓励意(yì)味着“过去两年(nián)在这(zhè)方面(miàn)发生的(de)事情比(bǐ)过去30年还要多”，这是(shì)股市充满活力表(biǎo)现的最大单一(yī)原(yuán)因。他们对提高股(gǔ)本回报(bào)率有着坚(jiān)定的态度，希望(wàng)市(shì)值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日(rì)本央行目前依然(rán)宽(kuān)松的货(huò)币政策和日本相对(duì)稳(wěn)健的经(jīng)济基本面，显然也对日(rì)股的表现(xiàn)构成了(le)提振。

　　尽管新(xīn)行长植(zhí)田和男上月已走马上任，但日本央行(xíng)暂(zàn)时仍(réng)未(wèi)改变(biàn)其大规模的货币宽松(sōng)路线。即便日本通货膨胀率超过(guò)了(le)央行2％的目标，但植田和男依然强调，“还不(bù)能放心地说(shuō)通胀(zhàng)（达到了央行目(mù)标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央行今(jīn)年上半年还在持续(xù)加息，并已被迫在(zài)物价与经济稳定(dìng)之间作(zuò)出艰难(nán)抉择。继续宽松的日本央行(xíng)眼下(xià)依(yī)然处于能让海(hǎi)外投资者(zhě)放心购买的(de)状态。

　　日本宏观经济的(de)表现(xiàn)目前也相对更(gèng)为(wèi)稳健。日本(běn)内(nèi)阁(gé)府17日(rì)公布的数据显(xiǎn)示，今年前三(sān)个月日本(běn)国内生(shēng)产总值（GDP）折合(hé)成年率增长1.6％，创下了近三(sān)个(gè)季度以来(lái)新高(gāo)。

　　日本国家旅游局表示(shì)，受益于中(zhōng)国放宽旅行限制，4月商(shāng)务和休闲外国游客人(rén)数从此前的182万攀升至(zhì)195万(wàn)。高盛策略(lüè)师在报告中指出，考虑到入境旅游业(yè)复苏(sū)、强劲资本支出计划和日本央行(xíng)持续宽松(sōng)等(děng)积极因(yīn)素，日本这(zhè)个世界第三大经济体的前景十分强劲(jìn)。

　　值得一提的是，从经济合作与发(fā)展组织(zhī)的经济前景指数来看，日本目前是(shì)七国集团中(zhōng)唯(wéi)一(yī)一个超过临(lín)界线100的。

　　日本(běn)第三(sān)大在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业的(de)业绩(jì)似(shì)乎相当不错，重要的(de)汽(qì)车行业(yè)预(yù)计利润将(jiāng)增(zēng)长。以内需为导向的企业(yè)正受(shòu)益于入境游增(zēng)长的前(qián)景，而大(dà)型银行也获得(dé)了丰厚的收益(yì)。预(yù)计日本股(gǔ)市到(dào)今年(nián)年底将进一步上涨(zhǎng)10％或(huò)更多。

　　里昂(áng)证券也认为(wèi)，日本股市今年的(de)涨势或(huò)将延续(xù)下(xià)去，因(yīn)盈利增长、股(gǔ)票回购和估值仍处于低位(wèi)吸引了(le)买家，巴菲特的认(rèn)可、公司治理的改善均(jūn)提振了市场，而企(qǐ)业财报的不俗(sú)表现(xiàn)或有望(wàng)成为最新的上行(xíng)催化剂。

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