美国银行业危机(jī)持续！

　　危机升(shēng)级，美(měi)地区银行大跌

　　美东时(shí)间5月4日(rì)，媒体称，阿莱(lái)恩(ēn)斯西(xī)部银(yín)行（WAL）在(zài)考虑若干选项(xiàng)，其中包括资产(chǎn)出售，可能出售所有业务或部(bù)分业务。该(gāi)行已经为此(cǐ)聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一家地区(qū)银(yín)行传出考虑可能出售的消息。本周三(sān)美股盘后(hòu)，因(yīn)媒体(tǐ)称该(gāi)行考虑包(bāo)括出售在内(nèi)的战略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng96的因数有哪些数，72的因数有哪些)洋合众(zhòng)银行发布声明确认了周(zhōu)三的媒体消(xiāo)息，称在和多位潜在的投(tóu)资者(zhě)商(shāng)谈(tán)，还表示(shì)，其(qí)核心存款3月以来已经(jīng)增长，在第一(yī)共和银(yín)行被出(chū)售(shòu)后，该行并未经历超(chāo)出正常水平的存款流失。

　　但西太平(píng)洋(yáng)合众银行股价继续暴跌，周四早(zǎo)盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此后表示，关(guān)于(yú)该行磋商出(chū)售资(zī)产(chǎn)等战略选项的媒体报道“绝对失(shī)实”。此后(hòu)，该(gāi)行股价(jià)跌幅收窄到40％以内。西(xī)太平洋合众(zhòng)银行(xíng)跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另(lìng)一家让地区银行危(wēi)机(jī)火上浇油的第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收(shōu)盘(pán)，道琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下(xià)跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌(diē)3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收(shōu)跌38％，第一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国(guó)参议(yì)院银行委(wěi)员(yuán)会就近期大型(xíng)银行倒闭事件(jiàn)举行听(tīng)证(zhèng)会。会上，银行(xíng)监管专家表示，管理(lǐ)不善是导致破产(chǎn)的主要(yào)原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅谷银(yín)行(xíng)、签名银行和第(dì)一共和(hé)银行有非常(cháng)独(dú)特(tè)的商业模式，硅谷银行专注于资(zī)本密集型的科技以及生物医学初创企业(yè)；第(dì)一共和银行(xíng)集中于财富管理(lǐ)；而签名银行则有大(dà)量(liàng)的数(shù)字资产风险。在听(tīng)证会上，专家们明(míng)确将最近(jìn)银(yín)行倒闭潮归(guī)咎于行政管理不善，同时他们担心银(yín)行(xíng)倒闭会将美国经济拖入衰退(tuì)。专家和议(yì)员(yuán)们也表示(shì)，美联(lián)储存在(zài)监管失误。

　　据外媒援(yuán)引知情(qíng)人士(shì)周四报道，美国联(lián)邦和州政(zhèng)府官员(yuán)正在评估近几天(tiān)银行股大幅波动背后存(cún)在“市场操纵”的可(kě)能性，白宫方面(miàn)也表示将监控“健(jiàn)康银行面临的做空(kōng)压力”。美股地区(qū)银(yín)行股本周大幅下跌(diē)，西(xī)太平洋(yáng)合众(zhòng)银行累(lèi)跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的(de)数据，做(zuò)空者仅在周四就通过(guò)做空某些地区(qū)银行获利(lì)3.789亿美元。消息人士(shì)称(chēng)，鉴于(yú)地(dì)区银行基本面(miàn)强(qiáng)劲且资本充足，近几日，做空活(huó)动增加(jiā)和股市波(bō)动已引起官(guān)员及监(jiān)管机构越来越多的关(guān)注。

　　据(jù)盖洛普(pǔ)民调显示，在(zài)美国银行体系动荡之际，近一半(bàn)的美(měi)国(guó)人(rén)担(dān)心他们在银行(xíng)或其他(tā)金融机构账户上(shàng)的钱的(de)安全。总共有48％的美国(guó)成年人表示他(tā)们担心自己的钱，其中19％的(de)人为“非常”担(dān)心，29％的人(rén)为“比较(jiào)”担心。这些最(zuì)新数据(jù)与2008年雷曼兄弟破产后不久(jiǔ)的数据相似。当时(shí)有(yǒu)45％的美国(guó)成年人表(biǎo)示，他们非常(cháng)或中(zhōng)度担心自己资金的安全。尽管盖洛普(pǔ)并未在银(yín)行业(yè)较为平静(jìng)的时期测(cè)量过这一数据，但2008年(nián)12月(yuè)的(de)数据显示(shì)，在危(wēi)机得到解(jiě)决后，人们对存款安全的(de)担忧略有减(jiǎn)少(shǎo)，这表明对存款安全的高度担忧可能并非(fēi)美国人的常态。

　　俄(é)罗(luó)斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯(sī)社报(bào)道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯(sī)罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基石化(huà)厂遭到一(yī)架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍(shào)，一架无(wú)人机撞击了该工厂的在(zài)建厂房间连廊，随后(hòu)发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道称，另一处位于俄(é)罗斯克拉(lā)斯诺达尔(ěr)边疆区(qū)的伊里斯基炼油(yóu)厂也遭无(wú)人机袭(xí)击，导致(zhì)一(yī)储油(yóu)罐(guàn)发(fā)生火灾，总(zǒng)过火面积为(wèi)400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均没有造成人(rén)员伤(shāng)亡，火(huǒ)灾目前都已被(bèi)扑灭(miè)。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个基点

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，欧洲(zhōu)央行召开货币政策会议(yì)，决定将欧元区(qū)三(sān)大关(guān)键利率均(jūn)上(shàng)调(diào)25个(gè)基点。主要再融资(zī)利(lì)率、边(biān)际(jì)借贷(dài)利率和(hé)存款机制利(lì)率从本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以(yǐ)来已连(lián)续7次上(shàng)调关(guān)键(jiàn)利(lì)率，以期阻止通(tōng)胀。不过专(zhuān)家(jiā)预计，要(yào)将通胀(zhàng)率降至(zhì)2％的目标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌(diē)

　　近日(rì)，受经济衰退担忧压制，外盘原油(yóu)大幅下跌。受外盘原油大幅走低带(dài)动，内盘原油“五(wǔ)一”假期后跳空低(dī)开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联(lián)储(chǔ)如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加(jiā)息，本轮(lún)已累计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年(nián)大衰退前的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四(sì)收(shōu)盘，WTI原(yuán)油(yóu)期货6月(yuè)合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶(tǒng)的日(rì)低，为(wèi)2021年12月以来(lái)的最低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月(yuè)合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近(jìn)期(qī)原油暴跌主要受(shòu)到宏观避险情绪的影响，原油市场(chǎng)自身基本面变化不大。

　　“近(jìn)期原油(yóu)的走(zǒu)势更多体现(xiàn)的(de)是金(jīn)融属性。一方面，美联储(chǔ)如期加息25个基(jī)点，市(shì)场(chǎng)对连续加息(xī)对(duì)经济造成影响的(de)担忧加(jiā)剧；另一方(fāng)面，近期美(měi)国再度出现破产银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品(pǐn)代表受(shòu)到一定冲击。”齐盛(shèng)期货能源化工组(zǔ)组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期(qī)货原油分析师高健告诉期货日报记者(zhě)，近期(qī)海外宏观集中避险，主要还是(shì)与美国(guó)银行危(wēi)机事(shì)件有关。另(lìng)外，美国债(zhài)务上(shàng)限问题仍未(wèi)解决，市(shì)场担(dān)心该问(wèn)题是另一个“雷”。美(měi)国(guó)白宫对(duì)此发布的一份评估文件警告称(chēng)，如果不提高债(zhài)务上(shàng)限，美国经济将面临严重后果，在(zài)三种预期情形下，美国(guó)经济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集中避险状态，对股(gǔ)市和商品(pǐn)等(děng)风险资产带来短期情绪冲击(jī)。”高健分析称(chēng)，目前美国银行问题再(zài)次出(chū)现，叠加债务上限临(lín)期(qī)风险，宏观层面(miàn)的(de)不确(què)定性较大，主要风险在于当前的宏观避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)是否有(yǒu)可能(néng)演(yǎn)化成趋势(shì)，即VIX指数是否会(huì)由日(rì)度级别演变成(chéng)周度级别的拉升行(xíng)情。如果这种情况出现，风险资产将会(huì)出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集(jí)中在宏观情绪指(zhǐ)标的跟踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数(shù)的进一步动向，侧重留意避(bì)险情(qíng)绪(xù)蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦(mèng)琦表示，美国制造(zào)业、服务业以及综合PMI均低于(yú)预期，显示在利率上升和(hé)通胀居高不下的(de)情况下，美国经济难以获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放(fàng)缓，劳(láo)动(dòng)力(lì)市场逐渐(jiàn)降温，经济面临的(de)风险正在上升(shēng)。而在此次美联储(chǔ)议(yì)息会议(yì)上，鲍威尔发言(yán)偏(piān)鹰派，称美(měi)联储(chǔ)致力于实现2％的通胀目标，是(shì)否停止加息取(qǔ)决于数据。美联储将从(cóng)通胀、就业(yè)、市(shì)场风险三方面探索货币(bì)政策路(lù)径，如(rú)果6月(yuè)初之前高利(lì)率带来的风(fēng)险事件(jiàn)进一步(bù)扩(kuò)大(dà)，美联储或将终止当前紧缩政策，回归(guī)宽松。目前市场的关注点在于美联储是否会在接(jiē)下来的(de)议(yì)息(xī)会(huì)议(yì)中(zhōng)暂停加息，以(yǐ)及(jí)降(jiàng)息开启的时间和(hé)节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也(yě)有较高的相似性(xìng)。高健表示，共同点(diǎn)是(shì)在银行(xíng)业危(wēi)机的背景下，宏观避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪升温(wēn)引(yǐn)发(fā)盘面快速下(xià)跌。不(bù)同点有(yǒu)两个：一是此次宏观避险(xiǎn)还有一部分债务上(shàng)限的加成；二是(shì)当前(qián)原油基本面状(zhuàng)态要好于3月(yuè)。综合来看，3月中(zhōng)旬原油(yóu)盘面的走势，对此(cǐ)轮原油大跌有较高的参考性。3月(yuè)下旬原(yuán)油止跌回(huí)升，驱(qū)动(dòng)因素是VIX指数短(duǎn)线(xiàn)高位筑(zhù)顶(dǐng)后(hòu)回落，盘面上的表现是连续(xù)收出长下影线。因(yīn)此，近期原油盘面(miàn)也(yě)要重(zhòng)点留意是否会(huì)重现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基(jī)本面看(kàn)，短(duǎn)期原油尚不具备持续大(dà)幅下滑的基础。本周美(měi)国EIA原(yuán)油库(kù)存减少(shǎo)约(yuē)505万桶(tǒng)，已(yǐ)经(jīng)连续五周出现大幅减少(shǎo)，而(ér)美国即将进入(rù)夏季用油高峰，市场预(yù)期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起(qǐ)进入“自愿减(jiǎn)产”状(zhuàng)态，以沙特为首(shǒu)的(de)中东产油国为稳定(dìng)油价进行(xíng)着各种努力，虽然实际(jì)落地情况仍需观察，但整体上市场再度进入供小于需状(zhuàng)态(tài)。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表(biǎo)示，随(suí)着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的(de)突(tū)破上行仍(réng)需(xū)其他利(lì)多因素指引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油还(hái)是振荡格局，价(jià)格向下逼(bī)近(jìn)年内低点，短线观察前低(dī)的(de)支撑力度(dù)。未来能否驱动(dòng)原油破位向下，主要看(kàn)避(bì)险情绪的持续蔓(màn)延情况，特别是VIX指数能否(fǒu)出现(xiàn)周线级别的行情。除(chú)此之外，原油暂时看不(bù)到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联储(chǔ)年内加息基本全(quán)部落(luò)地，后期将不再(zài)存在加(jiā)息对大宗商品压制的预期，情绪(xù)上(shàng)将有一定缓和。但美联储(chǔ)连(lián)续大幅加息(xī)后对市(shì)场的影(yǐng)响仍(réng)需一(yī)段时间(jiān)观察，情绪的底部可(kě)能(néng)已经(jīng)出现，但市场的底部仍需(xū)要观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧(yōu)仍未结(jié)束，需求会下(xià)降(jiàng)多少也尚未(wèi)有(yǒu)明确的定论，但用油旺季即将到来，短期(qī)内(nèi)将(jiāng)会支撑油价。“综合来看，目(mù)前原油阶段性(xìng)底(dǐ)部或已出(chū)现，将进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖(tuō)累(lèi)，沥青期货假(jiǎ)期后(hòu)首个交易日(rì)大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相(xiāng)较原油而(ér)言，沥青走势偏强。美国(guó)将与委内瑞拉(lā)石油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流(liú)至欧洲和美国(guó)的问题依然存(cún)在，沥青(qīng)原料供应减(jiǎn)少，稀释沥青(qīng)贴水上(shàng)涨，从而减缓了成(chéng)本端原油价格(gé)下(xià)跌带(dài)来的(de)冲(chōng)击。

　　“4月(yuè)沥(lì)青供应持续高位，对比往年同期(qī)数据(jù)，供应提(tí)前发力，叠加(jiā)终端需(xū)求未有明显回暖，沥(lì)青基本面有(yǒu)所(suǒ)走弱。”中信建投期货能化分(fēn)析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应(yīng)端总(zǒng)计划排(pái)产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但(dàn)原(yuán)料(liào)通关情况对沥青生产供应(yīng)造成(chéng)阶段(duàn)性扰动，部分无(wú)配额炼(liàn)厂沥青生产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样(yàng)本装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元(yuán)和广西东(dōng)油(yóu)恢复(fù)沥(lì)青生产，华北(běi)部分(fēn)地炼维持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥(lì)青生产利润较好影(yǐng)响(xiǎng)，国内沥青装置(zhì)开工率持续回升，尽(jǐn)管(guǎn)近期随着利润的压(yā)缩(suō)，沥青装置检修(xiū)增加，但当前(qián)沥(lì)青供应(yīng)仍(réng)处于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能(néng)化分析师汤(tāng)剑林称，由于(yú)沥青利润压缩限制生产积极(jí)性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国(guó)内沥青供(gōng)应(yīng)存在(zài)收缩(suō)预期，后续关注国内炼厂排产(chǎn)计(jì)划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林(lín)表示，目前刚需仍处于季(jì)节(jié)性淡季，南方开始(shǐ)进入雨季(jì)，需(xū)求回升偏慢(màn)，北(běi)方(fāng)需求仍(réng)没有较好(hǎo)的表(biǎo)现。从下游行业的开工率看，道路需(xū)求表现偏弱，防水需求(qiú)表现(xiàn)稍好但占比较(jiào)小，整体需求一般。5月份(fèn)基建乐观预期仍在(zài)，且随着气温的回(huí)升，道路施工项目逐渐启动(dòng)，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的主(zhǔ)要逻辑在于成(chéng)本端(duān)原油(yóu)，短期供需(xū)端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外(wài)风险事件以及衰(shuāi)退(tuì)预期的压力，预计原油仍维持弱(ruò)势运行。在此背景(jǐng)下(xià)，沥(lì)青(qīng)价(jià)格也(yě)难有较强(qiáng)的表现，短期仍跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青估值处于偏低(dī)位，炼厂生产(chǎn)成本下移(yí)，沥青综合(hé)加工利润或将有(yǒu)所增长。另外，沥(lì)青(qīng)总体(tǐ)库存(cún)持(chí)续累积，但仍(réng)处历史偏(piān)低水平，加(jiā)之(zhī)天气转暖(nuǎn)，下游终端(duān)具备施工条件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥(lì)青(qīng)期(qī)价弱(ruò)势(shì)振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需(xū)关注沥(lì)青(qīng)原(yuán)料供应政(zhèng)策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚酯链跌(diē)幅也(yě)很(hěn)明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主(zhǔ)力合约(yuē)收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美(měi)元(yuán)/吨，较(jiào)假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较(jiào)假期(qī)前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不及预期(qī)、PX海外(wài)开(kāi)工率(lǜ)上升(shēng)以及(jí)聚酯开(kāi)工率下降对(duì)PTA的负反馈造成的(de)。而(ér)假期期间宏观事件的(de)扰动加大了成本(běn)端(duān)的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组(zǔ)长谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市(shì)场基(jī)差偏强(qiáng)，聚(jù)酯工(gōng)厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加(jiā)工费(fèi)改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率改(gǎi)善，需(xū)求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油价差(chà)进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰(fēng)，开工(gōng)率(lǜ)大幅(fú)下滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开工率将(jiāng)从4月中下旬(xún)的(de)低点65％升至73％，国(guó)内开工(gōng)率将提升10个(gè)百分点。同时，全球(qiú)汽油裂解(jiě)价差开始回落，芳烃调油需求(qiú)也不(bù)再有(yǒu)增量(liàng)。PX与(yǔ)石脑油价(jià)差在4月时(shí)高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共(gòng)计820万吨新装置（产能占国内(nèi)比重为(wèi)20％）投产，PX估(gū)值(zhí)将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰(tài)、恒力石化等有(yǒu)检修计划(huà)，但由于高(gāo)加工差下装置开工较(jiào)为积极，实际检修力度(dù)有待观察。而且(qiě)，亚(yà)东石化和英(yīng)力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加(jiā)聚(jù)酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升(shēng)至198万吨附(fù)近，预计5月(yuè)供需依然(rán)偏松。”福(fú)能期货能化分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示(shì)，目前来看调油(yóu)驱动稍显不足，美国(guó)汽油(yóu)库存进(jìn)入4月后去化力度放(fàng)缓，甚至出现小幅累(lèi)积(jī)，而且从(cóng)年初(chū)开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲(jiǎ)苯(běn)、PX运(yùn)往美国，存在提前备货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分(fēn)装置开工，且随着(zhe)集中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢(xiè)雯分析称，由于(yú)亚洲多套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工率回(huí)升(shēng)明显，而(ér)国内部分PX装置负(fù)荷处于上(shàng)升状态，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同时，调油需(xū)求不及预(yù)期，当前美(měi)湾芳(fāng)烃(tīng)库存(cún)较高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美(měi)亚价差(chà)进一步扩大，PX价格或(huò)有(yǒu)所承压。PTA在成本(běn)拖累下价格走势(shì)偏弱。后(hòu)续需关注原油价格(gé)企稳情况及(jí)调油逻辑在汽油需(xū)求旺季(jì)是否(fǒu)实质发生。若(ruò)原油价格(gé)企(qǐ)稳、调油(yó96的因数有哪些数，72的因数有哪些u)需求(qiú)再起，在聚酯(zhǐ)开工率有改(gǎi)善预期(qī)的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性(xìng)反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工(gōng)下滑的(de)利空可能会(huì)慢慢(màn)发生改变，例如5月4日国(guó)内开盘后油(yóu)价已(yǐ)经企稳(wěn)，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的织造(zào)、加(jiā)弹开(kāi)工率(lǜ)也出(chū)现了周度回升的态势。最大的利空(kōng)因素在于PX与石脑油价差的压(yā)缩，目前(qián)两者价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导致趋势(shì)延续。从(cóng)价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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