近日，2022年营业(yè)收入303.11亿元且净(jìng)利(lì)润67.96亿(yì)元(yuán)的兴发集团，其旗下子公(gōng)司兴福电(diàn)子公(gōng)布科创板IPO申报稿(gǎo)。

　　兴福电(diàn)子的主(zhǔ)要产(chǎn)品是磷(lín)酸、硫酸等，其电子级磷酸(suān)产品是半(bàn)导体加工过程中的关(guān)键材料，公司客户包括长(zhǎng)江(jiāng)存储(chǔ)、华虹集团、中(zhōng)芯(xīn)国际等，也获得(dé)大基金二期入股。

　　不过有意(yì)思的是(shì)，兴(xīng)福电子第二大客户(hù)竟(jìng)然是可口(kǒu)可乐，这也(yě)无意间透露了一(yī)个(gè)冷知识——可口(kǒu)可(kě)乐生产过程(chéng)中使用的磷酸，原来不(bù)只是常规的(de)食(shí)品级磷酸，还(hái)用(yòng)到了更(gèng)高纯度的(de)电(diàn)子(zi)级磷(lín)酸。

　　另(lìng)外(wài)，兴福电(diàn)子(zi)间接控股(gǔ)股东还(hái)与第二大股东(dōng)有可(kě)复活(huó)的对(duì)赌(dǔ)协议。且(qiě)其中(zhōng)一条比较少见，即在兴(xīng)福电子(zi)正(zhèng)式申报IPO后的18个(gè)月内(nèi)仍未实现合格(gé)IPO的。

　　合格IPO是(shì)指哪(nǎ)个？

　　兴(xīng)福(fú)电子主要从事从事湿电子(zi)化学品业务，公司产品包括磷酸、硫酸等。公(gōng)司(sī)磷酸产品按照(zhào)纯度等(děng)级分(fēn)为电子级磷(lín)酸、食品(pǐn)级磷酸，电子(zi)级(jí)磷酸可分为IC级磷酸和面板级(jí)磷酸。各磷(lín)酸(suān)产(chǎn)品的纯度等(děng)级由高到低分别为：IC级磷酸＞面(miàn)板级磷(lín)酸＞食品级磷酸(suān)。

　　申(shēn)报稿(gǎo)显示，兴(xīng)福电子在生产电(diàn)子级(jí)磷(lín)酸、电子级硫酸(suān)的同(tóng)时会产生部分食品级磷酸(suān)、工业级硫酸(suān)等产品。其中2022年(nián)食(shí)品级(jí)磷酸(suān)的(de)主(zhǔ)营业务收(shōu)入(rù)为1929.29万元。

　　主(zhǔ)营业务收(shōu)入摘要，数据来源：申(shēn)报稿

　　这(zhè)里有个点值得一看(kàn)，兴福(fú)电子2022年第二大客(kè)户为可口可乐，金额为6924.1万元，申报稿显示的主要销售内容(róng)为磷酸产(chǎn)品。这个销售金额比兴(xīng)福电子(zi)当年(nián)食品级磷酸的主营(yíng)业务收入多出了4994.81万元。原因是，兴福电子(zi)电(diàn)子级磷酸产品除销(xiāo)售给集成电路行业、显(xiǎn)示面板行业客(kè)户(hù)外，还销售给可口可(kě)乐公司、化工品贸易商等其他行业客户。由于可口可乐公司对磷(lín)酸产品的(de)品(pǐn)质(zhì)要求高于(yú)一般的食品级磷酸，公(gōng)司销售给可口可(kě)乐公司的磷酸(suān)产品(pǐn)等级(jí)实际为符合食品级要求的面(miàn)板级(jí)磷酸。

　　申(shēn)报稿(gǎo)显示，兴福电子2020年至(zhì)2022年（下称“报告(gào)期”）的(de)营(yíng)业收入分别为2.55亿(yì)元、5.3亿元(yuán)、7.92亿元，归母净(jìng)利润分别为-0.22亿元、1亿(yì)元、1.91亿元。

　　这里(lǐ)有(yǒu)三个看点。一是，兴福电子(zi)2022年(nián)12月进行过前期(qī)会计差错更正及追溯调整，比如兴福(fú)电子(zi)原报表2020年净(jìng)利润为-744.2万元，调(diào)整后为(wèi)-2167.05万元，变动(dòng)不小。

　　第二个点(diǎn)为，兴福电子(zi)2022年非(fēi)经常性损益(yì)为(wèi)4528.14万元。某会计师事务所合伙人对(duì)记者表示，非经常(cháng)性损(sǔn)益是指公司发(fā)生的与经营业务无(wú)直接关系，或是虽与(yǔ)经营业务(wù)相关，但由于其(qí)性质、金额或发生频率，影响(xiǎng)了(le)真实(shí)、公允地(dì)反映公司正(zhèng)常盈利能力的各项收入、支出。

　　扣(kòu)除非经常性损益后，兴福电(diàn)子2022年归(guī)母净利润由1.91亿元降至1.46亿元。

　　调整摘要，数据(jù)来源：申报稿(gǎo)

　　第三(sān)个(gè)点为，兴福电(diàn)子2020年至(zhì)2022年(nián)业绩增长(zhǎng)与(yǔ)主营业(yè)务毛(máo)利率提(tí)升有(yǒu)关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电(diàn)子(zi)2021年和(hé)2022年的有关毛利率，已(yǐ)经超(chāo)过申报稿列举的同行(xíng)业可比(bǐ)公司平均(jūn)水平。对此，兴(xīng)福电子在(zài)申报稿中(zhōng)表示，2021年以来(lái)公司陆续实现(xiàn)众多集成电路客户的产品认证(zhèng)及批量(liàng)供(gōng)货，毛利率水平较(jiào)高的集(jí)成电路用湿电(diàn)子化学(xué)品销售收(shōu)入占比持续提升，且公(gōng)司根(gēn)据部分产(chǎn)品原材料(liào)价格上涨情(qíng)况适(shì)时调高了产品销售价格，使得2021年(nián)和2022年毛(máo)利率维持在较高水平。

　　那么(me)，在此情况下(xià)，兴福电子未来毛(máo)利率还有多(duō)少上升空间？如果(guǒ)不(bù)靠(kào)涨价，兴(xīng)福电子(zi)未(wèi)来是否(fǒu)还能持续提(tí)高业绩(jì)？

　　从(cóng)股权结构来看，兴福电子控(kòng)股股(gǔ)东为上(shàng)市公司兴发集团(tuán)，其直接持有兴福电子 55.29％的(de)股份(fèn)。兴福电子的间接(jiē)控股股(gǔ)东为宜(yí)昌兴发。

　　兴(xīng)福电子(zi)第二大股东(dōng)为国家(jiā)集成电路基金二期(qī)，持(chí)股比例(lì)为9.62％。需要指出的是，兴福电子间(jiān)接控(kòng)股股东宜(yí)昌兴发与(yǔ)国家集成电路基金二期(qī)之间(jiān)存在对赌(dǔ)协议。虽然随着兴福电子IPO，相关协议已经终止，但(dàn)回购(gòu)权和随售权(quán)存(cún)在(zài)可以“复活”的(de)条件，且其中一条比较少见(jiàn)，即(jí)“兴福(fú)电子正式申(shēn)报IPO后(hòu)的18个月内(nèi)仍未(wèi)实现合格IPO”。

　　这里有个疑惑，合(hé)格IPO是指(zhǐ)通过上市委审议，还(hái)是指拿到证监(jiān)会批文？

　　如果是指(zhǐ)通(tōng)过(guò)上市(shì)委审议，虽然申报IPO后的18个月(yuè)内没有上会(huì)结(jié)果的(de)企业比较(jiào)少(shǎo)，但不是200克是几两 200克是多少毫升(shì)没有例外。比如(rú)，截至2023年5月10日，上交所科创(chuàng)板(bǎn)栏目显示，处于正常待审核阶段(duàn)的合合(hé)信息和先正达，受理日(rì)期已经超过(guò)18个月。

　　如果(guǒ)是指拿到证(zhèng)监会批文(wén)，也(yě)有(yǒu)企业超过。比如，截至2023年5月(yuè)10日，上(shàng)交所科创板(bǎn)栏目显示(shì)，20家提交注册(cè)的企(qǐ)业中有2家受理日期已(yǐ)经过去(qù)18个月。

　　那么(me)，兴福电子合格IPO是指哪个？如(rú)果18个月后，彼时兴福电子处于正常(cháng)IPO流程中，又(yòu)会(huì)演(yǎn)绎怎么样(yàng)的(de)剧(jù)情？

　　对赌协(xié)议摘要，数据来源：申(shēn)报稿

　　另外，兴福电子此次IPO拟募资(zī)15亿元，发行(xíng)不超过1亿股，占发行后总股份的27.78％。以此计算，兴福电子达到的(de)目标(biāo)估(gū)值为(wèi)54亿元(yuán)。值(zhí)得一(yī)提(tí)的是，15家战略投资(zī)者2021年12月对兴福(fú)电子(zi)增(zēng)资时，公司的投后估(gū)值(zhí)为24.96亿元。考虑(lǜ)稀释作(zuò)用后，15家战略投资者的增值率为(wèi)56.23％，增(zēng)值了4.32亿元。

　　2023年第一季(jì)度业(yè)绩如何？

　　兴(xīng)福电(diàn)子重大经常性(xìng)关联采购主要系向关联方采购黄(huáng)磷、液(yè)体三氧化硫(liú)等原材料、电力等能源(yuán)以及建筑(zhù)工(gōng)程服(fú)务(wù)。2020年至(zhì)2022年(nián)，兴福电子的(de)重大经常性关联采(cǎi)购金(jīn)额（不(bù)含(hán)建(jiàn)筑工(gōng)程服务采购）分别(bié)为(wèi)1.22亿元、2.06亿元(yuán)和(hé)1.95亿元，占营业(yè)成本的比重分别为51.74％、53.44％和(hé)28.71％，绝大多数(shù)是向间接控(kòng)股股东(dōng)宜昌兴发的(de)下属(shǔ)公司采购。

　　细项来看，兴福电子部分(fēn)主要原材料(liào)的关联(lián)采(cǎi)购占比(bǐ)较高。比如，报告期内，公司普(pǔ)通黄磷关联采购金额占同(tóng)类产品采购总额的比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液体三氧化(huà)硫关联(lián)采购金(jīn)额占同类产品采购总(zǒng)额的比例均为 100.00％。

　　另外(wài)申(shēn)报稿显示，在主(zhǔ)营业(yè)务方面，兴(xīng)福(fú)电子(zi)是控股股东(dōng)兴发集团合并(bìng)报表范围内唯一从(cóng)事湿电子化学品相关业务的主体，与兴发(fā)集团(tuán)及其控制(zhì)的其(qí)他(tā)公司主营业务(wù)及应用领域不同。

　　虽然兴福(fú)电子没(méi)有在申报(bào)稿中对2023年第一季度业绩进(jìn)行预测，但兴(xīng)发集团2023年第一(yī)季度的(de)业绩并不好。

　　兴发集团2023年(nián)第(dì)一季(jì)度营业(yè)收入为65.71亿元，同比(bǐ)下降23.37％。兴发集团归母(mǔ)净利润为4.49亿(yì)元，同比(bǐ)下降73.87％。对此，兴发集团在公告中表示，归母净利润较上年(nián)同期大幅降低，主要(yào)是受市场(chǎng)供需变化影响，自2022年下半(bàn)年以来，草甘膦、有机硅(guī)DMC等周期性产品市场价格(gé)持续下(xià)跌(diē)，在今年(nián)一季度跌幅扩(kuò)大，至一季度(dù)末，草(cǎo)甘膦价(jià)格已跌至行(xíng)业成本线(xiàn)附(fù)近，有机(jī)硅DMC已(yǐ)跌破行(xíng)业成本线。在价(jià)格下跌(diē)过程中，公司上述产品产销量同(tóng)比均出现大幅下滑。

　　兴发集团(tuán)也在公告中谈及湿(shī)电子(zi)化学品，即公司湿电子化(huà)学品(pǐn)、特种化学品、食品添加(jiā)剂等成长性产(chǎn)品市场需求(qiú)总体良好，盈利能力保持稳(wěn)定(dìng)。

　　但是兴发(fā)集(jí)团另一则公(gōng)告(gào)显示，湿电子(zi)化学品2023年第一季度平均(jūn)售价为8250.4元/吨，相较2022年第(dì)一季度的9873.34元/吨(dūn)下降(jiàng)了16.44％。

　　由于兴发集团2022年第一季(jì)度统计口(kǒu)径不200克是几两 200克是多少毫升太一样，销(xiāo)量数(shù)据不太好找，所以不太好具体判断湿电子化学品相关收入的变化。

　　那(nà)么，在平均售价下降16.44％的情况(kuàng)下，兴福(fú)电子2023年第一季度的业绩(jì)具(jù)体表现如何？

　　平均售(shòu)价摘要，数据来源(yuán)：兴发集(jí)团公告

　　违法违(wéi)规方面，兴福电子(zi)曾受到宜昌市(shì)猇亭区城(chéng)市(shì)管理执法局的(de)行政处(chù)罚，处罚金额(é)为28.16万元(yuán)。原因是兴福电子无证建设(shè)房(fáng)屋，总违法建(jiàn)筑面积(jī)为4,718.62平方(fāng)米，总(zǒng)造价(jià)563.15万元。另(lìng)外，兴(xīng)福(fú)电(diàn)子控股股东兴发集团的(de)副(fù)总(zǒng)经理(lǐ)赵勇(yǒng)于(yú)2023年4月被(bèi)上交所予以监管警示的决(jué)定，原因是赵(zhào)勇交易兴发集团可转(zhuǎn)债构(gòu)成(chéng)短线交(jiāo)易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 200克是几两 200克是多少毫升