随着(zhe)一季报披露完(wán)毕(bì)，有着“专业(yè)买(mǎi)手(shǒu)”之(zhī)称的公募FOF最(zuì)新(xīn)持(chí)仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给(gěi)改革三只基金是全市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的(de)权益基金，相比去年四季度，易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革取代融(róng)通健康(kāng)产业(yè)，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三(sān)名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超(chāo)配(pèi)权益(yì)资产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有的(de)对(duì)阶段性涨幅过快的行业(yè)做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及(jí)后市，多位(wèi)FOF基(jī)金经理认为(wèi)，中期维持(chí)对(duì)权益资(zī)产的乐观，国内宏观经(jīng)济(jì)处(chù)于(yú)底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关(guān)注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以(yǐ)及(jí)美债(zhài)利(lì)率定价资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基(jī)金(jīn)旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋(qū)势优选在一(yī)季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数(shù)量上看(kàn)，是目前(qián)公募FOF买入数量最(zuì)多(duō)的权益基金，这也是华商新趋势优选第二(èr)个(gè)季度坐(zuò)上公募基金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去年末是与融(róng)通健康产业并(bìng)列首位。在此之前，则由海(hǎi)富(fù)通改革(gé)驱动(dòng)连续第五个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看，平安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月(yuè)持有等基金在一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其(qí)中更(gèng)有包(bāo)括平安盈禧均衡(héng)配置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将(jiāng)华商(shāng)新趋势优选作为(wèi)前三大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季度末(mò)公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优(yōu)选的FOF基(jī)金数(shù)量(liàng)则相比去年(nián)末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋势优选基金(jīn)成立于2015年(nián)5月14日，基(jī)金经(jīng)理周海栋过往长期以成长风格著称，截止(zhǐ)今年一季(jì)度末，成(chéng)立(lì)以来收益率达(dá)到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩(jì)排(pái)名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有25只公(gōng)募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关(guān)注估(gū)值(zhí)被错杀的(de)个股，对于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在(zài)一季度新进公募FOF买(mǎi)入(rù)只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三(sān)季(jì)度(dù)重仓(cāng)持有(yǒu)易(yì)方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是(shì)化学博(bó)士，有过(guò)多(duō)年化工研究经验，他坚持(chí)在熟(shú)悉的行业内把握投资(zī)机会(huì)，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更(gèng)趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金(jīn)增持前(qián)三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光伏产业(yè)ETF、广(guǎng)发中证全指信息技(jì)术ETF、华(huá)夏恒生科(kē)技ETF；灵(líng)活配置混合(hé)基金中(zhōng)，汇添富科(kē)技创新(xīn)、易方达(dá)供给改革、易方达新兴成(chéng)长位列(liè)增持份额前(qián)三(sān)；偏股混合基金增持前三则被易方(fāng)达信息产业(yè)、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和(hé)占(zhàn)据；股票基金增持(chí)前(qián)三分别为(wèi)中欧信息产业、汇添富外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则(zé)是交(jiāo)银定期支付双息平(píng)衡(héng)、摩(mó)根双核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏债混合(hé)基金增持前(qián)三依次为易方达安盈(yíng)回报(bào)、安(ān)信民稳(wěn)增长(zhǎng)、创金合信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一季(jì)度A股(gǔ)市场整体表现相(xiāng)对较好，但行(xíng)业分化较大。受益于数字经济政(zhèng)策(cè)的提振与人工智(zhì)能主题的(de)不(bù)断(duàn)发酵，科技(jì)板块涨(zhǎng)幅较大(dà)；而地产和新能源(yuán)等板(bǎn)块表(biǎo)现较(jiào)弱。从一季(jì)度披(pī)露的情况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超(chāo)配权益(yì)仓位，并向成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)在一季度末对涨幅过高行业基金进(jìn)行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期(qī)业绩领(lǐng)先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报中表示(shì)，本(běn)季度基金主要进行(xíng)以下操(cāo)作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基金的配置比例，同时适(shì)度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持(chí)部分转债(zhài)品种，增加其他(tā)确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继(jì)续根据既定(dìng)的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上(shàng)，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯(guàn)的“略(lüè)偏左侧”和“适(shì)度均衡(héng)”的配(pèi)置策略，通过积极挖掘(jué)市场上相对收益和绝对(duì)收(shōu)益的投资机会不断增厚组合收益(yì)，通过“多资产(chǎn)、多(duō)策略”的方式来平滑组合波动，努力(lì)将该(gāi)基(jī)金(jīn)呈现为“相(xiāng)对(duì)稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度持仓(cāng)上看(kàn)，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大(dà)重仓(cāng)基金，富(fù)国信用债、万(wàn)家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对全年市(shì)场(chǎng)的主线(xiàn)判断不是(shì)很(hěn)清晰，因此组合整体上除了(le)向小市值成长风格有一定偏离外(wài)，其他方面没有明显的偏(piān)离(lí)，整体(tǐ)上比较(jiào)均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年(nián)股票市场的(de)主要方(fāng)向(xiàng)逐渐(jiàn)有了较明确的判断，在(zài)操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增(zēng)加(jiā)了低(dī)估值价值风格基金和股票，以及与数字经济相关的基金(jīn)和股(gǔ)票，未来计划视相关板块的估值(zhí)水平变化做动态调整。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年基(jī)金经理(lǐ)许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年(nián)一季度的主要持(chí)仓仍然坚持(chí)长期资(zī)产(chǎn)配(pèi)置策略，但继(jì)续对部(bù)分主动权益(yì)基金进行了分散和优化，在一季度股票市场整体(tǐ)小幅上涨但(dàn)行(xíng)业之间(jiān)分(fēn)化巨大的(de)市场中，基于对(duì)长(zhǎng)期基本(běn)面、行业景(jǐng)气度(dù)、估(gū)值(zhí)、性价(jià)比等的判断，对行(xíng)业风格的持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减(jiǎn)持部分涨幅较高的(de)行业基金，增持部分短期表现(xiàn)较差(chà)的(de)行业基金(jīn)。

　　年(nián)内(nèi)表现领(lǐng)先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保(bǎo)持中枢附近(jìn)的(de)权益仓(cāng)位，但内部结构(gòu)有所调整(zhěng)。债券方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为(wèi)主(zhǔ)；权益方(fāng)面，基于(yú)不同板块的基本面和估(gū)值性价(jià)比(bǐ)，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑(duì)现部分收益。整体(tǐ)而言，通过动态(tài)再平衡，保持组合(hé)处于(yú)稳健(jiàn)均衡状态，重点关注(zhù)一季报超预期(qī)的(de)方向。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚养(yǎng)老1季度适(shì)度降(jiàng)低了深(shēn)度(dù)价值(zhí)和价值质量等偏价值策(cè)略的(de)基(jī)金的超配(pèi)比例，继(jì)续(xù)超配偏小盘风格的基金，适度(dù)增加了偏成长策略(lüè)的基金(jīn)的配置(zhì)比例。在行(xíng)业方(fāng)面，TMT等科技行业经历过去(qù)几(jǐ)年的大幅调整，处(chù)于“三低(dī)”类资产（景气周期(qī)低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓(cāng)了偏(piān)科(kē)技成(chéng)长策略(lüè)基金的配置比例(lì)。不过仍然选择那(nà)些能够(gòu)长期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐那些短期大(dà)幅度(dù)上(shàng)涨的(de)、最亮(liàng)眼的(de)科(kē)技基金。在不同地域的投资方面，在市(shì)场大幅(fú)反弹(dàn)后，小幅降(jiàng)低了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年(nián)权益类(lèi)资产年度目标配置比例为70％。截至(zhì)一季度(dù)末，基金的权益(yì)类资(zī)产实(shí)际(jì)配置比(bǐ)例为71％，相对(duì)年(nián)度目标配置比例战术(shù)型(xíng)标(biāo)配，对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的(de)行业(yè)做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的(de)行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)一季度操作上围绕经济(jì)增长和政(zhèng)策支持方向作为(wèi)调(diào)整配置(zhì)主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预(yù)期增(zēng)速(sù)较(jiào)高板(bǎn)块的(de)配置，并通(tōng)过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的(de)标的实现(xiàn)配(pèi)置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心(xīn)等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合(hé)权益资产维持超配状态，结构上(shàng)均(jūn)衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低估(gū)值的金(jīn)融(róng)周期板块、受益于社会经济(jì)活(huó)动趋于正常的(de)消费(fèi)医药板块，以及受益(yì)于(yú)产业周期(qī)见底及国产替代的科(kē)技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确(què)定性和(hé)未来(lái)发展(zhǎn)方(fāng)向的机会(huì)

　　目前A股市场行至(zhì)3300点(diǎn)附近(jìn)，未来市场(chǎng)存在(zài)哪些风险和机(jī)会(huì)？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在一季报中(zhōng)提到了对当下的(de)思(sī)考。

　　南(nán)方(fāng)基金鲁炳良认为(wèi)，展望(wàng)后市，随着经济数(shù)据真空期的度过，国内大类资产复(fù)苏预期进入验(yàn)证(zhèng)阶(jiē)段。中期维(wéi)持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底(dǐ)部向上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨。值此之际是什么意思春节，值此 之际结构(gòu)上主要关(guān)注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价(jià)资产估值(zhí)修复。从确定性和未(wèi)来发展方向角度出发(fā)，关注(zhù) TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新技术领域。大复(fù)苏中在大消费板块内重(zhòng)点关注航空出行供需格局(jú)和票价弹(dàn)性带(dài)来的潜在超(chāo)预(yù)期机会。投资端关注地产链(liàn)以及一带一路带动(dòng)下(xià)的部分细分(fēn)领(lǐng)域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成(chéng)长养老目标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于(yú)国内权益来讲，当前历(lì)史估值分(fēn)位(wèi)、相对债券(quàn)资(zī)产的估值处均(jūn)在(zài)具(jù)备吸引力的水平，为长期投(tóu)资提供一定安全边际。年内经济修复(fù)是确定性的(de)，节奏与幅度上虽有分歧，但政策(cè)仍(réng)有相机(jī)抉(jué)择加(jiā)码托底的空间。结构上(shàng)，维持(chí)此(cǐ)前判断，关注受益(yì)于稳内需政策加码的领域，包括(kuò)地产链、政府支出或补(bǔ)贴(tiē)可能增(zēng)加的基建、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可控等(děng)领域(yù)，TMT相关板(bǎn)块涨幅超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情(qíng)绪的过(guò)热持谨慎的态度(dù)，后(hòu)续会持续关(guān)注新技术对(duì)经济各个领(lǐng)域的影响；对消费服务(wù)业来(lái)讲，去年(nián)博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其(qí)关注度有(yǒu)望(wàng)随着节日出行(xíng)、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持(chí)有基金经理(lǐ)薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前中国经济处于(yú)复(fù)苏早期，2月以来市场的(de)下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的(de)正常回调。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权益方面均(jūn)能有(yǒu)所作为(wèi)，基(jī)本面的总体(tǐ)改善(shàn)能激活市场的生态，市场会不断(duàn)寻找基本面改善的诸(zhū)多细分(fēn)方向。结构方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经济(jì)两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份(fèn)开始，估计市场会围(wéi)绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期(qī)方向也会存在值此之际是什么意思春节，值此 之际(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个(gè)方向(xiàng)：一是顺周(zhōu)期低估值板(bǎn)块具备长期投资价值，此外，关(guān)注央国企改革能(néng)否带来相关(guān)行业、企业基本面的改善，并(bìng)打开估值提升(shēng)的空(kōng)间(jiān)。

　　二是(shì)消费医药(yào)板块的场景复苏逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医药板块(kuài)的(de)估值性价比更高(gāo)。三(sān)是科技(jì)制造板块，特别是国产替(tì)代的关键环节(jié)，是长期关注的方向。短(duǎn)周期(qī)来看，半导(dǎo)体行业可能(néng)在下(xià)半年周期见(jiàn)底，计(jì)算机(jī)行业的景气度相较于(yú)去(qù)年也(yě)是大幅改善(shàn)。而人工智能等技术的(de)突破，有可(kě)能(néng)打开科技(jì)板块的成长空间。

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