近(jìn)日，有(yǒu)焦化企业发告(gào)知函称，因(yīn)亏(kuī)损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为(wèi)暂不接受(shòu)。

　　记者注意(yì)到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮(lún)降价，并正式(shì)进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨(dūn)，要求18日0时起(qǐ)执行(xíng)，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦(jiāo)炭已(yǐ)有8轮(lún)降价落地，港口准(zhǔn)一级(jí)湿(shī)熄焦平仓价(jià)累(lèi)计(jì)下调670元(yuán)/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭(tàn)期(qī)货的下跌是宏观(guān)、产业(yè)等多因素共同作(zuò)用的结果。首(shǒu)先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多数大(dà)宗商品价(jià)格下跌，同时(shí)国(guó)内宏观强预期在(zài)经(jīng)过(guò)1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性(xìng)逐渐转向(xiàng)“弱(ruò)复(fù)苏”，这也使得黑色系商品交易(yì)需求利多的(de)信心不(bù)足。其(qí)次，产(chǎn)业层面，今(jīn)年煤焦最大(dà)产(chǎn)业利空来(lái)自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来(lái)首次通关，并于4月(yuè)进一步(bù)改(gǎi)善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较(jiào)大增长。根(gēn)据海关总(zǒng)署统计，今年3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该(gāi)进口(kǒu)量也几(jǐ)乎(hū)是近10年来的最高水平，仅(jǐn)次于(yú)2020年1月(yuè)的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭(tàn)成(chéng)本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后(hòu)，4月(yuè)以来，在(zài)铁(tiě)水产量不断走(zǒu)高的(de)同时(shí)，黑色终端需求表现(xiàn)一(yī)般，国家统计局公布的房(fáng)屋新开工、施工(gōng)面(miàn)积同比(bǐ)大幅(fú)回落，继而引发了市场对煤(méi)、焦、钢(gāng)产业链的负反(fǎn)馈(kuì)担忧。综上所述，焦(jiāo)炭(tàn)成本(běn)端、需求(qiú)端均有明(míng)显利(lì)空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多(duō)因素共振带动焦炭期货主力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自(zì)身的供需(xū)矛盾驱动(dòng)，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产量稳增和进口(kǒu)量大增，供需关系逐步向宽松(sōng)转变，致使煤(méi)价自年初就(jiù)开(kāi)始呈偏弱走势(shì)运(yùn)行。其间(jiān)，受(shòu)内蒙(méng)古地区煤矿事故(gù)影(yǐng)响，煤价经历(lì)短暂反弹后开始(shǐ)加速回落。另外(wài)，下游钢材需求表现不及预(yù)期，钢价承压回调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂(suì)通(tōng)过调降焦(jiāo)价将需求压力向原材料端传导。因此，在失去成(chéng)本支撑、下游施(shī)压的双重(zhòng)作用下，焦价(jià)持续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成(chéng)说(shuō)。

　　记者从受(shòu)访(fǎng)人(rén)士处获悉(xī)，本周(zhōu)焦煤价格率先出现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出现(xiàn)亏损。同(tóng)时，近期(qī)焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现(xiàn)卖期(qī)套利需求增加对现货市(shì)场信(xìn)心有(yǒu)所提振，刺(cì)激焦企(qǐ)有提涨意(yì)愿，但(dàn)短期全面提涨(zhǎng)并成功落地的概率较小，主要原(yuán)因是目前(qián)焦企整体(tǐ)盈利(lì)情(qíng)况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企(qǐ)平均吨焦(jiāo)盈利(lì)接近140元，而下游钢(gāng)材(cái)需(xū)求(qiú)并未(wèi)出现明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开(kāi)始提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认为(wèi)，提涨的(de)是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因为地区、设备(bèi)区别而存在很大差异(yì)。相对而言，内蒙古非主流(liú)焦化企业的副产品(pǐn)较少，整(zhěng)体产线(xiàn)的经济(jì)性一般，对降价的承受能力偏低(dī)，也因此率先开(kāi)始提(tí)涨，不过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企(qǐ)未出现大(dà)幅亏损或需求(qiú)明显增加的情况下(xià)，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别(bié)地区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁(tiě)水产量(liàng)尚保(bǎo)持在(zài)偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续采(cǎi)取低(dī)原料库存(cún)策(cè)略，致使目(mù)前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤(méi)库存(cún)以及焦企端焦炭库存均(jūn)处于往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存(cún)则处(chù)于较低水平，煤焦(jiāo)近期(qī)供应(yīng)也有适当的减(jiǎn)量，以缓(huǎn)解自身高库存的压力(lì)。基于(yú)此种库存格(gé)局(jú)，煤焦的议价主动权(quán)仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)认为(wèi)，近(jìn)期由于国内外焦煤(méi)价格倒(dào)挂，贸(mào)易商进口积极性(xìng)较低，导致(zhì)焦煤(méi)供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突(tū)出(chū)。焦(jiāo)炭本周(zhōu)供减需增，基本面边际(jì)改善，但钢联公布的铁水日产量依然维持(chí)接近240万吨的水平，在终端需求表(biǎo)现一般的背景下，焦炭需(xū)求仍有转弱预期。中长期来(lái)看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤供需格局大概率(lǜ)仍将(jiāng)明显宽松(sōng)，且蒙煤实际(jì)生(shēng)产(chǎn)成本较低，三(sān)季度蒙煤(méi)中长(zhǎng)负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁协重新定价后，预计(jì)进口(kǒu)量会(huì)得(dé)到改善(shàn)。因此(cǐ)，虽然焦煤现货(huò)价(jià)格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企(qǐ)稳，但期货市场(chǎng)氛围仍难言(yán)乐观，导致期货和(hé)现(xiàn)货(huò)短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现(xiàn)上(shàng)看(kàn)，前期煤焦(jiāo)跌(diē)幅(fú)明(míng)显大于板(bǎn)块内(nèi)其(qí)他(tā)品种，估值相对偏低，这也使得继(jì)续(xù)杀估值的驱(qū)动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等(děng)消息，刺激(jī)煤焦价(jià)格出现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次加重其供需压(yā)力，需求负(fù)反(fǎn)馈仍(réng)将(jiāng)会向(xiàng)原材料(liào)端传(chuán)导，对煤(méi)焦价格形成压(yā)力。”冯艳(yàn)成说，短(duǎn)期煤焦交易(yì)逻(luó)辑(jí)变化较快(kuài)，价格波动剧(jù)烈(liè)，预计仍将以底部(bù)区(qū)间振荡走势为主；中长期来看，煤(méi)焦供需(xū)趋于宽松的(de)预(yù)期未变，在估(gū)值回升后仍将是(shì)板块内空(kōng)配(pèi)最佳品种。

　　对于(yú)煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带(dài)来成本端压(yā)力；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险并未化解；三是(shì)海外衰退预期如何演绎。目前来看(kàn)，焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松(sōng)是(shì)大概率(lǜ)事件，且(qiě)4月地产(chǎn)数据表现(xiàn)依(yī)然一般，负(fù)反馈以及(jí)粗钢平控都是压低铁水(shuǐ)产量的可能因(yīn)素，因此煤(méi)焦即便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期(qī)来(lái)看也是易(yì)跌难涨。

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