周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性(xìng)操作模式，在(zài)股市(shì)大幅下挫的时刻再(zài)度显现(xiàn)。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资金净流(liú)入，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”长(zhǎng)期投(tóu)资价值被资金看(kàn)好，而高位回(huí)调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出(chū)现(xiàn)短期避险，但鉴于多(duō)数标(biāo)的估(gū)值仍在低位，多家机构仍(réng)看(kàn)好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周(zhōu)5个交易日(rì)，5天股市(shì)调整期间(jiān)，资(zī)金更是净(jìng)买入220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入(rù)资(zī)金居前(qián)，都超安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等(děng)产品，净流(liú)入资(zī)金(jīn)也(yě)位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘(pán)股(gǔ)市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收(shōu)红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌(diē)期间的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行(xíng)业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导体(tǐ)ETF成为资金净买入的(de)榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值(zhí)低位(wèi)的(de)医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列，而在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的(de)逆市(shì)买入，不过目前游戏(xì)ETF今(jīn)年(nián)还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游(yóu)戏板块(kuài)行情(qíng)冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍(réng)然(rán)有(yǒu)资(zī)金逆(nì)市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公(gōng)募股(gǔ)票权益(yì)基(jī)金经理表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)耐用品复(fù)苏的空间受限、出口下行及(jí)地产销售恢复疲(pí)软将驱动(dòng)市场展(zhǎn)现出更多结(jié)构性(xìng)机会。不过，在(zài)短期市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落，波动率偏高的情况下，资金(jīn)可能(néng)更青睐(lài)用大盘宽基指数，比如(rú)科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上(shàng)一家公募机构分(fēn)析，由于近日以游戏为代(dài)表的TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主因是前(qián)期炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热度有(yǒu)所回(huí)落(luò)。但从长期看，资(zī)金(jīn)还会长期关(guān)注数字(zì)化对生产力的(de)提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的(de)行业，可能会继(jì)续受到了资金(jīn)的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受(shòu)到(dào)资金(jīn)青睐(lài)，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投资价(jià)值有关(guān)。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大(dà)金融(róng)、大基(jī)建等(děng)权重(zhòng)股高位调整，上周沪指下跌。前期部(bù)分板(bǎn)块短期上(shàng)冲(chōng)较快，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权(quán)重板块内部出(chū)现(xiàn)分化，获(huò)利(lì)兑现需求叠加(jiā)经济数据(jù)不及(jí)预期，权重(zhòng)板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引(yǐn)领低估(gū)值央(yāng)企的(de)价值重估，有基本面支撑的低估值央企或有望(wàng)受益(yì)。

　　博(bó)时基金权益(yì)投资(zī)一部基(jī)金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资(zī)的(de)部(bù)分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的(de)A股(gǔ)市场(chǎng)对部分(fēn)传统行业国(guó)央企的严重低配和低(dī)估。而(ér)在这种大幅低估和低配(pèi)背景(jǐng)下，部分企业(yè)因为自身经营改善(shàn)、高股息(xī)水平(píng)等特征(zhēng)，使(shǐ)得其估(gū)值修复成(chéng)为了可能。虽然经过前期反弹，大金融(róng)整体估(gū)值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪(xù)和资金仍旧(jiù)是主导(dǎo)，短(duǎn)期表(biǎo)现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看(kàn)，整体(tǐ)大金(jīn)融当(dāng)前估值仍(réng)旧处于中低水平(píng)，部分个(gè)股尤其是(shì)基本(běn)面(miàn)明显改善的个(gè)股，仍(réng)旧有估值修复的空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值(zhí)水平仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出净流出资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅(fú)偏高、短期行情(qíng)板块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资(zī)金净(jìng)流出榜单看，今年(nián)涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日(rì)之最(zuì)。另外，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流出资金也(yě)超(chāo)过(guò)2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年(nián)来“越(yuè)跌(diē)越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获(huò)利了(le)结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统(gōng)募机构(gòu)评(píng)价，基建板块受(shòu)益于“一(yī)带(dài)一路(lù)”板块前期涨幅较大(dà)，有调整要求，可能会受到获(huò)利盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济(jì)复(fù)苏趋势确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体机(jī)会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净(jìng)流出(chū)的证券保险板块称，一季报陆续披(pī)露，非银金融业绩超(chāo)预(yù)期，证券板块(kuài)市场(chǎng)交投(tóu)活跃度较一季度显著改善，差异化最(zuì)低(dī)结算(suàn)备付金缴纳(nà)比例机制引入(rù)，证券公司保证金比例下调，经(jīng)济温(wēn)和(hé)复苏下行(xíng)业景气度(dù)有(yǒu)望(wàng)持续修复(fù)。保险板(bǎn)块一(yī)季报(bào)净利润超(chāo)预期(qī)，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产品力实现了(le)一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或(huò)有望维(wéi)持(chí)较高增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银(yín)基金认(rèn)为，2023年宏观经(jīng)济运(yùn)行总体回升(shēng)有望将促进电(diàn)力消费需(xū)求(qiú)增长。受上年同期(qī)低基数等因素影响，预计今年二季度电力消费增速将有(yǒu)望(wàng)回升。在电力市场化(huà)改革(gé)的持续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服(fú)务(wù)市场机(jī)制(zhì)有望持续推(tuī)广(guǎng)，容量补偿(cháng)电价(jià)等机(jī)制或有望出(chū)台。

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