今年(nián)以来(lái)，港股走势可谓一波三折，香港恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一季(jì)报(bào)披露(lù)渐落帷幕，整体来看，陆(lù)港通(tōng)基(jī)金(jīn)整体港股仓位略有(yǒu)提升，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等行业(yè)，腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手(shǒu)-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位(wèi)港股基金(jīn)基(jī)金经理表示，预计港股(gǔ)市(shì)场已经进入了(le)企业盈利的拐(guǎi)点且(qiě)即(jí)将(jiāng)迎来收入加速(sù)扩(kuò)张(zhāng)，未来港股市场将在波动中上行(xíng)，板块(kuài)方面，看好(hǎo)政策优化(huà)下(xià)的消费和地产、预期(qī)反(fǎn)转(zhuǎn)修复(fù)的互联网和(hé)医药、高景气的制(zhì)造业等。

　　一(yī)季度港股基(jī)金仓位(wèi)略(lüè)有上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力(lì)等(děng)

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通基金(jīn)（不(bù)同份额分开统计，下(xià)同）中含(hán)“港”字(zì)的主(zhǔ)动权益基金近400只，这(zhè)些(xiē)都是“高纯度”以港股为(wèi)投资方向的基金。截至一(yī)季度末，这些基金的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年(nián)底微(wēi)升0.38个百(bǎi)分点，其中有83只基金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒(héng)生科(kē)技指数(shù)为代(dài)表的(de)港股数字经(jīng)济(jì)呈现了(le)上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型(xíng)走势，截至4月23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少知名基(jī)金经理在一季度加大了对港股(gǔ)的投资力度，提升(shēng)港股配置在10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海开(kāi)源(yuán)沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的(de)1.18％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管理的南(nán)方港(gǎng)股创新视(shì)野一年持有A，港股仓位由去年(nián)底的(de)71.08％提升至今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管(guǎn)理的博时港股通红利(lì)精选A，港股仓(cāng)位由去年底的70.80％提升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞(ruì)银(yín)港股通价值发现A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由去年底的78.83％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的(de)92.92％；曲径管理的中欧港股数字(zì)经(jīng)济A，港股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至一(yī)季报，被陆港通基金重仓的(de)前十(shí)大港(gǎng)股分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、药明生物、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务、油气(qì)开采、数字媒体、生物制品、多(duō)元金融(róng)、服装(zhuāng)家纺、视频饮料(liào)等领域(yù)。其中，腾(téng)讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤(pí)酒股份获(huò)不同程(chéng)度(dù)增持。

　　按照增持情况排序，加(jiā)仓幅度最大的前十只港股为(wèi)中(zhōng)国海洋石(shí)油、新天绿(lǜ)色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石油(yóu)化(huà)工股份、中国南方航空股份、华电(diàn)国际电力股份、越秀(xiù)地产、中(zhōng)广(guǎng)核电力，分别(bié)涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地(dì)产(chǎn)开发等领域。值得(dé)注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概(gài)念(niàn)，陆港通基金在(zài)一季度对其大(dà)幅加仓(cāng)1.24亿股(gǔ)。

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　　港股市场(chǎng)或将在波(bō)动中上(shàng)行，重仓(cāng)港股优质龙头(tóu)

　　对于(yú)港股(gǔ)后(hòu)市，南方港股创(chuàng)新视野(yě)一年(nián)持有基(jī)金基金经理史博在一季度(dù)中(zhōng)表示，展望未来，仍然看好港股市场投资机会(huì)：中国经济方面(miàn)，宏观经济仍在企稳回升，3月中(zhōng)国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生(shēng)产活(huó)动和(hé)市场(chǎng)需求(qiú)继续增(zēng)加(jiā)，非(fēi)制造业(yè)恢(huī)复速度加快；海外无风(fēng)险利率方面，3月初非农和通(tōng)胀数据以(yǐ)及突发的银行风(fēng)险事件已(yǐ)经让(ràng)美联储过(guò)于强(qiáng)硬(yìng)的紧缩预(yù)期有所趋(qū)缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进入尾部区域(yù)；风险偏好方面，欧美银行业风险(xiǎn)事件对市场(chǎng)冲击可(kě)控，国内政策(cè)积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上行(xíng)，在板块配置方面，我们将加大对政(zhèng)策优化(huà)下的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预期反(fǎn)转修复的(de)互联网和医(yī)药(yào)、高景气(qì)的制(zhì)造业等(děng)板块的配置(zhì)。

　　中(zhōng)欧港股(gǔ)数字(zì)经(jīng)济基金经理曲(qū)径表示，港(gǎng)股数字经济的代表(biǎo)行(xíng)业为互(hù)联网和先进制造，在经历了过去2年的合规整治及业务梳理后，股价(jià)均处在价值投资(zī)区(qū)域，具有(yǒu)良好的投资性(xìng)价比。同时，互(hù)联网相关公(gōng)司(sī)，也更具(jù)有数(shù)据、平台(tái)和算法(fǎ)的整合(hé)能力，通(tōng)过推出人工智能相关模(mó)型及(jí)应用，提(tí)升自(zì)身(shēn)运营(yíng)效率(lǜ)，以及(jí)对外(wài)输(shū)出(chū)算法(fǎ)和算力。作为人工智(zhì)能(néng)赋能各个行业的元年，我们中(zhōng)长期(qī)看好港(gǎng)股数字(zì)经济板块的前景(jǐng)。

　　华宝港股通(tōng)香港基金经理周欣表示，港股市场方面(miàn)，港股市场大部分的企业(yè)盈利来源于(yú)中国内(nèi)地，中国内地(dì)经济(jì)的环比上(shàng)行将会(huì)支(zhī)撑港股公(gōng)司盈利的环(huán)比增长，从(cóng)而支撑下港(gǎng)股公司下半年的(de)市场表现。然而(ér)，虽(suī)然公司盈利环比仍有一定的增长，但是(shì)由于基数效应(yīng)，下半年港股盈利同(tóng)比增速(sù)会较上(shàng)半年(nián)有所回(huí)落。对(duì)于(yú)估值相(xiāng)对较(jiào)高的行业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙头(tóu)公司的估值仍将受到(dào)一定程度的压制，但是当行业龙头公司受情绪影响出现超跌时，将会有(yǒu)较好的买入机会出现。生(shēng)物(wù)医药行业仍(réng)将处在(zài)行(xíng)业快速(sù)增(zēng)长的红利中，但(dàn)是(shì)随着中报(bào)业绩的释放和四季度(dù)集(jí)采的预期(qī)，生物(wù)行业前期涨幅较多(duō)的(de)龙头公司可能会(huì)出(chū)现(xiàn)一定的调整，但是(shì)通过自下而上的(de)方式(shì)生物医药行业仍将有机会选出有(yǒu)较好成(chéng)长性的(de)公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金经理付(fù)倍佳表示，展望(wàng)未来，我们预计港股市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入(rù)加速扩张，并且(qiě)A股市(shì)场也即将进入企业盈利的拐点，这是(shì)推动两(liǎng)地(dì)市场(chǎng)向(xiàng)上(shàng)的(de)决定性因素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱”及加息周期临近尾声流动(dòng)性逐步宽(kuān)松(sōng)背景下，中(zhōng)国资产的(de)吸引力有望进一步凸显。在A股及港(gǎng)股(gǔ)估值(zhí)均在低位、风险溢价均在高位(wèi)的背(bèi)景下，有(yǒu)望开启(qǐ)盈利与估值(zhí)修(xiū)复的戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)三条投资主线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹(dàn)性的机会：由于(yú)中国经济修复有望成(chéng)为全(quán)球投(tóu)资(zī)的主(zhǔ)线，因此经营杠杆(gān)弹性大、前期降本增效优的行业和板块更有望受益于经(jīng)济复苏，盈利预测有较大上修(xiū)空(kōng)间；同(tóng)时部(bù)分(fēn)龙头公(gōng)司(sī)有长(zhǎng)期的(de)前沿技术(shù)/产品储备(bèi)以迎(yíng)接下一(yī)轮的收(shōu)入扩张机会，有望开启二次(cì)增长曲线(xiàn)，如互联网、部分可选(xuǎn)消费、部分(fēn)医药等(děng)。

　　2.关注(zhù)收(shōu)益风险(xiǎn)比显著右偏(piān)的机会(huì)：关注在未来经(jīng)济周(zhōu)期中(zhōng)上行风险显著大于(yú)下行风险的行业。市(shì)场预期在低位、景气度有拐点或(huò)持续(xù)性超预期(qī)的行业。供需格局佳(jiā)，价格弹性贡(gòng)献盈利超预(yù)期的行(xíng)业，如(rú)电子、新能(néng)源、有(yǒu)色金属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及(jí)分红意愿提升的高股息(xī)资产的投资机会，如通信、石油(yóu)石化等(děng)。

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