金融界(jiè)4月28日消息(xī) 为规范开展内地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护(hù)利(lì)率互换市场秩序，中国(guó)人民银行(xíng)制定(dìng)了(le)《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换(huàn)市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)有(yǒu)关(guān)部(bù)门(mén)负责人表示，未来中国人民银行(xíng)将根据(jù)市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交(jiāo)易(yì)清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高(gāo)效的(de)风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在(zài)风险可(kě)控、对(duì)等互利的原则(zé)下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有关部门负责人就《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合(hé)中国人(rén)民(mín)银行要求的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合(hé)《中国(guó)人民银行关于境外央行、国(guó)际(jì)金融组织、主(zhǔ)权(quán)财(cái)富基金(jīn)运(yùn)用人民(mín)币投资银(yín)行间市场有磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于(yú)进一(yī)步做(zuò)好境(jìng)外机构投资者投资银(yín)行间债(zhài)券市场有关事(shì)宜的公告》（中国磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（中国(guó)人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完(wán)成银行间债券市(shì)场准入备案的境(jìng)外投资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”境内外投资者可以签(qiān)署的(de)协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交易对手方签署经(jīng)中(zhōng)国人民银行认可的衍生品主协(xié)议(yì)或其(qí)他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央(yāng)清算衍生品执(zhí)行协议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投(tóu)资者应当将(jiāng)是否签(qiān)署协议、签署协议类型等事(shì)项向中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心备案。目前，中国银行间市场交易商(shāng)协会正在研究制(zhì)定“互换通(tōng)”衍生(shēng)品(pǐn)协议，待(dài)其正式发布(bù)后也(yě)可供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资者的(de)投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者(zhě)现阶段可在银行间市场开展符合集(jí)中清算要求的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易平台、境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台包括哪些？境外投(tóu)资者的(de)对(duì)手方、交易(yì)模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下(xià)受认可的(de)境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场(chǎng)需求加入(rù)其(qí)他受认(rèn)可(kě)的电子(zi)交易平台，受认可的境内电子交易平台(tái)为(wèi)中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人民币利(lì)率互(hù)换(huàn)交易，“北向互换通”参(cān)照“债(zhài)券通”相关(guān)安排(pái)，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在中国外汇(huì)交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”交易在(zài)境内电子(zi)交易平台(tái)达成，交易一经达成即视为交易已(yǐ)确认。境外投资(zī)者可通(tōng)过中(zhōng)国人民银行认可的境外(wài)电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台与境(jìng)内电(diàn)子交易平台的(de)连接，向(xiàng)境(jìng)内(nèi)电子交易平(píng)台发送交易指令(lìng)，与“互换通”报(bào)价商达(dá)成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内清(qīng)算机构和香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可(kě)的境内清(qīng)算机构为银(yín)行(xíng)间(jiān)市场清算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)上(shàng)海清算所(suǒ)），香港证监会认可的境外清(qīng)算(suàn)机构为香港(gǎng)交易所旗下(xià)香港场外结(jié)算有限公司（以(yǐ)下简称场外结算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境(jìng)外投资者(zhě)开展集中清(qīng)算的主(zhǔ)要流(liú)程是？

　　答：境外投资(zī)者需(xū)要申请获得(dé)场外结算(suàn)公司清算会员资格或作为清算客户委托场(chǎng)外结算公司综合清算会员代理清算(suàn)，并与(yǔ)场外结算公司(sī)综合清算会(huì)员签(qiān)订(dìng)客户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外(wài)清算(suàn)机构对交(jiāo)易进行风(fēng)控检(jiǎn)查，对于(yú)符合(hé)集中清算要求的交(jiāo)易及时纳(nà)入集中清算。境外(wài)机(jī)构通过场外结算公司或其综合清算会员完成(chéng)保(bǎo)证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构(gòu)作为中央对手方针(zhēn)对已成交的交易充当买方的卖方和卖(mài)方的买方的一种法律(lǜ)安排，并据(jù)此(cǐ)与买方和(hé)卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖(mài)双(shuāng)方之间(jiān)的初(chū)始债(zhài)务。“北向互换(huàn)通(tōng)”业务中，境外与境(jìng)内参与者达成的交易在经(jīng)过上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司的集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)审核(hé)后，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)于当日(rì)将交易进行合约替代(dài)，进入集中清算，生成为三个独(dú)立的新合约，分别为(wèi)境(jìng)外参(cān)与者与场外结算公(gōng)司、场外结算公司与上海清算所(suǒ)、上海(hǎi)清(qīng)算所与境内参(cān)与者之间的合(hé)约。境外与(yǔ)境(jìng)内(nèi)参与者之(zhī)间将不再(zài)存在(zài)合同关系(xì)。对于未纳入(rù)集中(zhōng)清算(suàn)的交易，依照成交双方约定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务场景下的跨境资金流动如何(hé)管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互(hù)换通”业务场景下，上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司之间的跨境资金结算主要通过人民(mín)币跨境支(zhī)付系(xì)统办理(lǐ)。同时(shí)，场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司可在境(jìng)内银(yín)行开立人民币基本存款账(zhàng)户(hù)和人民币(bì)“互换通(tōng)”结(jié)算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急结(jié)算(suàn)安排。NRA账户收支(zhī)范围包括(kuò)：“互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)结算资金、因“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算需要(yào)在应(yīng)急情况下所融入资金(jīn)的本息(xī)和费(fèi)用以(yǐ)及(jí)符合中(zhōng)国人民银(yín)行规(guī)定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一(yī)部(bù)分(fēn)，上海清算所与场外结算公司将针对(duì)双方(fāng)清算所之间的(de)风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于(yú)每一中央对手方从各自清算参与者(zhě)收(shōu)取和追(zhuī)缴的(de)保证金、清算(suàn)基(jī)金之外，磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的不用(yòng)于(yú)任(rèn)何(hé)会员机构的违约损失分摊(tān)。上海清算(suàn)所向资(zī)源池缴纳的资金存放在以(yǐ)场外结算(suàn)公司名义于境外开立(lì)的“互(hù)换(huàn)通”专用账(zhàng)户(hù)，场外结算公司向资(zī)源(yuán)池缴纳(nà)的资金存放在以上(shàng)海清(qīng)算所名(míng)义于境(jìng)内开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币(bì)账户，相关账户内资金可豁免跨境债权(quán)债务登记及额度管(guǎn)理(lǐ)要求。场外结算公(gōng)司与上海清算所每日基(jī)于双(shuāng)方(fāng)清算所之间的风险敞口(kǒu)计(jì)算“互(hù)换(huàn)通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的机构应当及时履行报送义务。上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所和境内资源池存管银行应(yīng)当向(xiàng)人民(mín)币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人(rén)民币收支信息；被撤销的交易如(rú)涉(shè)及双(shuāng)边结算(suàn)补偿金(jīn)的，相关境内(nèi)结算银行应(yīng)当进行(xíng)跨境人(rén)民币收支信息报送。上海清算所、境内(nèi)投资者等相(xiāng)关主体应(yīng)当按照规定履行国际收(shōu)支统计申报义务，原则上(shàng)“互换通”交易和资源池业务由上海(hǎi)清(qīng)算所集中进行国际收支统计(jì)申(shēn)报，补(bǔ)偿金等不经由上海清算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由境内(nèi)投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)进行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换(huàn)通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运行，“北(běi)向互(hù)换通”充分(fēn)考虑境(jìng)外投资者投资银行间(jiān)债券市场的情况，初期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人(rén)民币（即全部境外投(tóu)资者通过(guò)“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后的(de)名义本金净额每日不超过(guò)200亿元人民币(bì)），清算限额(é)为40亿元人民币（即上(shàng)海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之间净头(tóu)寸对应(yīng)的(de)“互(hù)换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况适时(shí)调整额(é)度，并对外公布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算行应当遵守的人民币购售业务相关规定具(jù)体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关(guān)于人民(mín)币购售业(yè)务的相关(guān)文件主(zhǔ)要(yào)包括：《中国(guó)人民银行关于明确跨境(jìng)人民币(bì)业务相关问题的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于调整人民币购(gòu)售业(yè)务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于拓宽(kuān)人民币购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行(xíng) 国(guó)家外(wài)汇管理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于(yú)加强(qiáng)境(jìng)外金(jīn)融(róng)机构进入银行间外汇(huì)市场开展人(rén)民(mín)币(bì)购售业(yè)务宏观审慎管理有关事(shì)项(xiàng)的(de)通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于完(wán)善人民币购售业务(wù)管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外参加行和境外(wài)清算行(xíng)进入(rù)银行间外汇市场有关事项(xiàng)的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银(yín)行间外汇(huì)市场平(píng)盘头(tóu)寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和(hé)境外参(cān)加(jiā)行的业务(wù)模式(shì)、产品种类和(hé)信(xìn)息报送等相关(guān)安(ān)排。根(gēn)据(jù)《办法》和人民币购售业(yè)务(wù)管理(lǐ)规定(dìng)，香(xiāng)港结算行在境(jìng)内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘头(tóu)寸(cùn)时，应当确保与其(qí)相关的境外投(tóu)资者在本机(jī)构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交易到期或(huò)不再(zài)继(jì)续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互(hù)换(huàn)通”投资内地银行(xíng)间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办(bàn)理(lǐ)外汇(huì)资金(jīn)兑换，香港结(jié)算行由此所产生的头(tóu)寸(cùn)可(kě)到境(jìng)内银(yín)行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行办理(lǐ)业务。香港(gǎng)结算行为境外(wài)投资者(zhě)办理外(wài)汇资金兑换(huàn)时(shí)，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的(de)资(zī)金(jīn)用(yòng)于“北向(xiàng)互(hù)换通”交易。其交(jiāo)易到期所(suǒ)得的人民币资金，可继续投资，如(rú)用于非“北向互换通”投(tóu)资用途，应当通过香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外(wài)投资者(zhě)和相关金融(róng)市场基(jī)础设(shè)施应当(dāng)向中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的(de)交易报告库报告(gào)“北向互换通”交(jiāo)易(yì)相关数据。中国外(wài)汇交易中心是中国人民银(yín)行认可的“北向互换通”数据(jù)的交(jiāo)易报告(gào)库，在中国外汇交易中心(xīn)达成的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外(wài)投资(zī)者无需(xū)另行报告。此外，中国人民银(yín)行和相关监管部门(mén)可以根据需要向基础设施调(diào)取与(yǔ)境外投(tóu)资者投资(zī)活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后(hòu)，还会发布(bù)相关(guān)配套业(yè)务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外(wài)清(qīng)算机(jī)构(gòu)将制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么(me)发展计(jì)划(huà)？

　　答：未来(lái)中国(guó)人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排(pái)，为境(jìng)外投(tóu)资者提供更(gèng)加便(biàn)利(lì)高效的(de)风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控(kòng)、对(duì)等互(hù)利的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

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