“一带一路”对冲(chōng)欧(ōu)美拖累无疑(yí)是(shì)2023年出口最大(dà)的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越一方水等于多少升，一方水等于多少升水(yuè)南等邻(lín)国形成鲜(xiān)明(míng)对(duì)比；拉动(dòng)方面，“一带一(yī)路”国家成为主角，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路(lù)”出口增(zēng)速保(bǎo)持(chí)在6％以上，那么(me)在增量上就可能对冲美(měi)欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年(nián)2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数(shù)据再次验证，当(dāng)前(qián)观察的中国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出口增速的重(zhòng)要指标(biāo)，但随着中国出口结构向“一(yī)带一路”国家转(zhuǎn)移，其(qí)对中(zhōng)国(guó)出口的指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由(yóu)于多数(shù)“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆(lù)路运输(shū)占比(bǐ)和增速(sù)快速上升，导致港口数(shù)据与(yǔ)实际出(chū)口增速持续偏离，另一方面，以往韩(hán)国、越南出(chū)口增(zēng)速与中国出(chū)口基本保(bǎo)持(chí)统(tǒng)一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出(chū)口结(jié)构性(xìng)变化背(bèi)景下，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信(xìn)息的噪音和(hé)预期(qī)的波动可能(néng)加(jiā)大。

　　国别方(fāng)面(miàn)，擘(bāi)画外贸(mào)蓝图的(de)突(tū)破口仍在(zài)于“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家。除低基数影响之外(wài)，4月对俄出(chū)口的(de)高增反映“一带一路(lù)”贸易持续活(huó)跃，沿路(lù)经(jīng)济带(dài)仍是我(wǒ)国稳(wěn)外贸(mào)的(de)“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东(dōng)盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年初以(yǐ)来“俄(é)+东盟升、欧美(měi)降(jiàng)”的趋势加速，日(rì)韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速(sù)较(jiào)3月进一步加(jiā)快部分(fēn)源于去年低基(jī)数(shù)原因，不过对(duì)同(tóng)比(bǐ)的拉(lā)动仍明显好于(yú)韩(hán)国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图(tú)看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高(gāo)景(jǐng)气度(dù)与产(chǎn)业链(liàn)韧(rèn)性(xìng)仍可在(zài)一段时间内(nèi)支撑(chēng)出口，而受全球(qiú)半导体周期影响，集(jí)成电路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年出口(kǒu)最(zuì)大(dà)的变数(shù)：“一带一(yī)路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大(dà)多聚(jù)焦(jiāo)欧美(měi)经济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之外(wài)“一带一(yī)路”却在稳定外贸上发挥了越(yuè)来越重(zhòng)要的作用，那(nà)么如何去评估(gū)这(zhè)一空间有多(duō)大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全(quán)球(qiú)经济和贸易(yì)放缓的背景下，我国出口的韧性可能(néng)主要来(lái)自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿(yán)线10国的(de)进口(kǒu)份额上涨了(le)2.5％，同期欧(ōu)美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保(bǎo)守估计(jì)拉动(dòng)2023年(nián)中国(guó)出(chū)口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国出(chū)口规模最大(dà)的10个(gè)国家（约(yuē)占中国(guó)对“一带一路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以(yǐ)下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年10国在(zài)悲观(guān)、中性、乐观(guān)三种(zhǒng)情形下的进口(kǒu)增速情况，同时(shí)参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设(shè)2023年(nián)10国对美(měi)欧日韩减少的进(jìn)口(kǒu)份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中(zhōng)国出口增(zēng)速(sù)约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据(jù)占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增(zēng)速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背(bèi)景下，1个百分点(diǎn)并不(bù)少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日(rì)等发(fā)达经(jīng)济体出口增(zēng)速(sù)预测，思(sī)路为(wèi)在中(zhōng)国(guó)加入世(shì)界贸易(yì)组织后、历(lì)次全球经济(jì)陷入衰(shuāi)退或是经济增速大幅下行（downturn）的(de)时(shí)间段中，选出具有参考意义的三年，分(fēn)别作(zuò)为中性、乐观(guān)和(hé)悲观情景作为(wèi)参(cān)考。我们(men)对(duì)于2023年的基准假设为美欧(ōu)有可能在(zài)下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球(qiú)经济温和放缓）分(fēn)别作(zuò)为悲观、中性和乐观情景。一方水等于多少升，一方水等于多少升水>根据预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其余国(guó)家（在(zài)我国(guó)出口中约占(zhàn)26％）出口(kǒu)增速预测按照(zhào)IMF对(duì)2023年世界商品(pǐn)贸(mào)易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉(lā)动(dòng)我(wǒ)国出(chū)口增(zēng)速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口(kǒu)增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低(dī)估的风险(xiǎn)，主要来(lái)自于两个方(fāng)面：数据口径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国(guó)自(zì)中国进口的数(shù)据和中国(guó)向(xiàng)各国出口的数据存在(zài)差(chà)异（无论是绝对量还是增速(sù)），有时这(zhè)一差异还较大，一般(bān)而言(yán)中(zhōng)国(guó)出(chū)口端的(de)增速会(huì)更高，这意味着我们基于“一带一路(lù)”国家进口数据的测算是低估的；外需(xū)方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退(tuì)的时点存在较大(dà)的不确定性(xìng)，可能(néng)在今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么(me)2023年发达(dá)经济体对于中国出口(kǒu)的拖累(lèi)可能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经济体经济(jì)增(zēng)长不及预期，对外需(xū)拉动不足。疫情二次冲击(jī)风险对出(chū)口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性(xìng)超预期(qī)，对(duì)于中国出口的拖(tuō)累不足。

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