上市公司退(tuì)市(shì)在A股早已(yǐ)不稀奇(qí)，但(dàn)连带着可转债一起退市却是个(gè)新鲜事(shì)。5月22日，*ST搜特因股价连续20个交易日低于1元，触及退市指标，公司股票(piào)及其可(kě)转债被(bèi)终(zhōng)止上市(shì)，搜特转(zhuǎn)债或(huò)成为首只因正股退市而强(qiáng)制退市的可转债。此外，*ST蓝盾也因触及(jí)退市指标被终止上市，其可转债已进入退(tuì)市(shì)整理期，引发投资(zī)者对(duì)可转债信(xìn)用风险的担忧。

　　可(kě)转债兼具债(zhài)券(quàn)和股票双重(zhòng)属性，自诞生以来颇受市场欢迎。一个广为流传的说法是，可转债(zhài)“下(xià)有保(bǎo)底(dǐ)，上(shàng)不封顶(dǐng)”，即上涨时有“股性”加油，下(xià)跌时有“债性”托底，投资者“进(jìn)可攻退可守”，几乎稳赚(zhuàn)不赔(péi)。在(zài)可转(zhuǎn)债30多年发(fā)展中，此前一直未出现因(yīn)正股退市而退市(shì)的情况，也(yě)未发生过实质性(xìng)违(wéi)约事件(jiàn)。

　　随着搜特转债等的退市(shì)，零违约历史或将被打破(pò)，可转(zhuǎn)债信(xìn)用风险浮出水面。虽说可(kě)转债退市后，依然可以执行赎回和(hé)回售等条款，但由于大多数上市公司是因经营不善导致退市，财(cái)务(wù)状况并不乐观(guān)，资不抵债、拿不出钱进行赎回的可能性较大。而如果启动破产重整，公司发行(xíng)的可转债划归为普通债权，清偿顺序相对靠后(hòu)，刚性(xìng)兑付亦存在很大不(bù)确(què)定性(xìng)。

　　接连(lián)2只(zhǐ)可转(zhuǎn)债退市，投(tóu)资者蓦(mò)然发现，“长(zhǎng)期稳定的羊毛”不(bù)稳定了。事(shì)实上，可转债退市(shì)并非完全出(chū)乎(hū)意(yì)料，早已在相关规则中埋(mái)下了“伏笔(bǐ)”。根据交易所(suǒ)上(shàng)市规则，上(shàng)市公司股票被终止上市的，其发行的可(kě)转债及其(qí)他衍(yǎn)生品种应当终(zhōng)止上市。过去A股退市难、退(tuì)市(shì)少(shǎo)，成就了可(kě)转(zhuǎn)债30多年零退市、零违(wéi)约(yuē)的“神话”。随着(zhe)全(quán)面注(zhù)册制改革的持续(xù)推进，市场(chǎng)优胜劣汰加快(kuài)，常态化退市机制正在形成，以(yǐ)上(shàng)市股(gǔ)为(wèi)锚的可(kě)转债也(yě)跟着(zhe)出(chū)清，违约(yuē)风险随之上升。退(tuì)市，或将成(chéng)为可(kě)转债市场(chǎng)新常态。

　　市场在发展，生(shēng)态在改变，投资者没有(yǒu)理由一成不(bù)变，是时候重塑(sù)对可(kě)转债的认知了。投资者要改(gǎi)变“闭眼买债”的路径(jìng)依(yī)赖(lài)，学会优(yōu)择(zé)品种，规避风(fēng)险(xiǎn)。在选择债券时(shí)，要理性评估(gū)正股基本面、成长性(xìng)、估值水平以及发债公司偿债能力等，防范债券退(tuì)市、违(wéi)约风险；在取舍(shě)标的(de)时，应(yīng)远离正(zhèng)股业绩表现(xiàn)不(bù)佳、估值较低、退市(shì)风险较(jiào)高的标的，而选择(zé)正股经营效益良好、估值合(hé)理且(qiě)随市场下跌估值(zhí)出现压缩的标(biāo)的。并密切关注可转债市(shì)场风格变化，及时调整配(pèi)置(zhì)比例和结构，学会在ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗市场波动中“游(yóu)泳(yǒng)”。

　　监(jiān)管也应当跟(gēn)上形势(shì)变化。目前关于可转(zhuǎn)债(zhài)的(de)退市处理(lǐ)还有不(bù)少(shǎo)空(kōng)白(bái)和盲点，监(jiān)管部门应尽快打齐补丁(dīng)，给予市场明(míng)确预期。比(bǐ)如，可进一(yī)步(bù)明确可(kě)转债(zhài)在退市后(hòu)是否仍存在交(jiāo)易可能、是否还拥有转股功能等。同时(shí)，应加强对可转(zhuǎn)债的(de)风险防控，强(qiáng)化发行前的信用评(píng)级，对(duì)于信用(yòng)资质较弱的公司，可考虑(lǜ)提高担保(bǎo)资产与回售条款(kuǎn)等相关要(yào)求(qiú)，适当提(tí)升(shēng)准(zhǔn)入门槛(kǎn)，以更好保护投资(zī)者利(lì)益。

　　全面(miàn)注册制下，证券(quàn)市场将迎来(lái)全方位、根(gēn)本性的变化。过去一些“无脑买入”“跟风(fēng)买入”的简单套路行不(bù)通了，一(yī)些规则制(zhì)度上(shàng)的(de)短板不能(néng)视(shì)而(ér)不见了(le)。各(gè)市场参与主体还需顺时应势，调整包括(kuò)可(kě)转债在内(nèi)的投资(zī)方(fāng)法，完善ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗配套制度，提升(shēng)风险意识(shí)，共(gòng)促A股(gǔ)市(shì)场健康稳定发展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗