今年(nián)以(yǐ)来，港股走势可谓一波三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通(tōng)基金整(zhěng)体港股仓位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等行(xíng)业(yè)，腾(téng)讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W等为(wèi)重仓(cāng)股。

　　多位港(gǎng)股基金基金经(jīng)理表示，预计港股(gǔ)市场已经(jīng)进入了企业(yè)盈利(lì)的(de)拐点且即将(jiāng)迎来收入加速(sù)扩张，未来港股市场将在波动(dòng)中上行，板块方面，看好政策优化下(xià)的消费(fèi)和地(dì)产(chǎn)、预期反转修复(fù)的互联网(wǎng)和医(yī)药、高景气的制造业等。

　　一季度(dù)港股(gǔ)基金仓位略有上升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同份额(é)分开统计，下同(tóng)）中含“港”字(zì)的(de)主动权益基金(jīn)近400只，这些(xiē)都是(shì)“高纯度”以港股为投资方向(xiàng)的基金。截至(zhì)一季度末，这些基金的港股(gǔ)平均仓位(wèi)为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分点，其中有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技(jì)指数(shù)为代(dài)表(biǎo)的港股数字经济呈现了上涨、调(diào)整(zhěng)、反(fǎn)弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名基(jī)金经理在一季度(dù)加大了对港股的投资(zī)力度，提(tí)升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前(qián)海开源沪港深新机遇A，港股仓位(wèi)由去年底的1.18％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的39.13％；史(shǐ)博管理(lǐ)的南方港股(gǔ)创新视野一年持有A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的71.08％提升至今年一季(jì)度末的(de)81.82％；赵宪成(chéng)管(guǎn)理的博时港(gǎng)股通红利精(jīng)选A，港(gǎng)股仓位由去年底的70.80％提升至今年一(yī)季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国(guó)投(tóu)瑞银港股通价值(zhí)发现A，港股仓位由去年底的(de)78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的(de)中(zhōng)欧港股数字(zì)经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值统计，截至(zhì)一季报，被陆港通基(jī)金重仓的前十(shí)大港(gǎng)股分别为腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国移(yí)动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快手-W、药明(míng)生(shēng)物(wù)、香港交易所(suǒ)、青岛啤酒股(gǔ)份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开(kāi)采、数字媒体(tǐ)、生物制品、多元金(jīn)融、服装家(jiā)纺、视频饮料等领域(yù)。其中，腾讯控股、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增(zēng)持(chí)。

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　　按照增(zēng)持情况排(pái)序，加仓幅(fú)度最大(dà)的(de)前(qián)十只港股(gǔ)为(wèi)中国海洋石油、新(xīn)天(tiān)绿色能(néng)源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集(jí)团(tuán)、中(zhōng)国(guó)石油化工股份(fèn)、中国南方航空股(gǔ)份、华电国际电力股份、越秀地产、中广(guǎng)核电力(lì)，分别(bié)涵盖油气(qì)开采、电力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化(huà)及(jí)贸易、航空(kōng)机场、房地产开发等领(lǐng)域。值得(dé)注意的是，商(shāng)汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通基(jī)金(jīn)在一(yī)季度对其大幅(fú)加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将(jiāng)在波(bō)动中上行(xíng)，重仓港(gǎng)股优(yōu)质龙头

　　对于港股(gǔ)后(hòu)市，南方港(gǎng)股创新视野一年持有基金(jīn)基金经理史博在一(yī)季度中(zhōng)表示，展(zhǎn)望未来，仍然看好(hǎo)港股市场投(tóu)资机(jī)会(huì)：中(zhōng)国经济方面(miàn)，宏(hóng)观(guān)经济仍(réng)在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动(dòng)和市场需求继续(xù)增加，非制造业恢复速度加快(kuài)；海外无风险利率方(fāng)面，3月初非(fēi)农和通胀数据以及(jí)突发的银行风险事(shì)件已(yǐ)经让美联储过于强硬的紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加(jiā)息(xī)进入尾部区域；风(fēng)险偏好(hǎo)方面，欧(ōu)美银(yín)行(xíng)业风险事件对市场(chǎng)冲击(jī)可(kě)控，国内政策(cè)积极信号涌现。

　　基于(yú)此，预(yù)判港股市场将在波动中上行，在(zài)板(bǎn)块配置方面，我们将(jiāng)加大对政策优化下(xià)的消费(fèi)和地产(chǎn)、预期反转(zhuǎn)修复(fù)的互联网和医药、高(gāo)景气的(de)制造业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧(ōu)港股数字经济(jì)基(jī)金(jīn)经理曲(qū)径(jìng)表示，港股数字经济的(de)代(dài)表行业(yè)为互(hù)联网和先进制造，在经历了(le)过(guò)去2年的合规整(zhěng)治及业务梳理后，股价均(jūn)处在(zài)价值投(tóu)资(zī)区域，具(jù)有良(liáng)好(hǎo)的投资性价(jià)比。同(tóng)时，互联网相关(guān)公司，也更(gèng)具有数据、平台和算法的(de)整(zhěng)合(hé)能力(lì)，通过推出(chū)人工智能相(xiāng)关(guān)模型及(jí)应用，提升自身运营效(xiào)率，以及对外输(shū)出算(suàn)法和算力。作为人工智能赋能各个行(xíng)业的(de)元年，我们中(zhōng)长期看(kàn)好(hǎo)港股数字经济(jì)板块(kuài)的前(qián)景。

　　华宝港股通香港基金(jīn)经理(lǐ)周(zhōu)欣表示，港股市场方面，港(gǎng)股市场大部(bù)分的企(qǐ)业盈利来源于中国内(nèi)地，酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗中国内地经(jīng)济(jì)的环比上(shàng)行(xíng)将会支撑港(gǎng)股公司(sī)盈利的环比增长，从而(ér)支撑下港股公司(sī)下(xià)半年(nián)的(de)市场(chǎng)表现。然而，虽然(rán)公司盈利环比(bǐ)仍(ré酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗ng)有一定的(de)增长(zhǎng)，但是由(yóu)于基数效(xiào)应，下半年港股盈利同(tóng)比增速会较上半年有所(suǒ)回(huí)落。对于估值(zhí)相对较高的行业(yè)将有一定的(de)压力。

　　行(xíng)业方面，受行(xíng)业反(fǎn)垄(lǒng)断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公(gōng)司的估值仍将受到(dào)一(yī)定(dìng)程度(dù)的压制，但是当(dāng)行(xíng)业龙头公司受情绪影响出(chū)现超(chāo)跌时，将会(huì)有较好(hǎo)的(de)买入机会出现。生物医药行(xíng)业仍将(jiāng)处在(zài)行业快速(sù)增长的红利(lì)中，但是随着中(zhōng)报业绩的释(shì)放和四季度集采的预期，生物行业前(qián)期涨(zhǎng)幅较多的龙头公司(sī)可能会出现一定的调整，但(dàn)是通过自下而上(shàng)的方(fāng)式生物医药行业(yè)仍将有机会(huì)选(xuǎn)出有(yǒu)较好成长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信(xìn)沪港深(shēn)基金(jīn)经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市场已经进入了企业(yè)盈利的拐点且即将迎来收入加速扩(kuò)张，并且(qiě)A股市(shì)场也(yě)即将(jiāng)进入企业盈利的拐点，这是推动(dòng)两地市场(chǎng)向上的决定性因素。

　　在盈利周期(qī)“内强外(wài)弱”及加息(xī)周(zhōu)期(qī)临近尾(wěi)声流动性逐步宽松背景(jǐng)下(xià)，中国资产的(de)吸引力(lì)有望(wàng)进(jìn)一步凸显(xiǎn)。在A股及港股估值均在低位、风险溢价(jià)均(jūn)在高位的背(bèi)景下(xià)，有(yǒu)望(wàng)开启盈利与估值(zhí)修复的(de)戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主线：1.关注盈利增(zēng)长高(gāo)弹(dàn)性(xìng)的机会：由于(yú)中国经济修复(fù)有望成为全球投(tóu)资的主(zhǔ)线(xiàn)，因此经营杠杆弹性大(dà)、前期降本增效优的行(xíng)业和板(bǎn)块更有望受益于(yú)经济复(fù)苏，盈(yíng)利预(yù)测有(yǒu)较大(dà)上修空间；同时部分(fēn)龙头公司有(yǒu)长(zhǎng)期的前沿技术/产品储备以迎接下一(yī)轮的收入扩(kuò)张机会，有望开启二次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分可选消费(fèi)、部(bù)分医药等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著右偏的机会：关注在未来经济周期中(zhōng)上行风险显著大(dà)于下行风险的(de)行业。市场预期在低位(wèi)、景气度有拐点或持续(xù)性超预期的(de)行业(yè)。供(gōng)需(xū)格局佳，价格(gé)弹(dàn)性贡献盈利超预期的行业，如电(diàn)子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会：关注(zhù)基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平(píng)稳中有升，以及分(fēn)红(hóng)意愿(yuàn)提升的高(gāo)股(gǔ)息(xī)资(zī)产的投资机会，如通(tōng)信(xìn)、石(shí)油石化(huà)等。

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