一度(dù)被称为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大(dà)变局，个人(rén)投资(zī)者不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存(cún)量产品也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示，在基金(jīn)行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及(jí)投资热点(diǎn)轮动(dòng)加快、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效率(lǜ)较高等(děng)背景下，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来(lái)看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有利于投(tóu)资者分散风(fēng)险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今年新成立(lì)的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全(quán)市(shì)场(chǎng)数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分(fēn)点，但仍然在(zài)股票(piào)ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个(gè)人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部(bù)总监助理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年(nián)以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是机(jī)构投资(zī)者(zhě)做(zuò)配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业(yè)指(zhǐ)数相关业务(wù)同仁在(zài)ETF投教工作上的共(gòng)同努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工具的优势(shì)，越来越被普通(tōng)个人投资者认知，从而使个人(rén)股票占比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具体到今年(nián)新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰(tài)基金也(yě)分析，今年以(yǐ)来A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环(huán)境比(bǐ)较好，也越来越(yuè)受到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个(gè)人投资者“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的理念扎(zhā)根较深(shēn)，更倾向于交易新上(shàng)市的(de)ETF，而(ér)机(jī)构投资者对于时间(jiān)成本(běn)的把控较严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股票ETF产品中平均(jūn)占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资(zī)者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张(zhāng)态(tài)势(shì)中(zhōng)，个人投(tóu)资者在行业或(huò)主题ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对份额也是(shì)在增长的(de)，这一(yī)数据更代表了(le)机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认(rèn)可度也(yě)在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在(zài)发挥(huī)作(zuò)用(yòng)。”李沐(mù)阳表示(shì)，在下沉(chén)调(diào)研的过程中，我们发现大部分投资者都(dōu)会(huì)将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一(yī)个(gè)重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补充道，由于近年来行(xíng)业(yè)轮动(dòng)加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者把握比(bǐ)较均衡的(de)投资(zī)机会，受到资(zī)金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市(shì)场上行时，行业(yè)和(hé)主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的提升带来了A股(gǔ)市(shì)场的大幅发(fā)展，个人投(tóu)资(zī)者入市(shì)规模激增，而在(zài)经历了多种(zhǒng)行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢(yíng)基(jī)准的难度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能(néng)够有效的(de)跟上(shàng)基准的(de)步伐；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，近几年投(tóu)资热点轮动较(jiào)快，新的投资领域(yù)带来(lái)了大量(liàng)的学(xué)习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度较(jiào)高(gāo)，因而逐步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜(yù)研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对(duì)于β收益的认(rèn)知(zhī)将(jiāng)越来越深(shēn)入(rù)，近几年可(kě)以看到更多投资者会基于(yú)大(dà)势选择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题(tí)基金ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次　　随着个人(rén)占比的抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的(de)交(jiāo)投活跃度也呈现明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年(nián)平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期(qī)来看，股票(piào)ETF市(shì)场个人占比超(chāo)过机(jī)构(gòu)，有利于股民(mín)转(zhuǎn)为基(jī)民(mín)，为投资者分(fēn军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次)散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的(de)个人投资者大都由股民转化而来，个人(rén)投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的(de)参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因此个人投(tóu)资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看(kàn)可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也更(gèng)容易受(shòu)到市(shì)场(chǎng)消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们基金管(guǎn)理人的持续(xù)运营和投资者陪伴都提(tí)出(chū)了更高(gāo)的要求(qiú)。”国(guó)泰(tài)基金(jīn)相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易，并(bìng)带来(lái)更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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