财(cái)联(lián)社5月18日(rì)讯(xùn)（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近两个月后，与这次事件有关的(de)一个重(zhòng)要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉(diào)期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中(zhōng)东和非(fēi)洲地区的信贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发(fā)布公告(gào)称，由11家买(mǎi)方机(jī)构、卖方(fāng)银行和做市商组成(chéng)的委员会一致投票(piào)通(tōng)过了上述决议。值(zhí)得(dé)一(yī)提(tí)的是(shì)，瑞(ruì)信(xìn)本(běn)来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投(tóu传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些an style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些)票的(de)清单上。

　　具体来说，提出这个问题(tí)的市(shì)场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据(jù)的参考(kǎo)债券（次(cì)级债）具(jù)有同(tóng)等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次(cì)级债作为标准参考(kǎo)债(zhài)务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致(zhì)裁定(dìng)，并没(méi)有发生“政府干(gàn)预的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券文件中的(de)排名条(tiáo)款(kuǎn)和担保条件(jiàn)，次级债的(de)持有人是相较(jiào)于AT1债券的优先债权人。同时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定义了(le)“排除义务”。周三的文件中，决策(cè)委员会没(méi)有(yǒu)对AT1债券是否构成借(jiè)款资金做出任何(hé)决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监管机(jī)构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债(zhài)券全额(é)减记，此举也(yě)引发(fā)了大量(liàng)此类债券持有人的诉讼(sòng)。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此(cǐ)举(jǔ)构(gòu)成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市(shì)场较(jiào)为(wèi)常见的金融衍生品，信贷违(wéi)约掉期的作用是在信贷事件（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金(jīn)额(é)通常等于参(cān)考资产的面(miàn)值减去违约后的(de)市场价(jià)值。各个区域的(de)信贷(dài)衍生品决定委员会，负责决定在这个地区(qū)是否发生了信贷衍生品合约中定义(yì)的(de)信贷事件。

　　根(gēn)据存管(guǎn)信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据(jù)，截至今(jīn)年3月，与瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞(ruì)信的(de)最新评估。在本周二提交给(gěi)美国SEC的监传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些管文件中，瑞银表示(shì)紧(jǐn)急接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中有40亿(yì)美元为潜(qián)在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意(yì)味着收购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实际价值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从(cóng)去年10月开(kāi)始(shǐ)，瑞(ruì)银的战略委员(yuán)会(huì)就(jiù)已经开始评(píng)估瑞信的(de)状况(kuàng)，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但(dàn)最(zuì)后仍(réng)在(zài)瑞士政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在(zài)上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合并交易完成后加入(rù)瑞银集团的董(dǒng)事会，同时在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的(de)品牌(pái)仍将(jiāng)独立运营。

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