美国银行业危机持续(xù)！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时(shí)间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若干选项(xiàng)，其中包括资产出售，可能出售所有业(yè)务或部分(fēn)业(yè)务(wù)。该行已(yǐ)经为此(cǐ)聘请多家顾(gù)问。

　　这(zhè)是继西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地区银行传出考(kǎo)虑可(kě)能出售(shòu)的消息。本周三美(měi)股盘(pán)后(hòu)，因媒体称该行考虑(lǜ)包括出售在内的战略选择(zé)，但鲜有(yǒu)感兴趣的(de)潜(qián)在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该行股价(jià)盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银行(xíng)发(fā)布声明确认(rèn)了周三的(de)媒体消息，称在(zài)和多位(wèi)潜在的投资者商谈，还表示，其(qí)核心存(cún)款3月(yuè)以来已经增长，在第一共和银行被出售后，该行并未经历超出正常(cháng)水平的(de)存款流失。

　　但西(xī)太平洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至(zhì)少熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此后表示，关于该行磋(cuō)商出售资产(chǎn)等(děng)战略选(xuǎn)项的媒体(tǐ)报道(dào)“绝对失实”。此后(hòu)，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一(yī)家(jiā)让地区银(yín)行危机火上浇油的(de)第一(yī)地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯(sī)指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数(shù)下(xià)跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西(xī)太平洋合众(zhòng)银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第(dì)一地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参议院银行委员会就(jiù)近期(qī)大型银(yín)行倒闭事件举行听证会(huì)。会(huì)上，银行监(jiān)管专家表(biǎo)示，管理不善是(shì)导(dǎo)致破产(chǎn)的(de)主要原(yuán)因。美国商会副(fù)主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上(shàng)表示，硅(guī)谷银行(xíng)、签名(míng)银行和第一共(gòng)和银行有非(fēi)常独特的(de)商(shāng)业模式，硅谷银行专注于资本密集型的(de)科(kē)技以及生物医学初创企业；第一共和银行集(jí)中于(谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别yú)财富管理；而签名银行则有大量的数字资(zī)产风(fēng)险。在听证会上(shàng)，专家们明确将最近银行(xíng)倒闭潮(cháo)归咎于(yú)行政管理不善，同(tóng)时(shí)他们担(dān)心银行(xíng)倒闭会将美国经济拖入(rù)衰(shuāi)退。专家和(hé)议员们也(yě)表示，美联储存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知情人(rén)士周四报道，美(měi)国联(lián)邦和州政府官员正在(zài)评估(gū)近几(jǐ)天银行股(gǔ)大幅波(bō)动(dòng)背后存在(zài)“市场操纵”的可能(néng)性，白宫方(fāng)面也表示将监(jiān)控“健康银行面临的做空压力”。美股地区银行(xíng)股(gǔ)本(běn)周大幅下跌，西太平(píng)洋(yáng)合众(zhòng)银行累跌近(jìn)70％。根据分析公(gōng)司Ortex的(de)数据，做空者仅在周四就通过做空某些地区银行获(huò)利3.789亿美元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区(qū)银行(xíng)基本面强劲且(qiě)资本(běn)充足，近几(jǐ)日，做空活动增加(jiā)和股市(shì)波动已引(yǐn)起官员及监管机构越(yuè)来越(yuè)多的关注。

　　据(jù)盖洛(luò)普民调显示，在(zài)美国银(yín)行体系(xì)动荡之际，近一半的美(měi)国人担(dān)心他们在银行或其他金融机构(gòu)账户上的(de)钱的安全。总共有48％的美国成年人(rén)表(biǎo)示他们担心(xīn)自己(jǐ)的(de)钱，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些(xiē)最(zuì)新(xīn)数据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后不久的(de)数据相(xiāng)似。当(dāng)时有45％的美(měi)国成年人表示，他们非常或中度担心自己(jǐ)资金的安全(quán)。尽管盖洛(luò)普并未在银行业较为(wèi)平(píng)静(jìng)的时期测量过这一数据，但2008年12月的数(shù)据显示，在危机得(dé)到(dào)解决后，人们对存款安全的担忧略有减(jiǎn)少，这(zhè)表明(míng)对存款安全的高度担忧可(kě)能(néng)并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处(chù)石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道(dào)，当地(dì)时(shí)间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃(wò)沙(shā)赫金斯基石(shí)化(huà)厂遭到一架无人机袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍，一架无(wú)人机(jī)撞击了(le)该工厂的在(zài)建厂房(fáng)间连廊，随后发生爆炸并引发(fā)火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还(hái)报道称，另一处(chù)位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达(dá)尔边疆区的伊里斯(sī)基炼油厂也遭无人机(jī)袭击，导致一储油罐发生火灾，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两起事件中均(jūn)没(méi)有造成(chéng)人(rén)员伤亡(wáng)，火灾目前(qián)都已(yǐ)被(bèi)扑(pū)灭(miè)。

　　欧洲央(yāng)行宣(xuān)布加息(xī)25个(gè)基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政策会议，决定将欧元区(qū)三大关键利(lì)率(lǜ)均上(shàng)调25个基点。主要再融(róng)资(zī)利率、边际借贷利率和存款机制利率从(cóng)本(běn)月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连(lián)续(xù)7次上调关键利(lì)率(lǜ)，以期阻止通胀。不(bù)过专家(jiā)预计，要将(jiāng)通胀率降(jiàng)至(zhì)2％的目标还需(xū)要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧压(yā)制，外盘原油(yóu)大幅(fú)下跌。受(shòu)外盘原油大幅走(zǒu)低带动，内盘原油“五一”假期后跳(tiào)空(kōng)低(dī)开，较假期前(qián)低开43.7元(yuán)/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为连续(xù)第(dì)10次加息，本轮已(yǐ)累计(jì)加息500个基(jī)点，这一区间仅略(lüè)低于(yú)2008年(nián)大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合(hé)约微跌(diē)0.04美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月(yuè)以来的最低水平；ICE布(bù)伦特(tè)原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷(fēn)表(biǎo)示，近期原油暴跌主要(yào)受到宏观避险情绪的影响，原油市场自(zì)身基(jī)本面(miàn)变化不大。

　　“近期(qī)原油(yóu)的走势更多体现的(de)是金融属性。一方面，美联储如(rú)期加息(xī)25个基点，市场对连续加息对经济造(zào)成(chéng)影(yǐng)响的担忧加剧(jù)；另一方面，近期美国再(zài)度出现破产银行，造成(chéng)美国股市下(xià)滑，原油作为大宗商品代表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛期货(huò)能源化工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期(qī)货原(yuán)油分(fēn)析师(shī)高健告诉(sù)期货日(rì)报(bào)记(jì)者(zhě)，近期海外宏观集中避险，主要还(hái)是与美(měi)国(guó)银(yín)行危机事件有(yǒu)关。另外(wài)，美国债(zhài)务上限问(wèn)题仍未解决，市场担心(xīn)该问题是(shì)另一个“雷”。美国白(bái)宫对此发布的一份评(píng)估(gū)文件(jiàn)警告称，如果不提高(gāo)债务上限，美(měi)国(guó)经济将(jiāng)面临严(yán)重后(hòu)果，在三(sān)种(zhǒng)预期情(qíng)形下，美国经(jīng)济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层(céng)面再次进入集中避险(xiǎn)状态，对股(gǔ)市和(hé)商品(pǐn)等风险资产带来短期情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前美(měi)国银行(xíng)问题(tí)再次出现，叠加债务上(shàng)限临期风险，宏(hóng)观(guān)层面的不确定性较大，主要风(fēng)险在于当(dāng)前的(de)宏(hóng)观避险情绪(xù)是否有(yǒu)可能演化成趋势，即(jí)VIX指数是否会(huì)由日(rì)度级别演变成周度级别的拉升行情。如果这种情(qíng)况出现，风险资产(chǎn)将(jiāng)会(huì)出现类似于(yú)2008年(nián)和2020年(nián)的走(zǒu)势(shì)。近期市场的关注点(diǎn)集中在(zài)宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数(shù)的进(jìn)一步动(dòng)向，侧重(zhòng)留意避(bì)险情绪蔓延的(de)风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终(zhōng)值50.2，预期(qī)50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前(qián)值53.5。海证期(qī)货能化分(fēn)析师(shī)郑(zhèng)梦琦表示，美国(guó)制造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在(zài)利率上升和通(tōng)胀居(jū)高不下的情(qíng)况下(xià)，美国经济难以获得动能。叠加(jiā)美(měi)国就(jiù)业市(shì)场招(zhāo)聘步(bù)伐(fá)放缓，劳动力市场逐渐降(jiàng)温，经济面临的风险正在上升。而(ér)在此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实(shí)现2％的通胀(zhàng)目标，是(shì)否停止加息取(qǔ)决于数据(jù)。美联储将(jiāng)从通胀(zhàng)、就业、市场风险三方面探索货币政策路径，如果(guǒ)6月(yuè)初之前高利率(lǜ)带来的风险(xiǎn)事件进一步(bù)扩大，美(měi)联储或将终止当前紧(jǐn)缩政策，回归(guī)宽松。目前(qián)市(shì)场的(de)关(guān)注点在于(yú)美联(lián)储(chǔ)是(shì)否会在接下来的议(yì)息会议中暂停加息，以及降息(xī)开启的时间和节奏(zòu)。

　　值得注意(yì)的(de)是，近期(qī)原油盘(pán)面连(lián)续(xù)大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上(shàng)也有较高的相似性。高健表示(shì)，共同点是在银行业危机的背景(jǐng)下，宏观避险情绪升(shēng)温(wēn)引发(fā)盘面(miàn)快速下跌。不同点有两个(gè)：一是此次宏观避险还有一部分债务上限的加成；二是当(dāng)前原油基(jī)本面(miàn)状态(tài)要(yào)好于3月。综合(hé)来看，3月中旬(xún)原油盘(pán)面的走势，对此轮(lún)原油大跌(diē)有(yǒu)较高的参考性。3月下旬原(yuán)油止跌回升，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线(xiàn)高位筑顶后(hòu)回落，盘(pán)面(miàn)上的(de)表现是连续收出长下影线。因(yīn)此，近(jìn)期原(yuán)油盘面也要重点留意是(shì)否会(huì)重(zhòng)现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原(yuán)油尚不具备持续(xù)大幅下滑的基础。本周美国EIA原油(yóu)库存减少约505万桶，已经连续五(wǔ)周出现(xiàn)大幅(fú)减少，而美国即将进入夏(xià)季用(yòng)油高峰，市(shì)场预期需求将(jiāng)会逐(zhú)步(bù)增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态(tài)，以(yǐ)沙(shā)特(tè)为首的中东产油国(guó)为稳定油价进行着(zhe)各种努力，虽然实际落地情况(kuàng)仍(réng)需观察，但整体(tǐ)上市场再度进入供小于(yú)需状(zhuàng)态。

　　展望(wàng)后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖(mài)情绪的逐步释放(fàng)，原油供(gōng)给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍以(yǐ)谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别弱势(shì)振荡为主，价格的突破上行仍需其(qí)他利(lì)多因(yīn)素(sù)指引。

　　高健也认为，目前原油还(hái)是振(zhèn)荡格局(jú)，价格向下逼近年内低点(diǎn)，短线观察前低的(de)支撑力度。未来能(néng)否(fǒu)驱(qū)动(dòng)原油破(pò)位向下，主要看避险(xiǎn)情绪的持(chí)续(xù)蔓延情况，特别是VIX指(zhǐ)数能否(fǒu)出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时看不到实质性大(dà)利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联(lián)储年内加(jiā)息基本全(quán)部落地，后期将不(bù)再存(cún)在加息对大宗(zōng)商品压制的预(yù)期(qī)，情绪上将有一定(dìng)缓和(hé)。但(dàn)美联储连续大幅加息后对市场的影响仍需一段时间观察，情绪的(de)底(dǐ)部可能已经出现(xiàn)，但市场的底部仍需(xū)要观察。基本(běn)面上，市场对(duì)经济衰退的担忧仍未结(jié)束，需求会下降多少也尚未(wèi)有明确的定论，但用油旺(wàng)季即将到来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出(chū)现，将进入一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本(běn)端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下(xià)跌拖累，沥青期货(huò)假期(qī)后首个(gè)交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍(shào)，相(xiāng)较(jiào)原(yuán)油(yóu)而言，沥青走势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞拉(lā)石(shí)油有关的交(jiāo)易许可证(zhèng)延(yán)长至(zhì)7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧(ōu)洲和(hé)美国的问题依然(rán)存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴(tiē)水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本端(duān)原油价格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应(yīng)持续高位，对比往年(nián)同期数(shù)据，供(gōng)应提(tí)前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中信建投期货能化分(fēn)析师董丹(dān)丹表(biǎo)示(shì)，进入5月，沥(lì)青供应端总(zǒng)计划(huà)排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原(yuán)料通关情况(kuàng)对沥青(qīng)生(shēng)产供应(yīng)造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或(huò)受(shòu)影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利(lì)用率为32.1％，环比下(xià)降(jiàng)3.4个百分点；样本装置(zhì)检修(xiū)量(liàng)为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁(níng)波科(kē)元(yuán)和广西东油恢复沥青生产，华(huá)北(běi)部分地炼维(wéi)持停产(chǎn)状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥青(qīng)生产利润较好(hǎo)影响，国内(nèi)沥(lì)青装置(zhì)开工率持(chí)续回升，尽管近期随着利润的压缩(suō)，沥青装置检修增加，但当前沥青供应(yīng)仍处(chù)于相对偏高水平。”金信期货能化(huà)分析师汤剑林称，由于沥青利润压(yā)缩限制生产积极性，叠加原料(liào)稀释沥(lì)青短缺(quē)的问题持续，5月份国内(nèi)沥青(qīng)供应存在收(shōu)缩预(yù)期，后续关注(zhù)国内炼厂(chǎng)排产(chǎn)计划(huà)。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林(lín)表示，目(mù)前刚需仍处于季节性(xìng)淡季，南方开始进(jìn)入雨季，需求回升偏(piān)慢，北方需求(qiú)仍没有较好的表现(xiàn)。从下游行业的(de)开(kāi)工率看，道路(lù)需(xū)求表现偏弱，防水(shuǐ)需求(qiú)表现稍(shāo)好(hǎo)但(dàn)占比较(jiào)小(xiǎo)，整体需(xū)求一般。5月份基建乐观(guān)预期仍在，且随着气温(wēn)的(de)回升，道(dào)路施工(gōng)项目逐渐启动，预计(jì)需求会继续(xù)回(huí)升。

　　展望后市(shì)，他认为，近期沥青价(jià)格(gé)波动(dòng)的主要逻辑(jí)在于成本端原(yuán)油，短期供需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难抵海外风险事(shì)件以及衰(shuāi)退预期的压力，预计原油仍维持弱势运(yùn)行(xíng)。在此背景(jǐng)下，沥青价格也难有较强的表现(xiàn)，短(duǎn)期仍跟(gēn)随原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹(dān)认为，当下(xià)沥(lì)青估值处于偏低位，炼厂生(shēng)产成本下移(yí)，沥青综合加(jiā)工利(lì)润或将有所增(zēng)长。另(lìng)外，沥青(qīng)总(zǒng)体库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转(zhuǎn)暖(nuǎn)，下游终端具备(bèi)施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价(jià)弱势(shì)振荡(dàng)，建议逢(féng)低做多裂(liè)解价差(chà)，中(zhōng)长(zhǎng)期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改(gǎi)

　　节后首(shǒu)个交易(yì)日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘(pán)面大幅(fú)下(xià)挫，主力合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较(jiào)假期(qī)前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价(jià)格下跌(diē)是PX调油需(xū)求不及预(yù)期、PX海(hǎi)外开工率上升(shēng)以及聚(jù)酯开工(gōng)率下(xià)降对(duì)PTA的负反馈(kuì)造成的。而假期期间宏(hóng)观事(shì)件的(de)扰动加大了(le)成(chéng)本端的(de)跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格(gé)。”物(wù)产(chǎn)中大期货研究院能化组组长谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期(qī)货跌(diē)幅扩(kuò)大，现货(huò)市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌(diē)，长丝、短(duǎn)纤现金流(liú)明显(xiǎn)回升，聚(jù)酯开工率改善，需(xū)求负反馈(kuì)有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的格(gé)局将慢慢(màn)发生改变，PX与石脑油价差(chà)进(jìn)入压缩阶段(duàn)。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处(chù)于(yú)检修高峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步重启，全亚洲(zhōu)PX的开(kāi)工(gōng)率将从(cóng)4月中(zhōng)下旬的低点65％升(shēng)至(zhì)73％，国(guó)内开工(gōng)率将提升10个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。同时(shí)，全球汽(qì)油裂解价差(chà)开始(shǐ)回(huí)落，芳烃调油(yóu)需(xū)求(qiú)也不再有增量。PX与石脑油(yóu)价差在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共(gòng)计820万吨新装置(zhì)（产能占国内(nèi)比(bǐ)重(zhòng)为20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估值将(jiāng)有一(yī)个向下压(yā)缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但(dàn)由于高加工差(chà)下装置开工较为积极，实际检修力度有待观察(chá)。而且，亚(yà)东石化和英力士重启(qǐ)提负，桐昆新产能(néng)释放，供应有(yǒu)小(xiǎo)幅增加预期，叠(dié)加聚酯负荷(hé)降(jiàng)至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨回升至198万吨附(fù)近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示(shì)，目(mù)前(qián)来看调油驱动稍显不足(zú)，美国汽油库(kù)存进入4月后(hòu)去化(huà)力度放(fàng)缓(huǎn)，甚至出现小幅累积，而且从年初(chū)开始，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在(zài)提前备(bèi)货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开(kāi)工(gōng)，且随着集中(zhōng)检修将进入尾声(shēng)，预计5月底(dǐ)负(fù)荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望(wàng)后市(shì)，谢雯分(fēn)析称，由于亚(yà)洲(zhōu)多套PX装(zhuāng)置检修(xiū)期结束，PX开工率回(huí)升明显，而国内部(bù)分PX装置(zhì)负(fù)荷处于上升状态，5月PX货源(yuán)可(kě)能(néng)趋于宽松(sōng)。同时(shí)，调油需(xū)求不及预期，当前美湾芳烃库(kù)存(cún)较(jiào)高(gāo)，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚(yà)价差进一步扩大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在成本拖(tuō)累(lèi)下价格(gé)走势偏弱。后续需(xū)关(guān)注原油(yóu)价格企稳情况及调油逻辑在(zài)汽油需(xū)求旺(wàng)季是否实质发生。若原油价格企稳、调油(yóu)需求再起(qǐ)，在聚酯开工率有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，原油(yóu)下(xià)跌和聚酯端开工下滑的利空(kōng)可能(néng)会慢慢发(fā)生改变，例(lì)如(rú)5月4日国内开盘后(hòu)油(yóu)价已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下(xià)游的织造、加(jiā)弹开工率也出现了(le)周度(dù)回升的态势。最大的利空因素在(zài)于(yú)PX与石脑油价(jià)差的压缩，目前(qián)两者价差仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应(yīng)增(zēng)加将导致趋势延(yán)续(xù)。从价格走势看，也很(hěn)可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约(yuē)跌势减缓(huǎn)的走势。

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