昨天深夜，美国债务上(shàng)限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党(dǎng)债务上(shàng)限谈(tán)判代表格(gé)雷夫(fū)斯(sī)与白宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后不久就突(tū)然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不可(kě)理喻，目(mù)前谈判(pàn)处(chù)于“暂停(tíng)”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻(zǔ)的消息(xī)传出后，三(sān)大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息的(de)鸽派(pài)信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称，银行业的(de)压力可能影响联(lián)储的利率路(lù)径，若源于银行业(yè)危机的(de)信贷环(huán)境收紧导致经济放缓，美(měi)联储可能不必让利率(lǜ)升到原应有的(de)高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储(chǔ)6月份加息(xī)25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一天前的(de)35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，交易(yì)员预计(jì)美联储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅(fú)收(shōu)窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期(qī)美债(zhài)收益率迅速远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话前所创的(de)两个月来高(gāo)位，一度较高(gāo)位回落超过10个基点(diǎn)；美元(yuán)指数刷新日(rì)低，加速跌离(lí)周四所创的3月末(mò)以(yǐ)来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高(gāo)开低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有色金属(shǔ)大多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异(yì)。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦(lún)锌(xīn)连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周前(qián)水平(píng)，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本周(zhōu)累计下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周以(yǐ)来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连(lián)跌两周。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)0.4哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音3％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨(chén)六点，有(yǒu)最新消(xiāo)息称(chēng)，美国(guó)白宫谈(tán)判(pàn)代(dài)表已抵(dǐ)达会场，准备继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和(hé)党(dǎng)人将于北京时间(jiān)今天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务(wù)上限解决不了任何(hé)问(wèn)题，将阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部现金余(yú)额(é)截至5月18日进(jìn)一步降至(zhì)573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧(jǐn)急措施余额还剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于(yú)2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能无需(xū)继续(xù)加息

　　当地时间周五(wǔ)（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出席名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨(tǎo)论。市(shì)场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我(wǒ)们(men)2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通胀失败(bài)，将造(zào)成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力于”让(ràng)通(tōng)胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物(wù)价(jià)稳定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同(tóng)时发表鸽(gē)派信号称(chēng)，自(zì)己倾向于(yú)支持(chí)6月会议暂不(bù)加息，而且(qiě)银行业危机(jī)导致的信贷条件收紧，可能意味着(zhe)美(měi)联储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济增(zēng)长(zhǎng)、就业和(hé)通胀造成的负(fù)面影响，可能(néng)无需（继续）加息至那么(me)高的(de)水平(píng)就能(néng)成功打压通胀(zhàng)。美联(lián)储(chǔ)在收紧货币政策方面已(yǐ)取(qǔ)得长足进(jìn)步，政策立场现在(zài)是对经(jīng)济增长具有限(xiàn)制性的。做太多(duō)与做太(tài)少的(de)风(fēng)险(xiǎn)正变得更加(jiā)平(píng)衡。我们(men)面临着迄今为止收(shōu)紧政策的效应(yīng)滞后，以(yǐ)及(jí)近期银行业压力导(dǎo)致的信贷收紧程度等(děng)多(duō)重(zhòng)不确定(dìng)性(xìng)。有鉴于(yú)此，美联储(chǔ)有能力观察更多数(shù)据和未来前景的(de)演变，然后再决定可(kě)能需(xū)要提高多(duō)少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测的准确(què)度通常存(cún)在挑战，他上述提到(dào)的观点及其(qí)能实(shí)现的(de)程度也(yě)都(dōu)存(cún)在不(bù)确定性，理由(yóu)是“未来前景面临着历(lì)史性高企的(de)不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银(yín)行业危机后，鲍(bào)威尔(ěr)开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔(ěr)点明银行(xíng)业压(yā)力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻(bō)璃连续(xù)下(xià)行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期(qī)货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发布(bù)公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续费标准(zhǔn)调整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其(qí)原因(yīn)，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振兴表示(shì)，主要(yào)有三方面：一(yī)是(shì)产业供需(xū)结(jié)构预(yù)期转弱(ruò)；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对(duì)冲操作中将(jiāng)纯(chún)碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各(gè)自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因在(zài)于(yú)远兴投产的消息面刺激，使得(dé)盘面出(chū)现较大跌幅。除(chú)此之外(wài)，本(běn)周检修量增加，库存依旧累(lèi)库，可见下(xià)游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的(de)影响。在现货(huò)松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于(yú)前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游的备(bèi)货(huò)情(qíng)绪出(chū)现一定的谨(jǐn)慎或者恐高(gāo)的(de)情形，因此产销出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场交(jiāo)易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出(chū)产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱盘面在大(dà)量(liàng)新增产能和低(dī)成(chéng)本纯碱(jiǎn)的(de)哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音叠加(jiā)作(zuò)用下持续走低(dī)，周(zhōu)五又逢远兴能源(yuán)点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发生(shēng)变化，这(zhè)是市场早已(yǐ)预期的，市场也已充分计(jì)价，这一点从(cóng)9月合约的深贴(tiē)水可以得到验证。在这个供需转宽松的预期下(xià)，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货(huò)价格也出现崩塌，这一点从近月合(hé)约的跌幅和现(xiàn)货向期货(huò)回(huí)归的方式收敛基(jī)差(chà)上(shàng)可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期(qī)市场主要交易点(diǎn)是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单(dān)天数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据来(lái)看，原片库存偏高(gāo)，补(bǔ)库(kù)意愿相比4月降(jiàng)低(dī)。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙(shā)河(hé)地区(qū)产销数据(jù)平(píng)均为65％，湖(hú)北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地(dì)区产(chǎn)销数据平均(jūn)为82％，相(xiāng)比于3月及4月的(de)数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃(lí)日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在(zài)去(qù)库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹(dàn)后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预(yù)期、国内经济(jì)复苏不及预期的背景下，整个工业品价(jià)格承(chéng)压(yā)，纯碱此(cǐ)前强(qiáng)势的中(zhōng)观逻辑终(zhōng)敌不(bù)过疲(pí)弱的宏(hóng)观逻(luó)辑(jí)。从持(chí)仓上看，部分市场(chǎng)资金(jīn)在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配(pèi)置，强化了二者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能(néng)带(dài)来现货价格短期的(de)企稳，但(dàn)中长期(qī)价格下跌至成本线为大概(gài)率事件。“从(cóng)商(shāng)品格局(jú)看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长(zhǎng)期(qī)趋(qū)势下的扰动(dòng)，商品(pǐn)从偏(piān)紧(jǐn)到(dào)过剩(shèng)的周(zhōu)期(qī)中，价格趋势(shì)预计(jì)继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要(yào)等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游(yóu)的原料库存消耗，二是对未来(lái)的(de)需(xū)求是否存在旺季的预期(qī)。短(duǎn)期来看(kàn)，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏(fá)弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺口的情(qíng)形(xíng)下，7月订(dìng)单是否依旧(jiù)具有(yǒu)连续性(xìng)。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非价(jià)格(gé)开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有(yǒu)重(zhòng)大改变，否(fǒu)则纯碱和玻(bō)璃(lí)依然维持弱势(shì)。“短期则还是(shì)要关注(zhù)持仓(cāng)的变化，短(duǎn)线资(zī)金离(lí)场或使得(dé)低位波动加大。”他说(shuō)，止跌(diē)可以关注两个指标(biāo)：一是基差(chà)不再是(shì)以(yǐ)现货(huò)下跌方式来修复；二是月供需(xū)预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注远兴(xīng)能(néng)源的(de)后续投产进展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅(fú)度。若远兴能源后(hòu)续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力挺(tǐng)价，则(zé)盘面(miàn)也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势(shì)也将继续保持，中(zhōng)长(zhǎng)期则视(shì)终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订(dìng)单情况、地产施(shī)工端情况(kuàng)。若后(hòu)期地(dì)产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃(lí)的(de)需求(qiú)量(liàng)将抬(tái)升，下游深加工订单数量也(yě)将因此抬升，盘(pán)面(miàn)或维稳。

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