“一带一路(lù)”对冲欧美拖(tuō)累(lèi)无疑是2023年出口最大(dà)的看点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩(hán)国、越南等邻国(guó)形(xíng)成鲜(xiān)明(míng)对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧美发达(dá)经(jīng)济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路(lù)”国家在中国出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算(suàn)，如(rú)果(guǒ)今年“一带(dài)一路(lù)”出口增速保持在6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对冲美(měi)欧(ōu)日出口的下滑，使得全年(nián)2023年全(quán)年(nián)的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩(hán)国、越南出口通胀(zhàng)作为传统观察(chá)中(zhōng)国出口增(zēng)速的重要指标，但(dàn)随着中国出(chū)口结构向(xiàng)“一带一路”国(guó)家转(zhuǎn)移(yí)，其对(duì)中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下(xià)降。一方(fāng)面，由于(yú)多数“一带一路(lù)”国家(jiā)偏(piān)向内陆(lù)，汽车、火车等陆(lù)路运输占比和增(zēng)速快速上升，导(dǎo)致港口数据(jù)与(yǔ)实际出口增速持(chí)续偏离，左眉毛有一根特别长是什么意思？另(lìng)一方面(miàn)，以往韩国、越南出口增速(sù)与中国出口基本保持统一趋势(shì)，但(dàn)由于产品(pǐn)结构差异，2023年(nián)以来两者产(chǎn)生较大背离(lí)。出口结构性变化背景下，传(chuán)统观察(chá)框架适用(yòng)性(xìng)减弱，信息的噪音(yīn)和预期的(de)波动可(kě)能(néng)加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破(pò)口仍在于“一带(dài)一路”国左眉毛有一根特别长是什么意思？家。除(chú)低基数影响之外，4月对俄(é)出口的(de)高增反映“一(yī)带一(yī)路”贸易持(chí)续活跃(yuè)，沿路经济(jì)带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂时(shí)回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧美降(jiàng)”的趋势(shì)加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长避短”的(de)属性。中国4月(yuè)汽(qì)车及机电出(chū)口金额维持强(qiáng)势，增速(sù)较(jiào)3月(yuè)进(jìn)一(yī)步(bù)加快部(bù)分源(yuán)于去年低基(jī)数原因，不过(guò)对同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半导体出口跌幅(fú)则相较韩国(guó)更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐(qí)升(shēng)的汽车(chē)出口反(fǎn)映海外车市较高(gāo)景(jǐng)气度与产业链韧性仍可在一(yī)段时间内支撑出口，而受全(quán)球半导(dǎo)体(tǐ)周期(qī)影(yǐng)响，集成(chéng)电路4月(yuè)出(chū)口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那(nà)么(me)，2023年(nián)出(chū)口最大(dà)的变数：“一(yī)带一(yī)路”的空间有多大？站在2022年年底，市(shì)场大多(duō)聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在(zài)稳(wěn)定外(wài)贸(mào)上发挥(huī)了越来越重要的作(zuò)用，那(nà)么如何去评(píng)估(gū)这(zhè)一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口背后存量博(bó)弈。在(zài)全球经济和贸易放缓的(de)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，我国出口的韧性可能主要来自于存量的竞争——我们认(rèn)为很有可能是抢占欧美日韩(hán)在这(zhè)些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国的进口份(fèn)额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出(chū)口1个百分(fēn)点(diǎn)。我们(men)选(xuǎn)取(qǔ)“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国中，中国出口规(guī)模最(zuì)大的(de)10个国(guó)家(jiā)（约(yuē)占(zhàn)中(zhōng)国对“一带一路”沿线国(guó)家总(zǒng)出口的(de)70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进口情(qíng)景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下(xià)的(de)进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的(de)年均下(xià)跌份额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减少的进口份(fèn)额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件(jiàn)下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国的(de)70％），大(dà)致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动(dòng)我国(guó)出口增(zēng)速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国(guó)全年出口增速(sù)可能略(lüè)高(gāo)于0％。对欧(ōu)美日等发(fā)达经济(jì)体(tǐ)出口增速(sù)预测，思路为在(zài)中国加入世界贸易组织后、历(lì)次全球(qiú)经济(jì)陷入衰退或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有(yǒu)参考意义的三年，分别作为中性、乐观(guān)和悲观(guān)情景(jǐng)作为参考。我们对于2023年的基准假设(shè)为美欧有可能(néng)在(zài)下半年(nián)陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融(róng)危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧缩后的全(quán)球(qiú)经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球(qiú)经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据预(yù)测，中(zhōng)性假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量(liàng)增(zēng)速预(yù)测即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计(jì)算得出其(qí)余(yú)国(guó)家(jiā)拉(lā)动(dòng)我(wǒ)国出口(kǒu)增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设(shè)下2023年我国(guó)出口增速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在(zài)低估(gū)的风险，主要来(lái)自于两个方(fāng)面：数据口径差异(yì)和(hé)欧美经济体的“韧(rèn)性”。数(shù)据方面，各国自中国进(jìn)口的数(shù)据和中国向(xiàng)各国(guó)出口的数(shù)据(jù)存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出口端的增速(sù)会更(gèng)高，这意味着我们基于“一带一(yī)路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰退的时点存在(zài)较(jiào)大(dà)的不确定性，可能在今年下半年、也(yě)可能在(zài)明(míng)年，若后者出现，那么2023年发(fā)达经济体(tǐ)对于(yú)中国(guó)出口的拖累(lèi)可(kě)能没(méi)有那(nà)么大。

　　风(fēng)险提示(shì)：东盟(méng)、俄罗(luó)斯及其他(tā)新兴(xīng)经(jīng)济(jì)体经济(jì)增长不及(jí)预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风险对出口(kǒu)造成(chéng)拖累(lèi)。欧美经济(jì)韧(rèn)性超预期，对于中国出口的拖(tuō)累不足。

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